市场表现 - A股三大指数11月24日早盘集体上涨 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）截至发稿上涨0.35% 盘中溢价交易 溢折率0.13% [1] - 成分股凌云光、晶晨股份、思看科技等涨幅领先 [1] 指数跟踪与样本 - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180.CSI） [1] - 指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [1] 行业动态与事件 - 2025国际人工智能科学家大会（ICAIS 2025）开幕式上 全球首个助力科研人才全流程培养的科研智能体系统OmniScientist正式发布 [1] - 兴业证券指出大厂发力智能体 AI应用迎发展机遇 [1] - 国内大厂加速AI应用落地 阿里推进"千问"项目 腾讯宣布微信将推出AI智能体 字节正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [1] 投资机会与关注方向 - 兴业证券建议重点关注AI应用端产业进展 布局相关投资机会 [1] - 中信建投表示持续关注AI算力板块 包括北美算力产业链与国内算力产业链的核心公司 [2] - 中信建投建议关注AI应用板块 包括端侧AI的进展 [2]

软件ETF市场表现 - 11月18日软件ETF（515230）上涨1.21% [1] - AI应用相关板块经历前期调整后，本周开始出现反弹 [1] 主要科技公司AI Agent动态 - 阿里巴巴于11月13日推出基于Qwen模型的个人AI助手“千问App”，并于11月17日公测上线，当天iOS免费榜排名从第45名快速上升至最高第6名，公司正从B端优势向C端市场进军 [2] - 腾讯通过赋能微信内应用场景推动AI原生应用“元宝”使用量，升级混元基础模型能力，未来或推出个人Agent助手，利用微信通信、社交、创作、小程序、支付与商业五大生态闭环执行任务 [2] - 字节跳动火山引擎发布专为Agentic编程任务优化的豆包编程模型，综合使用成本相较业界平均水平大幅降低，同时Force原动力大会召开在即 [2] AI技术发展与行业前景 - 华为宣布将于11月21日发布AI领域突破性技术，算力资源利用率有望从行业平均的30%-40%提升至70%左右，国产大模型多模态能力或将大幅提升 [3] - 计算机板块25Q3机构持仓为3.2%，环比Q2有小幅提升，但整体仍处于历史低位，板块核心主线围绕AI和科技自立自强展开 [3]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，三大指数低开低走，沪指、深成指盘中跌超1%，沪指收盘跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 沪深两市成交额1.93万亿元，较上一个交易日放量153亿元 [1] - 市场近期延续震荡态势，部分资金或有"落袋为安"或组合调整的需求，但流动性整体充裕、市场量能活跃，调整空间可控 [1] 板块表现与资金流向 - AI应用概念逆势上涨，软件ETF（515230）上涨1.21% [1][8] - 锂电板块震荡走弱，新能源板块明显回调，主要系短期冲高后部分资金兑现，但基本面并无明显变化 [1][11] - 半导体设备ETF（159516）上涨2.10%，芯片ETF（512760）上涨0.84% [4] AI算力投资与海外云厂商 - 2023年下半年以来，云厂商资本开支显著加速，预计2025年海外云厂商全年资本开支均处于50%以上的同比增长 [4] - 微软、亚马逊、阿里等海内外厂商的资本开支与全年云收入基本相当，同时约占到经营性现金流的60% [4] - 与2020年相比，微软的现金及短期负债占总资产的比重从43%大幅下降至16%，谷歌和亚马逊的资产负债表也呈现类似趋势 [6] - 部分科技巨头已通过发债、成立合资公司进行表外融资等方式为AI业务提供资金，运营模式从轻资产转向重资产 [6] 国产替代与半导体产业链 - 先进制程所需关键设备（光刻机、刻蚀和薄膜沉积设备）的国产化率仍有较大提升空间 [7] - 中美高科技领域持续脱钩及"十五五规划建议"对科技自立自强的着墨，有望促进半导体设备及芯片领域国产替代的突破 [7] - A股光模块相关标的作为上游供应商，业绩保持增长及兑现的确定性较强 [6] AI应用发展与厂商动态 - 阿里推出千问APP，公测当天iOS免费榜排名从第45名快速上升至最高第6名，应用生态布局日趋完善 [9] - 腾讯升级混元基础模型能力，未来或将推出个人Agent助手，通过微信生态闭环执行任务 [9] - 字节火山引擎发布豆包编程模型，综合使用成本相较业界平均水平大幅降低 [9] - 华为宣布将在11月21日发布AI领域突破性技术，算力资源利用率有望从行业平均的30%-40%提升至70%左右 [9] 机构持仓与板块展望 - 计算机板块2025年第三季度机构持仓为3.2%，环比第二季度有小幅提升，但整体仍处于历史低位 [10] - 计算机板块核心主线仍围绕AI和科技自立自强展开 [10] - 新能源板块后续可关注三个方向：景气延续（如储能、锂电池）、困境反转（如光伏、锂电材料）、未来产业（如AIDC、固态电池） [11]

市场整体表现 - 今日A股主要指数普遍下跌，上证指数跌0.81%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 沪深两市全天成交额达1.95万亿元，较上日放量156亿元 [1] - 全市场超4100只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [1] - 市场进入政策空窗期，海外扰动增多，上攻动能转弱，结构轮动加快，预计后市以区间震荡为主 [1] 板块表现 - AI应用板块今日走高，而电池、煤炭、化工板块出现调整 [1] - 新能源板块今日明显回调，主要因短期冲高后部分资金兑现，但基本面无明显变化，下游需求依旧向好 [2] 投资配置策略 - 现阶段科技成长与红利的哑铃型结构成为配置选择 [1] - 一方面可继续关注科技成长及其相关发散领域，另一方面可关注兼具稳增长与反内卷相关的板块 [1] AI应用行业动态 - AI应用板块经历前期调整后，本周开始有所反弹 [1] - 阿里巴巴推出基于Qwen最强模型的个人AI助手“千问App”，应用生态布局日趋完善，在夯实B端优势后开始向C端市场进军 [1] - 腾讯微信未来将推出个人Agent助手，能直接在微信里帮用户完成各种任务 [1] - 字节跳动火山引擎正式发布豆包编程模型，综合使用成本大幅降低，Agentic能力持续迭代 [1] - 可关注软件ETF（515230）进行布局 [1] 新能源行业展望 - 后续可关注国内电池厂排产情况及春节假期安排 [2] - 欧洲市场因缺电加速及冬季电价提升，或将表现亮眼 [2] - 美国方面的储能开工及AIDC需求情况值得关注 [2] - 可通过新能源车ETF（159806）、光伏50ETF（159864）、创业板新能源ETF（159387）、碳中和50ETF（159861）等产品布局行业机会 [2]

行业核心观点 - 国内互联网大厂正密集发力AI应用赛道，并加速出海布局，AI应用端迎来发展机遇 [1][6] - 机构分析认为，大厂发力智能体有望助力AI应用商业化加速，建议关注商业化落地较快的方向 [6] 大厂AI应用动态 - 阿里巴巴正式启动“千问”项目，基于全球性能第一的开源模型Qwen3推出千问APP公测版，免费并与地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等生活场景生态结合，全面对标ChatGPT [5] - 腾讯元宝将广告打到海外，豆包海外版Cici在印尼、马来西亚等多国位列谷歌应用商店免费榜下载量前20名 [6] - 百度宣布萝卜快跑、慧播星数字人、秒哒、GenFlow等一系列AI应用正全面加速出海 [6] - 腾讯宣布微信将推出AI智能体协助用户完成任务，字节跳动正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [6] AI应用细分领域及代表公司 - AI+医疗：卫宁健康、润达医疗、迈瑞医疗、达安基因、美年健康、京东健康 [2] - AI+影视传媒：上海电影、博纳影业、芒果超媒、万达电影、华策影视、金逸影视 [2] - AI+游戏：腾讯控股、恺英网络、网易-S、完美世界、盛天网络、吉比特 [2] - AI+金融：宇信科技、金证股份、恒生电子、长亮科技、顶点软件、新致软件 [2] - AI+办公：金山办公、致远互联、万兴科技、彩讯股份、泛微网络 [2] - AI+教育：凯文教育、豆神教育、中公教育、学大教育、科大讯飞 [2][3] - AI+电商：焦点科技、小商品城、吉宏股份、壹网壹创、华凯易佰、青木科技 [2][3] AI应用出海驱动力 - 中国AI应用在多个领域处于全球领先水平，具备与海外应用同台竞技的实力 [6] - 海外市场付费环境相对成熟，企业更容易快速实现盈利 [6] 机构推荐方向 - 开源证券建议继续布局商业化落地较快的AI应用方向，包括AI漫剧、AI广告、AI电商、AI设计 [6] - 兴业证券建议重点关注AI应用端产业进展，布局相关投资机会 [6]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 国内外大模型近期迎来重要更新迭代 海外以OpenAI的GPT-5[1]系列为代表 国内以月之暗面的Kimi K2 Thinking开源模型为代表 [3] - 国内开源模型迭代幅度明显高于海外闭源竞争对手 10月以来两者性能差距进一步收窄 [3] - 看好国内模型凭借性价比优势快速在国际市场上抢占份额 实现渗透率提升 [3] 市场周度回顾 - TMT板块整体跑输沪深300指数 上周（11[10]-11[14]）TMT板块内一级行业涨跌幅为：传媒（-1[36]%）、计算机（-3[03]%）、电子（-4[77]%）、通信（-4[77]%） 沪深300指数下跌1[08]% [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为门户网站（2[39]%）、通信工程及服务（1[57]%）、面板（0[69]%） 跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-9[72]%）、印制电路板（-9[15]%）、通信网络设备及器件（-6[98]%） [3] - 个股方面 通信行业的线上线下周涨幅达46[55]% 电子行业的神工股份周涨幅为38[03]% 计算机行业的海峡创新周涨幅为33[10]% [3][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 AI模型侧 - OpenAI于11月13日发布GPT-5[1]系列更新 包含GPT-5[1] Instant与GPT-5[1] Thinking子模型 核心亮点为交互体验与推理效率升级 [3] - 月之暗面于11月6日正式发布并开源Kimi K2 Thinking模型 基于"模型即Agent"理念 达到开源思考模型SOTA水平 支持连续多轮工具调用和持续思考 无需人类干预即可自主进行高达300步的工具调用 [3] - 百度于11月13日发布文心大模型5[0] 采用全模态超稀疏混合专家架构 参数规模超2[4]万亿 [15] - 阿里云百炼平台于11月13日对通义千问3-Max模型实行降价 [15] AI应用侧 - 火山引擎正式发布豆包编程模型 专为Agentic编程任务深度优化 在SWE-Bench-Verified官方榜单中刷新SOTA 综合使用成本相比业界平均水平降低62[7]% [18] - 李飞飞的创业公司WorldLabs推出首款产品Marble 由多模态世界模型提供支持 能通过单张图片、视频或文本提示创建高保真3D世界 [18] - 阿里巴巴已秘密启动"千问"项目 基于Qwen最强模型打造个人AI助手千问APP 全面对标ChatGPT [18] AI算力侧 - 中芯国际联合CEO赵海军表示 三季度公司产能及出货量持续提升 平均销售单价环比增长3[8]% 全年销售收入预计超过90亿美元 [21] - 百度发布新一代昆仑芯M100和M300 M100针对大规模AI推理预计2026年年初上市 M300面向超大规模多模态大模型训练和推理预计2027年年初上市 [21] - AMD预计AI数据中心收入年均增速将达到80% 预计服务器CPU份额将超过50% 预计未来3-5年每股收益将超过20美元 [22] - 三星电子和SK海力士设定目标 力争在2026年上半年完成HBM4E的研发 [22] 公司公告 - 工业富联公告GB300在第三季度实现量产 与客户在CPO与1[6]T交换机联合开发并取得订单 [25] - 立讯精密公告公司在全球头部云服务商及AI服务器客户中的份额持续提升 [27] - 超颖电子公告全资子公司拟投资14[68]亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [27]

市场表现 - A股三大指数于2025年11月17日10点53分跌幅收窄，上证指数跌0.29%，深证成指跌0.02%，创业板指跌0.35% [1] - 科创50ETF（588000）下跌0.21%，最新报价1.428元，盘中成交额达15.7亿元，换手率2.16% [1] - 科创50ETF盘中冲高回落，二级市场价格一度下探至1.423元，创近20日以来新低 [1] - 成分股表现分化，中无人机领涨5.62%，芯原股份上涨5.46%，佰维存储上涨4.58%，芯联集成-U上涨3.82%，天岳先进上涨2.78%；拓荆科技领跌6.40%，恒玄科技下跌3.68%，石头科技下跌3.20%，天合光能下跌3.01%，华海清科下跌2.73% [1] 资金流向 - 近期资金集中流入科创50ETF，5个交易日流入24.99亿元 [1] 行业构成与定位 - 科创50ETF追踪的科创50指数持仓高度集中于电子行业（69.3%）和计算机行业（5.17%），合计占比74.47% [2] - 指数方向与人工智能、机器人等前沿产业发展高度契合，同时涉及医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2] AI应用发展机遇 - 国内大厂正加速AI应用落地，阿里推进"千问"项目，腾讯宣布微信将推出AI智能体以协助用户完成任务，字节正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [1] - 行业观点指出大厂发力智能体，AI应用迎来发展机遇，建议重点关注AI应用端产业进展 [1]

创业板50指数及成分股表现 - 截至2025年11月17日11:07，创业板50指数成分股涨跌互现，蓝色光标领涨13.84%，软通动力上涨6.59%，昆仑万维上涨4.75%，康龙化成领跌 [1] - 创50ETF最新报价1.44元，盘中净申购4000万份 [1] - 创业板50指数前十大权重股合计占比70.15%，包括宁德时代、中际旭创、东方财富等 [3] AI应用端市场动态 - 市场早盘回调，AI应用端盘中逆势活跃 [1] - 阿里巴巴正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场，计划将地图、外卖、订票等各类生活场景接入千问APP [1] - 国内大厂加速AI应用落地，腾讯宣布微信将推出AI智能体，字节正式发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [2] 行业分析与投资观点 - 近期板块受海外科技股调整及市场风格变化影响有所调整，当前板块配置比例处于低位，业绩持续企稳改善 [2] - 伴随政策发力及产业推进，板块结构性亮点增加，建议长期逐步加大板块配置比例，短期优选底部绩优龙头耐心布局，重点挖掘阿尔法投资机会 [2] - 建议重点关注AI应用端产业进展，布局相关投资机会 [2] 创业板50指数与ETF产品信息 - 创50ETF紧密跟踪创业板50指数，该指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映知名度高、市值规模大、流动性好的企业整体表现 [2] - 创50ETF场外联接代码为A：018482、C：018483、I：023024 [4]

市场表现 - 11月17日A股三大指数集体低开，但科创板人工智能ETF（588930）开盘走强，截至发稿上涨1.19%，成交额超1300万元 [1] - 指数成分股中星环科技-U、复旦微电涨幅超过4%，芯原股份、凌云光、奥比中光-UW、云从科技-UW等股涨幅居前 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180.CSI），该指数选取30只科创板中为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [1] 政策动向 - 浙江省发展改革委表示将着力激发民间投资活力，持续降低民营经济参与人工智能等领域投资门槛 [1] - 浙江省连续两年实现民营经济五张榜单"大满贯" [1] 行业观点与趋势 - 申万宏源认为"AI+"最终目标是驱动生产力实现革命性跃迁，随着顶层设计落地，AI发展空间与方向将更清晰，预示AI应用将进入全面爆发新阶段 [1] - 兴业证券指出国内大厂正加速AI应用落地，阿里推进"千问"项目，腾讯宣布微信将推出AI智能体，字节发布针对Agentic深度优化的豆包编程模型 [2] - 大厂发力智能体，AI应用迎来发展机遇，建议重点关注AI应用端产业进展 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对不同细分领域给出了差异化的投资建议 [3] 报告核心观点 - 市场对AI科技类数据存在分歧，AI泡沫讨论蔓延，短期波动或加剧，但科技龙头估值尚未出现明显溢价，产业投入预计尚处于中期阶段 [3] - AI基建依然不足，下游应用正在开启，微软、Google、Meta等资本开支大厂的自由现金流依旧强劲，静态估值和现金流没有压力 [3] - 建议重点关注云厂商作为基建和应用的前景表现 [3] - 互联网垂直赛道注重成长性和良好市场格局，建议关注互联网医疗平台，底层逻辑是互联网医疗低渗透和良好市场格局的共振 [3] - 对交易平台资产持续看多，也关注Coinbase、Circle等美股，瑞幸咖啡的看多逻辑不变 [3] - 加密货币和虚拟资产在全球流动性压力和四年周期尾声冲击下短期难涨，但注意回调后的抄底机会，稀缺逻辑和传统金融配置逻辑中长期是重大支持 [3] 行业情况跟踪总结 教育 - 行业景气略有承压，中国教育指数本期下跌2.90% [11] - 高途跌8.49%，网易有道跌11.12% [11] - 教育部等七部门发布加强中小学科技教育意见，目标到2030年中小学科技教育体系基本建立，到2035年科技教育生态系统全面构建 [21] - 2025年第三季度中国学习平板市场全渠道销额54.3亿元，同比增长7.4%，销量180.6万台，同比增长3.5% [22] - 学习平板市场前六品牌累计份额达81.2%，均价维持在3000元左右，2000–2999元区间占比达51%，同比大幅提升35.4个百分点 [22] 奢侈品与博彩 - 标普全球高端消费品指数涨0.52%，MSCI欧洲奢侈品和服装纺织指数涨5.05%，中华博彩指数涨2.96% [23] - 银河娱乐涨6.24%，新秀丽涨21.76% [23] - 历峰集团2026财年上半年收入增长5%至106.2亿欧元，按固定汇率增长10%，持续经营业务利润增长4%至18亿欧元，营业利润率升至约22.2% [29] - 历峰集团第二季度收入大涨14%至52.1亿欧元，显著优于彭博一致预期的7%，中国市场在第二季度恢复增长，结束连续6个季度下滑 [29] - Burberry 2026财年中期收入下跌5%至10.32亿英镑，但经营亏损显著收窄，中国市场在第二季度首次回正，增长3% [30] 咖啡茶饮 - 咖啡行业高景气维持，全国咖啡相关企业数量已超过25万家，且今年前10个月注册量已超过去年全年 [33] - 瑞幸咖啡截止2025年11月10日周度新开门店168家，其中一二线城市开店占49%，三线及以下城市开店占51% [33] - 自2010年起，中国咖啡消费量以年均超过15%的速度增长，远超全球约2%的年均增速，2024年中国咖啡产业规模预计超过3000亿元 [33] 电商与互联网 - 恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-2.05% [34] - 贝壳-W涨8.37%，贝壳涨8.01%，京东集团-SW跌5.73% [34] - 1-10月国内实物商品网上零售额103,984亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额比重为25.2% [39] - 2025年天猫双11近600个品牌成交破亿，34091个品牌同比去年增长翻倍，苹果、海尔、美的等品牌成交破10亿 [39] 流媒体平台 - 腾讯音乐发布2025Q3业绩，总收入84.6亿元，同比增长20.6%，经调整归母净利润24.1亿元，同比增长32.6% [43] - 在线音乐服务收入69.7亿元，同比增长27.2%，社交娱乐服务和其他服务收入14.9亿元，同比下降2.7% [43] - 在线音乐付费用户数1.257亿，同比增长5.6%，Q3期内净增付费用户数130万 [43] 虚拟资产与互联网券商 - 全球加密货币市值34,357亿美元，较上期下跌0.75% [44] - 比特币价格达到94,456美元，较上期末下跌8.6%，以太币价格3,106.06美元，较上期末下跌9.5% [44] - Circle发布2025Q3业绩，营收7.4亿美元，同比增长66%，adjusted EBITDA 1.66亿美元，同比增长78%，净利润2.14亿美元，同比增长202% [48] 车后连锁 - 京东养车深圳在营门店数突破100家，深圳汽车保有量超过400万辆，且新能源汽车占比迅速提升 [55] - 京东集团与宁德时代签署战略合作协议，双方开展电池后市场业务战略合作 [55] O2O - 京东健康25Q3营收1712万元，同比增长28.7%，经调整净利润190万元，同比增长42.4% [56] - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室达成战略合作，加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI [59] AI与云 - 百度发布原生全模态大模型文心5.0，参数量达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术 [65] - 百度披露自研芯片昆仑芯M100将在2026年年初上市，昆仑芯M300将在2027年年初上市 [65] - 字节火山引擎发布豆包编程模型，综合使用成本相比业界平均水平降低62.7% [65] - 软银与OpenAI达成修订协议，涉及增加投资225亿美元 [66] 传媒 - 苹果与腾讯达成微信小游戏15%抽成协议，短期看会对iOS端小游戏内购利润率造成直接负面影响，但有望提高付费转化率 [70] - 腾讯游戏发布新游《Project：OO》测试预约，为幻想都市怪谈题材开放世界RPG游戏 [70] - 腾讯控股第三季度实现营收1928.7亿元，同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）725.7亿元，同比增长18% [72]