上海经济上半年表现 - 上海上半年GDP同比增长5.1%，增速与一季度持平，实现"时间过半、完成任务过半"目标 [1] - 工业增加值同比增长5.0%，规模以上工业总产值同比增长5.6%，增速比一季度加快2.1个百分点 [2] - 第三产业增加值同比增长5.4%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长14.6%，金融业增长8.8%，合计对GDP增长贡献率超六成 [4] 工业新动能发展 - 计算机、通信设备制造业产值同比增长21.7%，铁路船舶航空航天设备制造业增长18.1%，电气机械制造业增长13.3%，汽车制造业增长10.2% [2] - 三大先导产业制造业产值增长9.1%，高技术制造业增长16.0%，其中集成电路、人工智能、生物医药分别增长11.7%、12.3%、4.4% [2] - 新能源产业产值增长12.5%，储能用锂电池产量增长37.6倍，碳纤维及其复合材料增长3.5倍 [3] 服务业亮点 - 1-5月软件和信息技术服务业营收增长27.1%，人工智能算力相关信息技术咨询服务业营收增长1.3倍 [4] - 交通运输仓储邮政业增加值增长6.3%，租赁和商务服务业增长2.4% [4] - 国际标准集装箱吞吐量增长6.1%，邮政业务总量增长17.5%，国际旅游入境人数超410万人次，增长37.6% [7] 消费与投资 - 上半年社会消费品零售总额增长1.7%，商品零售额增长2.4%，家具类增长18.8%，家用电器类增长18.7%，体育娱乐用品类增长27.8% [5] - 能效1级和2级家电零售额增长63.9%，计算机及其配套产品零售额增长1.3倍 [6] - 固定资产投资增长6.2%，工业投资增长19.8%，电子信息产品制造业投资增长43.0%，基础设施投资增长17.9% [6] 外贸与外资 - 进出口累计增长2.4%，出口增长11.1%，中间品出口增长20.5%，占出口比重达55.3% [6] - 民营企业进出口增长23.6%，规模以上民企工业总产值增长8.8% [6] - 新认定跨国公司地区总部30家、外资研发中心19家，累计分别达1046家和610家 [7]

财报表现 - 2025年第二季度营收128.6亿美元，超出市场预期的119亿美元 [1][2] - 调整后每股亏损0.10美元，不及市场预期的每股收益0.01美元 [2] - 通用会计准则下净利润亏损29亿美元，同比下降81% [2] - 毛利率27.5%，同比下滑7.9个百分点 [2] - 第三季度营收预期126亿至136亿美元，略好于市场预期的126亿美元 [1] 业务板块 - 产品业务（CPU、数据中心和AI芯片）收入118亿美元，超出预期的109亿美元 [2] - 代工业务收入44亿美元，略超预期的43亿美元，同比增长3% [2] - 网络与边缘事业部（NEX）已并入客户端计算事业部（CCG）和数据中心与人工智能事业部（DCAI） [2] 成本控制与裁员 - 已完成15%的裁员计划，年底员工总数目标控制在7.5万人 [1][3] - 2025年至今累计裁员约2.4万人，包括美国主要工厂裁撤5000人 [4] - 2025年非通用会计准则运营支出目标为170亿美元 [3] - 取消德国和波兰待建项目，放缓美国俄亥俄州工厂建设速度 [3] 战略调整 - 新任CEO陈立武强调财务纪律，每项投资需具备经济合理性 [3] - 未来三大关键领域：发展代工业务、重振x86生态、优化AI战略 [4] - 推进Intel 18A制程量产，计划推出14A芯片制造工艺 [4] - 若14A工艺外部订单不足，可能退出部分制造业务 [4] 市场反应与竞争环境 - 2025年股价累计上涨13%，自CEO上任消息公布后上涨19% [1] - 2024年股价曾暴跌60%，创历史最差年度表现 [1] - 面临AMD、英伟达、高通等激烈竞争，如高通进军PC芯片市场 [5] - 分析师平均目标价21.93美元，低于当前23.49美元的收盘价 [5]

经济增长 - 上半年全市GDP达26222.15亿元，同比增长5.1%，其中第三产业增加值20739.70亿元（占比79.1%），增速5.4%领先整体[1][10] - 工业增加值同比增长5.0%，规模以上工业总产值增速5.6%，较一季度加快2.1个百分点[2][11] - 服务业优势行业表现突出：信息传输/软件业增加值3637.29亿元（+14.6%），金融业增加值4500.81亿元（+8.8%），合计贡献超六成GDP增长[3][10] 产业结构 - 三大先导产业制造业产值增长9.1%，其中人工智能（+12.3%）、集成电路（+11.7%）、生物医药（+4.4%）[2][12] - 高技术制造业产值增速达16.0%，高于工业整体10.4个百分点，智能手机产量增长1.3倍，平板电脑增长49.0%[12] - 工业战略性新兴产业总产值增长6.7%，新一代信息技术（+13.9%）、新能源（+12.5%）、高端装备（+10.7%）领跑[2] 投资与消费 - 固定资产投资增长6.2%，其中工业投资（+19.8%）、城市基建投资（+17.9%）表现强劲，电子信息产品制造业投资激增43.0%[4][13] - 社会消费品零售总额8260.41亿元（+1.7%），家具类（+18.8%）、家电类（+18.7%）、体育娱乐用品（+27.8%）增速显著[5][13] - 以旧换新政策拉动高能效家电零售额增长63.9%，计算机及配套产品零售额增长1.3倍[6][13] 创新与贸易 - 有效发明专利拥有量达29.37万件（+12.2%），新增跨国公司地区总部30家、外资研发中心19家[12] - 软件和信息技术服务业1-5月营收增长27.1%，人工智能算力相关咨询服务业营收暴增1.3倍[12] - 民营企业进出口额增长23.6%，高于全市21.2个百分点，规模以上民营工业总产值增长8.8%[14] 金融市场 - 主要金融市场成交额增长6.6%，上交所证券成交额（+28.6%）、上期所（+23.0%）、黄金交易所（+54.4%）[7] - 6月末金融机构本外币存款余额22.90万亿元（+7.5%），贷款余额12.85万亿元（+8.4%）[7]

AI硬件行业现状与挑战 - 2023年被称作"AI硬件元年"，但部分公司如Humane因产品缺陷(续航不足、语音识别准确率低)面临困境，几乎全部售出产品被退回[2] - AI硬件公司普遍试图以新交互方式替代智能手机/PC成熟功能，但多数失败源于市场定位不清、技术鸿沟和战略分散[5] - 2025年中国AI To C硬件市场规模预计达4610亿元，机会与竞争并存[4] 成功AI硬件产品特征 - 精准定位高价值细分场景比宏大创新更重要，用户为体验提升而非概念买单[4] - 典型案例Plaud Note通过解决iPhone通话录音痛点成为亚马逊畅销品[6] - 科大讯飞智能办公本累计销量突破200万台，开创墨水屏办公新品类[8][18] 科大讯飞智能办公本成功要素 市场洞察 - 2018年抓住企业管理者信息过载痛点，瞄准商务办公场景[9] - 聚焦高频使用的小众群体(企业高管、文字工作者)，利用其影响力形成"肥尾效应"[10] 技术积累 - 语音转写准确率98%，支持200+方言和8种外语互译[11][20] - 整合元太柔性墨水屏+Wacom电磁笔实现类纸质书写体验[11] 产品迭代 - 通过"莫比俱乐部"收集用户反馈，持续优化如指纹解锁、八麦克风阵列等功能[18] - 接入星火大模型实现会议纪要自动生成，X5 Pro成为首款支持本地大模型的硬件[18][19] AI硬件发展路径 - 从细分场景切入，软硬协同(如讯飞"转写+手写"双核心功能)[13] - 建立技术-场景-产品的正循环：办公本带动电子纸出货量增速从10%提升至100%[23] - 终极目标是将硬件发展为个人知识库的数字助理，构建"第二大脑"[23][24] 行业启示 - 避免功能堆砌，聚焦解决具体问题(如讯飞专注信息结构化处理)[17] - 硬件创新需平衡技术前瞻性与市场需求，过度超前易导致失败[5][17] - 成功路径：细分场景→技术适配→持续迭代→边界扩展[24][25]

新华网沈阳7月24日电当海风带着渤海湾的凉意漫过沙滩，锦州滨海旅游正以"中国最北海岸线"的独特魅力迎来旺季，逐渐 成为游客心中"消夏避暑"的宝藏之选。 锦州的滨海旅游藏着"动静皆宜"的惊喜。白沙湾、清沟湾、十里金沙滩等浴场沙质细腻、海水澄澈，是亲子家庭的"天然游 乐场"。笔架山"陆连岛"随潮汐变幻的奇景让人叹服，龙海广场的海风里，总能听见游客"这海景太治愈"的赞叹。来自沈阳的游 客王女士带着孩子在十里金沙滩游玩后说："孩子在浅水区挖沙、拾贝壳，玩得不想走，傍晚在沙滩上吹吹海风，特别舒服。" 凌海市的80万亩原生态湿地则是另一番天地——316种珍禽在此栖息，18000亩红海滩沿滨海公路铺展，成了摄影和观鸟爱 好者的"私藏取景地"。东方华地城通过升级改造，新增画舫游船、鹿园、天鹅湖等业态，让生态休闲有了更多互动体验。来自 沈阳的张先生带着孩子体验后表示，湿地游船时偶遇的白鹭群飞场景，让孩子直呼"像在看动物世界"。 为让游客玩得安心舒心，锦州在细节服务与资源整合上持续发力。锦州经济技术开发区强化旅游基础设施建设，统一规范 标识牌与安全提示牌，严厉打击哄抬物价、欺客宰客等行为，景区还能"一站式"处理咨询投诉，实现服务 ...

人民币国际化 - 2025年6月人民币在全球支付货币中排名第六，占比2.88%，支付金额环比增长2.57% [1][9] 上市公司业绩 - 民士达2025年上半年营收2.37亿元（同比+27.91%），归母净利润6302.78万元（同比+42.28%），扣非净利润增速55.70% [2][11] - 特斯拉Q2营收224.96亿美元（同比-12%），净利润11.72亿美元（同比-16%），汽车交付量38.4万辆（同比-13%） [13] - 谷歌母公司Alphabet Q2营收964.28亿美元（同比+14%），净利润281.96亿美元（同比+19%） [15] 消费与工业数据 - 上半年中国黄金产量179.083吨（同比-0.31%），消费量505.205吨（同比-3.54%），其中金条及金币消费增长23.69% [8] - 电动自行车新国标9月实施，雅迪等4家企业已获14张新版CCC证书 [5] 科技创新与产品发布 - 国产游戏《明末：渊虚之羽》Steam销量达29.75万份，销售额1480万美元 [2][11] - 字节跳动发布同声传译模型Seed LiveInterpret 2.0，支持中英实时互译 [14] - 华为推出鸿蒙旗舰平板MatePad Pro 12.2英寸，搭载双层OLED柔光屏及AI手写笔 [15] 产业政策与投资 - 成都与蚂蚁集团合作设立AI企业服务总部及西部研发中心 [6] - 浦东新区计划推动5个外资生物医药项目落地，100个进口产品本地化生产 [5] - 首批科创债ETF规模超1000亿元，较上市初期增长200% [9] 企业动态 - 蔚来控股注册资本增至111.15亿元 [14] - 胖东来与酒鬼酒联名推出"酒鬼·自由爱"白酒，定价200元/瓶（成本168.23元） [16] - 三菱汽车退出在华合资企业沈阳航天三菱，终止发动机业务 [16] 金融与市场 - 公募基金总规模达34.39万亿元，管理机构164家 [11] - 央行开展4000亿元1年期MLF操作 [6]

7月21日，浙江省政府召开新闻发布会，公布了2025年上半年浙江经济运行情况。 今年上半年，浙江经济运行延续总体平稳、稳中有进的态势。根据地区生产总值统一核算结果，上半年 浙江全省地区生产总值45004亿元，按不变价格计算，同比增长5.8%。第一产业增加值1131亿元，同比 增长3.5%；第二产业增加值16952亿元，同比增长5.6%；第三产业增加值26921亿元，同比增长6%。"浙 江有力、有序、有效地应对外部风险挑战，扛起了'经济大省挑大梁'的责任担当。"浙江省统计局总统计 师、新闻发言人褚英国用"速度向稳""结构向新""产业显韧"三个关键词总结了上半年浙江经济运行的特 点。 在工业生产方面，浙江民营企业成为拉动增长的绝对引擎：上半年，浙江全省规模以上工业增加值同比 增长7.6%，其中民营企业增加值增长8%，对规模以上工业增加值增长的贡献率为77.9%。 在37个工业行业大类中，31个行业增加值实现增长，增长率为83.8%。其中高技术制造业、数字经济核 心产业制造业和装备制造业增加值同比分别增长12.7%、12%和11.1%。工业机器人、锂离子电池、笔记 本电脑、新能源汽车等高附加值产品产量同比分别增长8 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 关注AI+教育进展，主要公司产品收入有望放量；文旅关注暑期旺季催化与文旅结合IP的新消费逻辑延伸；潮玩暑期展会活动和消费政策带动营收预期提升；医美精细化运营推动格局优化；美护关注中报超预期增长机会 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 教育 - 豆神教育7月21日开放使用AI全新产品形态“超能训练场”，解决作文教学痛点，构建全新教学模式 [16] - 盛通教育7月17日发布全新人工智能教育平台，带来全新体验，实现理论到实践的闭环 [17] - 关注AI+教育进展，多家公司发布AI教育产品，主要公司toB及toC AI产品收入有望放量，建议关注豆神教育、粉笔、盛通股份等 [21] 人力资源 - 2025年上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，6月为5.0%，二季度末外出务工农村劳动力总量同比增长0.7% [22] - 建议关注灵活用工龙头科锐国际、国资人服巨头北京人力 [27] 黄金珠宝 - 截至2025年7月18日沪金收盘价为773.50元/g，2025年6月我国限额以上单位金银珠宝类零售额同比+6.10% [28] - 建议关注潮宏基、莱绅通灵、老铺黄金；老凤祥、周大福、周大生；菜百股份 [34] 免税及景区 免税 - 海南购物节持续至8月，珠免集团旗下免税店开业，暑期旅游旺季cdf三亚国际免税城迎来消费热潮 [35][37] - 建议关注市内免税店开店催化的中国中免、王府井、岭南控股，免税资产注入预期的海汽集团、海南发展等 [39] 旅游景区 - 2025年7月18日中国内地-地区/国际航班执行量恢复至2019年基期的89.7% [40] - 长白山上半年预计亏损，海昌海洋公园推出IP+冰雪新业态，祥源文旅预计半年度净利润增加，大连圣亚预计上半年亏损 [42][43] - 建议关注暑期核心旺季区域西域旅游、长白山，IP+景区概念延伸的峨眉山A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等 [47] 潮玩 乐自天成 - 公司收入由2022年的462.9百万元增加至2024年的630.1百万元，复合年增长率为16.7%，毛利率达39.9% [48] - 2015 - 2025年构建全产业链运营体系，积极拓展国外市场 [51][53] - 股权结构集中稳定，陈威先生为第一大股东 [56] - 董事及高管团队深耕行业，经验丰富 [62] - 营收快速增加，授权IP玩具表现突出，经销渠道为主要增长点 [63][64] 行业概况 - 全球及中国IP衍生品市场规模巨大且预计稳定增长，IP玩具市场最具潜力 [90][91][92] - 中国IP玩具市场增长驱动因素包括受众人群扩大、IP内容创作爆发、优质产品涌现、支持政策驱动 [112][113] - 中国IP玩具市场竞争激烈且分散，乐自天成市占率较低 [116] 业务看点 - 以“IP中枢”战略为核心，具备内容洞察、产品设计、商业化能力 [118] - 产品品类多元，每年推出超500款新SKU，成立内部设计师团队开发自有IP [122] - 自有&授权IP双轮驱动，打造丰富IP矩阵 [126] - 产销能力稳健，研发团队占比28.3%，与第三方工厂和合作艺术家合作，有全渠道销售网络和多维度营销举措 [139][148][157] 医美 - Q2医美需求延续复苏，以价换量提升消费渗透率，机构精细化管理优化格局，供给端批证陆续释放 [172] - 新氧平台互联网业务下滑，探索供应链布局和线下医美服务，发布新氧青春诊所品牌 [173][175] - 建议关注锦波生物、四环医药、爱美客 [176][177] 美妆个护 植物医生 - 提交A股主板IPO申请，有望成为A股“美妆单品牌店第一股” [180] - 发展历程包括创立与代理期、渠道重塑与品牌定位期、科研升级与国际化期 [183] - 股权结构高度集中，解勇先生为实际控制人 [182] - 管理团队跨界赋能，引领植物护肤创新 [186] - 营收缓慢增长，业绩稳步向上，建立以经销为主、直营为辅，线下线上全面布局的销售模式 [187][193] 行业概括 - 全球化妆品行业市场规模整体增长，中国化妆品消费从功能导向向体验导向升级 [203] - 中国化妆品市场竞争格局呈现以国际品牌为主的头部企业集中特点 [211] 投资建议 - 建议关注美护标的中报超预期增长机会，美妆板块关注毛戈平，上美股份和巨子生物，个护板块关注润本股份、若羽臣 [220] 餐饮 中式餐饮品牌龙头，加盟拓张驱动成长 - 老乡鸡截至2025年4月30日有1564家门店，2024年营收和净利润同比增长 [221] - 8成以上门店布局在华东区域，新一线城市为主 [222] - 加盟扩张驱动营收增长，直营店外卖占比稳定在4成左右 [225] - 高线城市、高势能省份的直营店日销表现更优，同店增速维持正增，投资回收期缩短 [226][235] - 经调整净利润三年CAGR近30%，盈利能力稳定 [237][241] 中式快餐万亿规模可期，连锁化率仍有提升空间 - 2022 - 2024年中式快餐市场规模分别为6184、7532和8097亿元，预计2029年达12058亿元 [242] - 2024年中国中式快餐连锁化率仅为32.5%，预计2029年达36.3% [244] - 中国中式快餐市场格局相对分散，老乡鸡以0.9%的市占率位列第一 [250]

行业背景与市场表现 - 灵活办公趋势推动移动生产力工具需求增长，华为平板2024年Q1以34.5%市场份额领跑国内市场 [1] - 传统平板受智能手机大屏化和笔记本电脑轻薄化双重挤压，陷入娱乐属性被稀释、办公功能不足的定位困境 [3] 华为平板的技术突破路径 - 2022-2024年产品迭代：从MatePad Pro 11英寸首发PC应用引擎，到13.2英寸自由多窗交互，再到12.2英寸搭载双层OLED云晰柔光屏和天生会画App，持续填补能力空白 [3][6] - 鸿蒙5系统实现全场景适配，通过PC级应用（剪映专业版、WPS Office、中望CAD）和智能小艺助手提升生产力 [8][10][12] 专业创作工具革新 - 天生会画App新增动画功能（可调节帧速）和立体油画笔刷（模拟真实油画质感），用户覆盖全球百万级创作者 [14][15] - 华为连续三年举办GoPaint数字创作大赛，主题从传统色彩美学（2022）延伸至自然灵感（2024），构建创作生态 [15][18] 硬件创新标杆 - 双层OLED云晰柔光屏具备2000nits峰值亮度、2,000,000:1对比度，纳米蚀刻技术消除99%环境光干扰，书写阻尼感提升47% [20][22] - HUAWEI M-Pencil Pro手写笔集成智慧按键（语音转文字、笔形切换）和触觉反馈，实现专业级交互体验 [23] 行业意义 - 华为MatePad Pro 12.2英寸通过软硬件协同突破，重新定义平板为"核心生产力工具"，为行业提供从娱乐设备转向专业设备的发展路径 [25]

DeepSeek流量下滑与开源战略 - DeepSeek官网流量从一季度月均下载量8111.3万骤降至2258.9万，降幅72.2% [4] - 周鸿祎评价其团队重心在AGI研发而非To C产品优化，技术全部开源免费 [4] - 开源模型被360等多家公司用作基座模型，推动中国大模型生态对抗美国垄断 [4] 阿里AI眼镜与硬件布局 - 阿里首款自研AI眼镜将整合通义千问基础模型及夸克垂类模型，支持AR显示与高通+恒玄双芯片架构 [6] - 产品定位生态整合，接入高德、支付宝、淘宝功能，对标Ray-Ban Meta智能眼镜 [6] - 为阿里AI To C战略首款落地产品，硬件规格强调差异化 [6] 亚马逊AI研究院调整与业务收缩 - AWS上海AI研究院解散，为亚马逊最后一个海外研究院，涉及首席科学家王敏捷团队 [6][7] - AWS季度收入增速连续三季放缓至293亿美元，CEO预测生成式AI将缩减人力需求 [7] - 近年IBM中国研发部门（1800人）、微软上海AI实验室相继关闭，外企研发中心撤离趋势明显 [7] 影石与大疆跨界新业务 - 影石宣布进军无人机市场，计划推出自有品牌Insta360及第三方品牌Antigravity产品 [8] - 大疆首款扫拖一体机器人ROMO将于8月6日发布，依托视觉避障与路径规划技术积累 [12] - 2024年中国扫地机器人市场出货538.9万台（同比增6.7%），科沃斯份额第一 [12] 理想汽车与长城汽车产品动态 - 理想i8定位"能越野的小MEGA"，强调35-40万价格带结合MPV空间与SUV通过性 [14][15] - 理想调整供应商账期至60天，现金储备1107亿元支撑现款支付 [17] - 长城汽车高管合照疑似曝光超跑项目，对标法拉利SF90，CTO称性能将超越竞品 [9][10] 比亚迪与华为技术突破 - 比亚迪王朝大型SUV实车曝光，配备激光雷达、三目摄像头及车载无人机系统，预计售价40万级 [21] - 华为Mate 80系列将搭载思特威SC595XS国产CMOS传感器，延续100%国产化供应链策略 [19][20] 三星错失AI合作机遇 - 2018年黄仁勋提议合作HBM、CUDA及晶圆代工遭拒，三星现落后于SK海力士（HBM3E供应）与台积电（B200代工） [32] - SK海力士股价五年涨220%，三星HBM4试图挽回市场但代工份额已大幅落后 [32] 特斯拉与亚马逊新业务模式 - 特斯拉洛杉矶超级充电餐厅6小时营收4.7万美元（超邻近麦当劳30%），上海店计划2026年开业 [36] - 亚马逊收购可穿戴设备商Bee AI，整合其50美元AI语音手环至硬件矩阵，对抗ChatGPT等竞品 [33] 京东与腾讯功能更新 - 京东七鲜小厨采用菜品合伙人模式，10-20元定价瞄准幽灵外卖市场，承诺百万保底分成 [14] - 微信测试语音自动转文字发送功能（需喊"over over"），iOS部分机型支持误删聊天记录5秒撤销 [26][30] 抖音与索尼技术应用 - 抖音上线电影评分功能，覆盖《酱园弄·悬案》等4部影片，评分参与人数暂落后豆瓣 [28][29] - 索尼发布PXW-Z380摄录一体机，配备3颗4K CMOS传感器、AI自动构图及17倍光学变焦 [34][35]