公司基本情况 - 以多项核心材料制备技术为“根技术”，建立完整产业平台体系，形成四大业务板块，包括高端粉末冶金材料及制品、先进功能材料及器件、高速工具钢、节能环保及装备材料产业 [1] - 2025 年一季度，营业收入 17.82 亿元，同比下降 5.76%；归母净利润 8255 万元，同比增长 4.95%；扣非归母净利润 7752 万元，同比增长 3.89%；销售、管理、财务费用总计 1.1 亿元，占营业收入比 6.17%，同比减少 13.3%；货币资金 25.52 亿元，较去年同期增长 10.90%；应收账款 13.28 亿元，较去年同期减少 0.43% [2] 公司发展战略 - 2025 年继续打造细分领域优势企业集群，积极布局“第二增长曲线”，培育特种粉末、可控核聚变配套材料等战略性新兴产业 [2] 可控核聚变领域 业务情况 - 安泰中科是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备全套技术，形成闭环，实现全系列涉钨产品研发生产 [3] - 研发生产的产品已成功应用于我国“人造太阳”等多个项目 [3] 技术优势 - 在高性能钨板制备等关键部件制备技术方面积累深厚经验 [3] - 产品具有优异高温耐受性、高导热性及长使用寿命等优势，获市场赞誉与客户信赖 [3] - 拥有授权专利 5 篇，审核中专利 4 篇 [3] 收入及订单情况 - 收入情况每年差别较大，与核反应堆建设及部件更换周期有关 [4] - 从 2008 年开始参与 ITER 项目，多年来已累计提供超 5000 件各种规格钨铜零件，在多个年份完成重要交付及中标项目 [4] 非晶材料领域 应用领域布局 - 看好输配电及非晶电机两大应用领域 [5] - 2024 年启动年产 1 万吨非晶带材新项目建设，强化输配电市场领先优势 [5] - 推进非晶电机技术攻关，深化客户合作，优化生产体系，准备迎接市场爆发期 [5] 市场情况看法 - 非晶电机未来预期向好，行业增长前景明确 [6] - 行业未制定整体标准，需产业链企业共同推动发展，公司积极合作开发，制定标准 [6][7] 股权激励考核 - 2023 - 2025 年为考核年度，业绩考核指标包括扣非归母净利润、净资产收益率及ΔEVA [8] - 2025 年净利润复合增长率不低于 25.00%且加权平均净资产收益率不低于 5.00%，非归母净利润、净资产收益率指标须不低于对标企业 75 分位值水平 [8] - 2023 - 2024 年已圆满达成考核目标，2025 年将确保全面达成目标 [8]

稀土行业整体表现 - A股稀土板块7月11日表现强劲，领涨两市，多只个股涨停 [1] - 行业近期利好频出，共同驱动板块整体上扬 [1] - 稀土作为关键战略资源，在全球贸易格局复杂化背景下价值重估，投资者兴趣持续升温 [1] 北方稀土业绩与价格动态 - 北方稀土2025年上半年预计归母净利润同比大幅增长1882.54%至2014.71%，扣非净利润增幅高达5538.33%至5922.76% [1] - 北方稀土与包钢股份连续第四次季度上调稀土精矿关联交易价格，进一步刺激市场情绪 [1] 企业项目进展与产能规划 - 安泰科技已完成5000吨高端稀土永磁制品项目验收，2000吨高端特种粉末项目在建，1万吨非晶带材项目已验收 [1] - 华宏科技现有稀土永磁材料年产能1.5万吨，山东梁山二期磁材项目及包头一万吨高性能磁材项目（一期）在建 [6] - 中钢天源拥有85,000吨四氧化三锰、20,000吨永磁铁氧体器件、2,000吨稀土永磁器件产能 [7] 出口与供应链管理 - 正海磁材较早取得稀土出口许可证，生产经营正常，现金流稳健 [2] - 金力永磁2024年从北方稀土集团、中国稀土集团采购金额占总额63%，使用2,575吨回收稀土原材料（占比30.4%） [4] - 厦门钨业已取得稀土出口管制类别产品的相关许可并开展出口 [8] 研发与市场布局 - 中国稀土否认研发团队被挖角传闻，强调团队稳定 [3] - 英思特新增6.5亿元投资重点满足新能源汽车、消费电子、机器人领域需求，覆盖国内外市场 [6] 回收与可持续发展 - 格林美建成稀有稀土资源回收利用核心技术体系，未来将扩展稀土等稀有金属回收布局 [9] - 汇鸿集团子公司江苏有色2024年稀土进出口额约1,200万美元，占比较低 [10] 行业政策与经营策略 - 广晟有色表示出口管制后稀土产品价格上涨，通过高质量贸易及工业收入占比提升改善毛利率 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [6][13][93] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为中国钢研旗下核心金属新材料产业平台，多业务领域技术领先，“2+3+4”体系构筑下多谱系业务共振发展，传统业务“稳增长”，特粉、非晶、可控核聚变三大业务“迎风来”，有望持续打造业绩增长极 [9][13][91] - 预计公司 2025 - 2027 年分别实现营业收入 81.52 亿、92.97 亿、106.67 亿元，归母净利润 3.30 亿、4.22 亿、5.45 亿元，EPS 为 0.31、0.40、0.52 元/股，按 2025 年 7 月 8 日收盘价计算的 PE 为 40.38、31.61、24.48 倍 [11][13][91] 根据相关目录分别进行总结 中国钢研旗下核心金属新材料产业平台，“2+3+4”业务布局多板块技术领先 - 报告研究的具体公司是中国钢研旗下核心金属新材料产业平台和科技创新主力军、我国先进金属新材料领域的领军企业之一，建立起完整产业平台体系，为战略新兴产业提供关键材料与部件支撑 [21] - 公司实际控制人为国务院国资委，中国钢研间接持股 34.68%，其优质产业资源和雄厚研发实力有助于公司发展 [24] - 公司打造“2+3+4”业务布局，2 个核心产业（难熔钨钼、稀土永磁）强基固本，3 个重点产业（非晶/纳米晶、高合金高速钢、超硬材料）提质增效，4 个孵育产业（特粉、注射成型、焊接材料、可控核聚变）聚焦细分领域 [27][28] 历史业绩波动上升，报表端多项指标预示公司经营持续向好 - 2021 - 2023 年公司营业收入与归母净利润稳步提升，2 年 CAGR 达 14.26%和 20.53%；2024 年完成对子公司安泰环境的股份转让，营收下降、净利润增长；2025Q1 营收同比 - 5.76%，归母净利润同比 + 4.95% [9][32] - 特种粉末冶金材料及制品、先进功能材料及器件贡献主要营收和利润，2024 年两项产品合计营收占比 76.11%，毛利占比 80.85% [35] - 先进功能材料及器件毛利率稳步提升，2024 年为 17.12%，较 2020 年提升 5.44pct；三项费用占比波动下降，2025Q1 为 6.17%，同比降 0.95pct；研发费用率波动上升，2024 年为 6.85%，同比 + 0.55pct [38][40] 特粉+非晶+可控核聚变三轮驱动，公司有望持续打造业绩增长极 消费电子+新能源汽车等领域需求旺盛，安泰特粉有望持续实现产销高增 - 注射成型在复杂金属产品生产上极具优势，全球注射成型市场步入结构性增长阶段，预计 2023 - 2030 年间复合增速达 10.5% [45][48] - 软磁材料应用领域广阔，金属软磁粉芯是综合性能最佳的软磁材料，新能源汽车市场发展有望推动其需求量持续高增，2025 年 1 - 5 月中国新能源汽车产销量同比分别增长 45.16%、43.97% [51][59] - 安泰特粉软磁粉拓展至新能源汽车及 AI 等领域，推进万吨级特种粉末产能布局；注射成形粉末首创水气组合雾化制粉工艺，业绩有望受益于市场扩大而提升 [60] 非晶配电变压器迎来高景气周期，非晶电机应用打开蓝海市场，安泰非晶有望迎来高速增长 - 非晶合金是高性能软磁材料，主要作为非晶配电变压器核心，非晶变压器比传统硅钢更高效节能，在制造、应用、回收侧均有优势 [61][63] - 政策指引和技术突破驱动非晶变压器行业进入重振上行期，渗透率呈底部反转趋势；非晶电机有功率密度和节能优势，广汽非晶 - 碳纤维超级电驱小批量装车并将规模化批产 [67][70] - 公司是国内非晶/纳米晶材料技术开创者，2024 年新签合同额破 10 亿，产销量增 65%，非晶立体卷铁心变压器用带材销量破 1 万吨，新建 1 万吨非晶带材项目 [74] 可控核聚变商业化进程加速，安泰中科有望进入放量节点 - 核电政策指引下未来装机量有望快速增长，可控核聚变是解决人类能源问题的重要途径，商业化进程加速 [75][79] - 可控核聚变产业链中游设备制造为核心，公司在核电领域有技术优势，安泰中科产品矩阵多元拓展，有望伴随商业化进程放量 [80][83] 限制性股票激励计划充分调动核心员工积极性，为公司注入强发展动力 - 2023 年公司向 224 名员工授予 2352 万股公司股票，将员工与公司利益绑定，利于调动员工积极性 [84] 盈利预测与评级 - 预计公司 2025 - 2027 年分别实现营业收入 81.52 亿、92.97 亿、106.67 亿元，归母净利润 3.30 亿、4.22 亿、5.45 亿元，EPS 为 0.31、0.40、0.52 元/股，按 2025 年 7 月 8 日收盘价计算的 PE 为 40.38、31.61、24.48 倍 [91] - 选择云路股份、铂科新材、斯瑞新材为可比公司，考虑公司多项业务板块有望放量，给予一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级 [13][93]

公司基本情况 - 公司以一系列核心材料制备技术为“根技术”，建立完整产业平台体系，形成四大业务板块，为全球高端用户提供全生命周期一体化解决方案 [1] - 2025年一季度，公司营业收入17.82亿元，同比下降5.76%；归母净利润8,255万元，同比增长4.95%；扣非归母净利润7,752万元，同比增长3.89%；销售、管理、财务费用总计1.1亿元，占营业收入比为6.17%，同比减少13.3%；货币资金为25.52亿元，较去年同期增长10.90%；应收账款为13.28亿元，较去年同期减少0.43% [2] - 2025年公司将打造企业集群，布局“第二增长曲线”，培育战略性新兴产业 [2] 可控核聚变领域 业务内容与优势 - 安泰中科是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备全套技术，形成闭环，可生产全系列涉钨产品，产品已应用于多个项目 [3] - 公司在关键部件制备技术方面经验深厚，产品优势突出，获市场赞誉与客户信赖，成为标杆产品，获行业认可，拥有授权专利5篇，审核中专利4篇 [3][4] 收入与订单情况 - 公司可控核聚变收入与核反应堆建设及部件更换周期有关，从2008年开始参与ITER项目，多年来已提供超5000件钨铜零件，在多个年份交付不同项目产品，2025年中标EAST上偏滤器改造合同 [5] 整体优势与规划 - 安泰中科是国际上第一家批量生产钨铜偏滤器、包层第一壁的公司，产品矩阵完善，实现多元拓展 [6] - 公司具有独特技术优势、行业地位和稳定生产加工能力，将加大产业研究，优化核心技术，加强队伍建设，扩大产能，提升稳定性和竞争优势，为商业化推广做准备 [6] 非晶电机市场 - 非晶电机是非晶材料应用大方向，未来预期向好，行业增长前景明确，但行业未制定整体标准，需产业链企业共同推动发展，公司正积极合作开发 [8] 2025年新建项目 已进入达产期项目 - 安泰爱科稀土永磁1000吨技改项目，在山东淄博形成3000吨产能 [9] - 安泰北方在包头新建的5000吨高端稀土永磁制品项目进入运行期 [9] - 威海多晶的高性能钨钼材料深加工项目进入达产期 [9] - 河冶科技千吨级粉末高速钢产线建设项目试生产表现良好，合同额过亿，销售收入接近一亿 [9] 新开工或正在建设项目 - 2000吨高性能特种粉末项目正在开工建设，完成后产能由5000多吨增加到7000多吨 [10] - 安泰非晶1万吨非晶带材项目正在建设，完成后产能由4万吨提高到5万吨 [10]

纪要涉及的公司 安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年市场环境与战略应对**：2024年国际局势复杂，全球经济一体化与逆全球化并存，行业竞争加剧，科技变革加速 公司坚持战略引领、创新驱动，推进产业升级和产品结构调整，完成董事会经营指标，为十四五战略目标实现打下基础[3] 2. **2024年业绩表现**：2024年全面完成十四五战略目标，核心产业稳固，重点产业提质增效，孵化产业聚焦细分领域 抓住存量业务增量，如特种粉末业务受益变压器节能要求发展；布局非美市场应对美国市场变化[4] 3. **主要业务领域及成就**：业务涵盖先进难熔金属材料、高性能磁性材料、特种粉末冶金制品和高端装备用特种合金四大领域 钨合金医用直线加速器、多叶光栅全球放疗设备市场占比超70%，建成首条万吨级非晶带材生产线[2][6] 4. **绿色智能制造成就**：践行智能绿色发展理念，建成一家国家智能制造示范工厂和多家绿色工厂 率先实现金属双极板等氢能关键材料产业化，开发粉末注射成型技术和建立金属增材技术制造平台[2][7] 5. **技术创新成果**：构建统一开放协同技术创新体系，有5个国家级和23个省部级科技创新平台 获省部级以上成果奖励107项，主持制定国际标准1项、国家标准39项、行业标准33项，有效授权专利706项[2][8][9] 6. **未来发展方向**：根植金属新材料及关键器件行业，面向新兴战略产业领域 致力于成为先进材料与技术价值创造者，提供优质产品和一体化解决方案[10] 7. **2024年年报和2025年一季报情况**：2024年经营和2025年一季度表现显示整体规模基本持平，归母净利润稳健增长 自2018年以来经营性现金流稳定，涉及新兴产业[11] 8. **市场工作安排**：抓住存量业务增量，如特种粉末业务；围绕多领域开展业务；积极布局非美市场应对美国市场变化[12][13] 9. **技术创新具体成果**：围绕核心技术推进创新，如大容量包装和飞机工艺提升、首创粉末高速钢制备 形成八个技术领域和106个技术方向战略规划[14] 10. **应对数字化转型和绿色发展挑战措施**：建设智慧园区实现黑灯工厂标准，推进数字化研发提升效率，建立材料性能数据库；通过光伏发电及绿电采购打造绿色工厂，减排降碳履行社会责任[15] 11. **未来发展重点**：着力军工、粉末高速钢、软磁材料、非晶带材市场发展；扩大高温合金投资；在数字化转型与绿色发展推动下提高效率与效益[16] 12. **安泰中科核聚变产品供货情况**：核聚变用钨铜偏滤器和包层第一壁供货于中国、国际热核聚变实验堆、法国、韩国等项目 国内仅安泰科技全面掌握技术并能完成科研项目交付[17] 13. **2025年新建项目投产及收益**：2025年多个新建项目投产，已完成建设达产期四个项目总投资5.6亿元，预计形成14亿元以上收入；新开工四个项目总投资约1亿，2025年释放约1亿增量，2026年持续贡献增长[4][18][19] 14. **飞捷非晶合金成本情况**：未来成本下降空间大，通过需求拉动、工艺改进、自动化提升降低成本 主要成本中材料占比约60%，制造费用和直接人工占40%[20] 15. **成本控制措施及预期效果**：通过工艺改进、宽幅带材应用、单炉产量和效率提升、智能制造技术应用、优化生产线配置降低成本[21][22] 16. **非晶材料在航空电机领域情况**：应用前景广阔，已在配电变压器领域成熟应用 需解决制造环节工艺问题，需行业企业与研发机构合作开发[23] 17. **应对全球金属新材料产业毛利率问题**：产业毛利率受市场周期影响大，安泰科技以技术研发为长板，通过市场扩展和内部管理提升毛利率，未来预计上升[24] 18. **国网招标中非晶材料情况**：2022 - 2025年一季度招标量超60%，国标能效等级重新定义使非晶立体卷铁心加工成本下降，推动需求增长[25][26] 19. **纳米晶应用情况**：有潜力应用于行业格局变化，但需解决技术挑战和进行市场推广[27] 20. **核磁共振技术在聚变领域应用情况**：处于初步探索阶段，设想因技术和生产限制未有效实施[28] 21. **BEST招标项目进展**：2025年偏滤器和包层招标，确保2027年建设完成并实现等离子体放电 中国国内两个牵头机构计划2035年建成相关堆，其他商业聚变公司限于实验装置[29][30] 22. **英特尔订货变化**：PCI从大部分订单改为日订单，对英特尔使用钨材料有显著影响，中国可能介入皮质钨材料领域[31] 23. **发展战略及行业前景**：发展战略稳中求进、追求高质量发展，制定18项标准衡量 所处新材料行业具基础性和关键性，服务多行业用户，自主创新和业务迭代能力强，未来有望较快发展[32] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

公司产品与市场地位 - 公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备从原材料到部件交付的全套技术，已实现系列涉钨产品的研发和生产，产品应用于我国“人造太阳”EAST 大科学工程装置和国际热核聚变实验堆 ITER 项目，国内暂无全面掌握相关技术的竞争对手 [1] 2025 年项目情况 进入达产期项目 - 安泰爱科稀土永磁 1000 吨技改项目，在山东淄博形成 3000 吨产能 [2] - 安泰北方在包头新建的 5000 吨高端稀土永磁制品项目进入运行期 [2] - 威海多晶的高性能钨钼材料深加工项目进入达产期 [2] - 河冶科技千吨级粉末高速钢产线建设项目 2024 年试生产表现良好，合同额过亿，销售收入接近一亿 [2] 新开工或在建项目 - 2000 吨高性能特种粉末项目正在开工建设，完成后安泰特粉产能由 5000 多吨增至 7000 多吨 [3] - 安泰非晶 1 万吨非晶带材项目，2024 年投资 11 万元建设，建成后非晶产能由 4 万吨提高到 5 万吨 [3] 非晶带材情况 产能释放原因 - 2022 年起，因国家对能效等级要求提升，招标环节非晶变压器比例超 50% [3] 成本下降情况 - 需求拉动和工艺改进使成本降低，未来着眼于改进工艺提升效率降低成本 [4] 非晶电机情况 - 非晶电机是非晶材料另一应用大方向，但在制造工艺、匹配度、耐受性、运行可靠性等方面存在问题，需行业各方合作开发 [4][5] 公司毛利率情况 - 金属新材料企业毛利率因发展周期和风口不同而有差异，公司对标国际公司需拉长发展周期看待，内部管理有提升空间 [5] 核聚变招标情况 - 国内中核集团和中科院牵头的核聚变项目计划 2035 年建成示范工程，国外有法国 WEST 装置和国际热核聚变 ITER，招标节奏每年不同，公司将加大研究、优化技术、配合客户 [6]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：非晶电机行业 - 公司：云路股份、安泰科技、广汽埃安、比亚迪、蔚来、博世、尼德科、卧龙电驱、日立金属 [1][2][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **行业定位与前景**：非晶电机是新兴领域，处于产业化临界点接近量产；非晶合金替代传统硅钢片是电机行业底层创新，应用潜力大；短期聚焦新能源汽车电驱系统，远期拓展至家电、工业电机、飞行器、人形机器人等领域 [1] - **产业进展**：第三届非晶电机大会参会者增多，包括二级市场投资者、主机厂、硅钢企业、电机厂；广汽埃安非晶电机已在昊铂HL车型上车，5月起量，实测CLTC工况铁损降低40 - 60%，能量效率提升2%，续航增加50公里，初装成本降2400 - 2800元，计划拓展至A0 - C级车型，预计渗透率达20 - 30%；多家厂商预计下半年推出搭载非晶电机的车型 [2][3] - **技术突破与挑战**：非晶材料低铁损、高磁导率，适合高频高速工况，效率提升显著；非晶带材硬脆导致冲压良率低，但规模化后良率提升可期 [4] - **经济性与对比**：每台车初装节省2400 - 2800元，电耗持续降低，成本效益优于碳化硅替代IGBT；对标国内非晶变压器，新能源汽车中期渗透率看30%（900万辆），对应90亿元市场 [5] - **重点公司推荐**：云路股份是全球非晶带材龙头，变压器领域市占率近50%，成本控制好，产能扩张，2024年业绩预期4.5亿元（同比 + 25%），当前PE约25倍，30%渗透率下国内新能源汽车市场对应年营收90亿，若市占率50%利润4.5亿；安泰科技是传统非晶带材三巨头之一，关注技术突破与汽车客户拓展 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **市场规模**：新能源车当前需求约10万台电机，2024年出货预计近1万台，产业预计需求爆发增长 [6] - **横向应用**：人形机器人如特斯拉Optimus采用非晶轴向磁通电机；飞行器对能效敏感是潜在新市场；家电/工业电机未来降本后替代空间大 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：非晶电机行业 - **公司**：云路股份、安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：非晶电机行业处于爆发前夜，技术突破与主机厂背书催化产业化进程，云路股份为首选标的，产业验证与放量节奏为核心跟踪点，长期看市值翻倍以上潜力[4] - **论据** - **行业定位与前景**：非晶电机处于 0 到 1 的赛道，接近量产阶段；非晶合金替代传统硅钢片属底层创新，应用潜力无限；短期聚焦新能源汽车电驱系统，远期拓展至多领域[3] - **产业进展**：第三届非晶电机大会参会者增多；广汽埃安非晶电机已上车且实测效果好，计划拓展车型并预计渗透率达 20 - 30%；多家厂商预计下半年推出搭载非晶电机的车型[3] - **技术突破与挑战**：非晶材料性能优势明显，适合高频高速工况；虽加工良率低，但产业态度乐观，认为规模化后良率可提升[3] - **经济性与对比**：每台车初装节省 2400 - 2800 元，成本效益优于碳化硅替代 IGBT；新能源汽车中期渗透率看 30%，对应 90 亿元市场；云路股份是全球非晶带材龙头，产能扩张，业绩预期好[3] - **市场规模与横向扩展**：新能源车需求预计爆发增长；非晶电机在人形机器人、飞行器、家电/工业电机等领域有应用潜力；长期看新能源车“能效内卷”将加速非晶材料应用辐射[5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **短期挑战**：良率提升进度、主机厂验证周期、硅钢厂商的技术竞争[5] - **云路股份远期空间**：国内新能源汽车市场 30%渗透率下对应年营收 90 亿，假设净利率 10%利润 9 亿，若云路市占率 50%利润 4.5 亿[3] - **安泰科技**：传统非晶带材三巨头之一，需关注技术突破与汽车客户拓展[3]

汽车智驾行业 - 10-20万元价格带或为国内城市智驾突破放量的关键 [4] - 当前各家车企城市智驾降本思路分化，芯片自研+多域融合为长期降本方向 [4] - DeepSeek或主要通过思维模式创新推动智驾大模型优化 [4] 海外TMT（优必选） - 优必选（9880 HK）为全球人形机器人领域稀缺的"技术+场景"双驱动标的 [5] - 凭借全栈式技术布局与工业场景先发优势，已进入商业化加速期 [5] - 建议关注人形机器人订单交付情况及盈利能力提升 [5] 电子与机器人产业 - VIVO成立「vivo机器人Lab」进军家庭机器人领域 [6] - 亿嘉和战略升级，麟动科技正式成立 [6] - 智元举办首届供应商大会，携手百余家合作伙伴布局机器人市场 [6] - 卧龙电驱入股智元机器人，推进具身机器人发展 [6] - Figure机器人解锁自然行走新技能 [6] 云路股份（688190 SH） - 2024年营收19 00亿元（同比+7 24%），归母净利润3 61亿元（同比+8 73%） [6] - Q4营收5 12亿元（同比+9 16%，环比+7 22%），归母净利润0 98亿元（同比+4 65%） [6] - 非晶带材产能持续攀升，毛利率创上市以来新高 [6] 杭氧股份（002430 SZ） - 2024年营收137 16亿元（同比+3 06%），归母净利润9 22亿元（同比-24 15%） [7] - 毛利率20 85%（同比-2 06pcts），净利率7 23%（同比-2 35pcts） [7] - 空分设备收入持续增长，静待气体价格回暖 [7] 华荣股份（603855 SH） - 2024年归母净利润4 62亿元（同比+0 26%） [8] - 国内传统油气市场需求减弱，新兴领域表现突出 [8] - 加强海外市场拓展，国内重点开拓新疆煤化工方向 [8] 九强生物（300406 SZ） - 2024年营收16 59亿元（同比-4 75%），归母净利润5 33亿元（同比+1 70%） [9] - Q4营收4 22亿元（同比-17 01%），归母净利润1 59亿元（同比+4 48%） [9] - AI病理深化布局，国际化进入新阶段 [9]

行业背景 - 在"节能降碳"的大背景下，非晶带材需求在高效变压器推动下稳定增长 [3] - 非晶带材在电机领域仍有广阔空间 [3] 公司概况 - 公司系非晶带材龙头企业 [3] - 公司持续开展相关技术研发 [3] 公司发展 - 公司产能扩张 [3] - 公司盈利有望持续增长 [3] 投资价值 - 公司是节能变压器和高效电机的双重受益者 [2][3]