文 | 脑洞汽车 当人们谈论中国新能源汽车出海时，往往会聚焦于动力电池、电机电控等电动化技术。比亚迪、蔚来、 小鹏等品牌在海外市场的快速扩张，似乎已经为中国汽车贴上了电动先锋的标签。 然而，一个深刻却鲜为人知的转变正在发生： 就在新能源汽车竞争进入白热化，《新电池法规》《通胀削减法案》等倒逼中国车企寻找新的支点时， 中国汽车的智能化出海也在悄然进行。 2025年第一季度，小马智行的Robotaxi服务收入占比从前年同期的4.8%猛增至12.1%，车队规模年底将 达千台，并计划逐步向北美、东南亚等地区扩张。 另一方面，有智驾能力的汽车也不甘示弱。 迪拜的繁华商区里，萝卜快跑自动驾驶车队整齐穿行；泰国罗勇府的工业园区里，比亚迪工厂生产线昼 夜不停运转，为东南亚市场提供智能电动汽车；德国法兰克福的数据中心，华为云的服务器处理着来自 欧洲汽车的海量数据，为万里之外的汽车品牌提供云端支持。 与显性的电动化技术不同，智能化能力如同一座冰山水面下的部分，虽不显眼却更为庞大。 那么，中国智能化汽车如何出海？这个过程中又有着怎样的特征呢？ 第一波：智驾先锋走向海外 中国汽车智能化能力的第一次出海浪潮表现为自动驾驶技术与智能驾驶 ...

继美东时间5月6日，小马智行（PONY.US）一度以超47%的涨幅领涨美股市场后，日前，该公司股价再 次迎来大涨。 据华尔街见闻报道，周三美股盘前，小马智行一度大涨超16%；截止5月13日收盘，小马智行较4月22日 低点反弹336.7%。 两次大涨背后都少不一些消息刺激。前一次是小马智行与Uber宣布达成战略合作，Robotaxi服务商业 化落地将加速；这一次的消息则是，传闻小马智行拟以保密形式申请香港上市。 虽然据《证券日报》报道，小马智行相关负责人对再度上市的传闻不予置评。但不妨碍市场对这一可能 性抱有较好的预期。 当4500万公里驾驶数据，遇上港交所"科企专线"通车 其实早在今年3月份，已有市场消息指出，小马智行拟赴港二次上市，彼时仍处于初期探讨阶段。 而这一次，比较不同的是，港股支持优质中概股回归的力度再次升级了。 目前小马智行在国内多个城市推出的自动驾驶服务已稳定运营，尤其是在北上广深等一线城市，其全无 人Robotaxi服务已经覆盖了从市中心繁华商圈到机场、高铁站等复杂多样的路况场景，自动驾驶里程已 积累超4500万公里。 5月首个工作日，港交所与香港证监会联合公告，宣布正式推出"科企专线"，并允 ...

小马智行飙涨！ 当地时间5月6日（周二），美国三大股指全线收跌，其中，道琼斯工业指数跌0.95%，报40829点，标准普尔500指数 跌0.77%，报5606.91点，纳斯达克综合指数跌0.87%，报17689.66点。 板块方面，美股银行股全线走低，拖累大盘指数表现，其中高盛跌近2%，摩根大通、花旗、摩根士丹利均跌逾1%， 美国银行跌0.75%，富国银行跌0.53%。 美股科技股多数下跌，大型科技股方面，Meta跌2%，特斯拉跌逾1%，亚马逊跌0.72%，微软跌0.66%，谷歌跌0.51%， 英伟达跌0.25%，苹果跌0.19%。 中概股表现相对较强，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.42%。 当地时间周二，美国三大股指全线收跌。大型金融股、科技股多数下跌，拖累美股表现。 中概股表现相对较强，其中小马智行飙涨47%。 中概股走强 小马智行飙涨47% 领涨中概股方面，小马智行暴涨逾47%。据小马智行官微昨晚发布的消息，5月6日，小马智行与Uber宣布达成战略合 作，小马智行Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台，共同加速自动驾驶技术商业化落地。 小马智行表示，双方合作将于今年在中 ...

小马智行飙涨！ 当地时间周二，美国三大股指全线收跌。大型金融股、科技股多数下跌，拖累美股表现。 中概股表现相对较强，其中小马智行飙涨47%。 中概股走强 小马智行飙涨47% 当地时间5月6日（周二），美国三大股指全线收跌，其中，道琼斯工业指数跌0.95%，报40829点，标准普尔500指数跌 0.77%，报5606.91点，纳斯达克综合指数跌0.87%，报17689.66点。 | | | 美洲市场(AM) | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 道琼斯工业指数 | 40829.00 | -389.83 | -0.95% | | 纳斯达克指数 | 17689.66 c | -154.58 | -0.87% | | 标普500 | 5606.91 | -43.47 | -0.77% | 板块方面，美股银行股全线走低，拖累大盘指数表现，其中高盛跌近2%，摩根大通、花旗、摩根士丹利均跌逾1%，美国 银行跌0.75%，富国银行跌0.53%。 美股科技股多数下跌，大型科技股方面，Meta跌2%，特斯拉跌逾1%，亚马逊跌0.72%，微软跌0.66%，谷歌 ...

小马智行与Uber全球战略合作 - 小马智行与Uber达成全球战略合作，Robotaxi服务将在下半年接入Uber平台，加速自动驾驶技术商业化落地[2] - 合作将从中东市场启动，未来扩展至更多国际市场，乘客可通过Uber App选择小马智行Robotaxi服务[2] - 该合作是小马智行"立足中国，着眼全球"战略的重要一步，展现其全球商业化能力[2] 技术进展与商业化能力 - 小马智行第七代车规级自动驾驶系统实现Robotaxi的100%车规级量产，在规模化拓展和成本效益上取得突破[2] - 公司已在北上广深四大一线城市落地全无人Robotaxi，覆盖从市中心到机场高铁站的高快速路一体化运营[4] - 小马智行拥有全球Robotaxi公司中最多的网约车、出租车平台合作伙伴，包括Uber、微信出行服务等[4] 公司愿景与战略意义 - 小马智行CEO表示合作将加速实现安全、可靠、规模化的自动驾驶技术，变革日常出行[4] - Uber CEO认为合作是推广自动驾驶出行服务的重要一步，将加速商业化进程[4] - 公司通过中国市场的成熟经验，为海外市场推广打造"样板间"效应，实现L4自动驾驶"中国方案"全球推广[4] 合作伙伴与市场布局 - 小马智行全球合作伙伴包括Uber、微信出行服务、如祺出行、支付宝、高德打车、新加坡康福德高集团等[4] - 公司已在卢森堡获得首批Robotaxi测试许可，在全球自动驾驶领域取得重要进展[9] - 小马智行与腾讯云达成战略合作，打通微信等应用的Robotaxi入口[9]

小马智行与优步的战略合作 - 小马智行与优步达成全球战略合作，计划在2025年下半年将其Robotaxi服务和车队接入优步平台 [1] - 合作将率先在中东市场启动，未来逐步扩展至更多国际市场 [6] - 小马智行发布第七代车规级自动驾驶系统方案，实现Robotaxi的100%车规级量产，为规模化拓展和成本效益提供支持 [6] - 截至5月5日美股收盘，小马智行股价报9.7美元/股，总市值为34.5亿美元 [6] 文远知行与优步的战略合作 - 文远知行与优步扩大战略合作，计划未来5年在15座国际城市部署Robotaxi服务，覆盖欧洲、中东等区域 [1] - 双方承诺每年在中美以外的市场新增多座合作城市，规模化部署Robotaxi车队 [9] - 文远知行与优步已在阿布扎比落地Robotaxi公开运营服务，计划2025年年中车队规模达到50辆，并拓展至迪拜 [9] - 截至5月5日美股收盘，文远知行股价报6.85美元/股，总市值为18.9亿美元 [9] 市场反应 - 5月6日美股盘前，小马智行、文远知行分别一度涨超13%、19% [3] - 文远知行盘前股价上涨12.70%，报7.72美元/股 [4] 优步的全球布局 - 优步是全球领先的移动出行及配送科技公司，截至5月5日美股收盘，股价报85.43美元/股，总市值为1787亿美元（约合1.29万亿元人民币） [1] - 优步CEO表示此次合作是自动驾驶领域规模空前的战略合作，标志着向全球普及自动驾驶服务迈出关键一步 [9] 自动驾驶技术商业化进展 - 小马智行和文远知行均通过与优步合作加速Robotaxi商业化落地，展现全球自动驾驶出行市场的商业化能力 [6][9] - 文远知行已在全球10个国家的30座城市开展自动驾驶研发、测试和运营，覆盖L2到L4级自动驾驶产品和服务 [9]

核心观点 - 小马智行2024年营收同比增长4.3%至5.48亿元，连续三年增长，但经调整净亏损达11.21亿元，研发费用同比增长14%至10.06亿元，凸显技术投入与盈利能力的博弈 [1][5][9] - Robotruck业务表现亮眼，营收同比增长61.3%至4040万美元，而Robotaxi业务收入同比下降5.3%至730万美元，主要受服务费减少影响 [6][7] - 公司战略聚焦"Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先"，第七代自动驾驶系统成本下降70%，预计2025年落地三款合作车型 [5][7][14] - 行业处于技术验证向规模化应用过渡阶段，资本市场对盈利路径存疑，自动驾驶企业股价普遍低迷 [2][17] 财务表现 - 2024年总营收5.48亿元，同比增长4.3%，增速较2023年的8.1%放缓，但优于同行文远知行（下滑10%）和Mobileye（下滑20.4%） [5] - Robotruck业务第四季度营收增速达72.7%，全年占比提升至9.7%；授权及应用业务收入下降30.1%至2730万美元 [6][7] - 现金储备7.5亿美元，同比增长26.3%，为商业化提供资金支持 [10][11] 业务分析 Robotaxi业务 - 收入下滑主因工程服务费减少，但乘客票价上涨部分抵消降幅，第七代系统部署后成本大幅优化 [6][7] - 运营覆盖北上广深核心区域，接入支付宝、高德地图等平台，首次实现全域自动驾驶运营 [7] - 规模化面临三大限制：运营范围有限、用户渗透率低、单车改造成本高（数十万元） [9] Robotruck业务 - 增长驱动力来自车队运营区域扩展，全年营收4040万美元，占比显著提升 [6] 技术进展 - 自研"世界模型+虚拟司机"技术：每周生成超100亿英里数据集，"虚拟司机"安全性指标提升16倍 [14][15] - 第七代系统与丰田、北汽、广汽合作研发，成本降70%，2025年落地三款车型 [7][14] 行业与战略 - 行业窗口期：未来1-2年是规模化落地关键，生态合作与产业链整合成竞争焦点 [13][14] - 公司合作网络覆盖全球29000台出租车营运资源，合作伙伴数量行业领先 [14] - 盈亏平衡点：Robotaxi投放量需达1000台，当前仅250台，下一目标为750台 [15][16] 商业化前景 - 管理层预计技术成熟与资金储备将加速商业化拐点，但需突破规模临界点以掌握定价权 [11][17] - 投资者需平衡长期投入与远期回报的矛盾，技术领先性与商业验证是关键 [17]