11月25日，金岭矿业盘中上涨2.00%，截至13:39，报9.17元/股，成交5365.26万元，换手率0.99%，总市 值54.59亿元。 资金流向方面，主力资金净流出36.80万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出140.75万元，占比 2.62%；大单买入744.41万元，占比13.87%，卖出640.46万元，占比11.94%。 金岭矿业今年以来股价涨53.09%，近5个交易日跌6.71%，近20日跌10.71%，近60日涨0.88%。 资料显示，山东金岭矿业股份有限公司位于山东省淄博市张店区中埠镇，成立日期1996年9月28日，上 市日期1996年11月28日，公司主营业务涉及铁矿石开采,铁精粉、铜精粉、钴精粉、球团矿的生产、销 售及机械加工与销售。主营业务收入构成为：铁精粉76.99%，球团9.03%，其他(补充)8.46%，铜精粉 5.10%，机械加工0.41%。 金岭矿业所属申万行业为：钢铁-冶钢原料-铁矿石。所属概念板块包括：国资改革、融资融券、稀缺资 源、小金属、钒电池等。 截至11月20日，金岭矿业股东户数3.57万，较上期减少8.44%；人均流通股16684股，较上期增加 ...

总体出口表现 - 2025年1-10月蒙古对外货物出口总额为122.31亿美元，同比下降7.4% [1] 主要出口商品（按吨位及金额） - 铜精粉出口量为185.58万吨，同比增长36.7%，出口金额达45.31亿美元，同比增长73.1% [1] - 煤炭出口量为6497.32万吨，同比下降1.4%，出口金额为43.32亿美元，同比下降40.7% [1] - 铁精粉出口量为721.85万吨，同比增长18.5%，出口金额为5.2亿美元，同比增长5.3% [1] 其他重要出口商品（按吨位及金额） - 原油出口量为295.98万桶，同比下降13.4%，出口金额为2.18亿美元，同比下降20.2% [1] - 萤石矿出口量为138.91万吨，同比增长31.5%，出口金额为2.53亿美元，同比增长1.2% [1] - 锌精粉出口量为12.6万吨，同比增长16.8%，出口金额为1.96亿美元，同比增长25.6% [1] 贵金属及稀有金属出口（按吨位及金额） - 金矿出口量为8460.35万吨，同比下降18.7%，出口金额为9.19亿美元，同比增长15.9% [1] - 钨矿出口量为0.1万吨，同比增长6.4%，出口金额为0.14亿美元，同比增长30.9% [1] - 钼矿出口量为0.47万吨，同比下降2.8%，出口金额为0.78亿美元，同比增长2.6% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一沪铜受联储官员鹰派信号影响高位回落 预计短期止跌反弹，因内外现货升水上涨凸显现货趋紧，虽宏观面短期有压力但难持续，且矿端支撑不改 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 周一沪铜跌0.91%至86450 总持仓降11326手 近期受联储官员鹰派信号影响铜价高位回落 [9] - 日内现货跌585至86510 现货升水涨50至105 最后交易日月差波动明显 沪铜升水对当月明显走强 [9] - 周末社库去库0.73万吨 主因进口与国产到货较少 [9] - LME0 - 3调期费转为back为3.88 沪伦比值跌破8 带动现货进口亏损扩大至900上方 短期进口窗口持续关闭 预计进口货源补充下降 [9] - 宏观面短期受美联储官员发言影响 12月降息25BP概率降至40% 本周四开始美国重磅数据密集发布 10月通胀和就业数据有挑战 12月美联储议息会议可能分歧较大 短期排除12月降息 预计宏观对铜价压力难持续 [9] - 消息面刚果金周末发生铜矿事故 铜矿事故频发令矿端支撑不改 预计铜价短期将止跌反弹 [9] 行业要闻 - 周六刚果（金）东南部一座铜矿桥梁坍塌 已致49人死亡 20人重伤 [12] - 11月15日 四子王旗白乃庙地区汇鑫铜业与阿玛乌素矿业公司合作采选项目投产 预计年底处理原矿6000吨 生产铜精粉3200吨 实现产值6400万元 明年深部勘查和矿井作业完工后可实现工业产值11亿元 [12] - 四川西南铜业有限公司二期扩产项目主体建设完工 进入工程扫尾阶段 项目将建设年处理能力达5.32万吨的废旧高压电缆铜精深加工生产线 全面投产后公司总产能将达17万吨 今年四季度预计完成产值15亿元 全年计划完成总产值45亿元 [13]

公司股价与基本面 - 11月18日公司股价下跌5.01%至9.86元/股，成交额1.04亿元，换手率1.74%，总市值58.70亿元 [1] - 公司主营业务为铁矿石开采及铁精粉、球团矿等生产销售，铁精粉收入占比76.99% [1] 机构持股变动 - 华夏卓越成长混合A（024928）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有332.61万股，占流通股比例0.56% [2] - 该基金新进持股在11月18日股价下跌中估算浮亏约172.96万元 [2] 相关基金信息 - 华夏卓越成长混合A（024928）基金最新规模为9.56亿元，成立以来收益率为11.89% [3] - 该基金经理钟帅累计任职时间5年115天，现任基金资产总规模132.6亿元，任职期间最佳基金回报172.61% [4]

国泰中证钢铁ETF（515210）基金经理为吴中昊。 截至发稿，吴中昊累计任职时间3年296天，现任基金资产总规模253.91亿元，任职期间最佳基金回报 79.09%， 任职期间最差基金回报-13.83%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 从金岭矿业十大流通股东角度 数据显示，国泰基金旗下1只基金位居金岭矿业十大流通股东。国泰中证钢铁ETF（515210）三季度新 进十大流通股东，持有股数300.28万股，占流通股的比例为0.5%。根据测算，今日浮亏损失约156.15万 元。 国泰中证钢铁ETF（515210）成立日期2020年1月22日，最新规模36.6亿。今年以来收益33.9%，同类排 名1401/4212；近一年收益32.58%，同类排名1224/3956；成立以来收益77.33%。 11月18日，金岭矿业跌5.01%，截至发稿，报9.86元/股，成交1.04亿元，换手率1.74%，总市值58.70亿 元。 资料显示，山东金岭矿业股份有限公司位于山东 ...

股价表现与交易数据 - 11月14日盘中上涨2.29%，报10.74元/股，成交1.18亿元，换手率1.89%，总市值63.94亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨79.30%，近5个交易日上涨5.71%，近20日上涨8.27%，近60日上涨26.50% [2] - 资金流向显示主力资金净流出401.04万元，特大单净卖出117.58万元，大单净卖出283.46万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为铁矿石开采及铁精粉、球团矿等生产销售，铁精粉收入占比76.99% [2] - 2025年1-9月实现营业收入12.47亿元，同比增长12.98%，归母净利润2.20亿元，同比增长47.09% [2] - A股上市后累计派现6.38亿元，近三年累计派现2.38亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日股东户数为3.90万，较上期减少5.14%，人均流通股15276股，较上期增加5.42% [2] - 华夏卓越成长混合A新进成为第五大流通股东，持股332.61万股，国泰中证钢铁ETF新进成为第七大流通股东，持股300.28万股 [3] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为7月14日，龙虎榜净卖出6121.71万元 [2] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石 [2] - 所属概念板块包括稀缺资源、国资改革、小金属、有色铜、钒电池等 [2]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利暂缓，期权为short put [7] 报告的核心观点 - 周内铜价维持相对震荡格局，下方受矿端干扰因素支撑，但需求端表现不佳，仅因铜价走低一定程度激发下游需求，预计铜价维持震荡，范围在85,000元/吨至89,000元/吨，实体企业可据此区间进行买入或卖出套期保值安排 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 2025年11月11日，沪铜主力合约开于86790元/吨，收于86630元/吨，较前一交易日收盘跌0.17%；夜盘开于86590元/吨，收于86770元/吨，较昨日午后收盘涨0.16% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货报价86610 - 86920元/吨，均价升水55元/吨，与前日持平；早盘期铜冲高回落，市场采购情绪降温，下游对价格敏感，新单增幅受限，平水铜升水逐步收窄，部分品牌小贴水成交；上海库存持续去化，持货商报价趋于稳定，预计今日贴水难大幅扩大 [2] 重要资讯汇总 - 美国参议院投票通过《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈出关键一步，该法案将为联邦政府提供资金至明年1月30日，撤销“停摆”期间部分裁员措施，临时防止进一步裁员，美国众议院计划周三就该临时拨款法案投票 [3] - 美国“小非农”预警，截至10月25日四周内，美国私营部门平均每两周减少11250个工作岗位，当月共减少4.5万个工作岗位（不含政府雇员），为2023年3月以来最大月度就业人数降幅 [3] 矿端方面 - 加拿大多金属开发商BMC矿业公司拟通过IPO筹集1亿澳元资金，计划12月在澳大利亚证券交易所挂牌上市，资金用于推进加拿大育空地区KZK项目的勘探、审批及优化研究工作 [4] - KZK项目占地面积372平方公里，包含ABM和Kona两个矿床，总矿产资源量达2790万吨，ABM矿床矿石储量1570万吨，矿石品位为银138克/吨、金1.3克/吨、铜0.9%、锌5.8%、铅1.7% [4] - BMC计划在ABM矿建设年处理矿山量200万吨的工厂，约89%矿石通过露天开采获取，还有针对较深喀拉喀托矿带的小型地下矿段开区域带，矿山预计运营9年，每年平均生产3200万盎司银当量，维持成本低于12美元/盎司银当量 [4] 冶炼及进口方面 - 截至今年10月底，乌拉特海关口岸累计进口铜精粉突破1000万吨，达1006.56万吨，货值1338.73亿元；前10个月进口量121.5万吨，货值254.4亿元，同比分别增长56.2%和106.9%，因我国新能源产业快速发展带来铜材料需求激增 [5] 消费方面 - Mysteel调研国内59家铜板带生产企业，涉及产能358万吨，样本覆盖率94.03%，2025年10月国内铜板带产量18.91万吨，环比减少3.62%；大型、中型、小型铜板带企业产能利用率分别为74.63%、65.82%、45.10%，综合产能利用率63.84% [6] - 10月铜板带供应下降幅度大于预期，企业当前库存处于低位，开工节奏更灵活，11月国内铜板带预计产量19.46万吨，环比增加2.91% [6] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化375.00吨至136250吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 825吨至42964吨，11月10日国内市场电解铜现货库存19.59万吨，较此前一周变化 - 0.74万吨 [6] 铜价格与基差数据 - 包含SMM 1铜、升水铜、平水铜、湿法铜等不同类型铜的升贴水报价，洋山溢价，LME（0 - 3）数据，以及LME、SHFE、COMEX的库存和仓单数据，还有连三 - 近月、主力 - 近月等合约价差，套利相关数据如CU12/AL12、CU12/ZN1等，进口盈利和沪伦比（主力）等数据 [24][25][26]

公司业务与产品 - 公司主营业务为黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务，主要产品包括黄金和电解铜等贵金属、有色金属 [2] - 公司旗下天宝山锌铅铜钼多金属矿主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）和钼精粉，产品销售定价基于所含金属的上海有色网或上海期货交易所基准价 [2] - 公司位于老挝的万象矿业目前主要从事铜矿开采和冶炼 [3] - 公司主营业务收入构成为：矿产金90.03%，电解铜3.76%，其他(电子产品拆解)2.38%，锌精粉1.13%，稀土产品0.97%，钼精粉0.72%，铜精粉0.44%，铅精粉0.37%，其他(补充)0.22% [8] 资源开发与项目进展 - 公司与厦门钨业合作，共同在老挝推动稀土资源开发，并通过控股子公司收购"老挝川圹省勐康稀土矿"项目 [4] - 老挝稀土矿项目估算矿石量约1.01亿吨，稀土氧化物约2.55万吨，平均品位约0.025%，设计年开采规模为混合稀土氧化物3675吨，产品为TREO≥92%的混合氧化稀土 [4] 市场表现与财务数据 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入86.44亿元，同比增长38.91%；归母净利润20.58亿元，同比增长86.21% [9] - 公司海外营收占比为69.11%，受益于人民币贬值 [4] - 截至特定交易日，公司总市值为563.09亿元，成交额8.38亿元，换手率1.69% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.40万，较上期减少14.13% [9] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股4981.38万股，较上期减少3604.86万股；黄金股ETF（517520）持股2733.19万股，较上期增加1232.84万股；南方中证500ETF（510500）持股2423.72万股，较上期减少49.31万股 [10] - 公司A股上市后累计派现3.87亿元，近三年累计派现3.87亿元 [10]

公司业绩表现 - 第三季度纯利达9.5亿元 按年大幅增长141% [2] - 第三季度收入达33.7亿元 按年增长66.4% [2] - 首三季收入达86.44亿元 按年增长38.9% 纯利急增86%至20.5亿元 [2] - 首9个月矿产金销售量达1.07万千克 按年下跌2.56% [3] - 黄金销售单价达每克729.58元 按年急增44.1% [3] 业务收入构成 - 黄金业务首9个月销售额达77.8亿元人民币 占集团总收入90% [3] - 铜产品业务收入3.83亿元 占集团首9个月收入4.4% [3] - 稀土业务首9个月产品销售量448.9吨 贡献收入7,736万元 占总收入0.9% [3] 行业背景与驱动因素 - 金价在第三季由3,303.2美元升至3,859.03美元 升幅近17% [2] - 全球央行及投资者为分散美元贬值风险减持美债增持黄金 [2][6] - 铜价今年曾飙升30% 国际铜研究小组预测2026年全球精炼铜市场将短缺15万吨 [3] - 稀土被视为重要战略资产 用于生产电动车及人形机械人摩打 [4] 公司战略与资源布局 - 公司拥有老挝塞班金铜矿和加纳瓦萨金矿两座境外大型金矿 2024年集团黄金产量15.16吨 [2] - 公司布局稀土业务 拥有老挝稀土矿和塞班矿区稀土资源 均为价值较高的中重型稀土 [6] - 公司与厦门钨业成立合资公司赤金厦钨 持股51% 稀土业务有望带来二次增长曲线 [6] 市场估值与预期 - 市场估计公司今明两年盈利有望增长86%和17% 达到32.8亿和38.3亿元 [6] - 公司今年市盈率为16.7倍 低于招金矿业的28倍和山东黄金的22.9倍 [7]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.08%至9.87元/股，成交金额为7689.18万元，换手率为1.30%，总市值为58.76亿元 [1] - 当日主力资金净流出1067.23万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，其中特大单净卖出612.94万元，大单净卖出454.30万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨64.77%，但近期表现分化，近5个交易日下跌3.89%，而近20日和近60日分别上涨14.50%和20.51% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为7月14日，当日龙虎榜净买入额为-6121.71万元，买入总额4347.92万元（占总成交5.59%），卖出总额1.05亿元（占总成交13.45%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为铁矿石开采及铁精粉、铜精粉等产品的生产销售，铁精粉是核心收入来源，占主营业务收入的76.99%，球团和其他(补充)分别占9.03%和8.46% [2] - 公司所属申万行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石，概念板块涵盖稀缺资源、国资改革、小金属、有色铜、钒电池等 [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.47亿元，同比增长12.98%，归母净利润为2.20亿元，同比增长47.09% [2] - 截至10月31日，公司股东户数为4.11万户，较上期增加0.85%，人均流通股为14491股，较上期减少0.85% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现6.38亿元，近三年累计派现2.38亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现新进机构，华夏卓越成长混合A（024928）为第五大流通股东，持股332.61万股，国泰中证钢铁ETF（515210）为第七大流通股东，持股300.28万股 [3]