润源机械智能化转型成果 - 润源机械通过智能化改造实现生产数据实时监控、算法驱动采购计划、智能系统排单和自动化设备生产，生产效率提升20%-30%，良品率提升5% [1] - 公司轧辊产品应用于钢铁冷轧和新能源锂电极片加工领域，通过建立管理信息系统、引入无人叉车等智能设备构建智能生产矩阵，降低人力成本并提升效能 [1] - 润源机械因智能化改造成果荣获2025年江苏省先进级智能工厂称号 [1] 江阴高新区智能制造推进情况 - 江阴高新区以"智改、数转、网联"为三大方向，实施"千企上云"计划，推动AI、物联网、云计算与制造业深度融合 [1] - 政策推动下龙头企业带头转型：深绿新能源投资4000万元实现80%设备云端互联，天澄机械投资1.5亿元购置智能设备使设备利用率提升30% [2] - 区内企业取得显著成果：兴澄特钢获评全球特钢行业首家"灯塔工厂"，长电科技入围全国首批卓越级智能工厂 [2] 未来发展规划 - 江阴高新区将继续推进以AI应用为导向的数字化改造，实施产品提档、设备更新、数字提升等"六大行动" [2]

公司概况 - 江苏凯达重工股份有限公司北交所IPO获受理，保荐机构为民生证券，保荐代表人为项捷克、臧宝玉，会计师事务所为天健会计师事务所[3] - 公司专注于轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售，主要服务国内外知名钢铁企业[3] - 公司提供针对性的设计与优化服务，包括工装模具、铸造工艺、合金成分、热处理工艺、精密加工和售后支持服务等[3] 财务数据 - 2022年至2024年营业收入分别为3.79亿元、4.52亿元、4.6亿元，净利润分别为4869.01万元、6531.61万元、6274.49万元[3] - 2022年至2024年毛利率分别为24.82%、26.77%、23.93%[3] - 2024年资产总计5.52亿元，股东权益合计4.57亿元，资产负债率(母公司)为17.17%[4] - 2024年营业收入4.6亿元，毛利率23.93%，净利润6274.49万元[4] 募资计划 - 本次IPO拟募集资金2.95亿元，用于凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目[3] 股权结构 - 许亚南和万亚英分别直接持有公司控股股东国冶控股60%和40%的股权，国冶控股直接持有公司70.91%的股份[4] - 许亚南和万亚英为夫妻关系，合计间接控制公司有表决权的股份比例为70.91%，是公司的实际控制人[4] 管理层信息 - 许亚南任公司董事长、总经理，其外甥女蒋薇任董事、副总经理、董事会秘书、财务负责人，其妹夫万伟华任副总经理[6] - 许亚南拥有大专学历，高级工程师职称，1975年起在轧辊行业工作，2001年起历任国冶控股执行董事兼总经理、常州凯达董事长、总经理等职[6] - 万亚英拥有大专学历，1976年起在轧辊行业工作，2001年起任国冶控股总经理[6] - 万伟华拥有大专学历，1990年起在广播电视站工作，2002年加入国冶控股，历任销售部经理、总经理助理等职[7] - 蒋薇拥有本科学历，中级会计师职称，2003年起在财务领域工作，历任国冶控股会计、常州凯达财务经理等职[7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股收益为0.6美元，较上年同期提高0.2美元 [4] - 本季度调整后EBITDA为880万美元，2024年第一季度为510万美元 [4] - 2025年第一季度合并净销售额为1.043亿美元，较2024年第一季度下降约5%，较2024年第四季度增长约3% [24] - 2025年第一季度轧辊销量较2024年第四季度增长近9% [24] - 2025年第一季度公司总销售和管理费用较上年同期增长5% [26] - 2025年第一季度利息费用为270万美元，与上年持平 [26] - 2025年第一季度其他收入净额较上年略有下降 [26] - 2025年第一季度所得税拨备较上年减少40万美元 [27] - 2025年第一季度归属于公司的净收入为110万美元，上年同期净亏损270万美元，每股收益提高0.2美元 [27] - 截至2025年3月31日，总积压订单为3.685亿美元，较2024年3月31日增加1970万美元，增幅6% [27] - 2025年第一季度经营活动使用的净现金流量为530万美元 [27] - 公司在本季度还支付了80万美元的养老金 [28] - 2024年第一季度资本支出为220万美元 [28] - 截至2025年3月31日，公司的流动性状况包括710万美元的现金和2860万美元的循环信贷额度未使用额度 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 锻造和铸造工程产品业务 - 2025年第一季度净销售额为7230万美元，2024年第一季度为7.772亿美元，主要因轧制量降低和汇率不利影响，部分被基础价格上涨和FEP发货量增加抵消 [8] - 该业务部门EBITDA从上年同期的600万美元显著提高至827万美元，得益于更高的定价、更好的制造吸收和更低的成本结构 [8] 空气和液体系统业务 - 第一季度销售订单创历史新高，订单活动受核市场创纪录的订单 intake 以及军事和制药市场持续强劲的订单活动推动 [14] - 收入略低于去年，但产品组合大幅改善 [15] - 热交换器收入因核市场发货量增加而增长，泵类收入略高于上年，空气处理收入因订单交付日期和收入确认时间而下降 [15] - 第一季度调整后EBITDA为380万美元，上年同期为220万美元 [15] - 第一季度营业收入为350万美元，上年同期为200万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钢铁需求在北美和欧洲这两个最大市场保持疲软但稳定 [9] - 目前美国对轧辊的关税限于10%的基线，适用于从欧洲工厂运往美国的轧辊 [10] - 美国生产的轧辊运往中国的关税从125%降至10% [10] - 公司每年向中国的发货量较小，在200万至500万美元之间 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司打算通过将负面影响转嫁给客户来保护利润率 [5] - 公司接近完成英国工厂的集体协商程序，预计未来消除该业务的大部分亏损 [6] - 公司继续通过定价、运营效率和对外部风险（包括关税和地缘政治不确定性）的严格管理来提高盈利能力 [13] - 公司预计核市场的订单和发货量将创历史新高，已开始与多家开发小型模块化反应堆（SMR）项目的公司合作 [16] - 公司预计美国海军对新泵和售后市场泵的需求将持续，有望在2025年底前从海军资助计划获得新制造设备 [17] - 公司预计制药市场对定制空气处理产品的需求将保持强劲 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第二季度市场和供应链对近期关税做出反应会产生一些短期影响，但会保护利润率 [5] - 全球钢铁需求在北美和欧洲保持疲软但稳定，公司密切关注关税环境变化 [9] - 关税情况目前不稳定，但公司认为不会有重大负面问题，多数原材料和组件不受关税影响，对于受关税影响的组件，公司预计转嫁大部分成本以维持利润率 [19] - 关税可能导致短期供应问题，但从长远来看，可能会增加公司产品的需求 [21] 其他重要信息 - 公司从2025年第一季度开始在非GAAP指标报告中增加调整后EBITDA的披露 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无有效提问，问答环节结束 [29][30]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股收益为0.6美元，较上年同期提高0.2美元 [4] - 本季度调整后EBITDA为880万美元，2024年第一季度为510万美元 [4] - 2025年第一季度合并净销售额为1.043亿美元，较2024年第一季度下降约5%，较2024年第四季度增长约3% [24] - 2025年第一季度总销售和行政费用较上年同期增长5% [25] - 2025年第一季度利息费用为270万美元，与上年持平；其他收入净额较上年略有下降 [25] - 2025年第一季度所得税拨备同比减少40万美元 [26] - 2025年第一季度归属于公司的净收入为110万美元，上年同期净亏损270万美元，每股收益提高0.2美元 [26] - 截至2025年3月31日，总积压订单为3.685亿美元，较2024年3月31日增加1970万美元或6%，较2025年12月31日有所下降 [26] - 2025年第一季度经营活动使用的净现金流量为530万美元 [27] - 公司在本季度进行了80万美元的养老金缴款 [28] - 2024年第一季度资本支出为220万美元 [28] - 截至2025年3月31日，公司的流动性状况包括710万美元的现金和2860万美元的循环信贷额度未使用额度 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 锻造和铸造工程产品业务 - 2025年第一季度净销售额为7230万美元，2024年第一季度为7772万美元，主要因轧制量降低和汇率不利，部分被基础价格上涨和FEP发货量增加抵消 [7] - 该业务部门EBITDA显著提高至827万美元，2024年第一季度为600万美元，得益于定价提高、制造吸收改善和成本结构降低 [7] 空气和液体系统业务 - 第一季度销售订单创历史新高，订单活动受核市场创纪录订单以及军事和制药市场持续强劲订单推动 [14] - 收入略低于去年，但产品组合大幅改善；热交换器收入因核市场发货量增加而增加，泵收入略高于上年，空气处理收入因订单交付日期和收入确认时间而下降 [15] - 第一季度调整后EBITDA为380万美元，2024年第一季度为220万美元；营业收入为350万美元，2024年第一季度为200万美元，增长主要因产品组合改善 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钢铁需求在北美和欧洲这两个最大市场保持疲软但稳定 [9] - 目前美国对轧材的关税限于10%的基线，适用于从欧洲工厂运往美国的轧材；截至昨日，美国生产的轧材运往中国的关税从125%降至10% [9] - 公司每年运往中国的货物价值在200万至500万美元之间 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司意图通过将负面影响转嫁给客户来保护利润率 [5] - 公司接近完成英国工厂的集体协商程序，预计未来消除该业务的大部分亏损 [6] - 公司继续通过定价、运营效率和对外部风险（包括关税和地缘政治不确定性）的严格管理来提高盈利能力 [12] - 公司采取措施减轻今年晚些时候可能出现的供应链中断 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第二季度市场和供应链对近期关税做出反应会产生一些短期影响，但公司会保护利润率 [5] - 核市场对公司热交换器产品线有积极活动，预计今年订单和发货量将创纪录；美国海军对新泵和售后市场泵的需求持续强劲，预计随着海军舰队扩张计划推进，需求将持续；制药市场对定制空气处理产品需求巨大 [16][17][18] - 关税可能导致短期供应链问题，但长期来看有增加公司产品需求的潜力 [21] 其他重要信息 - 公司从2025年第一季度开始在非GAAP指标报告中进行变更，开始报告调整后EBITDA，此前提供合并调整后营业收入 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无提问，问答环节结束 [32]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度每股收益为0.16美元，全年为0.02美元 [5] - 2024年第四季度经营活动净现金流为750万美元，全年为1800万美元 [5] - 2024年营业收入为1220万美元，其中包括410万美元与石棉相关的非现金收益；非GAAP基础下，全年调整后营业收入为800万美元，较上一年改善370万美元 [5][6] - 2024年总债务余额为1.286亿美元，与上一年持平；第四季度其他收入净额较上一年增加，全年基本持平 [25] - 2024年第四季度和全年所得税拨备较高，主要因对英国业务的净递延税资产设立估值备抵 [26] - 2024年第四季度归属于公司的净利润为310万美元，即每股0.16美元；全年为40万美元，即每股0.02美元；相比之下，2023年第四季度和全年分别为净亏损4180万美元和3990万美元 [26][27] - 2024年末总积压订单为3.789亿美元，与2023年末持平；经营活动提供的净现金流为1800万美元，2023年为使用370万美元 [27] - 2024年资本支出为1220万美元，其中包括美国锻造厂现代化资本支出的最终资本化；收到政府拨款330万美元用于资本支出 [28] - 2024年末公司流动性状况包括手头现金1540万美元和循环信贷额度未提取额度2060万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 空气与液体处理部门 - 2024年实现创纪录销售，较上一年增长11%；第四季度营收较上一年增长6.5%，全年营收各产品类别均较上一年增加 [6][9] - 第四季度营业收入为760万美元，上一年同期为亏损3850万美元；剔除石棉相关信贷和费用后，第四季度营业收入为350万美元，上一年为250万美元；全年营业收入为1590万美元，上一年为亏损2910万美元 [10] - 与三年前相比，2024年营收高出56%，年末积压订单高出77%，剔除石棉相关项目后的营业收入高出39% [14] 锻造与铸造工程产品部门 - 2024年第四季度总净销售额为6650万美元，2023年第四季度为7580万美元；第四季度部门营业收入提高至110万美元，上一年同期为盈亏平衡 [16] - 2024年全年营业收入达到1050万美元，2023年为760万美元，同比显著改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 轧辊的两个最大市场北美和欧洲保持稳定，欧洲市场仍疲软，但热轧活动有积极迹象 [18] - 若实施关税，预计美国需求增加，墨西哥需求略有下降，欧洲需求稳定；FEP业务预计需求增加，公司已看到FEP产品订单改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 空气与液体部门三年前开始执行新计划，将其转变为增长型业务，未来有长期增长机会 [14][15] - 锻造与铸造工程产品部门通过战略定价举措和强劲运营表现实现业绩改善，密切关注关税情况 [18][19] - 公司与英国员工进行集体协商，以解决英国业务亏损问题，若解决将使年度营业收入至少增加500万美元 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 首席执行官对公司进展感到鼓舞，但对结果不满意，将继续努力为股东带来显著改善的回报 [75] - 空气与液体部门总裁认为当前市场活动增加，有机会拓展至北美以外市场，特别是核市场 [36][37][38] - 锻造与铸造工程产品部门总裁认为公司战略举措使公司具备持续盈利能力和长期业绩改善的条件，预计2025年北美市场情绪乐观 [20] 其他重要信息 - 公司预计下周初发布2024年10 - K表格 [21] - 2024年公司总销售和管理费用增加，折旧和摊销费用上升，利息费用增加 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 英国业务的计划是什么，是否考虑退出该业务；欧洲支出增加是否会改善该工厂的前景 - 公司已进入集体协商流程，希望政府和工会帮助解决亏损问题；若无法解决，可能关闭工厂；正常市场条件如德国的情况不会显著影响该业务的未来发展 [32][33][34] 问题2: 若关闭英国工厂，是否会出售该设施和业务 - 所有选项都有可能，包括出售设施和业务 [35] 问题3: 空气与液体部门是否有进入新市场的机会，还是市场本身在扩张 - 既有当前市场活动增加的因素，如海军舰队扩张和核市场活跃，也有拓展至北美以外市场的机会 [36][37][38] 问题4: 公司能否降低债务水平 - 债务水平受需求和营运资金影响，若需求上升，降低债务较难；若需求下降，有利于流动性；公司利用政府拨款资助资本支出以保持债务稳定 [39][40][41] 问题5: 客户订单是否有预付款，对现金流的帮助如何 - 2024年客户存款增加，是现金流的来源之一，主要来自空气与液体业务 [42][43] 问题6: 各业务部门的年末积压订单情况 - 2024年总积压订单与2023年持平，其中锻造与铸造工程产品为2.505亿美元，空气与液体处理为1.284亿美元 [51][52] 问题7: 石棉相关重估是否会每年进行 - 未来可能每年进行石棉相关重估，以便跟上趋势变化 [52] 问题8: 轧辊是否为关税项目，是否有豁免情况 - 轧辊过去不是关税项目，未来也预计不会是，它们被归类为轧机组件或零件 [53] 问题9: 英国工厂生产的轧辊类型，产能能否被替代 - 英国工厂主要生产热轧工作轧辊和静态铸造备用轧辊等；部分旋铸轧辊可被瑞典工厂吸收，静态铸造备用轧辊约70%可能消失，30%可转换为锻造备用轧辊 [59][60] 问题10: 与客户就英国工厂业务的沟通情况，客户是否担忧 - 公司正在与客户就2026年业务进行沟通，多数客户希望及时了解情况，且多数客户有多个供应商 [61][62] 问题11: 英国工厂成本比瑞典工厂高的原因 - 主要是能源成本，英国是能源净进口国，瑞典是能源出口国，能源成本差异可达数千美元/轧辊 [63][64] 问题12: 北美业务中，轧辊运往加拿大、美国和墨西哥的比例 - 总体业务中约55%为北美地区，运往加拿大、美国和墨西哥的业务分别约为400 - 1000万美元、2200 - 2400万美元和1300 - 1500万美元；锻造业务运往加拿大约500万美元，运往墨西哥约700 - 1000万美元 [65][66] 问题13: 2025年资本支出计划 - 2025年资本支出与2024年相差不大，有政府拨款帮助减轻支出压力 [68]