公司公告与事件 - 中天精装股东计划减持不超过公司总股本3%的股份 [1] - 惠云钛业股东计划合计减持不超过公司总股本3%的股份 [1] - 蓝天燃气控股股东因金融借款合同纠纷，其持有的4280万股股份被司法冻结 [1] 可转债重要公告 - 华懋转债发布公告，宣布在未来特定期间内不强赎 [1][2] - 海天转债发布公告，宣布本次不下修转股价格 [1][2] 新发行与申购信息 - 普昂医疗作为北交所新股于公告日上市 [1] - 红板科技与三瑞智能作为沪市新股于公告日开放申购 [1] 可转债强赎执行情况 - 安集转债现价169.919元，强赎触发价100.291元，最后交易日为2026年3月23日，最后转股日为2026年3月26日，转股价值170.52元，剩余规模120万元，占正股流通市值0.00% [4] - 锋工转债现价112.400元，强赎触发价100.156元，最后交易日为2026年3月25日，最后转股日为2026年3月30日，转股价值113.39元，剩余规模1.71亿元，占正股流通市值0.40% [4] - 利扬转债现价165.531元，强赎触发价100.298元，最后交易日为2026年3月25日，最后转股日为2026年3月30日，转股价值166.38元，剩余规模1.19亿元，占正股流通市值0.20% [4] - Z川转2现价172.000元，强赎触发价100.809元，最后交易日为2026年3月26日，最后转股日为2026年3月31日，转股价值173.97元，剩余规模23.13亿元，占正股流通市值2.80% [4] - 嘉元转债现价120.463元，强赎触发价100.312元，最后交易日为2026年3月27日，最后转股日为2026年4月1日，转股价值120.86元，剩余规模11.11亿元，占正股流通市值0.61% [4] - 伟测转债现价196.613元，强赎触发价100.098元，最后交易日为2026年3月30日，最后转股日为2026年4月2日，转股价值197.48元，剩余规模36.26亿元，占正股流通市值1.82% [4] - 海优转债现价105.390元，强赎触发价101.263元，最后交易日为2026年3月31日，最后转股日为2026年4月3日，转股价值105.15元，剩余规模18.42亿元，占正股流通市值3.95% [4] - 中宠转2现价135.450元，强赎触发价100.678元，最后交易日为2026年4月1日，最后转股日为2026年4月7日，转股价值135.83元，剩余规模22.35亿元，占正股流通市值1.91% [4] - 光力转债现价127.501元，强赎触发价101.101元，最后交易日为2026年4月1日，最后转股日为2026年4月7日，转股价值127.75元，剩余规模16.04亿元，占正股流通市值2.26% [4] - 塞力转债现价167.641元，强赎触发价101.907元，最后交易日为2026年4月3日，最后转股日为2026年4月9日，转股价值168.50元，剩余规模10.98亿元，占正股流通市值2.52% [4] - 中环转2现价128.900元，强赎触发价101.486元，最后交易日为2026年4月3日，最后转股日为2026年4月9日，转股价值129.21元，剩余规模8.33亿元，占正股流通市值2.07% [4] - 红墙转债现价107.490元，强赎触发价100.490元，最后交易日为2026年4月9日，最后转股日为2026年4月14日，转股价值105.84元，剩余规模17.65亿元，占正股流通市值10.42% [4] - 远信转债现价163.801元，强赎触发价100.470元，最后交易日为2026年4月10日，最后转股日为2026年4月15日，转股价值164.23元，剩余规模7.88亿元，占正股流通市值2.49% [4] - 永22转债现价107.103元，强赎触发价101.101元，最后交易日为2026年4月16日，最后转股日为2026年4月21日，转股价值100.97元，剩余规模50.77亿元，占正股流通市值14.89% [4] - 汇成转债现价191.871元，强赎触发价待公告，转股价值191.85元，剩余规模53.23亿元，占正股流通市值3.98% [4] 可转债到期赎回情况 - 乐普转2现价107.620元，税前赎回价107.800元，最后交易日为2026年3月24日，最后转股日为2026年3月27日，转股价值57.00元，剩余规模163.69亿元，占正股流通市值6.62% [6] - 华体转债现价109.983元，税前赎回价110.000元，最后交易日为2026年3月25日，最后转股日为2026年3月30日，转股价值110.16元，剩余规模5.76亿元，占正股流通市值2.32% [6] - Z利群转现价109.733元，税前赎回价110.000元，最后交易日为2026年3月26日，最后转股日为2026年3月31日，转股价值85.33元，剩余规模70.00亿元，占正股流通市值17.74% [6] - 东时转债现价107.595元，税前赎回价108.000元，最后交易日为2026年4月2日，最后转股日为2026年4月8日，转股价值82.81元，剩余规模9.66亿元，占正股流通市值3.69% [6] - 鲁泰转债现价110.775元，税前赎回价111.000元，最后交易日为2026年4月2日，最后转股日为2026年4月8日，转股价值83.08元，剩余规模139.98亿元，占正股流通市值34.09% [6] - 凌钢转债现价112.845元，税前赎回价112.000元，最后交易日为2026年4月7日，最后转股日为2026年4月10日，转股价值102.54元，剩余规模17.75亿元，占正股流通市值3.10% [6] - 维尔转债现价125.031元，税前赎回价118.000元，最后交易日为2026年4月7日，最后转股日为2026年4月10日，转股价值119.72元，剩余规模27.28亿元，占正股流通市值6.92% [6] - 健友转债现价108.705元，税前赎回价109.000元，最后交易日为2026年4月17日，最后转股日为2026年4月22日，转股价值38.74元，剩余规模50.24亿元，占正股流通市值3.30% [6]

即将满足强赎条件的可转债列表 - 华懋转债现价290.271元，转股价值231.00元，溢价率25.66%，剩余规模10.490亿元，距离触发强赎条件还需1天 [6] - 阿拉转债现价132.244元，转股价值127.63元，溢价率3.62%，剩余规模3.817亿元，距离触发强赎条件还需1天 [6] - 锦鸡转债现价137.000元，转股价值125.13元，溢价率9.49%，剩余规模1.936亿元，距离触发强赎条件还需1天 [6] - 金宏转债现价148.365元，转股价值148.55元，溢价率-0.12%，剩余规模7.894亿元，距离触发强赎条件还需3天 [6] - 赛特转债现价139.215元，转股价值128.47元，溢价率8.37%，剩余规模4.420亿元，距离触发强赎条件还需3天 [6] - 亿纬转债现价173.000元，转股价值139.96元，溢价率23.61%，剩余规模49.982亿元，距离触发强赎条件还需3天 [6] - 永02转债现价143.493元，转股价值120.43元，溢价率19.15%，剩余规模5.149亿元，距离触发强赎条件还需4天 [6] - 中贝转债现价160.843元，转股价值126.68元，溢价率26.97%，剩余规模5.108亿元，距离触发强赎条件还需5天 [6] - 振华转债现价436.286元，转股价值416.46元，溢价率4.76%，剩余规模4.039亿元，距离触发强赎条件还需5天 [6] 即将停止交易或转股的可转债列表（强赎） - 安集转债最后交易日为2026-03-23，最后转股日为2026-03-26，现价169.919元，强赎价100.291元，转股价值170.52元，剩余规模0.014亿元 [1] - Z工转债最后交易日为2026-03-25，最后转股日为2026-03-30，现价112.400元，强赎价100.156元，转股价值113.39元，剩余规模1.444亿元 [1] - Z利扬转最后交易日为2026-03-25，最后转股日为2026-03-30，现价165.531元，强赎价100.298元，转股价值166.38元，剩余规模0.229亿元 [1] - 目川转2最后交易日为2026-03-26，最后转股日为2026-03-31，现价166.000元，强赎价100.809元，转股价值165.60元，剩余规模3.067亿元 [1] - 嘉元转债最后交易日为2026-03-27，最后转股日为2026-04-01，现价119.949元，强赎价100.312元，转股价值121.04元，剩余规模1.591亿元 [1] - 伟测转债最后交易日为2026-03-30，最后转股日为2026-04-02，现价200.263元，强赎价100.098元，转股价值201.72元，剩余规模4.304亿元 [1] - 海优转债最后交易日为2026-03-31，最后转股日为2026-04-03，现价107.561元，强赎价101.263元，转股价值107.42元，剩余规模1.960亿元 [1] - 中宠转2最后交易日为2026-04-01，最后转股日为2026-04-07，现价136.700元，强赎价100.678元，转股价值137.15元，剩余规模2.449亿元 [1] - 光力转债最后交易日为2026-04-01，最后转股日为2026-04-07，现价131.200元，强赎价101.101元，转股价值131.49元，剩余规模1.863亿元 [1] - 塞力转债最后交易日为2026-04-03，最后转股日为2026-04-09，现价172.516元，强赎价101.907元，转股价值173.50元，剩余规模1.274亿元 [1] - 中环转2最后交易日为2026-04-03，最后转股日为2026-04-09，现价132.484元，强赎价101.486元，转股价值133.07元，剩余规模0.906亿元 [1] - 红墙转债最后交易日为2026-04-09，最后转股日为2026-04-14，现价109.569元，强赎价100.490元，转股价值108.53元，剩余规模1.767亿元 [1] - 远信转债最后交易日为20261-04-10，最后转股日为2026-04-15，现价162.140元，强赎价100.470元，转股价值163.40元，剩余规模0.918亿元 [1] - 永22转债最后交易日为2026-04-16，最后转股日为2026-04-21，现价108.027元，强赎价101.101元，转股价值103.88元，剩余规模5.466亿元 [1] - 汇成转债强赎相关日期待公告，现价188.375元，转股价值188.57元，剩余规模5.718亿元 [1] 即将到期赎回的可转债列表 - 乐普转2最后交易日为2026-03-24，最后转股日为2026-03-27，现价107.620元，到期赎回价107.800元，转股价值57.00元，剩余规模16.371亿元 [4] - 乙华体转最后交易日为2026-03-25，最后转股日为2026-03-30，现价109.983元，到期赎回价110.000元，转股价值110.16元，剩余规模0.652亿元 [4] - 利群转债最后交易日为2026-03-26，最后转股日为2026-03-31，现价109.736元，到期赎回价110.000元，转股价值86.36元，剩余规模7.216亿元 [4] - 东时转债最后交易日为2026-04-02，最后转股日为2026-04-08，现价111.623元，到期赎回价108.000元，转股价值83.71元，剩余规模0.966亿元 [4] - 鲁泰转债最后交易日为2026-04-02，最后转股日为2026-04-08，现价110.760元，到期赎回价111.000元，转股价值83.43元，剩余规模13.998亿元 [4] - 凌钢转债最后交易日为2026-04-07，最后转股日为2026-04-10，现价113.651元，到期赎回价112.000元，转股价值104.57元，剩余规模1.775亿元 [4] - 维尔转债最后交易日为2026-04-07，最后转股日为2026-04-10，现价126.845元，到期赎回价118.000元，转股价值123.10元，剩余规模2.773亿元 [4] - 健友转债最后交易日为2026-04-17，最后转股日为2026-04-22，现价108.706元，到期赎回价109.000元，转股价值39.61元，剩余规模5.024亿元 [4]

可转债市场当日表现 - 当日市场表现分化，部分可转债涨幅显著，其中百川转2涨幅最大，达到6.67% [1] - 双良转债、奥飞转债、风语转债、华懋转债分别上涨5.15%、4.75%、4.60%、3.72% [1] - 部分可转债出现下跌，盟升转债跌幅最大，为17.37%，东时转债和首华转债分别下跌1.92%和1.44% [1]

中证转债指数市场表现 - 中证转债指数午盘上涨0.43%，报492.48点 [1] 涨幅居前可转债 - 嘉美转债涨幅居首，上涨17.43% [1] - 广联转债涨幅第二，上涨11.67% [1] - 再22转债涨幅第三，上涨11.51% [1] - 天箭转债涨幅第四，上涨9.63% [1] - 瑞可转债涨幅第五，上涨7.78% [1] 跌幅居前可转债 - 华辰转债跌幅最大，下跌3.76% [1] - 路维转债跌幅第二，下跌2.04% [1] - 瑞达转债跌幅第三，下跌1.76% [1] - 亿田转债跌幅第四，下跌1.75% [1] - 华懋转债跌幅第五，下跌1.61% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周转债市场和权益市场均有所上涨 当前部分个券波动较大 后续走势或进一步分化 市场整体交易难度依旧较大 建议结合转债条款和正股情况综合判断 精细化择券 关注政策催化相关行业和景气度较高行业新券机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 2025年12月8日至12月12日 中证转债指数涨跌幅为+0.20% 中证全指变动为+0.19% 2025年以来中证转债涨跌幅为+16.50% 中证全指涨跌幅为+21.83% [1] - 分评级来看 高评级券、中高评级券、中评级券、中低评级券和低评级券本周涨跌幅分别为-0.13%、-0.61%、+0.17%、+0.25%和-0.42% 中评级券和中低评级券有所上涨 [1] - 分转债规模看 大规模转债、中大规模转债、中规模转债、中小规模转债、小规模转债本周涨跌幅分别为-0.51%、-0.45%、+1.04%、-0.29%和-0.24% 除中规模转债外均有所下跌 [2] - 分平价来看 超高平价券、高平价券、中高平价券、中平价券、中低平价券、低平价券、超低平价券本周涨跌幅分别为+5.15%、 -1.39%、-1.03%、+0.57%、-2.16%、+2.22%和-0.60% 涨跌幅有所分化 [2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至2025年12月12日 存量可转债共408只 余额为5561.20亿元 [3] - 转债价格的均值为130.13元 分位值为91.57% [3] - 转债平价的均值为99.99元 分位值为86.66% [3] - 转债转股溢价率的均值为31.41% 分位值为37.36% [3] 可转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前15的转债中 再22转债涨幅最高 为50.01% 正股再升科技涨幅61.19% [21] - 华懋转债涨幅22.56% 正股华懋科技涨幅28.51% [21] - 微导转债涨幅21.09% 正股微导纳米涨幅10.55% [21]

核心观点 - 上一周期（11月25日至12月8日）权益市场回升，万得全A指数环比收涨4.1%，中证转债指数收平，高波动策略重新占优，低价风格表现稍弱 [1] - 同期，三类可转债量化策略表现分化：低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略分别录得收益率0.2%、2.3%、2.3%，而同期基准收益率为0.0% [1] - 今年以来（截至报告期），三类策略累计收益率分别为17.4%、29.4%、55.1%，同期基准收益率为16.7%，累计超额收益率分别为0.7%、12.7%、38.4% [1] 低价增强策略 - **最新持仓**：策略进行了大幅调仓，新纳入多只转债，包括节能转债（公用事业）、恒逸转2（石油石化）、太能转债（公用事业）、九强转债（医药生物）、天业转债（基础化工）、嘉美转债（轻工制造）、上银转债（银行）、渝水转债（环保）、科思转债（美容护理）、永东转2（基础化工）、海顺转债（轻工制造）、温氏转债（农林牧渔）、福22转债（电力设备）、嘉诚转债（交通运输）[2] - **调仓理由**：上一周期低价指数调整明显，收跌0.6%，低波动策略小幅跑赢基准 [3] - **调出标的**：调出了溢价率抬升的绿动转债、爱玛转债、伟22转债等 [3] - **选股标准调整**：在基本面真空阶段，进一步放松净利润约束至前三季度为正，选取业绩稳健的低价品种 [3] - **行业配置**：维持银行、农业、化工、公用事业等板块的分散配置，持续保持防守配置 [3] 改良双低策略 - **最新持仓**：策略进行了调仓，新纳入常银转债（银行）、超声转债（电子）、莱克转债（家用电器）、通裕转债（电力设备）、中环转2（环保）、节能转债（公用事业）、花园转债（医药生物）[4] - **调仓理由**：上一周期双低指数收跌0.5%，中波动策略相对双低指数、中证转债指数均有超额收益 [5] - **调出标的**：调出了进入强赎进度的再22转债、正股成交活跃度下降的蓝天转债等 [5] - **调入标准**：调入前三季度业绩稳健、未在强赎进度中的双低转债 [5] - **行业配置**：继续分散配置，底仓以银行、公用事业、农业等防御类标的为主，小仓位配置电子等高弹性品种，兼顾高位回撤和强赎风险控制 [5] 高价高弹性策略 - **最新持仓**：策略进行了调仓，新纳入阳谷转债（基础化工）、华懋转债（汽车）、永02转债（机械设备）、富春转债（纺织服饰）、中环转2（环保）、超声转债（电子）、易瑞转债（医药生物）[6] - **调仓理由**：上一周期高价指数跟随正股上涨0.9%，高波动策略重新占优 [7] - **调出标的**：调出了价格偏高的天源转债、柳工转2、春23转债等 [7] - **调入标准**：调入暂无强赎风险的阳谷转债、华懋转债等高价品种，并保持行业分散 [7] - **市场环境与操作**：当前权益高位下高波动策略操作难度偏高，叠加年末流动性或边际收紧，持续关注强赎进度及估值压缩带来的下行风险 [7]

中证转债指数市场表现 - 2024年12月11日早盘，中证转债指数收跌0.41%，报481.13点 [1][1] - 市场呈现分化格局，部分个券涨幅显著，部分个券跌幅较大 [1][1] 涨幅居前可转债 - 再22转债涨幅为6.26% [1][1] - 华懋转债涨幅为5.66% [1][1] - 微导转债涨幅为5.60% [1][1] 跌幅居前可转债 - 蓝天转债跌幅为5.91% [1][1] - 凯盛转债跌幅为4.20% [1][1] - 华锐转债跌幅为4.16% [1][1]

公司公告与监管动态 - 欧晶科技股东计划减持不超过公司总股份的3% [1] - 明新旭腾股东计划合计减持不超过公司总股份的3% [1] - 广联航空实际控制人已被解除留置措施 [1] - 道通科技因多项信息披露违规收到警示函 具体问题包括未审议并披露关联交易变更、未披露关联方资金占用、未披露前十大股东中李宏与玄元科新46号私募证券投资基金的一致行动关系、股东大会文件记录不完整 [1] 可转债市场动态 - 华懋转债公告不强赎 [2] - 乐普转2与昌红转债公告不下修转股价 [2] - 茂莱转债将于12月10日上市 [2] - 纳百川与优迅股份为沪深市场新股 处于申购阶段 [2] 即将触发强赎的可转债列表 - 宏发转债现价127.959元 强赎价100.222元 最后交易日为2025-12-08 剩余规模1.922亿元 占正股流通市值0.43% [4] - 国城转债现价171.750元 强赎价100.820元 最后交易日为2025-12-08 剩余规模1.696亿元 占正股流通市值0.67% [4] - 明电转02现价141.980元 强赎价100.440元 最后交易日为2025-12-08 剩余规模0.600亿元 占正股流通市值1.06% [4] - 测绘转债现价130.240元 强赎价100.790元 最后交易日为2025-12-09 剩余规模0.894亿元 占正股流通市值3.18% [4] - 中能转债现价168.990元 强赎价100.010元 最后交易日为2025-12-10 剩余规模1.123亿元 占正股流通市值2.76% [4] - 立中转债现价118.654元 强赎价100.390元 最后交易日为2025-12-11 剩余规模2.023亿元 占正股流通市值1.56% [4] - 伟24转债现价125.619元 强赎价100.290元 最后交易日为2025-12-12 剩余规模1.326亿元 占正股流通市值0.35% [4] - 楚天转债现价114.901元 强赎价100.450元 最后交易日为2025-12-16 剩余规模2.948亿元 占正股流通市值4.82% [4] - 中旗转债现价301.000元 强赎价100.805元 最后交易日为2025-12-16 剩余规模1.135亿元 占正股流通市值1.53% [4] - 能辉转债现价141.527元 强赎价100.730元 最后交易日为2025-12-18 剩余规模1.709亿元 占正股流通市值4.43% [4] - 利民转债现价197.968元 强赎价101.220元 最后交易日为2025-12-22 剩余规模2.577亿元 占正股流通市值3.91% [4] - 豫光转债现价194.573元 强赎价待公告 剩余规模4.444亿元 占正股流通市值3.38% [4] - 新化转债现价133.801元 强赎价待公告 剩余规模3.152亿元 占正股流通市值5.94% [4] 接近触发强赎条件的可转债列表 - 沪工转债现价139.840元 转股价值141.02元 溢价率-0.83% 还需2个交易日满足强赎条件 剩余规模3.673亿元 占正股流通市值3.88% [7] - 翔丰转债现价136.700元 转股价值111.48元 溢价率22.62% 还需3个交易日满足强赎条件 剩余规模5.704亿元 占正股流通市值17.13% [7] - 恒锋转债现价137.936元 转股价值134.35元 溢价率2.67% 还需4个交易日满足强赎条件 剩余规模2.407亿元 占正股流通市值10.94% [7] - 宙邦转债现价138.502元 转股价值119.17元 溢价率16.22% 还需5个交易日满足强赎条件 剩余规模18.047亿元 占正股流通市值6.85% [7] - 博俊转债现价192.100元 转股价值178.72元 溢价率7.49% 还需5个交易日满足强赎条件 剩余规模2.439亿元 占正股流通市值2.75% [7] - 首华转债现价132.648元 转股价值127.33元 溢价率4.18% 还需5个交易日满足强赎条件 剩余规模11.404亿元 占正股流通市值25.59% [7] - 英搏转债现价161.000元 转股价值160.15元 溢价率0.53% 还需5个交易日满足强赎条件 剩余规模6.792亿元 占正股流通市值13.03% [7]

公司可转债赎回条款触发进展 - 公司股票在2025年11月17日至2025年11月28日期间，已有10个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（即43.86元/股）[2] - 若公司股票在连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价格高于当期转股价格的130%（含130%），将会触发可转债的有条件赎回条款[2] - 若触发有条件赎回条款，公司将于触发条件当日召开董事会，审议决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券（华懋转债）[2]

中证转债指数表现 - 11月14日早盘收跌0.29%报493.15点 [1] 跌幅居前可转债 - 东时转债跌幅最大为14.45% [1] - 测绘转债跌幅为10.07% [1] - 华懋转债跌幅为4.13% [1] - 利民转债跌幅为4.12% [1] - 利扬转债跌幅为3.92% [1] 涨幅居前可转债 - 大中转债涨幅最大为9.37% [1] - 中能转债涨幅为6.51% [1] - 惠城转债涨幅为5.15% [1] - 漱玉转债涨幅为4.90% [1] - 清源转债涨幅为4.57% [1]