报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场围绕美以伊冲突展开交易，资产价格高波动，地缘政治回到原状概率下降，未来或走向两种极端路径，一是伊朗制裁解除，成长科技类标的有望反弹，二是伊朗管控海峡，AI 泡沫有提前挤破风险，资产配置建议构建对冲组合，黄金与美债修复空间强，HALO 标的优先级高于科技成长类标的 [1][42] - 国内市场主线杂乱，风险偏好摇摆，转债市场风格分化，高波动标的估值压缩，中低价券抗跌，全市场百元溢价率环比压缩约 2 个百分点至 33%左右，年初高估值得到消化，交易端建议围绕高波股性标的进行日内波段操作，配置端需等待右侧信号，关注中低波标的 [1][43][44] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌 - 本周（3 月 23 日 - 3 月 27 日）权益市场总体跌多涨少，上证综指累计下跌 1.09%，深证成指累计下跌 0.76%，创业板指累计下跌 1.68%，沪深 300 累计下跌 1.41% [6] - 两市日均成交额较上周放量约 -977.10 亿元至 20994.42 亿元，周度环比下降 4.45% [8] - 31 个申万一级行业中 10 个行业收涨，3 个行业涨幅超 2%，有色金属、公共事业等涨幅居前，非银金融、计算机等跌幅居前 [11] 转债市场整体下跌 - 本周中证转债指数上涨 1.28%，29 个申万一级行业中无行业收涨，石油化工、钢铁等行业跌幅居前 [13] - 本周转债市场日均成交额为 713.50 亿元，大量放幅 43.83 亿元，环比变化 6.55%；成交额前十转债周度均值达 96.20 亿元，首位达 212.49 亿元 [13] - 约 74.59%的个券上涨，约 24.04%的个券涨幅在 0 - 1%区间，30.60%的个券涨幅超 2% [13] - 全市场转股溢价率上行，本周日均转股溢价率 45.49%，较上周上升 1.30pcts [22] - 27 个行业转股溢价率走阔，23 个行业走阔幅度超 2pcts，美容护理、纺织服饰等行业走阔幅度居前，社会服务、公用事业等行业走窄幅度居前 [29] - 1 个行业平价有所走高，公用事业走阔幅度居前，国防军工、轻工制造等行业走窄幅度居前 [34] 股债市场情绪对比 - 本周转债市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正值，正股市场均为负值；转债市场成交额环比上升 6.55%，位于 2022 年以来 66.80%的分位数水平，正股市场成交额环比增加 1.79%，位于 2022 年以来 86.20%的分位数水平；约 77.81%的转债收涨，约 20.67%的正股收涨；约 81.16%的转债涨跌幅高于正股，本周转债市场交易情绪更优 [39] 后市观点及投资策略 - 海外市场围绕美以伊冲突交易，未来或走向两种极端路径，资产配置建议构建对冲组合，黄金与美债修复空间强，HALO 标的优先级高于科技成长类标的 [1][42] - 国内市场主线杂乱，转债市场风格分化，高波动标的估值压缩，中低价券抗跌，全市场百元溢价率环比压缩约 2 个百分点至 33%左右，年初高估值得到消化，交易端建议围绕高波股性标的进行日内波段操作，配置端需等待右侧信号，关注中低波标的 [1][43][44] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：永 22 转债、凌钢转债、蓝帆转债、华阳转债、南航转债、家悦转债、利群转债、鲁泰转债、青衣转债、紫银转债 [1][44]

宝莱转债下修事件分析 - 宝莱转债在上市5年半后首次提议下修转股价，但下修幅度极小，仅为0.71%，从23.97元下修至23.8元，仅下修0.17元[1] - 此次下修对促转股几乎无实质影响，转股价值仅从63.33小幅提升0.71%至63.78，转债溢价率仍超过100%[1] - 该行为逻辑异常，因转债价格长期在125元以上，无回售压力，且与有回售压力的蓝帆转债情况不同[1] 可转债市场重要公告汇总 - **提议下修**：瑞科转债于2026-03-17提议下修[2][3] - **公告下修**：蓝帆转债于2026-03-17公告下修[2][3] - **强赎公告**：汇成转债、远信转债公告强赎[2][3] - **不强赎公告**：大中转债、万凯转债、精装转债公告不强赎[2][3] - **不下修公告**：洁特转债、通22转债、国微转债公告不下修[2][3] - **其他公司事件**：蓝晓科技终止3000吨电池级碳酸锂提锂装置销售合同，获对方支付150万美元并放弃追索250万美元预付款[2]；洁美科技拟收购埃福思科技100%股权并于3月17日复牌[2] 即将满足强赎条件转债列表（转股价值>130元） - 宏柏转债：现价198.499，转股价值197.62，剩余规模0.704亿元[5] - 松霖转债：现价197.115，转股价值197.84，剩余规模0.386亿元[5] - 盟升转债：现价195.928，转股价值196.75，剩余规模0.667亿元[5] - 荣23转债：现价137.743，转股价值137.97，剩余规模1.055亿元[5] - 恒逸转债：现价132.722，转股价值132.50，剩余规模3.835亿元[5] - 新致转债：现价140.835，转股价值141.79，剩余规模1.242亿元[5] - 安集转债：现价186.760，转股价值186.91，剩余规模5.294亿元[5] - 锋工转债：现价125.309，转股价值125.47，剩余规模2.241亿元[5] - 百川转2：现价196.500，转股价值196.55，剩余规模5.994亿元[5] - 嘉元转债：现价133.467，转股价值132.31，剩余规模2.938亿元[5] - 中宠转2：现价148.700，转股价值150.11，剩余规模4.837亿元[5] - 光力转债：现价143.742，转股价值144.30，剩余规模3.611亿元[5] - 中环转2：现价129.900，转股价值130.18，剩余规模1.207亿元[5] - 红墙转债：现价130.897，转股价值131.61，剩余规模2.219亿元[5] - 塞力转债：现价197.161，转股价值197.08，剩余规模1.681亿元[5] - 利扬转债：现价187.231，转股价值187.90，剩余规模3.609亿元[5] - 伟测转债：现价221.550，转股价值221.36，剩余规模9.973亿元[5] 即将到期转债列表 - 联创转债：最后交易日2026-03-14，赎回价110.000元，转股价值94.81，剩余规模2.759亿元[7] - 乐普转2：最后交易日2026-03-24，赎回价107.800元，转股价值66.08，剩余规模16.374亿元[7] - 华体转债：最后交易日2026-03-25，赎回价110.000元，转股价值117.72，剩余规模0.937亿元[7] - 利群转债：最后交易日2026-03-26，赎回价110.000元，转股价值92.56，剩余规模9.088亿元[7] - 东时转债：最后交易日2026-04-02，赎回价108.000元，转股价值83.94，剩余规模0.969亿元[7] - 鲁泰转债：最后交易日2026-04-02，赎回价111.000元，转股价值90.70，剩余规模13.998亿元[7] - 凌钢转债：最后交易日2026-04-07，赎回价112.000元，转股价值114.21，剩余规模1.782亿元[7] - 维尔转债：最后交易日2026-04-07，赎回价118.000元，转股价值139.72，剩余规模3.702亿元[7]

董事会决议与提议 - 公司第六届董事会第三十九次会议于2026年2月24日以通讯表决方式召开，全体8名董事出席并一致通过两项议案 [2] - 董事会审议并通过了《关于董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》，提议将转股价格向下修正 [3] - 董事会审议并通过了《关于召开2026年第二次临时股东会的议案》，同意于2026年3月16日召开临时股东会 [7][8] 可转债转股价格下修触发条件与提议 - 截至2026年2月24日，公司股票已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格85%的情形，已触发“蓝帆转债”转股价格向下修正条件 [3][13] - 为保护债券持有人利益、优化资本结构并支持长期发展，董事会提议向下修正转股价格，该提议尚需提交股东会审议 [3][30] - 修正后的转股价格应不低于股东会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日股票交易均价的较高者，且不得低于最近一期经审计的每股净资产及股票面值 [3][30] - 若股东会召开时，上述任一指标高于本次调整前的转股价格（8.50元/股），则转股价格无需调整 [3][30] - 董事会提请股东会授权其全权办理本次转股价格下修的相关事宜，包括确定修正后的价格和生效日期等 [4][31] 可转债发行与历史转股价格调整 - 公司于2020年5月28日公开发行了3,144.04万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为314,404万元（即31.4404亿元） [16] - 该可转债于2020年6月19日在深交所挂牌交易，债券简称“蓝帆转债”，代码“128108” [17] - 可转债转股期自2020年12月3日起至2026年5月27日止 [18] - 自发行以来，“蓝帆转债”的转股价格经历了多次调整，初始价格未直接说明，但经过一系列调整后，在本次提议前的最新转股价格为8.50元/股（自2026年1月27日起生效） [20][21][22][23][24][25][26] - 历史调整原因包括业绩补偿股份回购注销、利润分配以及此前多次的转股价格向下修正 [20][21][22][23][24][25][26] 2026年第二次临时股东会安排 - 公司决定于2026年3月16日召开2026年第二次临时股东会，会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式 [35][36] - 现场会议时间为2026年3月16日下午14:00，网络投票时间为同日9:15至15:00 [36] - 股权登记日为2026年3月6日，在该日下午收市时登记在册的股东有权出席 [37][38] - 会议地点为山东省淄博市临淄区稷下街道一诺路48号蓝帆医疗办公中心第一会议室 [41] - 会议将审议《关于董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》，该议案为特别决议事项，需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，且持有“蓝帆转债”的股东需回避表决 [42][43]

公司重大资本运作 - 通威股份筹划收购丽豪清能100%股权，并因此停牌 [1] 可转债市场公告 - 优彩转债公告不强赎 [2][5] - 蓝帆转债公告提议下修转股价 [2][5] - 友发转债公告不强赎 [2][5] - 嘉元转债公告强赎 [5] - 利群转债到期前最后交易日为2026年3月26日 [5] - 固德新材为沪深新股，开放申购 [5] 可转债强赎与退市信息 - 兴发转债（代码110089）现价146.234元，强赎价100.670元，最后交易日2026-02-26，最后转股日2026-03-03，剩余规模5.804亿元 [4] - 赛龙转债（代码123242）现价133.555元，强赎价100.330元，最后交易日2026-02-27，最后转股日2026-03-04，剩余规模1.176亿元 [4] - 首华转债（代码123128）现价148.500元，强赎价100.616元，最后交易日2026-03-02，最后转股日2026-03-05，剩余规模4.201亿元 [4] - 天箭转债（代码127071）现价126.460元，强赎价100.810元，最后交易日2026-03-02，最后转股日2026-03-05，剩余规模4.045亿元 [4] - 广联转债（代码123182）现价149.101元，强赎价100.960元，最后交易日2026-03-03，最后转股日2026-03-06，剩余规模4.098亿元 [4] - 力诺转债（代码123221）现价125.505元，强赎价100.550元，最后交易日2026-03-09，最后转股日2026-03-12，剩余规模3.194亿元 [4] - 信服转债（代码123210）现价117.150元，强赎价100.510元，最后交易日2026-03-11，最后转股日2026-03-16，剩余规模12.101亿元 [4] - 众和转债（代码110094）现价133.408元，剩余规模7.866亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 凤21转债（代码113623）现价134.865元，剩余规模17.432亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 荣23转债（代码113676）现价136.398元，剩余规模2.709亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 新致转债（代码118021）现价166.898元，剩余规模1.988亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 盟升转债（代码118045）现价232.181元，剩余规模1.233亿元，强赎相关日期待公告 [4] 可转债到期赎回信息 - 奥佳转债（代码128097）现价109.875元，到期赎回价110.000元，最后交易日2026-02-12，最后转股日2026-02-25，剩余规模4.575亿元 [7] - 华安转债（代码110067）现价110.828元，到期赎回价107.000元，最后交易日2026-03-06，最后转股日2026-03-11，剩余规模27.965亿元 [7] - 联创转债（代码128101）现价112.483元，到期赎回价110.000元，最后交易日2026-03-11，最后转股日2026-03-16，剩余规模2.960亿元 [7] - 乐普转2（代码123108）现价107.729元，到期赎回价107.800元，最后交易日与最后转股日均为2026-03-27，剩余规模16.376亿元 [7] - 华体转债（代码113574）现价130.735元，到期赎回价110.000元，最后交易日与最后转股日均为2026-03-30，剩余规模1.542亿元 [7] - 利群转债（代码113033）现价111.306元，到期赎回价110.000元，最后交易日与最后转股日均为2026-03-31，剩余规模10.207亿元 [7] 股东减持计划 - 润达医疗股东拟合计减持不超过2.99%的公司股份 [5]

公司公告与业绩预告 - 建龙微纳股东计划减持公司股份，减持比例不超过2% [1] - 美诺华发布2025年全年业绩预告，预计盈利1亿元至1.23亿元，同比增长49.69%至84.11% [1] - 齐翔腾达发布2025年全年业绩预告，预计亏损4.70亿元至6.60亿元 [1] - 超达装备员工持股平台计划减持公司股份，减持比例不超过1.55% [6] 可转债下修动态 - 蓝帆转债发布公告，将于2026年1月27日下修转股价，但公告指出“下修不到底” [1][6] - 龙大转债于2026年1月27日被提议下修转股价 [1][6] - 华海转债与奥佳转债均公告，在2026年1月27日决定不下修转股价 [1] 可转债强赎进程 - 环旭转债、福蓉转债最后交易日为2026年1月23日，最后转股日为2026年1月28日，现价分别为163.745元和136.554元，转股价值分别为164.59元和137.33元 [4] - 华锐转债最后交易日为2026年1月28日，最后转股日为2026年2月2日，现价149.013元，转股价值149.46元 [4] - 嘉美转债、松盛转债、富淼转债最后交易日为2026年2月2日，最后转股日为2026年2月5日，现价分别为508.000元、171.500元、145.180元，转股价值分别为509.23元、172.03元、145.70元 [4] - 北港转债最后交易日为2026年2月9日，最后转股日为2026年2月12日，现价133.160元，转股价值133.38元，剩余规模7.779亿元 [4] - 赛龙转债最后交易日为2026年2月27日，最后转股日为2026年3月4日，现价134.050元，转股价值134.75元，转债占正股流通市值比达10.40% [4] - 天箭转债最后交易日为2026年3月2日，最后转股日为2026年3月5日，现价135.894元，转股价值132.26元，剩余规模4.920亿元 [4] - 广联转债最后交易日为2026年3月3日，最后转股日为2026年3月6日，现价152.200元，转股价值152.28元，剩余规模6.945亿元 [4] - 神通转债、福立转债、XD华正转的强赎相关日期待公告，现价分别为132.793元、159.177元、171.809元 [4] 可转债到期赎回 - 奥佳转债到期赎回价为110.153元（税前），最后交易日为2026年2月12日，最后转股日为2026年2月25日，当前转股价值为81.60元，剩余规模4.580亿元 [6] - 联创转债到期赎回价为119.550元（税前），最后交易日为2026年3月11日，最后转股日为2026年3月16日，当前转股价值为104.83元，剩余规模2.978亿元 [6]

公司公告 - 蓝帆医疗于2026年1月26日晚间发布公告，宣布召开了第六届第三十八次董事会会议 [1] - 会议以现场及通讯表决相结合的方式在公司第一会议室召开 [1] - 会议审议了《关于向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》等文件 [1] 行业动态 - 国际金价已冲破每盎司5000美元 [1] - 过去7年间，国际金价累计上涨了280% [1] - 专家观点认为，金价走势的关键影响因素包括美元表现、国际货币体系变化、降息周期以及科技革命 [1]

股价与交易表现 - 截至2026年1月8日收盘，蓝帆医疗股价报收于5.86元，较前一日上涨1.21% [1] - 当日换手率为1.43%，成交量为14.25万手，成交额为8322.36万元 [1] - 1月8日资金流向显示，主力资金净流出285.43万元，游资资金净流出146.87万元，散户资金净流入432.3万元 [1][4] 董事会决议与可转债转股价修正 - 蓝帆医疗第六届董事会第三十七次会议审议通过《关于董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》 [1] - 提议修正的原因是公司股票已连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，触发了转股价格向下修正条件 [1][2] - 修正后的转股价格将不低于股东会召开日前二十个交易日及前一交易日公司股票交易均价的较高者，且不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值 [1][2] - 该议案尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议 [1][2][4] 临时股东会安排 - 蓝帆医疗将于2026年1月26日召开2026年第一次临时股东会，股权登记日为2026年1月16日 [2] - 会议将审议《关于董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》，该议案为特别决议事项，需经出席股东会的股东所持表决权三分之二以上通过 [2] - 持有“蓝帆转债”的股东需回避表决，公司将提供网络投票平台，中小投资者表决将单独计票 [2]

董事会决议与股东会召开 - 蓝帆医疗第六届董事会第三十七次会议于2026年1月7日以通讯表决方式召开，应到董事8人，实到8人，会议由董事长刘文静主持 [2] - 董事会审议并通过了《关于董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》及《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》，两项议案均获8票同意，0票反对，0票弃权 [3][5][6][8] - 公司决定于2026年1月26日召开2026年第一次临时股东会，审议向下修正转股价格等事项 [7][12] 可转债转股价格下修触发与提议 - 截至2026年1月7日，公司股票已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格85%的情形，已触发“蓝帆转债”转股价格向下修正条件 [3][31][45] - 为保护债券持有人利益、优化资本结构并支持长期发展，董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格，该提议尚需提交股东会审议 [3][32][33][45] - 修正后的转股价格应不低于股东会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日股票交易均价的较高者，且不得低于最近一期经审计的每股净资产及股票面值，若上述任一指标高于调整前转股价格（9.50元/股），则无需调整 [3][46] 可转债基本信息与历史转股价格调整 - 公司于2020年5月28日公开发行3,144.04万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额314,404万元（即31.4404亿元） [34] - 该可转债于2020年6月19日在深交所挂牌交易，债券简称“蓝帆转债”，代码“128108”，转股期自2020年12月3日起至2026年5月27日止 [35][36] - 自发行以来，“蓝帆转债”转股价格经历多次调整，从最初的17.79元/股经业绩补偿回购、利润分配及多次主动下修，最新一次于2025年12月16日生效，调整后转股价格为9.50元/股 [37][38][39][40][41][42][43] 2026年第一次临时股东会安排 - 股东会将于2026年1月26日下午14:00召开，会议采取现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过深交所系统进行，时间为当日9:15-15:00 [13] - 本次股东会的股权登记日为2026年1月16日，审议事项为特别决议案，需经出席股东所持表决权的三分之二以上通过，且持有“蓝帆转债”的股东需回避表决 [14][15] - 会议地点位于山东省淄博市临淄区蓝帆医疗办公中心，出席会议股东的交通、食宿费用自理 [15][18]

董事会决议与提议 - 公司第六届董事会第三十七次会议于2026年1月7日以通讯表决方式召开，全体8名董事出席并一致通过两项议案 [2] - 董事会审议通过了《关于董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》，提议修正转股价格，该议案尚需提交股东会审议 [3] - 董事会审议通过了《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》，同意于2026年1月26日召开临时股东会 [6][7] 可转债转股价格向下修正触发与提议 - 截至2026年1月7日，公司股价已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格9.50元/股的85%的情形，触发了向下修正条件 [3][12][28] - 董事会提议向下修正转股价格，旨在保护债券持有人利益、优化公司资本结构并支持长期发展 [3][28] - 修正后的转股价格需满足特定条件：不低于股东会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日股票交易均价的较高者，且不低于最近一期经审计的每股净资产及股票面值 [3][28] - 若股东会召开时，上述任一指标高于当前转股价格9.50元/股，则转股价格无需调整 [3][28] - 董事会提请股东会授权其全权办理本次转股价格向下修正的相关事宜，授权期限自股东会通过至相关工作完成 [3][29] 可转债基本情况与历史转股价格调整 - 公司于2020年5月28日公开发行了3,144.04万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为314,404万元（即31.4404亿元人民币） [15] - 该可转债于2020年6月19日在深交所上市，债券简称“蓝帆转债”，代码“128108” [16] - 可转债转股期自2020年12月3日起至2026年5月27日止 [17] - 自发行以来，“蓝帆转债”的转股价格因业绩补偿股份回购注销、利润分配及多次主动下修而经历多次调整 [19][20][21][22][23][24][25] - 历次调整后的转股价格生效日期及价格分别为：2021年6月25日调整为18.64元/股，2021年7月7日调整为18.24元/股，2023年5月31日调整为17.84元/股，2024年5月21日调整为12.50元/股，2025年7月8日调整为12.00元/股，2025年8月15日调整为11.50元/股，2025年9月23日调整为10.50元/股，2025年11月10日调整为10.00元/股，2025年12月16日调整为9.50元/股 [19][20][21][22][23][24][25] 2026年第一次临时股东会安排 - 公司定于2026年1月26日召开2026年第一次临时股东会 [32] - 会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行，时间为2026年1月26日9:15至15:00 [34] - 本次股东会的股权登记日为2026年1月16日 [35] - 会议将审议《关于董事会提议向下修正“蓝帆转债”转股价格的议案》 [40] - 该议案为特别决议事项，需经出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上通过，且持有“蓝帆转债”的股东需回避表决 [40] - 会议地点为山东省淄博市临淄区稷下街道一诺路48号蓝帆医疗办公中心第一会议室 [39]

公司股东与财务动态 - 华康洁净股东阳光人寿计划减持不超过公司总股份的3% [1] - 百川畅银控股股东上海百川畅银实业有限公司拟向公司提供总额不超过4800万元人民币的无偿借款，用于补充流动资金，该借款不收取利息且无需任何形式的担保 [1] 可转债重要日期与条款变动 - 柳药转债的最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日 [2][7] - 环旭转债公告将执行强制赎回 [3][9] - 蓝帆转债公告提议下修转股价 [3][9] - 鼎龙转债公告不强赎 [3][9] - 汇通转债公告不下修转股价 [3][9] - 联瑞转债开放申购 [9] 临近到期/强赎可转债数据概览 - 凯盛转债现价140.400元，强赎触发价100.100元，最后交易日2026-01-09，剩余规模0.951亿元 [5] - 瑞达转债现价132.800元，强赎触发价101.118元，最后交易日2026-01-13，剩余规模2.544亿元 [5] - 金钟转债现价156.610元，强赎触发价100.200元，最后交易日2026-01-14，剩余规模0.779亿元 [5] - 英特转债现价137.330元，强赎触发价100.100元，最后交易日2026-01-19，剩余规模1.651亿元 [5] - 博23转债现价151.121元，剩余规模6.769亿元 [5] - 福蓉转债现价138.443元，剩余规模3.687亿元 [5] - 再22转债现价308.984元，剩余规模1.950亿元 [5] - 沪工转债现价140.293元，剩余规模1.781亿元 [5] 特定可转债详情 - 柳药转债现价107.906元，最后交易日2026-01-12，税前赎回价108.000元，转股价值86.87元，剩余规模8.016亿元，占正股流通市值比例为10.97% [7]