报告公司投资评级 - 对兆威机电的投资评级为“买进（Buy）” [3] 报告的核心观点 - 公司发布新一代灵巧手ZWHAND，包括DM系列和LM系列，较上一代产品有多处突破，技术水平国内领先，产品设计寿命超1万小时，可用于多场景 [4][5] - 公司凭借全栈式解决能力推进具身灵巧手生态共建，已与多家企业和供应商签约，将以5种模式合作，2025年6月向港交所主板递交H股上市申请 [5] - 预计2025 - 2027年公司净利润分别为2.7亿元、3.5亿元、4.2亿元，yoy分别为+20%、+31%、+19%，EPS为1.1元、1.5元、1.8元，当前A股价对应PE分别为89倍、69倍、58倍，给予“买进”投资建议 [5] 公司基本信息 - 产业别为电气设备，2025年7月7日A股价100.80元，深证成指10435.51，股价12个月高/低为168.33/34.12元，总发行股数240.20百万，A股数206.20百万，A股市值207.85亿元 [1] - 主要股东为深圳前海兆威金融控股有限公司，持股35.44%，每股净值13.43元，股价/账面净值7.51 [1] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-3.5%、-11.0%、130.0% [1] - 产品组合中微型传动系统占比63.3%，精密零件占比30.7%，精密模具及其他占比6.0% [1] - 机构投资者中基金占流通A股比例为0.2% [2] 盈利预测 | 年度 | 纯利（百万元） | 同比增减（％） | 每股盈余（元） | 同比增减（％） | A股市盈率（X） | 股利（元） | 股息率（％） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023 | 180 | 19.55 | 1.05 | 19.32 | 96.00 | 0.55 | 0.53 | | 2024 | 225 | 25.11 | 0.94 | -10.48 | 107.23 | 0.29 | 0.28 | | 2025F | 270 | 20.14 | 1.13 | 19.77 | 89.53 | 0.39 | 0.38 | | 2026F | 353 | 30.53 | 1.47 | 30.53 | 68.59 | 0.51 | 0.50 | | 2027F | 421 | 19.24 | 1.75 | 19.24 | 57.52 | 0.61 | 0.60 | [7] 合并报表情况 合并损益表 | 项目（百万元） | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1206 | 1525 | 1880 | 2253 | 2779 | | 经营成本 | 856 | 1045 | 1286 | 1534 | 1884 | | 营业税金及附加 | 10 | 12 | 13 | 16 | 20 | | 销售费用 | 42 | 60 | 69 | 76 | 95 | | 管理费用 | 65 | 81 | 96 | 108 | 135 | | 财务费用 | -35 | -33 | -38 | -34 | -42 | | 资产减值损失 | 0 | -4 | -1 | -3 | -3 | | 投资收益 | 37 | 32 | 26 | 31 | 29 | | 营业利润 | 194 | 246 | 302 | 389 | 466 | | 营业外收入 | 1 | 0 | 1 | 1 | 1 | | 营业外支出 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | | 利润总额 | 192 | 244 | 300 | 388 | 465 | | 所得税 | 12 | 19 | 30 | 35 | 44 | | 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 180 | 225 | 270 | 353 | 421 | [9] 合并资产负债表 | 项目（百万元） | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 132 | 225 | 378 | 614 | 901 | | 应收帐款 | 420 | 547 | 586 | 621 | 658 | | 存货 | 164 | 184 | 191 | 197 | 203 | | 流动资产合计 | 2603 | 2939 | 3057 | 3179 | 3306 | | 长期投资净额 | 68 | 63 | 55 | 57 | 60 | | 固定资产合计 | 670 | 991 | 1040 | 1092 | 1147 | | 在建工程 | 254 | 18 | 16 | 13 | 10 | | 无形资产 | 1201 | 1183 | 1206 | 1230 | 1255 | | 资产总计 | 3804 | 4122 | 4263 | 4410 | 4561 | | 流动负债合计 | 637 | 803 | 819 | 827 | 835 | | 长期负债合计 | 80 | 93 | 95 | 96 | 97 | | 负债合计 | 716 | 896 | 914 | 923 | 932 | | 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 股东权益合计 | 3088 | 3226 | 3350 | 3487 | 3629 | | 负债和股东权益总计 | 3804 | 4122 | 4263 | 4410 | 4561 | [9] 合并现金流量表 | 项目（百万元） | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动产生的现金流量净额 | 196 | 124 | 239 | 344 | 407 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -181 | -70 | -140 | -151 | -154 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -64 | 77 | 54 | 43 | 35 | | 现金及现金等价物净增加额 | -53 | 133 | 153 | 236 | 287 | [9]

新能源汽车产业 - 中证新能源汽车产业指数上涨0.39%，成分股德福科技上涨3.57%，华友钴业上涨2.92%，寒锐钴业上涨1.20%，富临精工上涨1.12%，星源材质上涨0.92% [1] - 新能车ETF上涨0.42%，最新价报1.66元 [1] - 国家发改委提出到2027年底全国大功率充电设施超过10万台 [1] - 安徽安瓦新能源科技宣布全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，标志固态电池制造领域里程碑式进展 [1] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55.74%，包括宁德时代、比亚迪、华友钴业等 [8] 光伏产业 - 中证光伏产业指数上涨0.15%，成分股阳光电源上涨1.62%，奥特维上涨1.51%，通威股份上涨1.26%，石英股份上涨1.00%，横店东磁上涨1.00% [4] - 光伏ETF基金上涨0.18%，最新价报0.57元 [4] - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比55.39%，包括阳光电源、隆基绿能、通威股份等 [9] 汽车零部件产业 - 中证汽车零部件主题指数上涨0.29%，成分股郑煤机上涨2.51%，立中集团上涨1.86%，安洁科技上涨1.49%，浙江荣泰上涨1.36%，经纬恒润上涨1.35% [4] - 汽车零件ETF近1年净值上涨25.47% [4] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股合计占比41.05%，包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控等 [9] 新材料产业 - 中证新材料主题指数上涨0.50%，成分股雅克科技上涨4.58%，杉杉股份上涨4.19%，中材科技上涨3.89%，华友钴业上涨2.84%，国瓷材料上涨2.47% [6] - 新材料ETF指数基金上涨0.59%，最新价报0.51元，近1年净值上涨17.95% [6] - 新材料ETF指数基金近1年日均成交105.37万元 [6] - 中证新材料主题指数前十大权重股合计占比51.27%，包括北方华创、宁德时代、万华化学等 [10] 电车销量与补贴 - 2025年国内电车销量预计1652万辆超年初指引，ITC、PTC补贴持续，26年需求预计有15-22%同比增速 [2]

时值仲夏，项目建设迎来半年度冲刺期，无锡惠山区钱桥街道处处涌动着蓬勃的发展热潮。无锡海达尔 智能生产基地、无锡钱桥纺机设备有限公司、缪巷定销商品房、锡西文化创意产业园四个重点项目接连 开工建设，为区域经济社会高质量发展注入强劲动力。 制造业加速转型开启智能制造新篇章 民生保障项目稳步推进人才落户更多元 海达尔是中国专业精密滑轨领域的隐形冠军。此次开工项目达产后预计亩均产值将突破千万元，亩均税 收超45万元。"这是海达尔创业30年后的新探索！"从最初的6台电焊机、11名员工，到如今的行业领军 企业，无锡海达尔精密滑轨股份有限公司创始人朱全海表示，进入新的发展阶段，海达尔将继续致力于 将行业优势转化为企业能力，将产品竞争力转化为品牌影响力，实现企业的崛起和持续发展。 在推动产业发展的过程中，钱桥街道也高度重视民生保障工程。 在钱藕路与钱桥大道交叉口东南侧1.8万平方米的热土上，机器轰鸣，由欧保惠丰(江苏)置业有限公司开 发建设的缪巷定销商品房XDG—2024—89号地块开发建设项目，也于近日正式开工。 6月26日，无锡钱桥纺机设备有限公司入驻锡西智能装备产业园A区项目开工，37年历史的钱桥纺机迎 来智造新生。 钱 ...

以下文章来源于霞光社 ，作者岭南人鱼机 霞光社 . 赋能企业全球化 来源丨霞光社 时间轴来到2025，日本经济跑不动的趋势更鲜明了。 日前，在日本政府公布的本年度"经济财政运 营和改革基本方针"草案中，"风险"一词共计出现18次（包括在文件目录中），出现频率明显高于 过去几年，反映了日本政府对于经济形势的担忧。 那么为什么中国电商平台会在此刻着眼于日本市场？难道疲软的日本市场，开始在电商层面呈现结 构性机遇了吗？日本市场的消费降级，能够为中国商品带来新的可能性吗？ 作者｜岭南人鱼机 编辑｜李小天 "经济上行的美"成为今年上半年的流行词，带着对昨日生机勃勃的浓烈怀旧气息，击中了无数年轻 人的心。 2025年Q1，日本GDP再次出现负增长，这意味着自1989年日本泡沫经济破裂后，经济停滞的状态 已经长达35年之久。期间，日本GDP全球占比从1989年的约15.3% [1] 降至2022年的4.18%， GDP总量从位居全球第二，先后在2010年、2023年被中国、德国超越，跌至全球第四。 值得提及的是，尽管同为东亚社会，日本市场极具特殊性。一方面，日元是世界前三大国际储备货 币中，唯一的非西方主权货币；同时，日本 ...

光伏产业 - 中证光伏产业指数成分股涨跌互现，科华数据领涨2.73%，协鑫集成上涨1.97%，石英股份上涨1.90%，双良节能领跌 [1] - 光伏ETF基金最新报价0.57元，规模达6381.02万元，创近3月新高 [1] - 工信部召开座谈会聚焦光伏产业高质量发展，提出依法依规治理低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能退出 [1] - 青岛建成投用我国首个全海水环境漂浮式光伏项目，占地面积60000平方米，装机容量7.5兆瓦，年发电量1670万千瓦时 [1] - 中证光伏产业指数前十大权重股包括阳光电源、隆基绿能、TCL科技等，合计占比55.39% [13] 新能源汽车产业 - 中证新能源汽车产业指数成分股涨跌互现，德福科技领涨2.13%，宏发股份上涨1.42%，宁德时代上涨0.46%，厦钨新能领跌 [4] - 新能车ETF最新报价1.67元，跟踪中证新能源汽车产业指数，前十大权重股包括宁德时代、比亚迪、长安汽车等，合计占比55.74% [12] 汽车零部件产业 - 中证汽车零部件主题指数成分股涨跌互现，万向钱潮领涨5.70%，鼎通科技上涨3.33%，瑞可达上涨1.73%，浙江荣泰领跌 [7] - 汽车零件ETF最新报价1.1元，近1年净值上涨27.08%，近1年日均成交201.97万元 [7] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控等，合计占比41.05% [13] 新材料产业 - 中证新材料主题指数成分股涨跌互现，菲利华领涨3.24%，中材科技上涨3.06%，中信特钢上涨2.47%，厦钨新能领跌 [10] - 新材料ETF指数基金最新报价0.52元，跟踪中证新材料主题指数，前十大权重股包括北方华创、宁德时代、万华化学等，合计占比51.27% [15] 行业政策与趋势 - 光伏供给侧政策正常推进，预计联合限产与兼并重组共同推进，三季度末形势可能渐趋明朗，政策有望推动光伏行业中长期盈利中枢修复 [2]

7月3日，在2025全球数字经济大会人工智能融合应用发展论坛上，"杨梅工业"平台正式发布上线并宣布 开源。该平台是由北京工业软件产业创新中心自主研发、专注于工业智能体开发与部署的平台。 据悉，"杨梅工业"平台致力于通过AI技术激活工业资源，挖掘场景数据，破解行业痛点，其核心价值在 于将高校与行业专家的垂直领域知识（Know-how）封装为可复用的工业智能体，推动人工智能在工业 现场的深度应用。 具体而言，平台具备三大核心能力。第一，平台具有智能体开发引擎，提供统一的工业智能体开发环 境，支持双模式开发引擎，开发者可通过零代码方式快速创建覆盖工艺优化、智能排产、质量检测等场 景的工业智能体，大幅降低AI应用门槛。其次，平台支持敏捷部署与应用，通过打造便捷的模型部署 与应用平台，由专业团队提供私有化部署方案，深度适配PLC、DCS、CAD等主流工业资源，确保智能 应用无缝迁移至生产一线，打通落地的"最后一公里"。 此外，平台还支持开放产业生态构建，通过构建全覆盖的合作网络，联合工业企业、工业软件商、高校 及研究机构，共同打造工业需求与解决方案的端到端对接生态，促进知识共享与价值共创。 目前，"杨梅工业"平台已在汽 ...

昆明长水机场口岸出入境数据 - 2025年上半年昆明长水机场口岸出入境航空器15403架次 同比增长41 9% [1] - 进出境旅客176 9万人次 同比增长29 5% [1] - 出境旅客89 5万人次 同比增长29 6% [2] - 入境旅客87 4万人次 同比增长29 4% [2] 文旅消费与政策影响 - 240小时过境免签政策实施及适用国家增加促进中外游客"双向奔赴" [1] - 云南作为热门旅游目的地 出入境人员及航班较去年同期大幅上升 [1] - 海关配备多语种同声翻译机提升外籍旅客通关效率 [2] 进出口货运表现 - 上半年昆明机场进出口货物3 7万吨 同比增长29 1% [2] - 出口货物2 8万吨 同比增长40 9% 主要品类为电子零件 通讯设备 鲜切花 [2] - 进口货物0 9万吨 同比增长2 2% 主要为活青蟹 活黄鳝 活龙虾等食用水生动物及花卉种苗 [2] 基础设施与服务优化 - 昆明长水国际机场定位为面向南亚东南亚辐射中心的重要航空枢纽 [2] - 海关在国际航站楼安排现场通关引导员保障旅客高效通关 [2]

董事会会议召开情况 - 第五届董事会第二十九次会议于2025年07月01日以现场结合通讯表决方式召开，应到董事7名，实到7名，董事长鲁良锋主持[2] - 会议通知于2025年06月25日通过电子邮件和电话发出，召集程序符合法律法规及公司章程规定[2] - 全体监事、董事会秘书及部分高管列席会议[2] 限制性股票激励计划核心内容 - 拟授予771.3799万股限制性股票，占公司总股本76,857.3661万股的1.00%，股票来源为定向增发A股[45][52] - 授予价格为15.93元/股，为草案公告前20个交易日均价的50%[57] - 激励对象共154人，包括董事、高管、中层及核心技术骨干，不含独立董事、监事及持股5%以上股东关联方[54][56] - 设置三个解除限售期，分别为授予登记完成后12/24/36个月，对应2025-2027年业绩考核[62][63] 业绩考核机制 - 公司层面考核指标为归母净利润增长率，2025-2027年目标值分别为15%/16%/17%[68] - 事业部层面按合并归母净利润完成度确定归属比例，个人层面根据绩效考核结果确定解除限售系数[69] - 未达标年份对应的限制性股票由公司按授予价回购注销[68] 股东大会安排 - 2025年第三次临时股东大会定于07月17日召开，采用现场+网络投票方式[25][26] - 需审议激励计划草案、考核管理办法及授权董事会办理相关事项等三项特别决议议案[28][29] - 关联股东鲁良锋、冯银龙等7人需回避表决[30] 会计处理影响 - 预计总激励成本11,077.02万元，2025-2028年分别摊销3,323.11/4,430.81/2,215.40/1,107.70万元[100] - 费用计入经营性损益，对净利润影响有限但可能通过提升管理效率带来业绩正向作用[101] 特殊情形处理 - 公司出现财务报告被出具否定意见等情形时终止计划并回购股票[89] - 激励对象离职/丧失劳动能力/身故等情形下，未解除限售股票由公司回购[92][93][94] - 职务变更导致不符合激励条件的，已获授股票按授予价回购注销[92]

截至2025年6月30日 09:44，中证新能源汽车产业指数(930997)下跌0.22%。成分股方面涨跌互现，法拉 电子(600563)领涨2.00%，亿纬锂能(300014)上涨1.71%，银轮股份(002126)上涨1.17%；星源材质 (300568)领跌。新能车ETF(515700)最新报价1.66元。截至6月27日，新能车ETF近5年净值上涨42.36%。 消息面上，亿纬锂能全资孙公司亿纬储能马来西亚将在马来西亚吉打州投资建设新型储能电池项目，投 资总额不超过86.54亿元。业内人士称，锂电池企业海外建厂已成为行业趋势既能规避贸易壁垒，也能 贴近终端市场。 此外，6月27日，小米汽车宣布，旗下的YU7车型开售18小时，锁单量已突破240000台。 东吴证券认为，5 月电动车销量 130.7 万辆，同环比+37%/+7%，环比提速，车企价格战持续，全年销 量预计 30%增长；欧洲 9 国合计销量 22.9 万辆，同环比 36%/7%，增速超预期，全年销量预期上修至 25%；国内储能强装后需求仍平稳，爆款车型上市提前备货，行业 7 月排产明显向上，旺季提前，板块 仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车、人形机器人、金属加工、连接器 - 公司：易实精密、无锡通益和、马克表面处理科技有限公司、泰科、孔辉、拓普集团、通义和、金众公司、林泰新材 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购与业务拓展** - 易实精密收购无锡通益和 51%股权切入精冲领域，通益和精冲模具毛利率约 40%，精冲产品毛利率约 30%，2024 年净利润约 2300 万元，预计 2025 年为 2800 万元；审计等工作 6 月 16 日启动，预计 7 月 10 日完成 [2][4] - 与通义和签订意向协议，预计 2025 年 8 月底完成收购，第四季度并表；通义和 2025 - 2027 年预期承诺净利润分别为 2800 万、3500 万和 4000 万元 [3][36] - 成立马克表面处理科技有限公司完善产业链、降本增效，服务自身业务 [8] 2. **海外市场布局** - 与奥地利合作伙伴在斯洛文尼亚注册工厂，预计 2025 年 9 月投产，面向全球客户，订单集中在传统燃油车零部件，客户有大陆汽车和宝马 [2][5] 3. **各领域业务进展** - 人形机器人连接器领域，泰科为特斯拉等提供产品，特斯拉委托开发的零件 2024 年通过认证，2025 年上半年开始贡献收入 [2][3][17] - 与孔辉合作开发控制器和减震器金属零件，孔辉订单同比增长约 30%，2025 年第二季度空悬产品产量预计达 90 - 100 万只 [3][24][25] - 木头项目 2023 年 10 月完成验收备案，预计 2024 年下半年量产，2025 年营收和利润规划目标同比增长 18% - 20% [3][23] - 高频高速连接器零件 2025 年销售额为新增量，高速连接线产品应用于特斯拉几款车型，2025 年预计贡献约 800 万元营收，目前毛利率约 20% [26][27][28] - 空悬产品系列预计 2025 年贡献最大增量，联电电子化科技产品在传统燃油车业务有增长 [29] 4. **技术与工艺优势** - 精冲技术能实现 3D 甚至五维冲压，可对 4 - 12 毫米厚板高精度冲压，精度接近或超越精密机加工，生产速度快、成本低 [6] - 通义和采用精冲工艺，高精度、高质量，可简化生产流程，降本增效，提高材料利用率 [22] 5. **未来发展策略** - 专注汽车行业，通过技术和经营差异化保持优势，以合资方式出海，向上游延伸控制核心工序降成本，多元化金属加工产业链 [10] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **精冲技术市场情况**：全球精冲技术市场门槛高，主要机床设备供应商为瑞士法因图尔和日本 Mori，无锡通益和拥有这两种设备，中国华夏金控开发的冲床有差距 [7] 2. **新兴领域进展**：在行星减速器及谐波减速器领域未形成批量销售，处于初级阶段；谐波减速器柔轮研发未取得重大突破，生产可能需新设备和工艺 [9][18][19] 3. **客户与订单情况**：公司客户为汽车零部件头部供应商，账期良好，应收账款周转率高，订单稳中有升，部分订单可见度达两三年，客户订单预测精准助运营稳健 [33][34][35] 4. **产品应用与毛利率**：高速连接线产品应用于特斯拉特定车型，目前毛利率约 20%，量产规模扩大后有望提升 [27][28] 5. **通义和相关情况**：收入分精冲模具和产品两部分，模具占比约 40%，毛利率近 40%，产品占比约 60%；模具开发制造精密程度有优势，为林泰新材开发部分模具 [30][31]