调研基本情况 - 调研对象为科安达，所属行业是交运设备 [17] - 接待时间为2026年4月8日 [17] - 上市公司接待人员有总经理张帆、财务负责人农仲春、独立董事黄绍伟、董事会秘书郭泽珊 [17] 详细调研机构 - 接待对象为其它，机构相关人员是线上参与公司2025年度业绩说明会的投资者 [20] 主要内容资料 - 海外市场拓展方面，公司紧跟“一带一路”步伐，相关核心产品已完成欧盟市场认证及服务体系建设，将凭核心优势把握海外铁路建设与扩容机遇，提升全球市场地位 [24] - 智能运维领域核心竞争优势在于拥有139项专利技术（含59项发明专利）和52项软件著作权，核心产品获多项认证并参与标准制定，有二十多年行业积淀、技术创新与安全认证体系，超5000多个防雷项目及200多条城轨应用经验，覆盖全国服务网络 [24] - 差异化策略是提供“软硬结合、运维一体”综合解决方案，通过智能制造赋能数据可靠性，从单一产品销售延伸至全生命周期运维服务，降低客户成本，提升响应速度与客户黏性 [25] - 分红方面，公司上市后每年实施年度及年中分红，未来将综合考量多方面因素，持续优化分红决策机制，具体计划以公告为准 [26] - 新业务赛道拓展以轨道交通行业为基点，巩固三大核心产品线，加快新兴产业方向拓展，通过双轮协同推动产业链延伸与智能化升级 [26] - 核心经营目标是打造一流轨道交通装备供应商，产能释放重点在智能制造升级，新业务方向包括新一代计轴智能传感器开发、新产品产业化推广、推动核心产品海外规模化应用 [26][27] - 2025年公司营业总收入3.79亿元，同比增长18.78%，归属于母公司股东净利润8743万元，主要因成本费用上升、税费及运营支出增加，当前投入聚焦研发创新和海外市场拓展 [28] - 质保金回收周期因产品类别和合同约定而异 [29] - 后续募集资金按计划推进，用于完善自动化生产基地建设、升级产品试验中心 [29] - 募投项目稳步推进，自动化生产基地和产品试验中心已完成部分工程，部分已投入使用，新一代计轴智能传感器项目已完成预研与测试平台搭建，持续推进产品设计等工作 [29][30] - 并购重组秉持稳健谨慎原则，关注能与公司协同发展的优质标的，处于持续关注阶段，有计划会及时披露 [30] - 公司认为自身作为相关领域企业，2025年业绩增长，核心业务升级，市场拓展突出，未来成长空间清晰，将以业绩支撑估值，提升公司价值与股东回报 [30][31]

财务表现与成本分析 - 2025年营业总收入为3.79亿元，同比增长18.78% [5] - 2025年归属于母公司股东的净利润为8743万元 [5] - 营业成本同比增加，研发费用投入3745万元，占营收的9.87% [5] - 报告期信用减值损失计提增加，主要因应收账款计提增加 [5] - 所得税费用同比增长28.15% [5] 发展战略与业务布局 - 公司实施“1+3+N”战略：以轨道交通行业为基点（1），巩固信号计轴、雷电防护、道岔融雪三大核心产品线（3），拓展智能监测、智慧运维等新兴产业方向（N） [4] - 核心经营目标是打造一流的轨道交通装备供应商，致力于成为全球轨道交通细分领域的领先企业 [4] - 通过内生式增长与外延式发展双轮协同，推动产业链多元延伸及智能化转型升级 [4] - 未来新业务拓展方向包括：新一代计轴智能传感器开发、智能车轮传感器及铁路信号电缆监测系统的产业化推广、推动核心产品在“一带一路”海外市场的规模化应用 [5] 技术实力与核心优势 - 公司拥有139项专利技术（其中发明专利59项）和52项软件著作权 [3] - 核心产品如计轴系统、防雷产品获得多项行业认证（如SIL4、欧盟认证），并参与行业标准制定 [3] - 在智能运维领域拥有二十多年行业积淀，拥有丰富的项目经验（超5000个防雷项目及200多条城轨应用）及覆盖全国的服务网络 [3] - 差异化策略是提供“软硬结合、运维一体”的综合解决方案，实现从产品销售向全生命周期运维服务的延伸 [3] 产能建设与募投项目进展 - 产能释放重点集中于智能制造升级，以铁路信号电缆监测系统为试点，已成功导入自动化生产线 [4][5] - 自动化生产基地和产品试验中心已完成主体施工、部分设备采购及内部装修，部分厂房及实验中心已投入生产使用 [6] - 新一代计轴智能传感器项目已完成产品预研与测试平台搭建，正持续推进产品设计、测试验证 [6][7] - 后续募集资金将用于完善自动化生产基地建设、升级产品试验中心 [6] 市场拓展与海外战略 - 积极拓展海外市场，紧跟“一带一路”轨道交通建设步伐，核心产品已完成欧盟市场产品认证及服务体系建设 [2] - 凭借技术领先、优质认证、丰富项目实施经验及国内深耕等核心优势，把握海外铁路建设与扩容机遇 [2] 公司治理与投资者回报 - 公司上市以来保持每年实施年度及年中分红，分红表现稳健 [3] - 未来分红将综合考量经营业绩、现金流状况及长远发展需求，持续优化分红决策机制 [3] - 在并购重组方面秉持稳健谨慎原则，重点关注能与公司协同发展、具备行业优势及技术的优质标的，目前仍处于持续关注阶段 [7] 公司定位与未来展望 - 公司是第一批国家级专精特新“小巨人”企业、轨道交通领域细分龙头及新质生产力企业 [7] - 2025年业绩稳步增长，核心业务持续升级，市场拓展成效突出 [7] - 公司将深耕主业、扎实经营，以优良业绩支撑估值，提升公司价值与股东回报 [7]

公司业务与客户 - 公司是全球主要通信设备制造商爱立信、中兴通讯、诺基亚、三星的防雷产品供应商 [1] - 公司5G通信设备雷电防护配套产品的技术储备已通过市场验证 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年通信领域营业收入为11,122.64万元，同比增长12.43% [1] 行业前景 - 随着5G、6G网络建设及新基建持续推进，通信技术服务行业需求有望进入快速上升期 [1]

公司业务澄清 - 公司产品在空间站领域无应用 [1] - 公司产品在商业航天领域有应用 [1] - 公司与相关航天领域的核心配套企业有合作 [1]

公司产品与技术认证 - 科安达计轴系统通过轨道交通安全最高等级SIL4认证 [1] - 公司数字计轴系统、智能监测型防雷分线柜、智能道岔融雪系统获得欧盟NOBO认证和DEBO认证 [1] - 防雷产品获得欧盟CE认证，道岔融雪产品取得匈牙利MAV许可认证 [1] 国际市场准入与竞争壁垒 - 系列国际权威认证为公司产品进军欧盟市场构建坚实的技术准入壁垒与资质基础 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2004年2月18日，于2015年5月13日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册地和办公地均为四川省成都市，是国内领先的防雷产品及防雷工程一体化解决方案提供商 [1] - 主营业务为防雷产品的研发、生产和销售，防雷工程的设计和安装，并提供一体化整体解决方案，还涉及铁路行业防雷领域业务 [1] - 所属申万行业为通信 - 通信设备 - 其他通信设备，所属概念板块包括新型城镇化、QFII持股、海上风电核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为3.48亿元，在行业中排名第9位（共12家公司），行业平均营收为5.65亿元，行业中位数营收为5.05亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1695.41万元，在行业中排名第6位（共12家公司），行业平均净利润为3438.5万元，行业中位数净利润为1679.5万元 [2] - 行业第一名东方通信营收为16.27亿元，净利润为3.59亿元，第二名朗威股份营收为9.03亿元，第二名映翰通净利润为1.05亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为17.75%，去年同期为16.70%，低于行业平均的26.75% [3] - 2025年三季度毛利率为26.82%，去年同期为23.17%，低于行业平均的36.75% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为四川中光高技术研究所有限责任公司，实际控制人及董事长兼总经理为王雪颖 [4] - 王雪颖2024年薪酬为48万元，2023年薪酬也为48万元，与上期持平 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.25万户，较上期减少31.48% [5] - 户均持有流通A股数量为9633.1股，较上期增加45.95% [5] - 十大流通股东中，广发量化多因子混合A、华泰柏瑞中证2000指数增强A、国泰海通中证500指数增强A均为新进股东 [5]

公司概况与行业地位 - 公司是国内防雷领域的龙头企业，近40年发展围绕“防雷”展开 [1] - 公司是全球范围内为通信设备制造商提供防雷产品最多的公司之一，与爱立信、诺基亚、中兴、三星等全球通信设备制造商建立了超过十年的战略合作关系 [5] 技术研发与创新能力 - 公司将技术创新作为核心竞争力，2022年至2024年研发投入分别为6067.88万元、4589.61万元和4181.58万元，占营业收入比例分别达到10.94%、8.27%和9.81% [3] - 公司不仅进行实验室模拟，还在江苏、海南、云南等地建立野外雷击实验站以捕捉分析自然雷电 [3] - 公司是行业标准的主要起草者，作为全国雷电防护标准化技术委员会副主任委员，主、参编已发布现行实施标准52项 [3] 市场拓展与业务战略 - 公司上市初期超80%销售额来自通信市场，此后提出“再出发”战略以拓展新领域和产品线 [5] - 2016年公司以1.08亿元收购深圳市铁创科技发展有限公司，切入壁垒较高的轨道交通市场 [5] - 公司业务已延伸至新能源（光伏、储能）领域，并成功切入车载、服务器等市场 [5] - 公司将在审慎评估基础上寻找合适的并购机会以推动快速发展 [5] 财务表现与业务结构 - 2025年上半年公司实现营业收入2.17亿元，同比增长10.31%；归母净利润为1068万元，较去年同期增长321.87% [6] - 公司业务结构趋于健康，通信行业营收占比下降至51%，能源行业占比38%，交通行业位列第三 [6] 未来发展与布局 - 公司已针对6G、低空经济、AI等产业新风口提前布局，其防雷产品和器件已参与到客户6G前沿项目的试制中 [6] - 公司发展蓝图是以世界高新技术为先导，以国际先进水平为目标，共创世界优秀防雷企业 [6] 公司治理与传承 - 公司上市十年来经营规范，信息披露连续五年获评深交所A级 [2] - 公司完成了父女两代的传承，现任董事长王雪颖的责任是在新环境下将公司打造成中国防雷领域的百年老店 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.17亿元，同比增长10.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1067.87万元，同比增长321.87% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润512.74万元，同比扭亏为盈 [1] 业务领域收入 - 通信领域营收1.11亿元，同比增长12.43% [1] - 能源领域营收8235.41万元，同比增长35.84% [1] - 建筑领域营收同比增长16.13% [1] - 非防雷产品中电子元器件营收5731.12万元，同比增长70.73% [2] - 出口业务营收7393.78万元，同比增长50.55% [2] 业务拓展与研发 - 向电子元器件领域拓展，磁性元器件和射频器件销售至通信设备制造商、新能源汽车配套厂商及医疗、服务器等领域客户 [2] - 创新研制雷电电磁脉冲和强电磁脉冲多功能组合新型防护装置，已应用于国防领域多个项目 [2] - 定制研发高性能超大通流T1 AC SPD和高性能DC SPD，已进入样品阶段 [3] - 参与农业、林业大型无人机电磁防护装置研发，信号射频电磁脉冲防护模块及电源SPD已配置无人机机房 [3] 行业应用 - 产品广泛应用于通信、航天国防、铁路与轨道交通、电力、石油石化、新能源、工业自动化、建筑、医疗、汽车等领域 [1]

高管减持计划 - 公司董事长王雪颖计划减持不超过390万股（占总股本1.1962%），董事周辉计划减持不超过4.5万股（0.0138%），财务总监汪建华计划减持不超过3.8万股（0.0117%），合计减持不超过总股本1.22% [1] - 减持时间为公告披露后15个交易日起3个月内，方式包括集中竞价或大宗交易，原因为"个人资金需求" [1] - 本次减持不会导致公司控制权变更或影响治理结构与持续经营 [1] 财务表现分析 - 2024年公司营收4.26亿元（同比下滑23.19%），归母净利润815.89万元（同比下滑68.14%） [2] - 2025年一季度营收8544.71万元（同比增长12.72%），但归母净利润281.05万元（同比下滑8.41%），呈现"增收不增利"现象 [2] - 主营业务结构：防雷产品占比71.6%，非防雷产品23.65%，防雷工程及服务4.75% [2] 股价异动与市场背景 - 2024年6月26日至8月1日，公司股价27个交易日累计涨幅达73.57%，其中6月26日至30日连续三日涨停（20%幅度） [3] - 行业研报指出，部分上游环节二季度业绩好转，"十四五"收官年景气度恢复，军贸或成第二增长极 [3] 历史减持记录 - 董事长王雪颖2019-2023年累计减持26次共1124万股，套现约1.46亿元 [4] - 董事周辉同期减持5次共39万股，套现557.9万元；财务总监汪建华减持6次共21.9万股，套现324.7万元 [4] - 三人历史累计减持1185.44万股（占总股本3.64%），套现总额近1.55亿元，若本次减持完成，累计比例将达4.86% [4] - 已退休董事许慧民此前也有多次减持记录 [5]

高管减持计划 - 公司董事长王雪颖计划减持不超过390万股（占总股本1.1962%），董事周辉计划减持不超过4.5万股（0.0138%），财务总监汪建华计划减持不超过3.8万股（0.0117%），合计减持不超过总股本1.22% [1][2] - 减持时间为公告披露后15个交易日起3个月内，方式包括集中竞价或大宗交易 [1] - 减持原因为个人资金需求，不会导致公司控制权变更或影响治理结构 [2] 股价表现 - 公司股价在27个交易日内累计上涨73.57%，其中6月26日-30日连续三个交易日涨停（20cm三连板） [3][8] - 当前股价为15.54元，市值50.66亿元 [1] 公司基本面 - 主营业务为防雷产品（营收占比71.6%）、非防雷产品（23.65%）和防雷工程及服务（4.75%） [4] - 2024年营收4.26亿元（同比下滑23.19%），归母净利润815.89万元（同比下滑68.14%） [6][7] - 2024年一季度营收8544.71万元（同比增长12.72%），但归母净利润281.05万元（同比下滑8.41%），呈现增收不增利 [7] 历史减持记录 - 董事长王雪颖2019-2023年累计减持26次共1124万股，套现约1.46亿元 [12] - 董事周辉2019-2023年减持5次共39万股，套现557.9万元 [13] - 财务总监汪建华2016-2023年减持6次共21.9万股，套现324.7万元 [14] - 三人合计减持37次共1185.44万股（占总股本3.64%），累计套现1.55亿元 [14]