公司业务与产品布局 - 公司围绕机器人的AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求，提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品 [1] - 公司产品适配高功率密度、小型化及动态交互场景，可支撑智能终端产品稳定运行 [1] - 目前，导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手已通过部分客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [1] 客户拓展与市场进展 - 截至目前，机器人领域通过认证的客户二十多家 [1] - 因客户要求及保密协议约定，具体合作细节不便公开交流 [1] - 行业内其他重要客户公司也正在商务接触及洽谈 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司涉及**机器人执行器**的研发、生产和供应链管理，具体产品包括**执行器**、**丝杠**、**充电模块散热系统**、**高分子材料及轻量化结构件**，客户为**T公司**[1][2] * 公司业务布局包括**泰国工厂**的产线审核以及**美国基地**的建设计划[1][2] 核心观点与论据 **1 执行器项目进展顺利，即将获得关键认证** * 公司执行器团队对**泰国工厂**的审核反馈**非常好**，对现场产线评价很高[1][2] * 执行器的**PPA（生产采购协议）** 预计在**5月、6月左右**拿下[1][2] * 当前执行器的整体进度与**去年10月的丝杠项目进度差不多**[1][2] **2 产品版本迭代明确，量产版本即将推出** * **阿尔法版本**是去年一段时间的评估机[1][2] * **贝塔版本**是**量产状态**的版本，公司报价均基于此版本，目前**主要交付贝塔版本**，阿尔法版本仅零星交付[1][2] * 贝塔版本预计**很快会亮相**，时间点大约在**3月左右**[2] **3 产能积极扩张，全球布局推进** * 公司计划在**美国建设基地**，预计**年底建好**[2] * 美国基地将用于生产**手部和身上的执行器**[2] **4 新产品线明确，价值量清晰** * **充电模块散热系统**单价为**1500-2000元人民币**一个[2] * **手上及身上的高分子材料、轻量化结构件**，其**平均售价（ASP）** 为**几百元人民币**[2] **5 市场份额有合同保障，风险可控** * 公司当前份额仍是按照**80%** 来确定的[2] * 合同包含保障条款：如果份额未达到，**T公司将支付赔款**[2] 其他重要内容 * 文档内容存在重复与更新，第二份文档是对第一份的补充与扩展，增加了关于贝塔版本亮相时间、美国产能、新产品及份额保障的详细信息[1][2]

行业与公司动态 - 中国商业航天与人形机器人领域实现“跨界”结合，近期发生两个标志性事件，引发资本市场与产业界高度关注 [1] - 1月23日，北京人形机器人创新中心的“具身天工”机器人，通过银河航天互联网卫星实现全球首次人形机器人与低轨卫星的稳定实时通信 [1] - 1月25日，深圳智元机器人宣布计划打造全球首个人形机器人宇航员，旨在未来执行空间站维护等太空任务 [1] 领益智造的核心参与角色 - 公司是上述两大标杆项目的核心硬件供应商与合作伙伴，以其“航天级制造能力”卡位人形机器人未来产业的关键环节 [1] - 在“具身天工”项目中，公司提供了16自由度高精度灵巧手和高可靠性关节模组，这些是机器人实现复杂操作、姿态控制及天地实时交互的关键硬件 [2] - 公司与“具身天工”项目方合作共建人形机器人中试平台，深度参与从研发、测试到量产的全流程闭环，为机器人在航天、应急抢险等户外场景的规模化落地铺路 [2] - 在智元机器人宇航员项目中，公司为其定制航天级核心部件，包括轻量化结构件、抗辐射散热模组、高精度关节组件，以满足太空极端环境要求 [3] - 公司与智元机器人合资成立“领智创新”，构建从研发到制造的全链条合作体系，并承接航天级机器人的量产订单，搭建专属产线 [3] - 公司角色从“零部件供应商”升级为“关键任务系统制造与规模化保障方”，将直接支撑未来太空高风险任务 [3] 公司的竞争优势与卡位逻辑 - 公司拥有近20年的航天级制造技术积淀，源于在消费电子精密制造领域的极致追求及服务航天级电子组件的深厚经验 [4] - 公司具备核心硬件自研与全链量产能力，实现了从“0到1”样机到“1到N”量产的完整能力覆盖，能快速响应并稳定交付高质量产品 [4] - 公司通过独家或深度参与全球首个卫星连接机器人和首个机器人宇航员两大里程碑项目，获得了技术实力的权威背书，构建了行业信任与准入壁垒，占据显著先发优势 [5] 战略定位与行业影响 - 公司布局表明，面向太空、户外应急等高端场景的人形机器人竞赛，是高端精密制造能力的终极对决 [6] - 公司通过深度绑定产业前沿探索者并以自身制造体系赋能，正在参与定义下一代人形机器人的硬件标准与量产范式 [6] - 当人形机器人行业进入“大规模商业应用元年”，公司在航天级标杆项目中筑牢的基石，使其完成了从“消费电子制造龙头”向“高端智能装备核心制造商”的战略跃迁 [6]

公司上市与资本运作 - 浙江荣泰于2025年1月29日首次向香港交易所主板递交上市申请，拟实现A+H两地上市 [1] - 公司此前已于2023年8月1日在上交所主板挂牌上市 [1] - 此次港股上市旨在为机器人业务的产能建设奠定资金基础，并是公司迈向全球资本市场、推进国际化发展的重要里程碑 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球新能源应用云母复合材料领域的领导者与先行者，专注于云母材料研发与生产已逾二十年 [1] - 公司依托技术壁垒和交互式研发优势，持续深耕耐高温绝缘云母制品核心主业，并大力拓展轻量化结构件等新材料领域 [1] - 公司凭借在新能源汽车及储能行业的早期市场切入，积极布局新能源汽车应用场景 [1] - 在政策与下游行业对安全性重视提升的背景下，公司的耐高温绝缘制品与轻量化结构件业务可在新能源汽车领域形成协同效应 [1] 新业务拓展与战略布局 - 公司于2025年敏锐捕捉到人形机器人的广阔市场潜力，迅速推进一系列战略性投资布局 [1] - 公司成功完成在机器人核心精密零部件业务领域的布局，进一步丰富了产品矩阵 [1] - 公司设立了智能机器人全资子公司，以搭建专业独立的业务运营平台，强化各业务板块间的协同效应 [1] - 公司已与全球领先的人形机器人制造商及部分新能源汽车制造商建立稳定的合作关系 [2] - 公司持续为具身智能领域客户开发新产品，聚焦核心精密部件及相关模块的研发与供应 [2] 募集资金用途 - 根据港股招股书披露，本次募集资金将主要用于在东南亚建设新生产基地，以及扩建现有生产加工基地 [2]

行业整体表现 - 2025年A股消费电子行业在技术革新与业务拓展驱动下焕发活力，受益于AI算力、新能源汽车、机器人等新兴赛道布局及AI技术提质增效[1] - 截至1月28日19时，已有30家A股消费电子公司发布2025年业绩预告，其中18家公司预计实现盈利，有8家公司预计净利润增长超50%（剔除扭亏、减亏）[1] 新兴赛道驱动增长 - 多家公司向AI算力、新能源汽车及人形机器人等新兴领域突围以打开盈利增长新空间[2] - 利通电子预计2025年归母净利润为2.7亿元至3.3亿元，同比增幅达996.83%至1240.57%，主要因算力业务盈利增加、制造端业务亏损收窄及对外投资公允价值正向变动[2] - 联创光电预计2025年实现归母净利润4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，主要因重点布局的激光业务大幅增长及背光源业务大幅减亏[2] - 飞荣达预计2025年实现归母净利润3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%至83.43%，受益于通信、新能源汽车等业务板块多点开花[2] - 飞荣达聚焦人形机器人、智能穿戴等场景布局，提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，部分产品已通过多个重要客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段[2] - 亿道信息预计2025年归母净利润为6000万元至7800万元，同比增长76.04%至128.85%，得益于推进业务布局与市场拓展，并推动数字化建设以提升生产效率和协同能力[3] - 亿道信息拟收购成为信息100%股权，旨在快速切入RFID（射频识别）领域，以巩固行业地位并提高核心竞争力[3] 头部企业提质增效 - 部分头部企业以技术创新与智能制造为抓手，优化产业链效能、深化业务协同以筑牢盈利基本盘[4] - 工业富联预计2025年全年实现归母净利润351亿元至357亿元，同比增加119亿元至125亿元，同比上升51%至54%[4] - 工业富联多元化业务高速发展：2025年云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍，云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍；800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍；精密机构件出货量较上年同期实现两位数增长[4] - 华勤技术预计2025年实现营业收入1700亿元至1715亿元，同比增长54.7%至56.1%；实现归母净利润40亿元至40.5亿元，同比增长36.7%至38.4%[4] - 华勤技术依托“3+N+3”智能产品大平台战略及全球化产业布局，强化在移动终端、个人电脑、数据中心、汽车电子等领域的平台化服务能力，并以研发设计、供应链平台、智能制造及精密结构件能力服务于全球领先科技公司[5] - 立讯精密通过“底层能力创新”与“智能制造升级”双轮驱动，提升全产业链成本管控效能，推动智能制造与AI技术深度融合以实现生产良率跃升，预计2025年归母净利润达165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%[6] - 协创数据持续聚焦“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”等业务方向，推动重点产品放量与项目交付加速，带动营业收入快速增长，并通过加强供应链协同与交付管理使规模效应显现、盈利能力提升，预计2025年实现归母净利润10.5亿元至12.5亿元，同比增长51.78%至80.69%[6] 行业趋势与展望 - 招商电子研报认为，伴随硬件升级与软件生态初步搭建，AI软硬件的技术打磨已逐步走向成熟[6] - 2026年至2027年AI端侧加速创新趋势明确，海内外大模型厂及终端品牌公司等都在抓紧布局AI终端入口，以实现“算力—终端—应用”的闭环[6] - 在此背景下，优质“果链”将成为北美AI硬件龙头需要抢夺的重要产业链资源[6]

核心业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%至83.43% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为3.13亿元至3.73亿元，同比增长59.14%至89.65% [1] - 公司预计2025年度实现营业收入约65亿元，同比增长约25% [2] 业绩增长驱动因素 - 消费电子市场需求回暖与技术升级，AI发展提升对算力基础设施散热及电磁屏蔽解决方案的需求，公司产品结构优化，市场份额及盈利能力稳步上升 [2] - 公司多款新产品已顺利通过客户认证，将逐步应用于客户迭代升级的新产品中 [2] - 公司积极布局具身智能领域，聚焦人形机器人、智能穿戴等场景，提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，部分产品已通过多个重要客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [2] - 通信领域业务发展良好，基站类业务稳定，交换机业务订单量持续提升，AI服务器液冷散热需求增长，相关业务与多个重要客户合作有序推进，营业收入不断增长 [2] - 新能源汽车领域已定点项目及新产品订单持续释放，产品结构优化带动销售收入及盈利能力提升，新项目定点落地工作稳步进行 [2] - 储能液冷散热相关业务取得积极进展，营业收入实现稳定增长，为整体业绩贡献积极力量 [2] 影响净利润的其他项目 - 报告期内，公司研发费用同比增加约9000万元，对净利润有一定影响 [2] - 报告期内，公司因实施股权激励计划确认的股份支付费用同比增加约2900万元，对净利润有一定影响 [2] - 报告期内，汇率波动导致汇兑损益同比减少净利润约2500万元 [2] - 报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为4700万元，主要来自政府补助及合并同一控制下企业江苏中煜橡塑科技有限公司的影响 [2]

公司业务与产品 - 公司合肥工厂主要生产智能悬架、ADAS和轻量化结构产品 [2] - 合肥工厂为蔚来汽车配套供货空气弹簧、轻量化结构件和超声波雷达 [2] 客户与供应链关系 - 公司是蔚来汽车的供应商，为其合肥工厂提供配套产品 [2]

公司股权与战略布局 - 公司目前持有果力智能55%股权 [2] - 公司在具身智能领域聚焦人形机器人、AR/VR、智能穿戴等应用场景进行布局 [2] - 公司业务围绕AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求展开 [2] 产品与技术能力 - 公司可提供灵巧手、关节模组相关产品、风扇、一体化散热模组、轻量化结构件及导热材料等产品 [2] - 产品适配高功率密度、小型化及动态交互场景，可支撑设备稳定运行 [2] 业务进展 - 部分产品已通过部分客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [2]

机器人业务布局 - 公司投资设立全资子公司江苏纽泰格机器人科技有限公司，注册资本10,000万元，主要从事机器人及相关零部件产品的产业化 [1] - 公司投资设立孙公司上海纽泰格机器人科技有限公司，注册资本500万元，主要从事机器人及相关零部件产品的研发 [1] - 商业模式包括投资机器人运营体验中心，开展人形机器人、消费服务机器人、机器狗等产品的代理销售和租赁，销售零部件并提供维保服务，以及提供机器人相关教育与培训服务 [2] - 商业模式包括围绕公司生产制造、物料与物流管理需求，与相关公司合作开发机器人应用解决方案，在实现降本增效的同时向汽车行业推广 [2] - 商业模式包括结合中船集团704研究所在直线作动关节的正向开发能力、巴斯夫在先进材料方面的技术成果及公司自身能力，研发和生产机器人直线作动关节、轻量化结构件、电子皮肤基底材料等零部件 [2] - 机器人行业技术壁垒高，迭代速度快，市场处于培育阶段，公司商业模式能否成功落地具有不确定性 [2] 战略合作与技术优势 - 合作单位704研究所在行星滚柱丝杠方面拥有十余年正向开发经验，具备从产品设计、制造到测试的全流程能力，能更好满足下游客户产品迭代需求 [2] - 公司与巴斯夫（中国）有限公司于2025年10月签署《战略合作协议》，主要在机器人及汽车领域开展合作 [2] - 合作内容为巴斯夫提供聚酰胺、聚甲醛、碳纤维增强塑料、热塑性聚氨酯等材料，公司提供产品应用开发、先进制造及测试验证能力，联合开发机器人关键部件（如关节、结构件、减震部件、电子皮肤）及汽车先进材料解决方案 [2] - 联合开发旨在满足产品轻量化、高强度、高尺寸稳定性、高阻燃性、强抗干扰性等技术要求 [2] 公司治理与激励 - 公司股份回购已完成，计划在2025年度员工考评结束后择机启动员工股权激励 [2][3]

核心财务表现 - 2025H1公司实现营收14.05亿元 同比增长28.04% [2] - 归母净利润达1.32亿元 同比增长25.32% [2] - 预计2025-2027年营收分别为35.99亿元、46.53亿元、55.73亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.22亿元、4.14亿元、5.04亿元 [4] 消费电子业务 - 消费电子业务营收8.07亿元 同比增长5.91% [2] - 结构性器件业务表现亮眼 实现营收4.32亿元 同比增长39.07% [2] - 业务处于巩固基本盘与新兴动能转化关键期 [2] 新能源业务 - 新能源业务营收5.85亿元 同比增长81.32% [2] - 增长动力来自头部客户订单规模化交付 高附加值产品占比提升 智造降本增效 [2] - 规模效应固定成本摊薄 智能制造降本增效 高附加值产品提升盈利能力 [3] 费用控制成效 - 销售费用率2.70% 同比下降0.85个百分点 [2] - 管理费用率5.20% 同比下降0.73个百分点 [2] - 研发费用率4.06% 同比下降0.05个百分点 [2] - 财务费用-0.02亿元 同比增加0.06亿元 主因汇率波动汇兑损失增加及资金管理收益减少 [2] 战略发展布局 - 坚持大客户战略 成为端AI与新能源领域头部客户核心供应商 [3] - 通过战略并购维斯德整合构建玻纤-碳纤全体系解决方案 [3] - 同步推进轻型合金等材料研发 打造轻量化材料技术平台 [3] - 研发创新型复合轻量化结构件满足高端消费电子及端侧AI行业需求 [3] - 在双碳目标和全球能源转型推动下 新能源汽车与光伏储能市场持续高速发展 [3]