2025年度业绩概览 - 预计2025年实现归母净利润约13.5亿元，同比增长约40.56% [1][2] - 预计2025年实现扣非净利润约15亿元，同比增长约17.02% [1][2] - 业绩增长源于主营业务强劲，即便剔除约1.6亿元的非经常性损失，核心盈利水平依旧凸显 [2] 智能驾驶业务表现 - 2025年在智能驾驶核心领域斩获超200亿元量产订单，客户覆盖全球主流车企 [1][2] - 核心产品包括智驾域控、车载多联屏等汽车智能化产品 [2] - 通过与黑芝麻智能、Momenta等企业深度合作，完善从芯片到整体解决方案的全产业链布局 [2] - 自动驾驶“黑匣子”、宁波港L4级智慧港口平台等项目落地，为高阶智驾技术商业化积累实证经验 [2] 机器人新赛道进展 - 公司开启“汽车+机器人Tier1”双赛道发展模式，将汽车研发制造经验向机器人行业延伸 [3] - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，明确机器人Tier1战略定位 [3] - 产品矩阵包括AI头部总成、全域控制器总成等，已与多家头部企业合作落地 [3] - 成功切入特斯拉Optimus机器人供应链，提供头部、膝盖等关键部件批量供货 [3] - 与智元、瑞士RIVR等企业达成深度合作，部分产品实现批量供货或送样 [3] 资本平台与战略发展 - 2025年11月成功登陆港交所，实现“A+H”双资本平台布局 [3] - 港股上市带来全球化资本运作能力，募集资金可投向新一代智能汽车电子技术研发、产能建设与国际业务拓展 [3] - 公司表示未来将继续聚焦智能驾驶与机器人两大核心赛道，发挥技术协同效应 [4] - 业内认为，随着全球汽车智能化渗透率提升、机器人产业化进程加快，公司的双赛道布局有望持续释放增长潜力 [4]

投资评级与核心观点 - 报告对均胜电子维持“增持”评级，并给予目标价35.38元 [5][12] - 报告核心观点：公司2025年归母净利润预计同比增长超40%，战略升级为“汽车+机器人Tier1”后，正将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展，有望开辟全新成长曲线 [2][12] 财务表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现归母净利润约13.5亿元，同比增加约3.9亿元，增长约40.56%；扣非归母净利润约15亿元，同比增长约17.02% [12] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为13.51亿元、18.89亿元、22.68亿元，同比增长率分别为40.7%、39.8%、20.1% [4][14] - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为626.41亿元、649.72亿元、683.37亿元，同比增长率分别为12.1%、3.7%、5.2% [4][14] - **盈利能力提升**：预计公司整体毛利率将从2024年的16.2%提升至2025-2027年的18.2%、18.3%、18.5% [14] - **每股收益**：预计2025-2027年每股净收益（EPS）分别为0.87元、1.22元、1.46元 [4][12] 业务进展与订单情况 - **汽车智能化突破**：2025年，公司在智能驾驶、舱驾融合等领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破，在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元（CCU）等产品上，收获了超200亿元订单 [12] - **全球新获订单**：2025年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [12] - **人形机器人业务**：公司战略升级为“汽车+机器人Tier1”，已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局，推出了AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵，并与智元机器人、银河通用、RIVR等公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [12] 分业务预测 - **汽车安全系统**：预计2025年营收393.92亿元，同比增长2.0%，毛利率16.0% [14] - **汽车电子系统**：预计2025年营收167.65亿元，同比增长1.0%，毛利率20.7% [14] - **其他主营业务**：预计2025年营收60.44亿元，同比大幅增长2800.0%，主要包含新兴业务，毛利率26.3% [14] 估值与市场数据 - **估值方法**：参考可比公司估值，给予公司2026年29倍市盈率（PE），对应目标价35.38元 [12] - **可比公司估值**：报告所列可比公司2026年平均市盈率约为28倍 [15] - **当前估值**：基于最新股本摊薄，公司2025-2027年预测市盈率分别为34.07倍、24.37倍、20.30倍 [4] - **市场数据**：报告发布时公司总市值约为465.85亿元，52周股价区间为14.39-37.30元 [6] 财务健康状况 - **股东权益**：最新报告期股东权益为143.23亿元，每股净资产9.24元 [7] - **负债水平**：最新报告期净负债率为86.91%，资产负债率预计从2024年的69.1%逐步下降至2027年的63.6% [7][13] - **现金流**：预计2025年经营活动现金流净额为63.13亿元，同比增长显著 [13]

投资评级与核心观点 - 报告对均胜电子维持“增持”评级，并给予目标价35.38元 [5][12] - 报告核心观点认为，公司战略升级为“汽车+机器人 Tier1”后，正将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展，有望开辟全新成长曲线 [2] 财务表现与预测 - 公司预计2025年归母净利润约13.5亿元，同比增加约3.9亿元，同比增长约40.56% [12] - 预计2025年归母扣非净利润约15亿元，同比增加约2.18亿元，同比增长约17.02% [12] - 2025年非经常性损失约1.6亿元，主要源于转让衡器业务及处置海外工厂等事项 [12] - 财务预测显示，2025-2027年归母净利润预计分别为13.51亿元、18.89亿元、22.68亿元，同比增长率分别为40.7%、39.8%、20.1% [4][14] - 2025-2027年每股收益（EPS）预计分别为0.87元、1.22元、1.46元 [4][12] - 2025-2027年营业总收入预计分别为626.41亿元、649.72亿元、683.37亿元，同比增长率分别为12.1%、3.7%、5.2% [4][14] - 公司整体毛利率预计从2024年的16.2%提升至2025-2027年的18.2%、18.3%、18.5% [14] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的7.1%提升至2026年的10.0%和2027年的11.2% [4] 业务进展与订单情况 - 2025年，公司在智能驾驶、舱驾融合等汽车智能化领域实现从“产品研发到量产订单”的跨越式突破 [12] - 公司在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元（CCU）等产品上，收获了超200亿元订单，客户覆盖国内外知名汽车厂商 [12] - 2025年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [12] 新兴业务——人形机器人 - 公司战略已升级为“汽车+机器人 Tier1” [2][12] - 公司已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局，推出了AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [12] - 公司已与智元机器人、银河通用、RIVR等海外机器人公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [12] 估值依据 - 报告参考可比公司估值，给予公司2026年29倍市盈率（PE），对应目标价35.38元 [12] - 可比公司2026年预测PE平均值为28倍 [15] 公司基本数据 - 报告发布时公司总市值为465.85亿元 [6] - 公司52周内股价区间为14.39-37.30元 [6] - 截至最近财报，公司股东权益为143.23亿元，每股净资产为9.24元，市净率（PB）为3.3倍 [7]

业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年实现归母净利润约13.5亿元，同比增长约40.56% [1] - 公司预计2025年实现扣非净利润约15亿元，同比增长约17.02% [1] - 业绩预增主因是盈利改善和业务整合措施在全球生效，海外业务盈利能力持续恢复 [1] - 非经常性损失约1.6亿元，主要源于转让衡器业务及优化处置海外个别工厂 [1] 业务发展与订单情况 - 2025年在智能驾驶、舱驾融合等汽车智能化领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破 [1] - 在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元等产品上收获超200亿元订单，客户覆盖国内外知名汽车厂商 [1] - 2025年前三季度，全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [1] - 2025年前三季度末，合同负债为8.21亿元，同比增长3.42% [1] 研发投入与技术创新 - 2023年至2025年前三季度，研发费用分别为25.41亿元、25.85亿元和25.58亿元，同比分别增长18.83%、1.71%和44.38% [2] - 近三年研发费用累计达76.84亿元 [2] - 公司定位已升级为“汽车+机器人Tier1”，将汽车领域经验拓展至机器人领域 [2] - 已推出AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等机器人产品矩阵 [2] - 与智元、银河通用、RIVR等海外机器人公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [2] 市场构成与全球化 - 国际市场是公司收入第一大支柱，长期贡献约75%的收入 [2] - 2025年上半年，国外市场收入为225.42亿元，同比增长8.11%，占同期总营收的74.28% [2] - 公司于2025年11月6日在香港联合交易所主板挂牌上市，迈入全球化发展新阶段 [2]

公司2025年度业绩预增 - 预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润约13.5亿元 同比增加约3.9亿元 同比增长40.56% [1] - 预计2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约15亿元 同比增长约17.02% [1] 汽车智能化业务进展 - 公司在智能驾驶、舱驾融合等汽车智能化领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破 [1] - 在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元等产品上收获超200亿元订单 客户覆盖国内外知名汽车厂商 [1] - 2025年前三季度 公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [1] 公司战略升级与新业务拓展 - 公司将战略升级为“汽车+机器人Tier1” 将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展 [1] - 已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局 推出AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [1] - 已与海内外机器人公司达成合作 部分产品已批量供货或送样 [1]

2025年度业绩预增 - 预计2025年年度实现归母净利润约13.5亿元，同比增加约3.9亿元，同比增长40.56% [1][4][5] - 预计年度扣非归母净利润约15亿元 [1][5] 汽车智能化业务突破 - 在智能驾驶、舱驾融合等领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破 [1][5] - 在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元（CCU）等产品上，收获超200亿元订单，客户覆盖国内外知名汽车厂商 [1][5] - 2025年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [1][5] 战略升级与机器人业务拓展 - 公司战略升级为“汽车+机器人Tier1”，将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展 [1][5] - 已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局，推出了AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [1][5] - 与智元机器人、银河通用、RIVR等机器人公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [1][5]

公司2025年度业绩预增 - 预计2025年实现归母净利润约13.5亿元人民币，同比增加约3.9亿元人民币，同比增长40.56% [1] - 预计2025年扣非归母净利润约15亿元人民币 [1] 汽车智能化业务突破 - 在智能驾驶、舱驾融合等领域实现从“产品研发到量产订单”的跨越式突破 [1] - 在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元（CCU）等产品上，收获超200亿元人民币订单 [1] - 客户覆盖国内外知名汽车厂商 [1] - 2025年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元人民币 [1] 战略升级与机器人业务拓展 - 将公司战略升级为“汽车+机器人Tier1” [1] - 将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展 [1] - 已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局 [1] - 推出AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [1] - 与智元、银河通用、RIVR等海外机器人公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [1]

公司2025年度业绩预增 - 预计2025年年度实现归母净利润约13.5亿元 同比增加约3.9亿元 同比增长40.56% [1] - 预计年度扣非归母净利润约15亿元 [1] 汽车智能化业务进展 - 在智能驾驶、舱驾融合等汽车智能化领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破 [1] - 在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元等产品上 收获了超200亿元订单 客户覆盖国内外知名汽车厂商 [1] - 2025年前三季度 公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [1] 公司战略升级与机器人业务拓展 - 将公司战略升级为“汽车+机器人Tier1” 将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展 [1] - 已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局 推出了AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [1] - 与智元、银河通用、RIVR等海外机器人公司达成合作 部分产品已批量供货或送样 [1]