报告投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告核心观点 - 公司作为自动化测试设备平台型企业，受益于AI服务器等下游需求旺盛，2025年业绩实现高速增长，且盈利能力显著提升 [1][6] - 公司基于技术同心圆战略，通过平台化、模块化技术，在行业应用和客户开拓方面具备延展性和竞争力，未来几年将受益于AI资本开支增加，业绩进入快速增长阶段 [6] - 报告考虑到公司订单饱满、下游需求向好，上调了盈利预测 [6] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入18.36亿元，同比增长48.92%；实现归母净利润1.46亿元，同比增长557.51%；实现扣非归母净利润0.99亿元，同比增长1007.58% [1] - **2025年第四季度业绩**：实现营业收入7.19亿元，同比增长75.7%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长95.99%；实现扣非归母净利润0.39亿元，同比增长105.51% [1] - **未来业绩预测**：预计2026-2028年营业收入为24.5/31.02/37.46亿元，同比增长33%/27%/21% [2][6] - **未来利润预测**：预计2026-2028年归母净利润为2.9/3.88/4.82亿元，同比增长98%/34%/24% [2][6] - **估值水平**：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为38.4倍、28.7倍和23.1倍 [2][6] 业务分析 - **分产品收入**：2025年工业自动化设备收入15.32亿元，同比增长46.64%；设备配件收入1.81亿元，同比增长95.72%；技术服务收入1.23亿元，同比增长28.59% [6] - **分地区收入**：2025年外销收入8.27亿元，同比增长66.79%；内销收入10.08亿元，同比增长36.89% [6] - **增长驱动**：AI算力领域需求旺盛，公司自主研发液冷模组，实现风冷到液冷测试设备技术升级，并通过大客户认证开始批量交付，助力AI服务器和数据云服务业务快速增长 [6] - **技术布局**：公司持续投入拓展光学和视觉检测能力以适应VR/AR/XR/AI眼镜等新品需求，并自主研发AA技术、调焦算法等核心技术 [6] - **战略聚焦**：公司聚焦液冷技术、机器人领域及零部件供应商转型，并通过墨西哥和越南的产能规划强化全球化业务协同 [6] 盈利能力与费用 - **盈利能力提升**：2025年毛利率为44.13%，同比提升1.59个百分点；净利率为9.38%，同比大幅提升7.85个百分点 [6] - **费用结构优化**：2025年期间费用率为33.83%，同比下降3.95个百分点；其中管理费用率为10.46%，同比下降3.34个百分点；研发费用率为12.29%，同比下降1.9个百分点 [6] - **其他费用**：销售费用率为10.42%，同比上升0.97个百分点；财务费用率为0.65%，同比上升0.33个百分点 [6] 财务比率与估值 - **关键财务比率（2025年）**：净资产收益率（ROE）为7.1%，总资产周转率为0.6，资产负债率为28.8% [3][10] - **每股指标（2025年）**：每股收益（EPS）为0.91元，每股净资产为14.28元 [3][10] - **历史估值**：报告发布日当前股价为69.44元，总市值为111亿元（11.1十亿元） [3] 股价表现 - **相对表现**：过去12个月，公司股价绝对涨幅为105%，相对沪深300指数的超额收益为88个百分点 [5]

公司股价与资金流向 - 2月6日盘中股价上涨2.16%至5.20元/股，成交额8700.48万元，换手率3.08%，总市值37.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入268.82万元，特大单买入1036.62万元（占比11.91%），大单买入1084.63万元（占比12.47%） [1] - 今年以来股价累计下跌11.56%，近5日、近20日、近60日分别下跌7.96%、15.03%和25.71% [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月实现营业收入1.50亿元，同比减少33.80% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-5445.58万元，但同比亏损幅度收窄，净利润增长67.05% [2] - 主营业务收入构成：设备配件占90.62%，项目服务收入占3.62%，充换电桩及配套产品销售占2.21%，光伏电池、组件及配套产品销售占0.15% [1] 公司股东与股权结构 - 截至1月20日，公司股东户数为7.32万，与上期持平 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持有532.39万股，较上期增加334.78万股 [3] - 公司A股上市后累计派现7208.00万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为江苏宝馨科技股份有限公司，成立于2001年10月8日，于2010年12月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及运用数控钣金技术，研发、设计、生产、销售工业级数控钣金结构产品 [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，所属概念板块包括太阳能概念、新能源车、液冷概念、换电概念等 [2]

股价与交易表现 - 1月20日盘中股价上涨2.03%，报6.02元/股，成交额8381.61万元，换手率2.55%，总市值43.35亿元 [1] - 当日主力资金净流入353.06万元，特大单净卖出27.28万元，大单净买入380.34万元 [1] - 今年以来股价累计上涨2.38%，但近20日下跌5.35%，近60日下跌10.15% [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为运用数控钣金技术研发、设计、生产、销售工业级数控钣金结构产品 [2] - 主营业务收入构成：设备配件占90.62%，项目服务收入占3.62%，充换电桩及配套产品销售占2.21%，光伏电池、组件及配套产品销售占0.15% [2] - 2025年1-9月实现营业收入1.50亿元，同比减少33.80%；归母净利润为-5445.58万元，但同比亏损收窄，增长67.05% [2] - A股上市后累计派现7208.00万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东与机构持仓 - 截至1月9日，股东户数为7.32万户，较上期增加2.20%；人均流通股7569股，较上期减少2.15% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股532.39万股，相比上期增加334.78万股 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 所属概念板块包括：换电概念、医废处理、环境监测、低价、智能电网等 [2]

股价与资金流向 - 12月4日盘中股价下跌2%，报73.38元/股，成交额1.33亿元，换手率1.69%，总市值117.63亿元 [1] - 主力资金净流入1872.30万元，特大单买入1759.46万元（占比13.23%），大单买入3580.40万元（占比26.91%） [1] - 今年以来股价累计上涨141.91%，但近期表现分化，近5个交易日下跌11.59%，近60日上涨14.85% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为9月19日，龙虎榜净买入额为-6130.71万元 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务，其中工业自动化设备收入占比83.72% [1] - 2025年1-9月实现营业收入11.17亿元，同比增长35.61%；归母净利润1.06亿元，同比大幅增长6760.54% [2] - A股上市后累计派现2.21亿元，近三年累计派现2004.91万元 [3] 股东结构与行业归属 - 截至11月28日，股东户数为2.36万，较上期增加24.43%；人均流通股4481股，较上期减少19.63% [2] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备，概念板块包括5.5G概念、横琴新区、一带一路等 [2] - 截至2025年9月30日，华夏中证机器人ETF（562500）为第七大流通股东，持股262.12万股，较上期增加48.89万股 [3]

股价与资金表现 - 11月17日股价下跌2.05%至6.69元/股，成交金额1.21亿元，换手率3.25%，总市值48.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出1709.08万元，特大单净卖出516.26万元，大单净卖出1192.82万元 [1] - 今年以来股价下跌16.48%，近5个交易日下跌3.74%，近20日下跌1.18%，但近60日上涨5.52% [1] - 今年以来公司股票6次登上龙虎榜，最近一次为9月5日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：设备配件90.62%，项目服务收入3.62%，其他(补充)2.71%，充换电桩及配套产品销售2.21%，灵活性调峰技术服务0.69%，光伏电池、组件及配套产品销售0.15% [1] - 2025年1-9月实现营业收入1.50亿元，同比减少33.80% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-5445.58万元，但同比亏损幅度收窄，增长67.05% [2] 股东与股本结构 - 截至10月31日，股东户数为7.56万户，较上期减少3.08% [2] - 截至10月31日，人均流通股为7330股，较上期增加3.18% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股532.39万股，较上期增加334.78万股 [3] - A股上市后累计派现7208.00万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与业务背景 - 公司位于南京市江宁区，成立于2001年10月8日，于2010年12月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及运用数控钣金技术研发、设计、生产、销售工业级数控钣金结构产品 [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 所属概念板块包括医废处理、污水处理、节能环保、HJT电池、智能电网等 [2]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.08%至7.05元/股，成交金额6478.47万元，换手率1.64%，总市值50.76亿元 [1] - 当日主力资金净流出616.86万元，其中特大单净买入77.67万元，大单净卖出694.53万元 [1] - 今年以来股价下跌11.99%，但近60日上涨22.40%，近5个交易日和近20日波动较小 [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为9月5日 [1] 公司基本情况 - 公司位于南京市江宁区，成立于2001年10月8日，于2010年12月3日上市 [1] - 主营业务为运用数控钣金技术研发、设计、生产、销售工业级数控钣金结构产品 [1] - 主营业务收入构成：设备配件占90.62%，项目服务收入占3.62%，充换电桩及配套产品销售占2.21% [1] 行业与股东结构 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，概念板块包括污水处理、节能环保、HJT电池等 [2] - 截至10月31日股东户数为7.56万，较上期减少3.08%，人均流通股7330股，较上期增加3.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股532.39万股，较上期增加334.78万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入1.50亿元，同比减少33.80% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-5445.58万元，但同比亏损幅度收窄67.05% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现7208.00万元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌2.10%，报73.24元/股，成交额4250.12万元，换手率0.54%，总市值117.41亿元 [1] - 主力资金净流出134.97万元，特大单买入230.47万元（占比5.42%），卖出359.99万元（占比8.47%），大单买入627.83万元（占比14.77%），卖出633.29万元（占比14.90%） [1] - 今年以来股价累计上涨141.45%，近5个交易日上涨5.64%，近20日上涨27.60%，近60日上涨66.45% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为9月19日，龙虎榜净买入-6130.71万元，买入总计1.25亿元（占总成交额10.46%），卖出总计1.87亿元（占总成交额15.58%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务，收入构成为工业自动化设备83.72%，设备配件8.27%，技术服务8.00% [1] - 2025年1-9月实现营业收入11.17亿元，同比增长35.61%，归母净利润1.06亿元，同比增长6760.54% [2] - A股上市后累计派现2.21亿元，近三年累计派现2004.91万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，股东户数2.59万，较上期减少0.83%，人均流通股4092股，较上期增加0.84% [2] - 截至2025年9月30日，华夏中证机器人ETF（562500）为第七大流通股东，持股262.12万股，较上期增加48.89万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 [2] - 所属概念板块包括一带一路、5.5G概念、PCB概念、特斯拉、增持回购等 [2]

公司股价与交易表现 - 10月10日盘中，公司股价上涨2.63%，报7.03元/股，成交额1.73亿元，换手率4.53%，总市值50.62亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入511.31万元，其中特大单净买入81.85万元，大单净买入429.46万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌12.23%，但近期表现分化，近5日上涨2.63%，近20日上涨0.29%，近60日上涨18.75% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为9月5日 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入1.01亿元，同比大幅减少42.51% [2] - 同期归母净利润为-4482.68万元，但同比亏损收窄，增长57.71% [2] - 公司主营业务收入构成为：设备配件占比90.62%，项目服务收入占比3.62%，其他(补充)占比2.71%，充换电桩及配套产品销售占比2.21%，灵活性调峰技术服务占比0.69%，光伏电池、组件及配套产品销售占比0.15% [1] 公司股东与股本结构 - 截至9月10日，公司股东户数为7.92万户，较上期增加11.20% [2] - 同期人均流通股为6997股，较上期减少10.07% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司新进成为第七大流通股东，持股197.61万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为江苏宝馨科技股份有限公司，成立于2001年10月8日，于2010年12月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及运用数控钣金技术，研发、设计、生产、销售工业级数控钣金结构产品 [1] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 公司所属概念板块包括：TOPCon电池、PM2.5、HJT电池、换电概念、钙钛矿电池等 [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派现7208.00万元 [3] - 近三年公司累计派现0.00元 [3]

公司战略与项目概况 - 宏工科技股份有限公司在长沙经济技术开发区建设管理总部、全球研发中心、总装基地和销售中心 [3] - 公司董事长兼总经理罗才华出席签约活动 [3] 行业地位与业务范围 - 宏工科技是物料处理与工业自动化领域及新能源新材料装备领域的领军企业 [3] - 公司业务涵盖为行业提供物料处理自动化系统和设备、成套工程、设备配件、自动控制系统软件及技术服务等全生态业务服务 [3] 项目影响与产业意义 - 此次合作将为长沙新能源装备产业注入新动能 [3] - 项目将推动制造业向高端化、智能化、绿色化发展 [3]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中股价上涨2.13%至7.19元/股 成交额1.77亿元 换手率4.56% 总市值51.77亿元 [1] - 主力资金净流出579.58万元 其中特大单净卖出982.84万元(买入206.87万元占比1.17% 卖出1189.71万元占比6.72%) 大单净买入403.26万元(买入2698.78万元占比15.25% 卖出2295.52万元占比12.97%) [1] - 年内股价下跌10.24% 近5日跌1.10% 近20日涨11.13% 近60日涨13.95% 年内6次登上龙虎榜 最近一次为9月5日 [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入1.01亿元 同比减少42.51% 归母净利润亏损4482.68万元 但同比增长57.71% [2] - 主营业务收入构成：设备配件90.62% 项目服务收入3.62% 其他(补充)2.71% 充换电桩及配套产品销售2.21% 灵活性调峰技术服务0.69% 光伏电池、组件及配套产品销售0.15% [1] - A股上市后累计派现7208万元 但近三年累计派现0元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月10日股东户数7.92万户 较上期增加11.20% 人均流通股6997股 较上期减少10.07% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第七大流通股东 持股197.61万股(截至2025年6月30日) [3] 行业与业务分类 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 概念板块涵盖TOPCon电池、换电概念、储能、HJT电池、PM2.5等 [2]