小包装油产品消费趋势 - 2025年第一季度家庭消费端表现平稳 [1] - 高端产品如胡姬花花生油、外婆乡小榨菜籽油、欧丽薇兰橄榄油、玉米油、葵油维持较快增长 [1] - 大豆油等价格竞争为主的产品受行业价格竞争影响 [1] "丰益堂"大健康产品形态 - 产品形态分为两类：原料形式（如甘油二酯油、低GI米面制品）和直接食用形式（如植物甾醇豆乳） [1] - 央厨业务开发衍生品如甘油二酯油搭配低GI米饭的炒饭类产品 [1] - 大健康产品毛利率高于普通粮油产品 预计推动销量增长和利润贡献 [1] "丰益堂"营销与渠道策略 - 推广聚焦特定人群和渠道 包括医院、康复中心、养老机构 [2] - 与餐厅合作提升消费者体验 促进社会自发传播 [2] - 集团员工食堂试用获得积极反馈 增强产品信心 [2]

公司调研概况 - 知名私募林园投资近期调研上市公司金龙鱼，参与公司路演活动及现场参观 [1] 金龙鱼业务表现 - 2025年第一季度家庭消费端表现平稳，高端产品如胡姬花花生油、外婆乡小榨菜籽油维持较快增长，部分产品受价格竞争影响 [1] - 国内豆粕供应偏紧，预计5月南美大豆到港后缓解 [1] - 大健康产品符合国家健康战略，已开发甘油二酯油、低GI米面等产品，预计带来销量和利润增长 [1] - 公司聚焦特定人群和渠道推广大健康产品，如医院、康复中心等 [1] 财务及成本情况 - 2025年一季度税率较高，因利润总额增加及不同子公司税率差异 [1] - 预计今年面粉业务表现优于去年，因小麦价格稳定并略有上涨 [1] - 棕榈油产量恢复，库存增加，价格预计稳中有降 [1] 机构背景 - 林园投资成立于2006年，是老牌证券类私募管理人，由著名职业投资人林园先生创办 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为路演活动和现场参观 [2] - 参与单位 41 家机构 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 6 - 9 日 [2] - 活动地点包括上海、杭州、昆山等地的公司相关地址 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、董事、总裁等多位公司人员及管理团队、IR 团队 [2] 产品消费与采购情况 - 2025 年第一季度家庭消费端平稳，胡姬花等高端小包装油产品维持较快增长，大豆油等价格竞争型产品受行业价格竞争影响 [2] - 近几个月国内豆粕供应偏紧，5 月南美大豆陆续到港后供应紧张情况将逐步缓解，预计中国大豆供应无问题，目前榨利不错 [3] 大健康产品情况 - 公司从几年前开始研发大健康产品，拥有成本和质量优势，已开发甘油二酯油等相关产品 [3] - “丰益堂”大健康产品有多种形态，包括以原料形式体现在米面油中、可直接食用产品等，预计能带来销量增长和利润贡献 [3] - 营销和渠道策略聚焦特定人群和渠道，与餐厅合作，借助媒体报道推广，部分产品在员工食堂试用反馈良好 [3] 财务与业务展望 - 2025 年一季度税率较高是因利润总额增加及不同子公司税率差异，部分高税率子公司盈利，部分低税率子公司亏损 [4] - 预计今年面粉业务比去年好，因 2024 年利润差是消化高价小麦库存，今年小麦价格稳定并略有上涨 [4] - 前期棕榈油供应紧张价格大幅上涨，目前产量恢复库存增加，除非豆油价格大幅上涨，否则棕榈油价格预计稳中有降 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300999，证券简称金龙鱼，编号 202501 [1] - 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司，2025 年 3 月 24 日举办投资者关系活动，53 家机构参与，地点为上海市浦东新区博成路 1379 号金龙鱼大厦 ZOOM 视频会议 [2] 2024 年经营业绩情况 - 营业收入 2388.66 亿元，同比下降 5.03%；利润总额 36.56 亿元，同比增长 7.05%；归属于上市公司股东的净利润 25.02 亿元，同比下降 12.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.72 亿元，同比下降 26.42% [2] - 厨房食品业务收入 1454.23 亿元，毛利 100.58 亿元，毛利率 6.92%；饲料原料及油脂科技业务收入 916.39 亿元，毛利 22.20 亿元，毛利率 2.42%；其他业务收入 18.04 亿元，毛利 5.09 亿元，毛利率 28.24% [16] - 销售费用 62.86 亿元，同比增长 3.51%；管理费用 36.36 亿元，同比增长 3.18%；财务费用 4.28 亿元，同比增长 573.95%；研发费用 2.74 亿元，同比增长 2.41% [17] - 总资产 2250.59 亿元，同比下降 5.64%；归属于上市公司股东的所有者权益 937.37 亿元，同比增长 2.45% [18] - 经营活动产生的现金流量净额 4.99 亿元，同比下降 66.53%；投资活动产生的现金流量净额 -2.28 亿元，同比增长 87.11%；筹资活动产生的现金流量净额 -9.89 亿元，同比下降 174.47% [19] 业务相关问答 业务影响因素 - 2024 年大豆价格下行对业绩有正面影响，水稻、小麦等原料价格下降影响大米、面粉业务，因公司会在原料收割季节大量购入 [2] 业绩展望 - 预计 2025 年各版块业务比去年有所进步，市场对中国经济前景信心提升有利于提振消费需求，原料供应较稳定 [3] 央厨业务 - 央厨业务持续进步，业务模式符合未来趋势，扩展速度取决于整体业务进展，广州和昆山央厨园区进展良好，投资速度会根据业务调整 [3][11] 高端化进展 - 持续推进产品优化升级，如胡姬花花生油销量快速增长，积极布局大健康领域产品，已推出甘油二酯油等高端产品 [3] 消费力看法 - 若中国 GDP 每年增长 5%，人均 GDP 15 年内翻番，人口减少人均 GDP 增长，消费者对高品质产品需求增加，公司新项目将巩固竞争优势 [3] 经销商数量 - 2024 年末经销商数量同比增加 8%左右，因渠道下沉和开拓，预计今年还会增加 [3] 批发流通渠道 - 以价格竞争为主，行业内部分中小品牌供货灵活，未来市场管理将更规范，公司有竞争力 [3] 特种油脂业务 - 是重要业务之一，市场份额高且销量持续增长，能满足烘焙客户对高质量产品需求 [4] 调味品业务 - 2024 年进展比往年快，未来会更好 [5] 渠道渗透 - 包装油业务市场渗透深，米面业务有大量空白市场待开发，公司将利用既有经销网络和批发流通渠道拓展，产品品类齐全有整合优势 [6] 新渠道与新模式 - 零售渠道竞争激烈形式丰富，商超受挑战，电商发展放缓，社交电商发展快竞争激烈，公司会根据渠道和产品特性合作 [7] 酵母业务 - 与英联马利合资子公司的酵母业务是重要业务，应用范围广，公司在成本和渠道有优势，前景乐观 [8] 春节销售表现 - 米面产品消费力和价格有提升，油类产品春节消费良好，旺季后需求转弱 [9] 餐饮渠道端 - 业务稳定增长且进行产品结构升级，如研发“煎炸王”可节省餐饮客户成本 [10] 利润率与发展 - 中短期利润受原材料价格和新项目投资影响，长远看公司有生产基地、研发投入和产品矩阵优势，关注大健康产业，储备功能性产品可提升利润 [11]