融资情况 - 公司完成近5亿元人民币的A+轮融资 [1] - 本轮融资由珠海科技集团和孚腾资本（元创未来基金）领投，惠远资本、尚颀资本和弘晖基金跟投 [1] - 老股东洪泰基金、达晨财智、尚势资本&海棠资金、联想创投、君联资本、申万宏源、徐汇科创投、元智未来追投 [1] - 融资于今年上半年敲定，近期在完成技术成果转化程序后正式披露 [1][4] 公司背景与定位 - 公司成立于2023年5月，由清华大学电子工程系教授汪玉发起，清华大学电子系博士夏立雪任联合创始人和CEO [1] - 公司业务定位为AI基础设施，目标是成为Agentic AI时代首选的“算力运营商” [1] - 公司是清华“科研-验证-产品化-产业化”科技成果转化链路上的一个范本 [1] 行业环境与市场机遇 - Deepseek的出现改写了中国乃至全球大模型的技术走向和行业叙事，为公司带来了更大的施展空间 [2][7] - 从去年到今年，AI推理市场需求增长了10倍以上 [7] - 资本对AI的关注点从大模型延展到了上下游产业链 [3] - 国内AI行业焦点从“如何造模型”转向“如何用模型”，算力配置随之变化，是良性发展 [8] 业务战略与定位演进 - 公司叙事口径从“AI Infra”（人工智能基础设施）转变为“Agentic Infra”（智能体基础设施） [7][8] - Agentic Infra包含三大要素：生产智能体（Into Agent）、协同智能体（With Agent）和服务智能体（For Agent） [9] - 公司定位为“幕后工作人员”，致力于成为国内大型算力运营方，系统性打通和提效中国的芯片硬件、算力服务及人工智能事业 [15][16] - 公司商业模式是连接算法与硬件的桥梁，促进国内芯片企业迭代和模型企业应用新算力，而非直接做芯片或大模型 [13] 创始人视角与公司文化 - 公司被认为是科学家创业的优质样本，发起人汪玉教授在一级市场享有高口碑 [2] - CEO夏立雪认为AI的魅力在于释放个体创造力，公司希望以松耦合模式支持有AI创造力的创业团队 [6] - 公司的使命未本质变化，但看到了中国首次以技术引领者身份参与产业革命的机会 [10][12] - 公司发展注重稳健，融资和估值配合实际业务增长 [4]

公司业务发展 - 公司作为具备自主研发能力的智算中心和智慧城市综合服务商 持续探索人工智能 大数据 智算等技术的行业应用与成果转化[1] - 公司持续推进智慧城市 算力及AGI三方面技术能力与业务场景的融合落地 在多个行业领域和应用场景均有涉及[1] - 算力设备集成服务项目实施周期为数月不等 不同项目略有差别[1] 财务与股东回报 - 公司中期利润分配预案为每10股派0.5元 是综合考虑经营发展与投资者利益等因素决定[2] - 后续分红政策将以实施公告为准[2] - 公司以股东创造更多价值为目标促进高质量发展[2] 客户与业务拓展 - 算力业务客户结构多元 与诸多优秀公司存在良好合作关系[2] - 公司持续紧密跟进市场需求 积极开拓境外业务[2] - 算力运营服务多为以年为单位的中长期合同 客户结构多元均衡[2] 项目进展 - 智算中心建设及运营项目按实际情况有序推进[2] - 盈利实现情况以定期报告为准[2] - 业务及业绩情况以公告为准[2]

纪要涉及的公司 蓝耘科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司概况** - 成立于 2004 年，总部在北京，2017 年挂牌新三板，处于创新层，是国家级专精特新“小巨人”和高新技术企业 [3] - 截至 2024 年末，有 117 项软件著作权和 18 项发明专利，约 4 万平米以上可调用算力规模 [2][3] - 自有算力占比约 80%，外部采购算力占比约 20%，与中国互联成立合资公司负责相关资产采购等 [3][13] 2. **主营业务** - 算云服务：针对大型互联网企业等提供服务 [5] - 3D 解决方案：含私有化部署等 [5] - 算力运营服务：为小规模或闲置算力等提供推广、运营及技术服务 [5] 3. **生态战略布局** - 基于 GPU 算力资源，通过智算云平台结合底层算力资源池服务客户 [6] - 上游涵盖模型工厂等设备技术和大模型数据，原生态计算平台上线数据和模型管理功能 [6] 4. **客户群体及业务模式** - 未来客户包括大规模语言模型公司、中小型 AI 开发者及创业企业、C 端用户 [2][7] - 为大语言通用模型提供优化调整等服务，为中小型客户推新模式，为 C 端用户上线原生态平台支持创作和开发 [7][8] 5. **财务情况** - 2024 年营收增长率 80%，远超行业 35.9% [22] - 2024 年公司收入增速较快但净利润增速慢，因市场需求减弱、设备采购价高、研发投入增加 [2][12] - 2024 年 GPU 算力服务领域毛利率下降，因市场信心波折、设备采购价高、服务价格下调、大额订单确认周期长 [3][15] 6. **技术相关** - 自主研发原生态计算中心操作系统，融合全栈式产品矩阵，构建 AI 赋能体系 [2][3] - 原生计算平台基于 GPU 算力调度，提升服务效率和质量，提高整体毛利率 [10][11] - 异构算力调度专利是前瞻性投入，未产生大型企业用户收入贡献，未来或发挥作用 [19] 7. **市场合作与发展** - 与中国移动有 13.9 亿订单，2025 年开始确认收入 [3][15] - 与政务互联成立合资公司，与京源环保有合作 [23] - 预计 2025 - 2026 年收入结构变化，主要收入来自云服务，增速超 50% [3][22] 8. **行业趋势** - 2025 年人工智能行业订单急速增加，通用大语言模型进入新阶段，将与各行业深度融合 [30][31] - 2025 年是人工智能垂直应用领域元年，未来将更多进入垂直应用领域 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 算力云解决方案业务面向高校等，客户行业分布广，类似传统信息系统集成 [14] 2. 公司目前主要客户对大模型技术需求不同，通用大语言模型企业推理需求占 60%，新能源汽车厂商以训练为主 [16] 3. 4 万匹是算力衡量标准单位，公司在高性能算力方面处于行业前列 [18] 4. 公司跟进国产算力技术路径，计划 2025 年 6 月 30 日实现国产显卡实际落地 [21] 5. 重大业务合同订单周期 4 - 5 年，按年限分月支付，用于人工智能大模型多场景 [22] 6. 2025 年年初至今订单急速增加，与高校创新创业基地交流合作 [30][31] 7. 智算云平台注册用户超 15 万，C 端业务亏损，可反推 B 端服务 [29] 8. 公司新增固定资产含核心服务器，2025 年预计持续增加 [30] 9. 公司前五大客户 2025 年全为大模型训练和推理服务相关客户，合作年限 4 - 5 年 [27] 10. 设立庆阳和武汉子公司布局中西部算力枢纽，紧跟“东数西算”战略 [3][28]