行业活动概览 - 固态电池行业年会暨金鼎奖颁奖典礼定于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举行，活动规模超1000人，主题为“聚焦新技术 共建新生态” [3][4] - 同期举办CINE固态电池展、钠电展及起点钠电行业年会，显示行业对固态电池与钠离子电池技术路线的并行关注 [4] - 行业参与度广泛，首批参与企业包括宁德时代、比亚迪、赣锋锂业等产业链龙头，以及清华大学深圳院、中科院合肥物质科学研究院等科研机构 [4] 国轩高科财务业绩 - 公司2025年前三季度营收达295.08亿元，同比增长17.21%，归母净利润为25.33亿元，同比大幅增长514.35% [4][5] - 第三季度业绩表现尤为强劲，单季营收101.14亿元，同比增长20.68%，归母净利润21.67亿元，同比增长1434.42% [4][5] - 业绩高增长部分源于早期持有的奇瑞汽车股份在港上市带来的公允价值变动收益，公司合计持有奇瑞控股集团2.77%股权 [6] 业务运营与市场表现 - 动力电池业务增长显著，2025年1-9月国内装机量达26.27GWh，同比增长84.7%，市场份额为5.3% [7] - 储能业务成为新增长极，推出全球首款单舱20MWh储能系统，设计寿命25年，已获超6GWh在建及意向订单 [7] - 全球化布局成效显著，海外订单覆盖12个国家，海外收入占比超过60% [7] 技术研发与产品进展 - 研发投入持续加码，前三季度研发费用达16.05亿元，同比增长17.10%，重点投向磷酸锰铁锂电池与固态电池 [9] - 全固态电池“金石”电池首条中试线已贯通，良品率达90%，并已启动第一代全固态电池2GWh量产线设计 [10] - 半固态电池“G垣”能量密度达300Wh/kg，续航里程达1000公里，磷酸锰铁锂“启晨二代”电池能量密度达240Wh/kg，支持10分钟快充 [10] 产能扩张与产业链布局 - 产能扩张激进，前三季度在建工程规模从年初的147.99亿元激增至210.40亿元，增幅达42.16%，在建项目总产能规划超100GWh [8] - 8月底连续宣布在安徽芜湖和江苏南京分别投资建设年产20GWh新能源电池基地，单个项目投资额均不超40亿元 [8] - 构建电池回收闭环体系，并在内蒙古乌海落地全球首个零碳负极材料工厂，一期年减碳33万吨，全面投产后年减碳超110万吨 [8]

财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为25.33亿元，同比增长514.35% [1] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为21.67亿元，同比增长1434.42% [1] - 业绩大幅增长主要源于早期持有的奇瑞汽车股份在港上市带来的公允价值变动收益 [1] - 前三季度扣除非经常性损益后的净利润为8537.77万元，同比增长49.33% [2] - 第三季度单季扣非净利润为1250.70万元，同比增长54.19% [2] 研发投入与技术进展 - 前三季度研发费用达16.05亿元，同比增长17.10% [2] - 研发重点投向磷酸锰铁锂电池与固态电池两大技术路线 [2] - L600电池具备5C快充能力，预计2025年底实现量产，已获得主流车企批量订单 [2] - 全固态电池“金石”电池实验线已正式贯通，产品能量密度可达300Wh/kg，支持1000公里以上续航 [2] - 全固态电池计划2026年进入小批量量产阶段 [2] 市场布局与客户合作 - 公司是奇瑞汽车新能源汽车的核心电池供应商，双方有深度战略合作 [1] - 为奇瑞旗下捷途、星途、iCAR等多个品牌及JAECOO、OMODA等国际车型提供动力电池 [1] - 公司在国内积极完善产能布局，推进新一代产品量产交付 [3] - 公司推进海外项目落地，实现本地化生产，以更好地服务国际市场 [4] 行业竞争与战略定位 - 技术迭代与全球化布局成为动力电池企业突围的关键 [4] - 公司在磷酸锰铁锂电池领域具有产业化先发优势 [4] - 公司在固态电池领域有技术储备，有望不断提升市场份额 [4]

财务表现 - 25年上半年归母净利润3.67亿元，同比增长35.2% [1] - 收入端与利润端有望延续高增长 [1] 储能业务 - 产品覆盖多储能场景，针对大储发布"乾元智储"20MWh储能电池系统 [1] - 增强设备极端环境安全性能 [1] - 针对海外ToC市场推出产品 [1] 固态电池技术 - 全固态"金石"电池首条中试线正式贯通，处于中试量产阶段 [1] - 全固态电池良品率达90%，实现技术突破 [1] - 已启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作 [1] - 半固态"G垣"电池能量密度达300Wh/kg，续航里程达1000公里 [1] - 固态电池业务进展处于行业领先阵营 [1] 战略合作与应用拓展 - 与亿航智能达成深度战略合作 [1] - 固态电池技术有望切入低空飞行器、人形机器人等新兴应用领域 [1] 市场与客户 - 装机份额稳固增长 [1] - 产品升级助力拓展中高端客户 [1] - 全球供应优势持续带来份额提升 [1] 产能布局 - 产能更新与扩张持续推进 [1] - 大众合作带来业务增长潜力 [1]

市场开盘表现 - 三大指数集体高开 沪指高开0.59%至3848.16点 深成指高开1.03%至12291.12点 创业板指高开1.41%至2720.28点 [1] - 算力芯片、CPO、华为昇腾等板块指数涨幅居前 [1] - 上证指数成交金额145.51亿 深证成指成交金额174.87亿 创业板指成交金额75.33亿 [2] 机构行业观点 - 市场有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 科技成长板块在AI技术革命推动下保持高景气度 [2] - 消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头 重视恒生互联网板块 [3] - AI链、创新药、军工、大金融仍是战略配置重点 市场进入上行趋势共识增强 [4] 固态电池技术进展 - 国轩高科固态电池"金石电池"处于中试量产阶段 已启动全固态电池量产线设计工作 [5] - 南都电源中标全球最大半固态电池储能项目 总容量达2.8GWh 采用314Ah储能半固态电池 [5] - 固态电池技术解决大规模储能对"绝对安全"与"长久可靠"的核心诉求 [5]

固态电池技术进展 - 国轩高科固态电池"金石电池"处于中试量产阶段并启动全固态电池量产线设计工作 [1] - 南都电源中标全球最大的半固态电池储能项目总容量达2.8GWh [1] - 项目采用南都自主研发的314Ah储能半固态电池实现固态电池技术首次在国内吉瓦时级别储能项目商业应用 [1] 固态电池应用领域 - 固态电池技术能解决大规模储能对"绝对安全"与"长久可靠"的核心诉求 [1] - 储能领域对成本极为敏感固态电池发展初期因较高价格导致渗透率提升较慢 [1] - 南都电源半固态电池储能项目中标超出市场预期显示技术商业化突破 [1]

全固态电池技术进展 - 金石电池处于中试量产阶段 [2] - 正式启动第一代全固态电池量产线设计工作 [2] - 相关进展需关注公司公开披露信息 [2]

固态电池技术进展 - 国轩高科已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作 [1] - 金石电池已进入中试量产阶段 [1] - 全固态电池技术被视为下一代动力电池的重要方向 [1] 公司研发动态 - 国轩高科在固态电池领域的研发正加速推进 [1]

国轩高科电池技术进展 - 金石电池处于中试量产阶段 [1] - 公司已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作 [1]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 市场对锂电板块担忧量利贝塔不足，但2025年应跳出传统框架，看到固态电池产业化持续推进积极变化，包括半固态GWh量产、全固态容量突破，骨架膜受益聚合物路线进展，锂金属负极形成产业共识，设备端关注辊压路线映射，继续看好锂电板块 [2] 报告各部分总结 电芯 - 半固态电池已实现GWh级量产，技术方案倾向复合电解质路线，如国轩高科发布G垣准固态电池，能量密度超300Wh/kg，续航达1000公里，规划12GWh产线；贝特瑞发布“贝安·FLEX系列”半固态电池材料解决方案，具备量产能力 [5][15] - 全固态电池容量突破60 - 70Ah并落地装车，国轩高科金石电池迭代升级，离子电导率提升60%，首条全固态实验线贯通，设计产能0.2GWh；贝特瑞“贝安·GUARD系列”做好产能储备 [5][17] 材料 - 固态电解质产能布局积极，聚合物&氧化物路线受益量产拐点，硫化物路线千吨级产线规划落地，如屹锂科技、瑞固新材等有产能规划和客户合作 [6][20] - 大孔径骨架膜技术路线认可度提升，星源材质、长阳科技有相关产品和产能储备 [22][23] - 硅基负极具备产业化落地条件，头部终端客户完成样测和验证，部分产品性能提升，贝特瑞开发高性能三维骨架结构材料 [24] - 锂金属负极凝聚行业共识，结构化设计取得突破，宁德时代、贝特瑞、国轩高科、德福科技等有技术进展 [6][27] 设备 - 粘结剂纤维化+极片辊压是固态电池增量生产制程，干法电极、固态电池辊压设备用量大、价值量弹性大，纳科诺尔、宏工科技有相关设备研发和进展 [7][27]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 市场对锂电板块担忧量利贝塔不足，但2025年应跳出传统框架，看到固态电池产业化持续推进的积极变化，包括半固态GWh量产、全固态容量突破，骨架膜受益聚合物路线进展，锂金属负极形成产业共识，设备端关注辊压路线映射，继续看好锂电板块 [2] 根据相关目录分别进行总结 电芯：半固态GWh量产，全固态容量突破 - 半固态电池已实现GWh级量产，技术方案倾向复合电解质路线，如国轩高科发布G垣准固态电池，能量密度超300Wh/kg，续航达1000公里，规划12GWh产线；贝特瑞发布“贝安·FLEX系列”半固态电池材料解决方案，具备量产能力 [4][16] - 全固态电池容量突破60 - 70Ah并落地装车，国轩高科金石电池迭代升级，离子电导率提升60%，首条全固态实验线贯通，设计产能0.2GWh，产品开始路测；贝特瑞“贝安·GUARD系列”做好产能储备 [4][18] 材料：电解质量产拐点，关注骨架膜&锂金属负极 - 固态电解质产能布局积极，聚合物&氧化物路线受益量产拐点，硫化物路线千吨级产线规划落地，如屹锂科技、瑞固新材等有产能规划和客户合作 [5][21] - 大孔径骨架膜技术路线认可度提升，星源材质、长阳科技有相关产品和产能储备，解决界面接触等难题 [23][24] - 硅基负极具备产业化落地条件，头部客户完成样测验证，处于导入阶段，部分产品性能提升，贝特瑞开发高性能三维骨架结构材料 [25] - 锂金属负极凝聚行业共识，结构化设计取得突破，宁德时代、贝特瑞、国轩高科、德福科技等有技术进展 [5][28] 设备：成膜工艺系增量制程，受益固态放量 - 粘结剂纤维化+极片辊压是固态电池增量生产制程，干法电极、固态电池辊压设备用量大、价值量弹性大，纳科诺尔、宏工科技有相关设备研发和进展 [6][28]