纪要涉及的公司 永鼎股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业务方向**：公司主要业务方向为光芯片和超导带材，此外还涉及光棒、光纤和光缆、海外电力工程、汽车线束、各类电线电缆等业务[3][7] - **光芯片业务进展**：自2023年苏州吴江工厂竣工投入使用，经过两年沉淀，DFB、EML、CW等光源产品陆续批量生产并获订单，EML高速56G和100G产品可批量出货，受益于AI产业发展，已与多家国内知名客户合作，预计下半年成新增长点[2][4] - **超导带材领域进展**：公司从2011年开始准备，2024年起扩充产能，目前发展速度快，随着国内外对核聚变产业重视，需求逐步增加[5][6] - **超导材料行业趋势**：超导材料行业发展迅速，是朝阳产业，政策和行业端支持力度增强，中美能源领域竞争激烈，国内民营科技企业发展快，对超导带材需求增加，上海超导和永鼎股份东部超导正在扩充产能[7][8] - **带材应用情况**：带材主要用于托克马克设备磁体绕制，价值量占比预计在15%-25%，还可用于磁悬浮交通、医疗核磁共振等领域，相关企业已开始采购实验或小批量生产，未来应用范围有望扩大[2][9] - **技术路线对比**：公司采用MOCVD技术，在强磁场下衰减小、性能指标优越、沉积速率和效率高，且已基本实现国产化，有成本和性能优势；PLD技术产品端成熟但沉积速率慢，核心激光器部分依赖进口；MOD技术成本低，适用于传输类线缆，强磁场下性能弱[10][11] - **产能扩展规划**：2023年下半年开始新建和规划厂房，2025年上半年设备产能达2000公里，预计年底扩充至5000公里，未来两三年内计划扩充至2万公里[2][13] - **产能扩展财务影响**：目前一米平均价格100元，1000公里对应约1亿元，2025年目标建成5000公里产能对应约5亿元，2万公里产能远期对应约20亿元，但实际预算需考虑变化因素[14] - **客户情况**：主要客户包括上海超导、东部超导等企业及国家科研院所，集中在可控核聚变领域，采用托克马克装置工艺路线[2][16] - **高温超导行业毛利率前景**：行业未达稳态水平，随着产业化进展，工艺优化空间大，未来市场供需稳定时毛利率可能进一步提升[17] - **公司盈利能力和良率水平**：目前产品未大规模出货，良率和利润率不稳定，良率有提升空间，今年6月开始改善设备和工艺，预计下半年有乐观表现[18] - **生产交付周期**：主要取决于客户需求，通常约半年，订单量大时时间更宽裕，目前订单需求量不错[19][20] - **芯片产品市场竞争力**：上半年芯片出货量少，下半年预计有突破，公司向高速芯片方向发展，100毫瓦CW、EML56G和100G等产品已批量出货，研发实力强，在国内高速率芯片厂商中领先[21] - **与竞争对手对比**：尚超扩充产能比永鼎早一到两年，目前发展快，永鼎今年年初大规模扩充产能，在实验室小批量到商用化过程中发展速度快，扩产速度在国内外都较快[22] - **超导材料领域优势**：超导材料需求端爆发，全球供给端紧缺，永鼎有15年经验，产品力和工艺路线行业领先，与国内几乎所有托克马克装置合作，扩产及良率改善后收入和利润有望加速提升[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海外电力工程有孟加拉电网改造项目，总金额11.4亿美金，预计三年内竣工[7] - 公司使用国产化设备，包括自研设备，根据自身工艺优化，与设备商合作建设和采购，设备端无太多瓶颈[15]

超导材料 - 全球高温超导市场预计2030年达到105亿美元 年复合增长率53.9% 主要受核聚变和电缆需求双引擎拉动 [1] - 可控核聚变领域科技竞赛加剧 托卡马克装置核心零部件超导磁体材料需求爆发 但当前产能紧张 [1] - 建议关注国内掌握超导材料制备技术且具备产能优势或正在扩产的龙头公司 包括控股或参股相关技术的企业 [1] 电气设备 - 储能是新能源最景气方向 全球装机量未来三年增速预计达33%/39%/41% 国内百GWh级项目启动 欧洲大储转型加速 [1][4] - 国内独立储能受136号文推动进入快车道 海外重点关注欧洲、澳洲、拉美、印度等潜力市场 需关注美国政策变化 [4] - 下半年国内储能增速较快 海外市场仍有看点 多家龙头公司被重点推荐 [4] 市场动态 - 国内市场5.31节点抢装明显 6月招标量逆势增长 全年装机预计维持增长态势 [6] - 海外市场欧洲向大储转型 澳洲、印度、拉美需求旺盛 美国市场可能出现下滑 [6]

报告公司投资评级 报告未提及上海超导的投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上海超导是高温超导带材的全球龙头，建立了覆盖第二代高温超导带材生产全流程的核心技术，2024年营收和归母净利润表现良好 [3] - 技术进步推动下游应用产业化，2030年全球高温超导材料市场规模有望突破百亿元 [3] - 技术、设备、交付能力是公司核心竞争力，市占率行业领先，董事长希望扩大产能提升竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 上海超导：高温超导带材全球龙头 - 发展历程分三阶段，2024年底一期扩产完成，产能达2000km/年，二期推进、三期备案 [9][10] - 公司是国际唯二年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材生产商之一，国内市场占有率超80%，连续三年排名第一 [11] - 暂无控股股东、实际控制人，第一大股东为精达股份，有三名国有股东 [15] - 2022 - 2024年营收和归母净利润高增，2024年成功扭亏，非经常性损益含政府补助 [19] - 毛利率、净利率提升，资产负债率稳健，ROE改善，受益于规模效应和盈利能力提升 [25] - 四费支出随收入增长，期间费用率下降，研发支出提升但占比下降 [30] - 经营活动现金净流量提升，资本开支规模稳定，收现比稳定在90%以上 [34] - 带材销售是核心收入来源，2024年收入占比超95%，毛利率因规模效应提升 [39] 技术进步加速推动下游应用产业化进程 - 第二代高温超导带材优势推动下游发展，高温超导磁体类应用产业化进展快 [45] - 第二代高温超导带材由多层组成，超导层镀膜技术各有优劣 [49][51] - 高温超导材料上游是矿产资源，主流应用分强电和高场场景，可控核聚变需求占比大 [58] - 行业集中度高，上海超导产品参数有优势，全球市场供不应求 [60][61] - 预计2030年全球高温超导材料市场规模超百亿，可控核聚变和超导电缆增速快 [72] 核心技术及设备自主研发，市占率保持行业领先 - 公司形成的制备技术及装备达国际先进水平，牵头或参与科研项目和标准制定，有多项授权专利 [77] - 实现核心生产装备自主，打破国外垄断，解决生产难题 [82] - 是行业唯二年产量超1000公里企业，规模化供应能力领先，国内市场占有率超80% [86] - 带材产量和销量提升，产能利用率和产销率提高，单位成本下降，单价降低 [89] - 全面参与下游标志性项目，前五大客户收入占比高，正在履行合同总额约1.5亿元 [90][93] - 募集资金项目入选上海市重点计划，达产后新增产能6000公里/年，远期总产能将达20000公里/年 [98]

报告公司投资评级 报告未提及对上海超导的投资评级 报告的核心观点 - 上海超导是高温超导带材的全球龙头，建立了第二代高温超导带材生产全流程的核心技术，2024年营收和归母净利润表现良好 [3] - 技术进步推动下游应用产业化，2030年全球高温超导材料市场规模有望突破百亿元 [3] - 技术、设备、交付能力是公司核心竞争力，市占率行业领先，董事长希望扩大产能提升竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 上海超导：高温超导带材全球龙头 - 发展历程分三阶段，2024年底一期扩产完成，产能达2000km/年，二、三期扩产推进中 [9] - 是国际上唯二实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一（国内唯一），国内市场占有率超80%，2022 - 2024年排名第一 [10] - 暂无控股股东、实际控制人，第一大股东为精达股份，共有三名国有股东 [14] - 2022 - 2024年营收和归母净利润连续两年高增，2024年成功扭亏，非经常性损益含政府补助 [18] - 毛利率、净利率提升，资产负债率稳健，ROE改善，主要受益于规模效应和盈利能力提升 [24] - 四费支出随收入增长，期间费用率下降，研发支出提升但占比下降 [29] - 经营活动现金净流量提升，资本开支规模维持，收现比稳定在90%以上 [33] - 带材销售是核心收入来源，2023/24年收入增速超200%，2024年占比超95%，毛利率提升 [38] 技术进步加速推动下游应用产业化进程 - 第二代高温超导带材优势明显，推动下游发展，高温超导磁体类应用产业化进展快 [44] - 由金属基带、缓冲层、超导层、保护层和铠装层（或有）组成，超导层镀膜技术各有优劣 [48][50] - 上游为矿产资源，主流应用场景分强电和高场，2024年磁体应用需求占比近50%，可控核聚变领域需求大 [57] - 高技术门槛使行业集中度高，上海超导国内市占率超80%，连续3年排名第一 [60] - 预计2030年全球高温超导材料市场规模超百亿，可控核聚变和超导电缆市场规模增速快 [71] 核心技术及设备自主研发，市占率保持行业领先 - 拥有9项核心技术，总体达国际先进水平，载流、均匀度、封装和接头工艺表现好，专利多且受保护 [75][76] - 实现全套生产装备知识产权自主，解决国产带材制备难题，填补国内空白 [81] - 是行业唯二年产能超1000公里（12mm宽）的企业，供应能力领先，国内市占率超80% [86] - 带材产量/销量提升，产能利用率和产销率提高，规模效应和技术进步使成本下降，单价降低 [89] - 全面参与下游标志性项目，前五大客户收入占比高，下游客户集中度高，在手合同金额可观 [90][93] - 募集资金项目入选上海市重点计划，建成后新增产能6000公里/年，远期总产能达20000公里/年 [98]

行业政策与战略方向 - 国务院国资委强调提升重要金属矿产资源保障能力，推动有色金属全产业链一体化发展，实施新一轮找矿突破战略行动[1] - 要求中央企业关注宏观形势与行业趋势，调整经营策略，布局重大项目以支撑内需，推动传统业务向高端化、智能化、绿色化转型[1] - 重点发展以超导材料为代表的新材料产业，加速新质生产力培育[1] 高温超导材料发展前景 - 高温超导在核聚变装置中具备提效降本作用，当前带材价格80至100元/米，单个核聚变装置需求达数百至数千公里[1] - 可控核聚变建设有望加速高温超导产业进步和规模降本，驱动其在更多领域的经济性提升[1] - ReBCO带材相比一代高温超导可大幅降低生产成本，在16T@4.2K以上超导磁体系统中潜力巨大[2] - 可控核聚变作为终极能源解决方案，国内外项目持续推进，商业化进程加速[2] 相关公司业务进展 - 西部超导是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，产品应用于国际热核聚变实验堆等大科学工程[3] - 百利电气掌握超导限流器技术，参与国家电网智能电网建设，产品通过IEC认证[3] - 东方钽业为全球最大超导铌材及铌超导腔研发制造基地，高纯超导铌材RRR值稳定突破500[4]

鹤岗机场建设 - 黑龙江鹤岗萝北机场初步设计获批，即将进入全面建设阶段，设计年旅客吞吐量45万人次、年货邮吞吐量1600吨，飞行区指标4C，主要建设1条2500米跑道、7个机位、5008平方米航站楼及配套设施 [2] - 鹤岗作为资源枯竭型城市，机场建设旨在推动产业转型，重点发展石墨产业和旅游业，2013年启动规划，2022年获国家批复，计划2027年通航 [3][4] - 黑龙江现有14座民用机场居全国第5，鹤岗机场将完善东部交通体系，2035年全省机场计划增至23个，覆盖90%以上人口和国土面积 [4] 空铁联运政策 - 民航局与国铁集团联合印发《任务清单》，提出七项空铁联运重点任务，包括规划协同、设施融合、服务优化、信息互通及示范工程 [5] 超导产业动态 - 上海超导带材及总部基地在浦东开工，总投资25亿元，为全球最大超导项目，涵盖第二代高温超导带材生产及研发功能 [6] 政府投资基金整合 - 浙江推动存量政府投资基金整合优化，要求同一政府不重复设同领域基金，鼓励市场化重组，对不合预期基金可更换管理人或清算 [7] 机器人产业投资 - 湖北设立百亿人形机器人母基金，首期50亿元，重点投向人形机器人和人工智能核心领域 [8] 高铁建设进展 - 西延高铁轨道贯通，全长299.8公里，为陕北首条高铁，通车后西安至延安时间从2.5小时缩至1小时 [9][10] 赛事经济影响 - "苏超"赛事报告显示，80.4%居民认为赛事提振消费，58.9%将增加体育消费，65.5%增加文旅消费，88.7%认可其对经济的拉动作用 [11][12] - 居民建议强化"赛事+文旅"融合，72%期待城市形象公仔等衍生品，48.8%希望推出高性价比文旅套餐 [12] 暑期旅游趋势 - 2025年暑期避暑游热门目的地包括乌鲁木齐、昆明、哈尔滨等，西北、东北、西南地区增速显著 [13] - "苏超"带动江苏过夜游，南通、宿迁、徐州酒店预订翻倍，常州景点预订量增长显著 [15] 离岛免税数据 - 海南离岛免税新政五年累计销售额1958亿元，年均增长62.6%，额度提升至10万元并扩增商品种类 [16][17] 港股IPO市场 - 港交所上半年IPO募资1067.13亿港元同比增688.56%，居全球首位，44只新股上市，股权融资总额2501.29亿港元同比增318.15% [18]

长三角消费场景升级 - 长三角通过"文旅商体展"融合打造沉浸式、社交化消费新场景，如东方滨江大酒店"会议+文旅+消费"复合模式、蟠龙天地"夜经济+古镇活化"等标杆项目[1] - 浙江"节庆赛事+消费"模式成效显著：2025年电子体育大赛衍生消费超250万元，杭州国足世预赛拉动旅游消费3.08亿元，"体育+文旅商"融合产值2024年突破800亿元[1] - 江苏创新"赛事+文旅+夜购"路径：宿迁中超赛场外市集日均接待2万人次，扬州联票优惠带动餐饮消费增长31%，2024年1200家认证企业销售额增长18%[2] 区域政策协同与制度创新 - 上海实施"政策+场景"双轮驱动：2025年计划培育50个"首店经济示范区"，南京路步行街AI导购覆盖率超90%，AI消费品产业年增长率超25%[2] - 长三角签署《产业链供应链质量合作协议》，推动检测互认、标准统一，联合培育3000家放心消费单位，苏州"双保护"模式写入全国白皮书[3] - 安徽"守护消费"行动夯实基础：2025年市场主体达844.86万户（同比+3.75%），浙江物流网络覆盖率92%，江苏改造便民设施推进城乡融合[2][4] 科技与产业深度融合 - 上海超导张江扩产实现"五证连发"，年产能目标2万公里，占全球高温超导材料市场80%以上份额[6] - 雷克萨斯新能源项目投资146亿元，预计2027年产能10万辆，带动金山159家产业链企业协同[6] - 杭州"赛会之城"基金规模1亿元赋能体育会展产业，宁波舟山港"绿电码头"年减碳2.4万吨，绿电消纳率65%[7] 新兴产业集群发展 - 南京浦口1-5月签约114个项目（总投资超150亿元），华天科技等聚焦集成电路领域[6] - 泰兴经开区布局"1+2+6"产业体系，签约12个项目总投资334.4亿元，目标建成国家未来产业示范区[6] - 芜湖打造"鸠兹科创湾"，设立30亿元母基金，目标2027年引育2000家科创企业，集聚5万人才[7] 跨区域产业协作 - G60科创走廊发布60余项成果，成立三大产业联盟，九城签署新能源汽车等领域协议[6] - 中德智能制造对接会促成28个项目（总金额68亿元），涉及新能源汽车、高端装备等领域[7]

高温超导产业发展机遇 - 高温超导材料具有零电阻和完全抗磁性等性质，可实现大容量无阻输电、超强磁场等应用，被列为国家战略性新兴产业重点突破方向[3][4] - 我国在铜氧化物超导材料（如YBCO）、二硼化镁超导材料和新型铁基超导材料领域取得突破，已具备千米级线材生产能力，处于国际先进水平[4] - 高温超导电力应用取得显著进展，包括建成全球首座超导变电站、国际首条1.2公里高温超导电缆商业化示范段投运，以及10千伏三相同轴高温超导交流电缆投入运行[5] 高温超导材料应用场景 - 在超导磁体应用领域，我国研制出26特斯拉/50毫米孔径高场超导磁体、兆瓦级高温超导感应加热装置，以及高温超导磁控硅单晶生长设备[5] - 商业化聚变堆需求推动高温超导材料市场爆发，全球需求自2020年提升10倍以上，达到每年数千公里，未来市场规模可能达数千亿级[6] - 高能加速器领域需求增长，欧洲和我国规划使用16—24特斯拉高场超导磁体，将带动数千吨超导材料需求[6] 产业发展面临的挑战 - 材料制备成本偏高，如YBCO超导线材市场价格为150美元/千安米，距离大规模应用目标（50美元/千安米）仍有差距[8] - 关键技术存在短板，高端超导磁体和核磁共振谱仪依赖进口，产业化能力不足[9] - 产业链配套不完善，部分科研装备、高纯原材料和高质量靶材依赖国外进口，面临断供风险[9] 产学研融合推动发展 - 需完善顶层设计，统筹核心技术攻关，重点突破高性能材料制备及高场强电应用关键技术[10] - 强化产业协同，上游加强原材料自主可控，中游提升配套装备和技术保障，下游构建应用牵引的反馈闭环[10] - 构建创新生态，鼓励地方政府和企业投入，形成产学研相结合的高效产业创新体系[11]

外资企业青睐中国市场的原因 - 中国是全球第二大消费市场，电梯保有量全球第一，在用电梯超过1100万部，接近全球其他国家和地区总和 [2] - 中国政府推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，老旧小区电梯更新获超长期国债支持，服役超过15年的电扶梯接近百万台且年均增长超两位数 [2] - 2019-2024年规模以上外商投资工业企业利润总额从1.6万亿元提升至1.8万亿元，利润率持续领先全国工业平均水平 [4] 中国产业链与供应链优势 - 中国是全球唯一拥有联合国产业分类全部工业门类的国家，天津波音工厂50%生产材料由中国制造供应 [4] - 施耐德电气在中国拥有超过1600家供应商，与30家工厂和物流中心构成绿色供应链体系 [4] - GE医疗磁共振东半球总部是美国以外唯一具备磁共振全链条制造能力的基地，全球每两台磁共振产品中有一台产自中国 [5] 技术创新与研发投入 - 2024年中国全社会研发经费投入达36130亿元，同比增长8.3%，总量稳居世界第二 [5] - 西部超导为GE医疗开发特种设备和绝缘工艺，产品质量远超全球其他供应商 [6] - 弗兰德在华近四年投资超十亿元，中国风电领域的挑战锤炼了其快速响应与成本管控能力，反哺全球市场 [8] 外资企业在华投资趋势 - 2025年1-5月中国新设外商投资企业24018家，同比增长10.4% [9] - 半数以上日本受访企业计划2025年增加或保持对华投资，76%在华英资企业计划维持或增加投资，超一半德资企业未来两年将增加投资 [9] - GE医疗天津基地获批开展高端医疗器械全球保税维修业务，成为京津冀首个医疗器械保税维修试点企业 [8]

公司IPO及募资计划 - 上海超导科创板IPO申请获受理，拟公开发行不超过9198.1561万股，募集资金用于二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）[1] - 主承销商为中金公司[1] 公司业绩表现 - 2022-2024年营收复合增长率达158.74%，从3577.99万元增长至23952.56万元[4] - 2024年实现归母净利润7294.74万元，实现扭亏为盈（2022年亏损2611.39万元，2023年亏损390.98万元）[4] - 第二代高温超导带材销量从2022年68.72千米增长至2024年955.47千米[9] 主营业务分析 - 第二代高温超导带材是核心产品，收入占比从2022年69.84%提升至2024年97.8%[1] - 产品单位生产成本从2022年262元/米降至2024年92.91元/米，毛利率从27.17%提升至61.46%[9] - 国内市场占有率超过80%，连续3年排名第一[2] 股权结构 - 无实际控制人和控股股东，股权结构分散[3] - 第一大股东精达股份持股18.15%，与一致行动人合计持股22.38%[3] - 第二大股东共青城超达持股10.92%[3] 客户与市场情况 - 前五大客户收入占比2022-2024年分别为74.24%、87.45%、81.93%[10][12] - 客户包括南方电网、中国科学院、联创超导、CFS公司等国内外知名企业和科研机构[2] - 下游应用领域包括可控核聚变、超导电力、大科学装置等[9] 行业竞争格局 - 全球能批量供货的生产商较少，行业集中度较高[12] - 主要竞争对手包括FFJ、SuperPower、SuNAM、东部超导等[12] - 行业内企业普遍积极扩产，新进入者增加，跨区域竞争加剧[12]