报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][87][88][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][105][106][107][108][109][110][111][112][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130] 报告核心观点 * 全面推进输变电工程机械化、智能化、无人化施工，是推动电网建造方式升级、实现更高更优质量效率目标的关键举措 [4] * 基建“六精四化”三年行动以来，国网工研院通过装备创新、标准引领、检测护航，显著提升了施工技术与装备水平 [6] * 未来电网工程施工技术将围绕“新技术、新材料、新工法”创新，构建机械化施工工控平台，逐步实现从“机械化”向“智能化、无人化”迭代升级 [57] 电网工程施工技术发展现状 * 国网工研院牵头构建了“3+10+30+X”输变电工程机械化施工装备体系，包含154种512个型号装备，覆盖架空输电线路、变电站、电缆三大专业 [8] * 架空线路工程施工装备包括旋挖钻机、落地抱杆等47种208个型号 [12] * 变电站工程施工装备包括预制构件安装作业车等44种172个型号 [14] * 电缆（GIL）工程施工装备包括成槽机、海缆敷设船等63种132个型号 [14] * 牵头构建了涵盖专用施工装备、工艺及验收、安全质量检验三方面的标准体系，推动234项标准的制修订 [15] * 依托实验室构建了涵盖42种装备、99项测试能力的检测体系，2022年以来完成18项新型装备试验验证、1155项型式试验，培训装备操作员935人 [20] * 截至2025年10月，架空线路、变电站、电缆工程机械化施工应用率分别达到87.45%、93.97%和94% [24] 电网工程施工技术面临挑战 * 为践行“双碳”战略，沙戈荒风光基地和西南水电基地加快开发，预计2030年西北沙戈荒风光基地规模达4.55亿千瓦，西南水电送出规模新增1.2亿千瓦，特高压交直流线路将超过60回，跨区输电规模增加，途经环境更复杂 [32] * 2025年公司35千伏及以上输变电工程现场施工参建人数达13.2万余人，在劳动力供给增速下降背景下，现场用工荒问题日益凸显 [37] * 在高海拔、高山大岭等复杂场景下，物料运输、高空作业、受限空间作业等机械化施工技术水平不高 [41][42] * 高海拔冻土等特殊地区基础材料易受侵蚀，施工易产生热扰动 [44] * 重覆冰、大跨距等极端场景频现，传统镀锌铁塔存在光污染，传统导线损耗高且强度不足 [44] * 换流站阀厅围护墙体装配化程度低，施工效率低 [47] * 超导电缆敷设牵引力精度要求小于0.1kg，“牵-输-送”同步敷设调速精度需控制在0.1m/s [47] * 环境敏感区域施工环保压力大，恶劣环境下施工人员安全风险高 [48] * 现有施工工法体系性不强，新装备、新材料和新环境配套施工工法有待更新创新 [51] 电网工程施工技术发展趋势 * **新技术**：重点发展低空物料运输（重载无人机、系留气球、动力飞艇，覆盖500kg至10t级）、无人化组塔、三跨（跨越带电线路、高速公路、高速铁路）快速施工、智能放线、高空附件无人化安装、变电站智能建造（AGV、装备集群、AI大模型）、GIL管廊安装与运输等技术 [57][58][61][67][70][71][75][80][84][88][94] * **新材料**：重点发展基础高性能材料（低水化热胶凝材料、高性能混凝土）、轻质复合材料杆塔、碳纤维复合芯导线、耐磨抗冲击型悬索封网材料（超高分子量聚乙烯）、阀厅一体化集成围护系统、城市电网超导电缆等 [58][98][99][103][106][112][117][118][123] * **新工法**：构建机械化施工全过程创新工法体系，以高质量建设和本质安全提升为目标，以成熟施工装备和技术标准为载体，向智能化、无人化方向发展 [57][127]

担保额度调剂核心安排 - 公司将全资子公司永鼎汇谷未使用的6,000万元担保额度及全资子公司永鼎精密光学未使用的14,000万元担保额度，合计20,000万元调剂至控股子公司东部超导 [1] - 调剂后，公司为永鼎汇谷提供的担保额度降至18,000万元，为永鼎精密光学提供的担保额度降至1,000万元，为东部超导提供的担保额度增至81,000万元 [1] - 本次担保额度调剂无反担保安排 [2] 年度担保授权背景 - 公司2025年度为子公司申请综合授信提供的担保总额度已获批准，不超过人民币438,500万元，有效期为12个月 [2] - 本次担保额度调剂在年度总额度不变的前提下进行，符合相关监管要求 [3] 调出方永鼎汇谷基本情况 - 永鼎汇谷为公司全资子公司，注册资本5,000万元，主营电线电缆制造、光通信设备销售等 [3][4] - 截至2025年9月30日，永鼎汇谷资产总额20,599.11万元，净资产3,924.05万元，2025年1-9月实现营业收入863.57万元，净利润17.12万元 [5] 调出方永鼎精密光学基本情况 - 永鼎精密光学为公司全资子公司，注册资本3,000万元，主营电子专用材料制造、技术玻璃制品制造等 [5] - 截至2025年9月30日，永鼎精密光学资产总额17,103.72万元，净资产4,105.38万元，2025年1-9月实现营业收入10,220.27万元，净利润710.78万元 [6] 调入方东部超导基本情况 - 东部超导为公司控股子公司，公司持股59.8131%，注册资本6,420万元，主营超导磁体、超导电缆等超导产品的研发生产销售 [7][10] - 截至2025年9月30日，东部超导资产总额38,816.38万元，净资产为-3,864.28万元，2025年1-9月实现营业收入1,864.26万元，净利润为-2,816.12万元 [9] 担保调剂目的与公司担保概况 - 担保额度调剂旨在保障控股子公司东部超导的正常业务发展，公司认为其资信状况良好，风险可控 [12] - 截至公告日，公司及控股子公司实际对外担保总额为306,375.09万元，占公司2024年末经审计净资产的98.90% [13]

涨停板封单情况 - 24只股票涨停板封单资金均超过1亿元 [1][2] - 珠江钢琴、盈新发展、时空科技、科大国创、神州信息5只股票封单金额均在2亿元以上，具体金额分别为6.68亿元、4.71亿元、3.56亿元、3.08亿元、2.76亿元 [2] - 盈新发展、珠江钢琴、广田集团收盘涨停板封单量排名前三，分别为196.29万手、107.89万手、63.08万手 [2] 连续涨停个股 - ST中迪连续涨停天数为5天 [2] - 盈新发展、神开股份、石化机械实现4连板 [2] - 世龙实业完成3连板 [2] 珠江钢琴个股分析 - 珠江钢琴是集钢琴、乐器、文旅产业三大主营业务协同发展的综合型企业 [2] - 公司龙虎榜数据显示，10月22日至23日上榜营业部席位合计成交2.19亿元，其中买入金额1.08亿元，卖出金额1.11亿元，合计净卖出337.32万元 [2] - 公司坚持"一坚持，三转变"战略规划，在运营好现有文旅项目的同时积极拓展新赛道业务 [3] - 公司于2025年8月竞拍获得白水寨风景名胜区白水仙瀑景区经营权，规划构建以"白水仙瀑景区+石马龙音乐小镇+派潭体育公园"为核心的白水寨空间格局 [3] 超导概念板块 - 超导概念涨停个股包括国缆检测、东方钽业等 [4] - 国缆检测主要开展电线电缆、环保、电化学储能等领域的检验检测服务，涉及特种装备电缆及超导电缆等线缆产品 [4] - 东方钽业产品广泛应用于超导产品等领域，在半导体领域实现高纯钽粉、高纯钽锭、12英寸钽靶坯全流程技术突破和产业贯通 [4] 煤炭开采加工板块 - 煤炭开采加工板块涨停个股包括陕西黑猫、山西焦化、云煤能源、上海能源、郑州煤电、大有能源、辽宁能源、安泰集团等 [5] - 云煤能源主营焦炭及相关化工产品，其安宁200万吨焦化项目2024年产能利用率为94.51% [5] - 郑州煤电主营煤炭开采、洗选加工与销售，煤种为无烟煤、贫煤及贫瘦煤，产品直销用于发电、钢铁冶炼等行业 [5] - 大有能源2024年商品煤产量为968.06万吨，商品煤销量为953.37万吨 [5] 文化传媒板块 - 文化传媒板块涨停个股包括海看股份、幸福蓝海、欢瑞世纪等 [6] - 海看股份微短剧内容已在抖音、快手、微信、番茄、百度、红果及自营短剧APP等多平台上线 [6] - 欢瑞世纪互动影游项目《江山北望》预计于2025年第四季度上线，公司与阶跃星辰在AI赋能影视内容方面达成合作 [6] 龙虎榜交易情况 - 科大国创、建发致新、幸福蓝海和神开股份4只股票龙虎榜净买入额均超过5000万元，具体金额分别为1.39亿元、9475.91万元、7500.27万元、5086.33万元 [7] - 幸福蓝海、云汉芯城、盛新锂能在机构专用席位参与交易的个股中机构净买入额居前，分别为7415.3万元、5600.93万元、3104.93万元 [7]

涨停股整体情况 - 24只个股涨停板封单资金均超过1亿元 [1][3] - 珠江钢琴、盈新发展、时空科技、科大国创、神州信息5股封单金额均在2亿元以上，依次为6.68亿元、4.71亿元、3.56亿元、3.08亿元、2.76亿元 [3] - 从收盘涨停板封单量来看，盈新发展、珠江钢琴、广田集团排名前三，封单量依次为196.29万手、107.89万手、63.08万手 [2] - ST中迪斩获5连板；盈新发展、神开股份、石化机械实现4连板；世龙实业完成3连板 [3] 重点涨停个股分析 - 珠江钢琴封单资金6.68亿元，封单量107.89万手，收盘价6.19元，属于文旅布局+钢琴龙头+国企改革概念 [3][4] - 盈新发展封单资金4.71亿元，封单量196.29万手，收盘价2.40元，属于拟收购半导体+文旅+地产+具身智能概念 [3][4] - 时空科技封单资金3.56亿元，封单量9.02万手，收盘价39.41元，涨停原因为重大资产重组+存储芯片+空间计算+文旅夜游 [3][4] - 科大国创封单资金3.08亿元，封单量9.41万手，收盘价32.69元，涨停原因为参股国仪量子+机器人概念+信创 [3][4] - 珠江钢琴龙虎榜数据显示，10月22日至23日，上榜营业部席位合计成交2.19亿元，其中买入金额为1.08亿元，卖出金额为1.11亿元，合计净卖出337.32万元 [3] 超导概念板块 - 涨停个股包括国缆检测、东方钽业等 [5] - 国缆检测主要开展电线电缆、环保、电化学储能等领域的检验检测服务，涉及核电及核聚变领域特种装备电缆及超导电缆等线缆产品 [5] - 东方钽业产品广泛应用于超导产品、高温合金添加剂等领域，在半导体领域，公司生产的高纯钽粉、高纯钽锭、12英寸钽靶坯已实现全流程技术突破 [5] 煤炭开采加工板块 - 涨停个股包括陕西黑猫、山西焦化、云煤能源、上海能源、郑州煤电、大有能源、辽宁能源、安泰集团等 [6] - 云煤能源主营焦炭及相关化工产品，安宁200万吨焦化项目2024年产能利用率94.51% [6] - 郑州煤电主营煤炭开采、洗选加工与销售，煤种为无烟煤、贫煤及贫瘦煤，产品主要直销用于发电、钢铁冶炼等行业 [6] - 大有能源主要从事原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工，2024年公司商品煤产量968.06万吨，商品煤销量953.37万吨 [7] 短剧游戏板块 - 涨停个股包括海看股份、幸福蓝海、欢瑞世纪等 [8][9] - 海看股份微短剧内容已在抖音、快手、微信、番茄、百度、红果及自营短剧APP等多平台上线 [9] - 欢瑞世纪互动影游项目《江山北望》预计于2025年第四季度上线，公司与阶跃星辰在影视内容领域的AI赋能方面达成长期合作 [9] 龙虎榜资金动向 - 4股龙虎榜净买入额均逾5000万元，分别为科大国创、建发致新、幸福蓝海和神开股份，对应金额依次为1.39亿元、9475.91万元、7500.27万元、5086.33万元 [10] - 在机构专用席位参与交易的个股中，幸福蓝海、云汉芯城、盛新锂能机构净买入额居前，依次为7415.3万元、5600.93万元、3104.93万元 [11]

机构评级与市场关注度 - 中天科技获得19家机构给予“积极型”评级，是A股超导概念股中机构评级家数最多的公司 [1] - 机构评级家数靠前的超导概念股还包括西部超导、中钨高新、博威合金、中孚实业、广大特材等 [1] - 9月以来融资净买入超1亿元的超导概念股有8只，包括沃尔核材、上海电气、永鼎股份、中天科技、西部超导等 [1] 公司业务与技术能力 - 中天科技控股子公司中天超导建成国内先进的超导技术研发基地 [1] - 公司可提供超导磁体、超导限流器、超导电缆、超导变压器、超导电机等的研制、测试及低温制冷系统成套解决方案 [1]

冠中生态战略转型 - 公司复牌后股价一字涨停，收盘涨停封单达15.6万手，创年内收盘新高[2] - 公司控股股东及实控人拟分两期向深蓝财鲸转让15.5%股份并放弃剩余股份表决权，控股股东变更为深蓝财鲸[2] - 公司拟以现金收购杭州精算家51%股权，整体估值暂定不超过5.6亿元，未来将形成生态修复+财税数智化双主业架构[2] - 公司上半年营业总收入0.53亿元，同比下滑52.33%，净利润亏损318.61万元，创上市以来同期新低[2] 超导技术突破 - 中国科研团队成功研制全超导磁体，实现35.1特斯拉中心稳态磁场，创造新的世界纪录并稳定运行30分钟[3] - 该技术实现了关键材料、工艺、制备100%自主可控，为核磁共振、航天电磁推进、超导磁悬浮等多领域产业化应用提供关键技术支撑[3] - 磁体采用高温超导内插+低温超导磁体的组合设计，运用多物理场协同优化方法解决了低温高场下的应力集中等难题[3] 超导材料行业前景 - 超导材料具有零电阻和完全抗磁性等性质，是实现大容量无阻输电、超强磁场等应用的重大经济和战略意义的先进材料[1][4] - 高温超导相比低温超导具有更高临界温度、电流、磁场的优势，华泰证券看好核聚变需求将推动高温超导打开百亿元市场空间[4] - 在高温超导材料研究中，中国科学家正从跟跑变为领跑，室温超导的实现将是人类科学史上最重大的发现之一[4] 超导概念股市场表现 - 中天科技是机构给予积极型评级家数最多的超导概念股，合计有19家机构研报提及，其子公司可提供各类超导磁体等解决方案[6] - 9月以来融资净买入超1亿元的超导概念股有8只，包括沃尔核材、上海电气、永鼎股份、中天科技、西部超导等[7] - 沃尔核材9月以来融资净买入13.84亿元居首位，该公司曾参与国家10kA工程化应用高温超导电缆项目研究[7]

技术创新投入 - 上半年论证备案38项科技研发项目[1] - 获得甘肃省科技成果转化引导专项和研产融合科技攻关赋能计划立项支持[1] - 申请受理92件知识产权（含19件发明专利） 授权72件专利（含1件发明专利）并登记1项软件著作权[1] 新能源新材料转型进展 - 交付国内首根750米核聚变装置用超导电缆[2] - 微细电磁线年产能达2万吨 技术规格覆盖Φ0.012mm-Φ0.040mm[2] - 参股企业形成7万吨高档电解铜箔产能[2] 产业链产能建设 - 参股公司建成投产2万吨磷酸锰铁锂正极材料项目[2] - 参股公司5000吨纳米氧化锌生产线于2025年7月投入试生产[2]

高温超导材料行业概述 - 高温超导材料临界温度高于液氮温区（77K/-196℃），实现零电阻和完全抗磁性，大幅降低制冷成本并扩展应用场景 [2] - 核心体系包括铋系（BSCCO）、钇系（YBCO）、铁基和镁二硼化物（MgB₂），其中第二代REBCO带材因高临界温度、高载流能力、高临界场强和低成本原料成为主流 [2] - 相比传统低温超导材料（需液氦冷却/-269℃），高温超导材料使用液氮冷却剂，运营成本更低且能产生更强磁场（最高45.5T） [4] 政策支持体系 - 国家将高温超导材料列为战略性新兴材料，出台《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》等全链条支持政策 [6] - 政策覆盖基础研究、技术突破和产业应用，引导区域资源集聚，推动产业规模化、高端化和国际化发展 [6] 全球市场规模与增长 - 2024年全球高温超导材料市场规模达7.9亿元，同比增长77.3%，预计2030年突破百亿达105亿元，年复合增长率53.9% [7] - 增长驱动因素包括可控核聚变装置磁体系统、智能电网超导限流器、医疗MRI设备等技术突破与商业化落地 [7] 中国市场发展现状 - 国内科研机构订单超60万米（2024-2025年7月），产品单价从300元/米降至100-180元/米，降幅达40% [7] - 上海超导突破20万米级单笔订单量产能力，产品应用于中科院EAST托卡马克等国家重大工程 [7] - 形成上海临港、北京怀柔、西安光机所、沈阳材料实验室四大产业集群 [7] 产业链结构 - 上游为稀土矿、银矿、铜矿等金属矿产，提供铌、钛、钇、钡等关键原材料 [8] - 中游通过化学气相沉积（CVD）、粉末装管法（PIT）等工艺实现千米级REBCO带材连续制备 [8] - 下游强电应用包括超导电缆、超导限流器等电力装备，高场应用涵盖核聚变装置、医疗MRI、大科学装置等 [9] 应用领域分布 - 可控核聚变与科研领域占比67.1%（38%+29.1%），线缆占11.4%，超导磁控单晶炉占7.2%，其他磁体占3.8% [9] - 核聚变领域成为核心场景，全球45家商业化企业加速布局，美国CFS计划2030年实现NET发电示范，日本JAEA目标2035年建成DEMO原型堆 [9] 细分市场增长预测 - 核聚变用高温超导材料市场年复合增长率59.3%，2030年市场规模突破49亿元 [9] - 超导电缆用材料2024年全球规模近1亿元，预计2030年达19.9亿元，年复合增长率67.5% [10] - 超导磁控单晶炉用材料2024年规模0.6亿元，预计2030年达9.7亿元，年复合增长率60.2% [11] 行业竞争格局 - 全球仅日本FFJ和中国上海超导可实现年产千公里级第二代带材，上海超导国内市场份额超80%，2024年产量突破1000公里 [12] - 国内企业形成"1+N"技术矩阵：东部超导专注强电应用，上创超导聚焦超导磁体，西部超导深耕核聚变，联创超导突破磁控单晶炉 [12] 技术发展趋势 - 第二代REBCO带材通过CVD工艺实现千米级制备，良品率达85%，成本较进口产品降30% [13] - MOCVD技术使YBCO带材临界电流密度提升至5MA/cm²，成本较2018年下降60% [13] - 铁基和镍基材料突破，南科大团队实现镍氧化物40K超导电性，开辟液氮温区新路径 [13] 应用场景拓展 - 能源领域：国家电网规划1200公里超导电缆示范工程，上海35kV超导电缆传输容量达传统5倍，雄安超导限流器降低电网损耗40% [14] - 高端制造：3.0T以上高场强MRI国产化率突破40%，中车计划建设时速600公里高温超导磁悬浮试验线（单列车需1.2吨超导块材） [14] 产业链协同与全球化 - 中国构建全球最完整产业链，长三角集聚62%企业，形成"东部研发+西部转化"布局，2025年产业集群规模突破300亿元 [15] - 全球市场份额从2024年18%提升至2030年35%，通过参与国际标准制定和海外基地建设，从技术追赶转向规则制定者 [15]

核心观点 - 央行或重启国债买卖操作 财政部与央行举行会议深入研讨金融市场运行和政府债券发行管理等议题[4][5] - 美国8月非农就业数据显著降温 新增就业2.2万人远低于市场预期的7.5万人 失业率升至4.3% 劳动力市场快速走弱[9][10] - 坚定牛市思维 市场结构呈现双轮驱动格局 科技成长与PPI修复扩散行情并存 行业分化加剧背景下配置思路转向结构重于全局[15][18][19] - AI算力投资浪潮持续 全球算力巨头NVIDIA和博通AI业务收入分别同比增长56%和63% 国内外大模型厂商资本开支维持高位[67][68][71] - 反内卷政策在多行业推进 28省水泥协会联合治理低价竞争 建材、煤炭等行业供需格局优化[26][31] 宏观经济 - 国内政策聚焦城市高质量发展 提出到2030年现代化人民城市建设取得重要进展 到2035年基本建成[4] - 财政贴息政策正式实施 商务部预告9月将出台扩大服务消费措施 统筹利用财政金融手段优化服务供给[5] - 上海深圳放松楼市限购 特定区域取消购房套数限制 房贷利率不再区分首套和二套房[5] - 美欧贸易协定落实 日央行副行长表态强化加息预期 美国削减对外援助[7] - 美国劳动力市场供需压力边际回落 7月职位空缺数降至718.7万人 每个求职者对应0.97个工作岗位跌破1.0[12] 行业配置策略 - 业绩视角显示结构性复苏突出 2025年中报呈现扩张型和反转型盈利高增长特征[17] - 流动性层面非宽基ETF6-8月净流入2279亿元 主题型、行业型、策略型ETF获显著资金流入[18] - 推荐科技成长+自主可控+军工方向 包括AI硬件、半导体、机器人、游戏等板块[19] - 顺周期品种关注有色金属、化工、钢铁、建材等PPI边际改善受益行业[19] - 反内卷范围超越传统周期品 光伏、锂电、工程机械、医疗等制造与成长方向具备潜力[19] 科技与AI算力 - 全球热管理市场规模预计从2023年173亿美元增至2028年261亿美元 复合增长率8.5%[20] - 热管和均温板渗透率提升 iPhone17Pro系列有望采用铜质均热板技术 2025年全球市场规模分别达37.76亿和11.97亿美元[21][23] - NVIDIA2026财年Q2收入467亿美元同比增长56% 数据中心收入411亿美元同比增长56%[67] - 博通2025财年Q3收入159.5亿美元同比增长22% AI半导体收入52亿美元同比增长63% Q4指引174亿美元[71][72] - 美团发布LongCat-Flash-Chat模型并开源 总参数量560B 采用混合专家架构[74] 传统行业反内卷 - 28省水泥协会联合治理低价无序竞争 完善错峰生产、产能置换、价格监测等制度[26] - 水泥行业节能降碳目标要求2025年底熟料产能控制在18亿吨左右 能效标杆水平以上产能占比达30%[26] - 动力煤价格回落至679元/吨 但开工率维持79.5%低位 港口库存下降1.48% 非电煤需求有望接棒[31] - 炼焦煤从1230元底部反弹至1540元/吨 期货涨幅达61.2% 供给存在收紧预期[31] - 对欧盟进口猪肉实施临时反倾销措施 保证金率15.6%-62.4% 欧盟占我国猪肉进口量52%[46][48] 细分行业动态 - 建材板块近一年上涨44.25% 跑赢沪深300指数6.21个百分点[27] - 消费建材推荐三棵树、东方雨虹、伟星新材等 玻纤板块推荐中国巨石[26] - 生猪均价13.79元/公斤 150kg肥猪较标猪溢价0.38元/公斤 需求边际向好[49] - 食品饮料板块白酒基本面底部渐近 部分企业开瓶率向好 新消费标的业绩增速快[56] - 医药CXO行业迎来明确拐点 2025年下半年有望实现签单及报表端双复苏[60] 低空经济与创新领域 - 2025低空经济发展大会在芜湖开幕 展出3万平方米前沿成果 芜湖发布低空智联系统[83] - 四创电子展示"低空雪亮"安全监管系统 覆盖5平方公里区域实现无人机统一管控[83] - 浙江成立首只省级低空经济产业基金 目标规模30亿元 首期到位10亿元[83] - 欧盟通过54亿欧元聚变投资提案 重点支持ITER项目(40亿欧元)和聚变研究(14亿欧元)[79] - 杭氧股份布局可控核聚变领域 提供氮制冷系统、氦制冷系统等整体解决方案[80] REITs市场表现 - 保障房REITs单周上涨0.49% 消费类REITs上涨1.21% 中证REITs指数同比上涨7.91%[35][37] - REITs市场成交量6.19亿份同比增长130.11% 成交额27.8亿元同比增长156.22%[35] - 华夏凯德商业REIT启动询价 区间4.756-5.932元/份 最高分派率5.44%[36] - 临港创新智造产业园私募REIT获受理 拟发行金额8.1亿元[36] - 12只REITs基金等待上市 发行市场保持活跃[38]

行业与公司概况 * 行业为高温超导材料行业 专注于核聚变 超导电缆 磁控单晶炉等下游应用领域[1] * 核心公司包括上海超导 永利股份（通过子公司东北航道） 西部超导 以及日本的FF界 美国SuperPower 日本藤仓等全球主要参与者[1][6][24] 市场规模与增长前景 * 赛迪智库预测2024年全球高温超导材料市场规模为7.9亿美元 同比提升70%以上 预计到2030年市场规模将达到105亿美元 复合年增长率超过50%[1][3] * 核聚变领域是最大的单一应用场景 2024年市场规模约3亿元 2030年将达49亿元 复合增速59%[1][10][12] * 超导电缆2024年全球市场规模约1亿元 2030年提升至20亿元 复合增速70%[4][13] * 磁控单晶硅炉2024年全球市场规模约6,000万元 2030年预计提升至9.7亿元 复合增速60%[14][15] * 超导感应加热装置2024年市场规模约200万元 2030年预计提升至3亿元[16] 技术发展趋势与行业动态 * 高温超导材料正成为新建可控核聚变装置的首选技术路线 除英特尔采用低温超导 中科院BEST项目混合使用外 其余国内外托克马克项目基本均采用高温超导[2][9] * 高温超导技术主要应用于强电方向（如超导电缆）和高磁场方向（如核聚变 医疗装备）[10] * 高温超导材料相比低温超导 可在液氮环境下工作 资源丰富成本低 性能优越 但制备技术复杂[8] * 预计到2035年前 70%的商业化核聚变公司将实现示范堆并网发电[1][12] 供给端与产能瓶颈 * 高温超导材料生产壁垒高 镀膜工艺要求严苛 全球实现量产的企业较少[1][5] * 目前全球仅上海超导和日本FF界的年产量突破1,000公里（12毫米宽带材） 处于第一梯队[1][5][17] * 第二梯队公司如美国SuperPower 日本藤仓 中国东睦超导等年产量在几十到几百公里之间[5][17] * 单台托克马克装置对高温超导材料需求达数千至数万公里 目前头部厂商年产量无法满足单台装置需求 供给非常紧缺[1][5] 重点公司分析 **上海超导** * 采用PLD技术路线 创新改良超快PLD路线 薄膜沉积速度快 各项参数国际领先 已实现全套PLD设备国产化[4][20] * 年产能已突破1,000公里 计划通过募集资金约12亿元扩产 预计每年新增6,000公里带材产能[4][20] * 客户包括南方电网 中科院等 过去几年收入连续保持翻倍增长 高温超导材料毛利率从2022年的27%提升至2024年的61% 并在2024年实现扭亏为盈[18][19] **永利股份（东北航道）** * 通过子公司东北航道布局高温超导材料业务 采用MOCVD路线 在国内领先[21] * 客户包括中科院 联创光电 新奥能源等 随着产能爬坡和良率改善 未来收入和利润预计持续提升[6][21] **西部超导** * 同时布局低温和高温超导领域 以低温为主 已向国内核聚变项目供货[6][22] * 在高温方面 集中于铋系高温超导带材研发 已形成批量生产能力 单根长度可达千米级别 年产能约2,000公里[22][23] **全球其他公司** * 日本FF界产品供货给英特尔项目 与上海超导并列全球第一 计划进一步扩产[24] * 日本藤仓自2025年5月起供货英国国家级聚变能源项目STEP 规划至2027年将产量提升至2024年的四倍以上[24] * 美国SuperPower为英国核聚变装置ST800提供材料 正在进一步扩产[24] 投资建议与关注点 * 投资者应关注掌握制备技术 产能领先并积极扩产的企业[1][6] * 建议关注的重点企业包括永利股份 上海超导 西部超导 以及磁体厂商联创光电[6][25] * 这些企业在国内外核聚变项目中有重要客户 有望在接单能力 收入规模及利润率上取得进展[6][25]