政策与行业前景 - 国务院出台《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年重点领域固体废物专项整治取得明显成效，构建覆盖源头减量、过程管控、末端利用和无害化管理的综合治理体系，对固废处理等领域产生直接利好 [1] - 根据《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，到2030年，中国节能环保产业规模目标达到15万亿元左右 [6] - 在政策红利与市场化机制的双轮驱动下，环保行业经营情况有望改善，行业估值料持续修复 [6] 行业整体业绩概览 - A股132家节能环保类上市公司中，已有74家披露2025年业绩预告，在已披露公司中，31家公司预告2025年净利润为正，占比41.9% [2] - 在已披露2025年业绩预告的74家公司中，45家公司预计净利润实现同比增长（含18家预计减亏公司），占比60.8% [1][2] 绿色转型与综合能源服务机遇 - 零碳园区建设需求将呈现爆发式增长，投资重点从单点节能技术改造转向以“源—网—荷—储”一体化为核心的综合能源系统建设，催生本地能源服务企业 [2][3] - 南网能源预计2025年净利润为3.0亿元—3.6亿元，上年净亏损为5812.6万元，业绩增长因节能业务拓展、存量资产治理及生物质项目改善，并成立数字服务公司拓展智能运维、虚拟电厂等增值服务 [2] - 申菱环境预计2025年实现净利润2.05亿元—2.46亿元，较上年增长77.39%—122.87%，增长得益于数据中心建设加快及新能源相关产业快速发展 [3] 资源再生业务表现 - 高能环境预计2025年净利润为7.5亿元至9.0亿元，较上年增长131.63%至177.95%，主要因技术升级、产品结构优化及固废危废资源化利用板块（如珠海新虹项目）稳定生产并抓住金属价格上行机遇 [4] - 格林美预计2025年净利润为14.29亿元—17.35亿元，较上年增长40%—70%，主要因关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产及高端新能源材料市场突破 [4] - 飞南资源预计2025年净利润为2.6亿元—3.3亿元，较上年增长102.51%—157.03%，主要因原料市场拓展、产线效率提升及金属价格上涨缩短产品变现周期 [4] - 惠城环保预计2025年净利润为0.55亿元—0.70亿元，较上年增长29.11%—64.32%，主要因20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目完成试生产，打通从低值废塑料到高端聚烯烃产品的全产业链 [5] 运营优化与降本增效 - 中山公用预计2025年净利润为17.98亿元—21.58亿元，较上年增长50%—80%，主要因推进产业与资源结构调整、实施精细化运营管控及基金投资布局 [6] - 华测检测预计2025年净利润为10.13亿元—10.21亿元，较上年增长10%—11%，主要因内生增长、战略布局落地及组织能力与运营效率持续精进 [6] - 同兴科技预计2025年净利润为0.68亿元—0.88亿元，较上年增长74.2%—125.44%，主要因高毛利率重点项目落地交付及推进降本增效工作优化成本管控 [7] 新增订单与业务基础 - 2026年以来，多家环保企业获得大单，例如高能环境中标7148.80万元锦州市餐厨垃圾处理项目，双良节能中标2.36亿元宁夏电投石嘴山超超临界热电项目表凝式自然通风间接空冷系统项目，为新一年业务增长筑牢订单基础 [7]

政策驱动与行业前景 - 2025年1月国务院出台《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年重点领域固体废物专项整治取得明显成效，要求按照减量化、资源化、无害化原则构建综合治理体系，对固废处理等领域产生直接利好 [1][5] - 根据2024年出台的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，到2030年中国节能环保产业规模将达到15万亿元左右，在政策红利与市场化机制双轮驱动下，行业经营情况有望改善，估值料持续修复 [6] 行业整体业绩预告概览 - 截至2月6日，在A股132家节能环保类上市公司中，已有74家披露2025年业绩预告，占行业公司总数的56.1% [2] - 在已披露业绩预告的74家公司中，31家公司预告2025年净利润为正，占比41.9%；45家公司预计净利润实现同比增长（含18家预计减亏公司），占比60.8% [2] 绿色转型与综合能源服务机遇 - 南网能源预计2025年净利润为3.0亿元至3.6亿元，上年净亏损为5812.6万元，业绩增长因节能业务板块巩固拓展、经营收入稳定增长及存量低效资产综合治理成效显著 [2] - 南网能源成立数字服务公司，拓展智能运维、虚拟电厂、电力交易、绿电绿证交易等综合能源增值服务，并推进多个零碳园区项目，认为零碳园区建设需求将呈现爆发式增长 [2] - 专家表示零碳园区将催生本地能源服务企业，投资重点从单点节能技术改造转向以“源-网-荷-储”一体化为核心的综合能源系统建设 [3] - 申菱环境预计2025年实现净利润2.05亿元至2.46亿元，较上年增长77.39%至122.87%，增长得益于数据中心建设加快及新能源相关产业长期快速发展 [3] 资源再生与固废处理业务增长 - 高能环境预计2025年净利润为7.5亿元至9.0亿元，较上年增长131.63%至177.95%，主因技术升级与产品结构优化提升盈利水平，以及固废危废资源化利用板块产能扩充并抓住金属价格上行机遇 [4] - 格林美预计2025年净利润为14.29亿元至17.35亿元，较上年增长40%至70%，得益于关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产及高端新能源材料市场持续突破 [4] - 飞南资源预计2025年净利润为2.6亿元至3.3亿元，较上年增长102.51%至157.03%，因加大原料市场拓展、提升产线效率及金属价格上涨缩短产品变现周期 [4] - 惠城环保预计2025年净利润为0.55亿元至0.70亿元，较上年增长29.11%至64.32%，其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目顺利完成试生产，打通全产业链 [5] 管理优化与降本增效 - 中山公用预计2025年净利润为17.98亿元至21.58亿元，较上年增长50%至80%，通过推进产业与资源结构调整、实施精细化运营管控及前瞻性基金投资布局实现 [6] - 华测检测预计2025年净利润为10.13亿元至10.21亿元，较上年增长10%至11%，依托内生增长、战略布局落地及组织能力与运营效率持续精进 [6] - 同兴科技预计2025年净利润为0.68亿元至0.88亿元，较上年增长74.2%至125.44%，因高毛利率重点项目顺利落地交付及多措并举推进降本增效工作 [7] 新增订单与业务基础 - 2026年以来多家环保企业获得大单，例如高能环境中标7148.80万元锦州市餐厨垃圾处理项目，双良节能中标2.36亿元宁夏电投石嘴山超超临界热电项目表凝式自然通风间接空冷系统项目，为新一年业务稳健增长筑牢订单基础 [7]

核心业绩预告 - 2025年度预计净利润为正值且同向上升50%以上 [1] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] 财务表现与原因 - 2025年度预计营业收入约为148亿元，较上年同期增长约18% [2] - 营业收入增长主要源于：1）加大原料市场拓展，统筹基地生产，提升江西巴顿和广西飞南项目产线效率，资源化产品产出同比增长；2）金属价格上涨，公司加强价格跟踪和物料周转管理，缩短产品变现周期，资源化产品盈利增加 [2] - 2025年非经常性损益预计为-10,000万元至-12,000万元，主要为对部分存货金属进行套期保值产生的公允价值变动损失 [2] 业务与行业背景 - 公司业务为持续深耕“城市矿产”资源，专注于有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用 [2] - 金属价格上涨对公司的资源化产品盈利产生积极影响 [2] 数据与沟通状态 - 业绩预告相关财务数据未经年审会计师事务所审计 [1] - 公司已就本次业绩预告与年审会计师事务所进行预沟通，双方在业绩预告相关财务数据方面不存在分歧 [1] - 具体财务数据将在公司2025年年度报告中详细披露 [2]

公司2025年度业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度净利润为正值且同比上升50%以上[3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[2] 财务表现与业务驱动因素 - 2025年度预计营业收入约为人民币148亿元，较上年同期增长约18%[5] - 营业收入增长主要源于公司加大原料市场拓展、统筹基地生产安排，以及重点提升江西巴顿和广西飞南项目产线运行效率，带动资源化产品产出同比增长[5] - 金属价格上涨以及公司加强金属价格跟踪和物料周转管理，缩短了资源化产品变现周期，从而增加了资源化产品盈利[5] 非经常性损益影响 - 本报告期公司非经常性损益预计为人民币-10,000万元至-12,000万元[5] - 该损失主要源于公司根据现货需要使用期货合约对部分存货金属进行套期保值而产生的公允价值变动损失[5] 业务模式与行业定位 - 公司持续深耕“城市矿产”资源，专注于有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用业务[5]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为26,000万元至33,000万元，比上年同期增长102.51%至157.03% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为37,000万元至44,000万元，比上年同期增长74.03%至106.95% [1] 营业收入增长驱动因素 - 2025年度营业收入预计约为148亿元，较上年同期增长约18% [1] - 增长主要源于公司加大原料市场拓展力度，全面统筹各基地生产安排，重点提升了江西巴顿和广西飞南项目产线运行效率，资源化产品产出同比增长 [1] - 报告期内金属价格上涨，公司加强对金属价格的跟踪和金属物料的周转管理，缩短资源化产品的变现周期，资源化产品盈利增加 [1] 非经常性损益情况 - 本报告期公司非经常性损益预计为-10,000万元至-12,000万元 [1] - 主要为公司根据现货需要使用期货合约对部分存货金属进行套期保值而产生的公允价值变动损失 [1] 公司主营业务与行业定位 - 公司持续深耕“城市矿产”资源，专注于有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用业务 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度净利润为人民币2.6亿元至3.3亿元，同比增长102.51%至157.03% [1] - 公司预计2025年度营业收入约为人民币148亿元，较上年同期增长约18% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司加大原料市场拓展力度，全面统筹各基地生产安排 [1] - 公司重点提升了江西巴顿和广西飞南项目产线运行效率，资源化产品产出实现同比增长 [1] - 报告期内金属价格上涨，公司加强对金属价格的跟踪和金属物料的周转管理 [1] - 公司通过管理优化缩短了资源化产品的变现周期，使得资源化产品盈利增加 [1]

公司关联交易计划 - 东江环保预计2026年度将与广晟控股集团、宝武集团、苏豪控股集团、揭阳欧晟、东江威立雅等关联方发生日常关联交易 [1] - 预计关联交易总金额上限为27,100万元人民币（不含税） [1] - 交易旨在支持公司日常经营稳定发展 [1] 关联交易内容与原则 - 交易内容包括销售资源化产品、提供及接受工业废物处理服务、购买原料商品、支付物业费用及提供品牌服务等 [1] - 各项交易的定价遵循市场原则 [1]

行业规模与增长 - 2024年再生资源回收总量达到4.01亿吨，同比增长6.5%，回收价值达1.33万亿元 [1] - 行业在政策推动下持续壮大，资源回收体系正在构建多层次网络 [1] - “物联网+智能”回收、流动回收、定时定点回收、互联网APP预约回收等新模式不断涌现 [1] 行业整合与市场结构 - 中国资源循环集团组建成立，使产业集中度大幅提升 [1] - 地方行业企业以中小企业为主，规模化程度较低，具有较强市场竞争力的大型专业化企业较少 [2] 政策环境与支持 - 国家税务总局出台“反向开票”公告，有效降低企业经营成本和税收风险 [1] - 建议加大对行业的政策支持力度，制定梯度税收优惠政策和财政补贴政策 [3] - 建议制定碳普惠管理办法，推动减废行动与碳普惠深度融合 [3] 技术与创新挑战 - 低值可回收物分选和提炼技术有待改进，导致回收利用率较低 [2] - 对退役动力电池、光伏组件、风机叶片等新兴领域废弃物回收利用技术创新和储备不足 [2] - 再制造行业在关键环节未建立相应的质量标准体系，产品质量及可靠性无法保障 [1] 回收体系与产业链问题 - 低值可回收物如废旧纺织品、低值废塑料、废玻璃回收利用率低，存在堵点和障碍 [2] - 再生资源利用产业链有待完善，废弃物回收处理与循环利用产业关联度不高 [2] - 市场上存在大量不规范企业，粗放拆解和“二次污染”问题导致“劣币驱逐良币”现象 [2] 标准体系与发展建议 - 关于资源化产品的标准尚不完善，建议加快构建资源循环利用标准认证体系 [1][3] - 建议加快研究动力电池全产业链溯源管理和回收利用体系，打通回收路径 [3] - 建议加快建设资源循环利用示范基地，扶持固体废物综合利用企业升级改造 [3]

龙港循环经济产业园发展背景 - 龙港市通过建设循环经济产业园解决环保基础设施滞后问题，将城市废弃物转化为可再生资源，形成循环经济产业链[1] 园区集成化建设与协同效应 - 产业园一次性供地253亩，集成建设再生水厂、固废焚烧厂、餐厨垃圾处理厂等六大核心设施，缩短物料转运距离，实现污染全流程闭环管控[2] - 园区管网共享率提升25%，并创新采用“污水处理厂+文化公园”模式，在再生水厂顶上建成2.1万平方米水文化体育公园[2] - 园区打造环保零碳研学基地，成为公众了解环保产业、参与环保研学的重要平台[4] 废弃物循环利用与资源化 - 餐厨垃圾处理厂自2022年全面接管龙港餐厨垃圾收运处置，通过分选、制浆、蒸煮等工艺转化为水、渣和混合油脂[5] - 产业园布局1052个餐厨垃圾收运点、15条专线，餐厨垃圾和有机废弃物无害化处理率达100%，资源化利用率达81%[5] - 再生水出水达浙江省清洁排放标准，用于园区内生产、周边企业及河道生态补水[6] - 固体废弃物循环利用处置中心一期预计2027年7月竣工，将完成园区物料循环和能量回用的闭环[6] - 产业园全面投运后，预计年处理城市污水4380万吨、COD排放量1.6万吨、各类固体废弃物30万吨，产出可回收油脂1500吨、资源化产品20万吨，年节约用电6500万千瓦时、节约用水52万吨[6] 监管体系与政策支持 - 龙港市出台《龙港市建筑垃圾管理办法》等制度，支持拆迁全过程委托和再生资源化产品推广应用[7] - 建立“线索互送、联合监管”机制，形成建筑垃圾和餐厨垃圾监管“一张图”，实现废弃物从源头到处理的全流程高效运作[7] - 联动环保集团开展偷倒巡查，结合社区网格监督与无人机“云上执法”，布局“天空地”一体化监测网络，精准打击违规行为[7]

股价与融资交易表现 - 9月23日股价下跌1.36% 成交额达1.10亿元 [1] - 当日融资买入1724.33万元 融资净买入207.13万元 融资余额1.06亿元占流通市值4.59% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量3.36万股 融券余额53.76万元 同样处于近一年90%分位高位 [1] 股东结构与财务表现 - 股东户数1.11万户 较上期减少8.93% 人均流通股9023股增加9.81% [2] - 2025年上半年营业收入65.43亿元 同比增长18.14% 归母净利润1.59亿元 同比大幅增长90.39% [2] 公司基本概况 - 公司位于广东佛山 2008年8月成立 2023年9月21日上市 [1] - 主营业务为有色金属危险废物处置及再生资源回收 收入构成中资源化产品销售占比99.51% 危废处置占0.28% [1] 分红情况 - A股上市后累计派现5227.31万元 [3]