公司产品与市场地位 - 公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备从原材料到部件交付的全套技术，已实现系列涉钨产品的研发和生产，产品应用于我国“人造太阳”EAST 大科学工程装置和国际热核聚变实验堆 ITER 项目，国内暂无全面掌握相关技术的竞争对手 [1] 2025 年项目情况 进入达产期项目 - 安泰爱科稀土永磁 1000 吨技改项目，在山东淄博形成 3000 吨产能 [2] - 安泰北方在包头新建的 5000 吨高端稀土永磁制品项目进入运行期 [2] - 威海多晶的高性能钨钼材料深加工项目进入达产期 [2] - 河冶科技千吨级粉末高速钢产线建设项目 2024 年试生产表现良好，合同额过亿，销售收入接近一亿 [2] 新开工或在建项目 - 2000 吨高性能特种粉末项目正在开工建设，完成后安泰特粉产能由 5000 多吨增至 7000 多吨 [3] - 安泰非晶 1 万吨非晶带材项目，2024 年投资 11 万元建设，建成后非晶产能由 4 万吨提高到 5 万吨 [3] 非晶带材情况 产能释放原因 - 2022 年起，因国家对能效等级要求提升，招标环节非晶变压器比例超 50% [3] 成本下降情况 - 需求拉动和工艺改进使成本降低，未来着眼于改进工艺提升效率降低成本 [4] 非晶电机情况 - 非晶电机是非晶材料另一应用大方向，但在制造工艺、匹配度、耐受性、运行可靠性等方面存在问题，需行业各方合作开发 [4][5] 公司毛利率情况 - 金属新材料企业毛利率因发展周期和风口不同而有差异，公司对标国际公司需拉长发展周期看待，内部管理有提升空间 [5] 核聚变招标情况 - 国内中核集团和中科院牵头的核聚变项目计划 2035 年建成示范工程，国外有法国 WEST 装置和国际热核聚变 ITER，招标节奏每年不同，公司将加大研究、优化技术、配合客户 [6]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：非晶电机行业 - 公司：云路股份、安泰科技、广汽埃安、比亚迪、蔚来、博世、尼德科、卧龙电驱、日立金属 [1][2][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **行业定位与前景**：非晶电机是新兴领域，处于产业化临界点接近量产；非晶合金替代传统硅钢片是电机行业底层创新，应用潜力大；短期聚焦新能源汽车电驱系统，远期拓展至家电、工业电机、飞行器、人形机器人等领域 [1] - **产业进展**：第三届非晶电机大会参会者增多，包括二级市场投资者、主机厂、硅钢企业、电机厂；广汽埃安非晶电机已在昊铂HL车型上车，5月起量，实测CLTC工况铁损降低40 - 60%，能量效率提升2%，续航增加50公里，初装成本降2400 - 2800元，计划拓展至A0 - C级车型，预计渗透率达20 - 30%；多家厂商预计下半年推出搭载非晶电机的车型 [2][3] - **技术突破与挑战**：非晶材料低铁损、高磁导率，适合高频高速工况，效率提升显著；非晶带材硬脆导致冲压良率低，但规模化后良率提升可期 [4] - **经济性与对比**：每台车初装节省2400 - 2800元，电耗持续降低，成本效益优于碳化硅替代IGBT；对标国内非晶变压器，新能源汽车中期渗透率看30%（900万辆），对应90亿元市场 [5] - **重点公司推荐**：云路股份是全球非晶带材龙头，变压器领域市占率近50%，成本控制好，产能扩张，2024年业绩预期4.5亿元（同比 + 25%），当前PE约25倍，30%渗透率下国内新能源汽车市场对应年营收90亿，若市占率50%利润4.5亿；安泰科技是传统非晶带材三巨头之一，关注技术突破与汽车客户拓展 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **市场规模**：新能源车当前需求约10万台电机，2024年出货预计近1万台，产业预计需求爆发增长 [6] - **横向应用**：人形机器人如特斯拉Optimus采用非晶轴向磁通电机；飞行器对能效敏感是潜在新市场；家电/工业电机未来降本后替代空间大 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：非晶电机行业 - **公司**：云路股份、安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：非晶电机行业处于爆发前夜，技术突破与主机厂背书催化产业化进程，云路股份为首选标的，产业验证与放量节奏为核心跟踪点，长期看市值翻倍以上潜力[4] - **论据** - **行业定位与前景**：非晶电机处于 0 到 1 的赛道，接近量产阶段；非晶合金替代传统硅钢片属底层创新，应用潜力无限；短期聚焦新能源汽车电驱系统，远期拓展至多领域[3] - **产业进展**：第三届非晶电机大会参会者增多；广汽埃安非晶电机已上车且实测效果好，计划拓展车型并预计渗透率达 20 - 30%；多家厂商预计下半年推出搭载非晶电机的车型[3] - **技术突破与挑战**：非晶材料性能优势明显，适合高频高速工况；虽加工良率低，但产业态度乐观，认为规模化后良率可提升[3] - **经济性与对比**：每台车初装节省 2400 - 2800 元，成本效益优于碳化硅替代 IGBT；新能源汽车中期渗透率看 30%，对应 90 亿元市场；云路股份是全球非晶带材龙头，产能扩张，业绩预期好[3] - **市场规模与横向扩展**：新能源车需求预计爆发增长；非晶电机在人形机器人、飞行器、家电/工业电机等领域有应用潜力；长期看新能源车“能效内卷”将加速非晶材料应用辐射[5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **短期挑战**：良率提升进度、主机厂验证周期、硅钢厂商的技术竞争[5] - **云路股份远期空间**：国内新能源汽车市场 30%渗透率下对应年营收 90 亿，假设净利率 10%利润 9 亿，若云路市占率 50%利润 4.5 亿[3] - **安泰科技**：传统非晶带材三巨头之一，需关注技术突破与汽车客户拓展[3]