公司股价与交易表现 - 2月24日，中泰化学股价上涨5.06%，报收7.47元/股，成交额3.58亿元，换手率1.92%，总市值193.47亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱等化工产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：聚氯乙烯39.69%，氯碱类产品14.99%，粘胶纱线14.83%，其他煤化工产品11.21%，粘胶纤维7.17%，其他纺织产品5.91%，其他（补充）3.40%，现代贸易1.35%，物流运输1.21%，自制电0.24% [1] 机构持股情况 - 东证资管旗下东方红新动力混合A（000480）在2023年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有1270.59万股，占流通股比例0.49% [2] - 以2月24日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约457.41万元 [2] - 东证资管旗下东方红核心价值混合A（024429）在2023年第四季度将公司列为第九大重仓股，持有420万股，占基金净值比例2.23% [3] - 以2月24日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约151.2万元 [3] 相关基金经理信息 - 上述两只基金的基金经理均为周云 [2][4] - 周云累计任职时间10年167天，现任基金资产总规模173.78亿元，任职期间最佳基金回报303.37% [2][4]

公司股价与交易表现 - 2月24日，中盐化工股价上涨5.32%，报收9.31元/股 [1] - 当日成交额达1.82亿元，换手率为1.36% [1] - 公司总市值为136.51亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中盐内蒙古化工股份有限公司，位于内蒙古阿拉善左旗 [1] - 公司成立于1998年12月31日，于2000年12月22日上市 [1] - 主营业务为盐化工，主要产品包括金属钠、纯碱、聚氯乙烯树脂、烧碱、糊树脂、电石等 [1] 主营业务收入构成 - 纯碱及副产品是最大收入来源，占比50.75% [1] - 树脂产品收入占比27.76% [1] - 制钠产品收入占比9.72% [1] - 氯碱产品收入占比9.19% [1] - 制药、盐产品及其他业务合计占比约6.88% [1] 机构股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证1000ETF（159845）于三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有478.16万股，占流通股比例为0.33% [2] - 以2月24日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约224.73万元 [2] 相关基金产品信息 - 华夏中证1000ETF（159845）成立于2021年3月18日，最新规模为499.08亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8%，同类排名1610/5580 [2] - 近一年收益率为33.65%，同类排名1876/4297 [2] - 成立以来收益率为40.24% [2] - 该基金基金经理为赵宗庭，累计任职时间8年316天 [3] - 赵宗庭现任基金资产总规模为3569.66亿元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月十大转债包括中特转债、山路转债、和邦转债等十只转债，报告介绍了各转债对应公司的基本情况、财务数据和看点 [1][6] 各转债对应公司情况总结 中特转债 - 公司是全球领先特殊钢材料制造企业，有五家生产基地、两家原材料基地和两大产业链延伸基地，形成沿海沿江产业链布局 [13] - 2024年营收1092.03亿元（同比 - 4.22%），归母净利润51.26亿元（同比 - 10.41%）；2025年前三季度营收812.06亿元（同比 - 2.75%），归母净利润43.3亿元（同比 + 12.88%） [13] - 看点：全球品种规格全、产能规模大，核心产品市占率高；覆盖完整产业链，成本管控强；积极外延扩张，大股东承诺注入南钢集团 [14] 山路转债 - 以路桥工程施工与养护为主营，拓展多领域，有完善业务和管理体系 [31] - 2024年营收713.48亿元（同比 - 2.3%），归母净利润23.22亿元（同比 + 1.47%）；2025年前三季度营收413.54亿元（同比 - 3.11%），归母净利润14.1亿元（同比 - 3.27%） [31] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下有提升空间；受益山东十四五规划；把握一带一路机遇 [32] 和邦转债 - 拥有资源优势，业务涉及化工、农业、光伏三大领域，形成四大板块业务 [46] - 2024年营收85.47亿元（同比 - 3.13%），归母净利润0.31亿元（同比 - 97.55%）；2025年前三季度营收59.27亿元（同比 - 13.02%），归母净利润0.93亿元（同比 - 57.93%） [46] - 看点：磷矿和盐矿盈利可观；液体蛋氨酸产能大，毛利率高 [47] 花园转债 - 围绕维生素D3产业链发展，产品包括相关系列产品和化学制剂 [58] - 2024年营收12.43亿元（同比 + 13.58%），归母净利润3.09亿元（同比 + 60.76%）；2025年前三季度营收9.36亿元（同比 - 0.2%），归母净利润2.34亿元（同比 - 3.07%） [58] - 看点：NF级胆固醇与25 - 羟基维生素D3产品领先，拓展其他品类；深耕医药制造，有新品获批和在审品种 [59] 兴业转债 - 是首批股份制商业银行，发展为现代金融服务集团 [72] - 2024年营收2122.26亿元（同比 + 0.66%），归母净利润772.05亿元（同比 + 0.12%）；2025年前三季度营收1612.34亿元（同比 - 1.82%），归母净利润630.83亿元（同比 + 0.12%） [72] - 看点：资产质量稳定，不良贷款率和拨备覆盖率较好；规模稳定增长，总资产超10万亿，客户数量增加 [73] 爱玛转债 - 是电动两轮车行业龙头，产品包括多种电动两轮车，自行研发生产销售 [82] - 2024年营收216.06亿元（同比 + 2.71%），归母净利润19.88亿元（同比 + 5.68%）；2025年前三季度营收210.93亿元（同比 + 20.78%），归母净利润19.07亿元（同比 + 22.78%） [82] - 看点：以旧换新补贴有望延续，营收或提升；新国标实施有政策红利；毛利率有改善空间 [83] 重银转债 - 是长江上游和西南地区最早的地方性股份制商业银行，业务广泛 [92] - 2024年营收136.79亿元（同比 + 3.54%），归母净利润51.17亿元（同比 + 3.8%）；2025年前三季度营收117.4亿元（同比 + 10.4%），归母净利润48.79亿元（同比 + 10.19%） [92] - 看点：成渝双城经济圈发展前景好；资产规模稳定增长；紧跟国家战略，调整信贷策略 [93][96] 天业转债 - 是氯碱化工领军企业，形成一体化循环经济产业链 [105] - 2024年营收111.56亿元（同比 - 2.7%），归母净利润0.68亿元（同比 + 108.83%）；2025年前三季度营收79.7亿元（同比 + 2.2%），归母净利润0.07亿元（同比 - 28.79%） [105] - 看点：片碱成本固定，价格有优势；计划增加分红频率，集团推进煤矿项目 [107] 奥锐转债 - 专注复杂原料药、制剂研发生产销售，在多领域领先 [120] - 2024年营收14.76亿元（同比 + 16.89%），归母净利润3.55亿元（同比 + 22.59%）；2025年前三季度营收12.37亿元（同比 + 13.67%），归母净利润3.54亿元（同比 + 24.58%） [120] - 看点：完善经销商网络，借助集采推进终端覆盖；制剂产品上量，布局出海；有优质客户资源 [121] 渝水转债 - 是重庆最大的供排水一体化企业，有特许经营权，市场垄断地位稳固 [134] - 2024年营收69.99亿元（同比 - 3.52%），归母净利润7.85亿元（同比 - 27.88%）；2025年前三季度营收55.68亿元（同比 + 7.21%），归母净利润7.79亿元（同比 + 7.1%） [134] - 看点：有特许经营权，供排水业务稳定；收购项目巩固市占率，拓展外省业务；成本控制有效，智能厂覆盖率达15% [135]

公司股价与交易表现 - 2月2日，君正集团股价下跌5.08%，报收5.61元/股 [1] - 当日成交额为7.79亿元，换手率为1.61% [1] - 公司总市值为473.37亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、烧碱等产品的生产、销售以及化工物流业务 [1] - 主营业务收入构成为：化学原料和化学制品占比70.60%，物流综合服务占比26.79%，其他占比2.07%，热力占比0.55% [1] 基金持仓变动 - 富国基金旗下富国泰享回报6个月持有期混合A（012010）在四季度减持君正集团7.87万股 [2] - 截至四季度末，该基金持有君正集团31.46万股，占基金净值比例为0.71%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，2月2日该基金持仓君正集团浮亏约9.44万元 [2] 相关基金概况 - 富国泰享回报6个月持有期混合A（012010）成立于2021年6月17日，最新规模为2.11亿元 [2] - 该基金今年以来收益为2.94%，同类排名5977/9000；近一年收益为11.04%，同类排名6347/8193；成立以来收益为19.02% [2] - 该基金基金经理为朱晨杰和俞晓斌 [3] - 朱晨杰累计任职时间8年304天，现任基金资产总规模81.97亿元，任职期间最佳基金回报42.22%，最差基金回报-4.41% [3] - 俞晓斌累计任职时间9年37天，现任基金资产总规模393.03亿元，任职期间最佳基金回报149.04%，最差基金回报-0.19% [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-5,000万元，将出现亏损 [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-7,800万元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司主要产品聚氯乙烯树脂销售价格持续下跌 [1] - 聚氯乙烯树脂成本下降幅度不及销售价格下降幅度，导致毛利率承压 [1] 公司经营与应对措施 - 公司持续强化内部管理，发挥循环经济产业链优势 [1] - 公司推进全流程降本增效和升级改造，整体生产经营情况基本保持稳定 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为负5000万元，将出现亏损 [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为负7800万元 [1] 公司经营状况 - 报告期内公司持续强化内部管理，发挥循环经济产业链优势，推进全流程降本增效和升级改造，整体生产经营情况基本保持稳定 [1] 业绩变动原因 - 公司主要产品聚氯乙烯树脂价格持续下跌，其成本下降幅度不及销售价格下降幅度，导致2025年度净利润为负 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日，中泰化学股价上涨5.14%，报收6.14元/股 [1] - 当日成交额为7.38亿元，换手率达4.77% [1] - 公司总市值为159.03亿元 [1] 公司基本情况 - 新疆中泰化学股份有限公司成立于2001年12月18日，于2006年12月8日上市 [1] - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱等化工产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：聚氯乙烯39.69%，氯碱类产品14.99%，粘胶纱线14.83%，其他煤化工产品11.21%，粘胶纤维7.17%，其他纺织产品5.91%，其他(补充)3.40%，现代贸易1.35%，物流运输1.21%，自制电0.24% [1] 机构股东动态 - 东证资管旗下东方红新动力混合A（000480）于2024年第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有1270.59万股，占流通股比例为0.49% [2] - 以1月20日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约381.18万元 [2] 相关基金信息 - 东方红新动力混合A（000480）成立于2014年1月28日，最新规模为36.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.89%，近一年收益率为36.85%，成立以来收益率为553.76% [2] - 该基金基金经理为周云，累计任职时间10年132天，现任基金资产总规模170.69亿元 [3] - 周云任职期间最佳基金回报为293.36%，最差基金回报为8.52% [3]

公司股价与交易表现 - 1月19日，君正集团股价上涨5.09%，报收5.57元/股，成交额达9.85亿元，换手率为2.15%，总市值为470.00亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为内蒙古君正能源化工集团股份有限公司，位于内蒙古乌海市乌达工业园区，成立于2003年2月16日，于2011年2月22日上市 [1] - 公司主营业务涉及聚氯乙烯树脂、烧碱等产品的生产、销售以及化工物流业务 [1] - 主营业务收入构成为：化学原料和化学制品占比70.60%，物流综合服务占比26.79%，其他业务占比2.07%，热力业务占比0.55% [1] 主要流通股东动态 - 鹏华基金旗下鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）于第三季度新进成为公司十大流通股东，持有5067.52万股，占流通股比例为0.6% [2] - 根据测算，该基金在1月19日因股价上涨浮盈约1368.23万元 [2] 相关基金产品表现 - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）成立于2022年3月8日，最新规模为7280.91万元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.19%，同类排名3186/5580；近一年收益率为48.5%，同类排名1451/4226；成立以来亏损3.71% [2] - 该基金经理为闫冬，累计任职时间6年309天，现任基金资产总规模221.18亿元，其任职期间最佳基金回报为456.3%，最差基金回报为-44% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月19日，中泰化学股价上涨5.32%，报收于5.74元/股，当日成交额为3.57亿元，换手率为2.49%，公司总市值为148.67亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱等化工产品的生产和销售 [1] - 按主营业务收入划分：聚氯乙烯占比39.69%，氯碱类产品占比14.99%，粘胶纱线占比14.83%，其他煤化工产品占比11.21%，粘胶纤维占比7.17%，其他纺织产品占比5.91%，其他(补充)占比3.40%，现代贸易占比1.35%，物流运输占比1.21%，自制电占比0.24% [1] 机构股东动态 - 东证资管旗下基金“东方红新动力混合A（000480）”于2024年第三季度新进成为中泰化学十大流通股东 [2] - 该基金持有中泰化学1270.59万股，占流通股比例为0.49% [2] - 以2025年1月19日股价涨幅计算，该基金持仓当日浮盈约368.47万元 [2] 相关基金概况 - “东方红新动力混合A（000480）”基金成立于2014年1月28日，最新规模为36.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.96%，同类排名3999/9009；近一年收益率为36.53%，同类排名3585/8164；成立以来累计收益率为548.02% [2] - 该基金基金经理为周云，累计任职时间10年131天，现任基金资产总规模为170.69亿元，其任职期间最佳基金回报为293.36% [3]

公司股价与交易表现 - 1月19日盘中，公司股价上涨2.08%，报5.41元/股，总市值456.50亿元，成交额3.56亿元，换手率0.79% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出522.82万元，特大单买卖占比分别为6.34%和6.83%，大单买卖占比分别为17.32%和18.30% [1] - 公司股价年初至今上涨12.24%，近5日、20日、60日分别上涨4.64%、13.66%、4.64% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月14日，龙虎榜净买入6588.58万元，买入总计4.02亿元（占总成交额12.13%），卖出总计3.36亿元（占总成交额10.14%） [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、烧碱等产品的生产销售及化工物流业务，主营业务收入构成为：化学原料和化学制品70.60%，物流综合服务26.79%，其他2.07%，热力0.55% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-氯碱，所属概念板块包括煤化工、水泥、彩票、券商相关、互联金融等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为18.47万户，较上期增加3.03%，人均流通股45682股，较上期减少2.94% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股9731.80万股，较上期减少714.85万股；红利低波（512890）持股7020.73万股，较上期增加804.80万股；鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）为新进股东，持股5067.52万股；南方中证500ETF（510500）持股4902.92万股，较上期减少105.73万股 [3] 公司财务与分红数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入186.91亿元，同比增长1.63%，实现归母净利润27.98亿元，同比增长24.93% [2] - 公司A股上市后累计派现144.79亿元，近三年累计派现54.85亿元 [3]