成份股方面，大众品涨幅居前，部分白酒股亦表现不俗。截至发稿，古井贡酒、天味食品双双大涨超 2%，金徽酒、广州酒家、迎驾贡酒、妙可蓝多等多股跟涨超1%。 吃喝板块今日（11月24日）震荡盘整。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）盘中多数时间红盘 震荡，场内价格最高涨0.65%，后有所回落，截至发稿，涨0.16%。 | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 ▼ | F9 盘前盘后 盘加 九转 画线 工具 @ 00 | 食品ETF O | 515710 | 5157101食品ETFI 10:33 价 0.512 温庆 0.0010.16%) 均价 0.613 版交量 1732 IDPV | 0.67 | +0.001 +0.16% | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.01 | SSE CNY 10:33:54 ...

吃喝板块今日（11月21日）韧性彰显，截至发稿，食品饮料板块涨幅在30个中信一级行业中高居第3！ 反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨0.48%，截至发稿，逆市涨0.16%。 成份股方面，白酒龙头表现亮眼，部分大众品亦涨幅居前。截至发稿，舍得酒业飙涨近3%，天味食 品、金徽酒双双涨超1%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头亦小幅飘红。 | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 更多 | | | | | | | F9 盘前盘网 露加 九轮 酒球 工具 (2 ) | | 食品ETF (D | | 515710 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.62 | | | | | 515710(食品ETF] 09:46 价 0.620 图表 0.001(0.16%) 均价 0.619 点交量 428 IOPV 0.6195 | | | | 2025/11/21 | | 0.620 | | +0.001 +0.169 ...

食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）在11月13日早盘低位震荡后午后拉升翻红，场内价格最终上涨0.16% [1] - 白酒成分股大面积上涨，金徽酒、古井贡酒、酒鬼酒涨幅超过2%，山西汾酒、迎驾贡酒、泸州老窖等跟涨超过1% [1] - 食品ETF在14:05成交价为0.629，较前上涨0.001（0.16%），成交均价为0.627，成交量为120万手 [2] 行业政策与文化建设 - 中国酒业协会发布《中国酒业"十五五"新文化发展纲要》，正式提出"139"计划，重点包括构建中国酒学、双遗产申遗和活态文化遗产认定保护利用、加强新文化IP打造 [2] - 该纲要以建立"中国酒业新文化9大体系"为主要任务，被视为对"十四五"文化建设的升级延续 [3] - 分析认为该政策精准击中行业转型痛点，文化将成为酒企穿越周期、拉开竞争差距的核心护城河，既解决当前动销疲软、价值模糊的短期问题，又长期提升国际话语权和消费认可度 [3] 板块估值与配置价值 - 食品板块估值处于历史低位，截至11月12日收盘，食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为21.24倍，位于近10年来12.13%分位点 [3] - 中信白酒指数市盈率在20倍以内，酒企平均股息率约3.5%，股息率兜底下板块已处于价值区间 [4] - 食品ETF跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约60%仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近40%仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等龙头企业 [5] 行业基本面与市场展望 - 食品饮料板块已经经历五年调整，2025年5月以来白酒板块调整明显，7-8月中报显示大部分酒厂在二季度主动调整经营节奏以释放压力 [4] - 随着扩内需、鼓励消费政策推出，预计白酒需求端将缓慢改善，渠道库存、批价、报表业绩改善将慢于需求改善 [4] - 当前股价位置下板块行情可能先于基本面企稳回升，业绩回落期间渠道库存、批价等动销或业绩改善指标有望催化板块行情 [4] - 龙头企业积极进行股东回报，白酒配置价值凸显，行业向上拐点到来之前可能存在左侧配置布局窗口 [4]

板块市场表现 - 食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到1.28%，截至发稿时上涨0.64% [1] - 食品ETF（515710）在10:17成交价为0.629元，涨幅0.64%，成交量为1.46万手 [2] - 板块内大众品涨幅居前，天味食品大涨超3%，养元饮品涨超2%，燕京啤酒、安琪酵母、东鹏饮料等涨超1% [1] - 白酒龙头股表现亮眼，贵州茅台、五粮液、古井贡酒等均小幅上涨 [1] 政策驱动因素 - 贵州省政府于11月10日举行扩消费措施新闻发布会，介绍前三季度白酒推动政策 [2] - 政策鼓励企业以产销对接等方式推动白酒生产消费扩容升级，并抢抓元旦、春节等消费旺季 [2] - 计划组织开展黔酒中国行、黔酒全球行等系列促销活动，并实施贵州白酒出口倍增计划 [2] - 政策核心价值在于将白酒消费与产业升级、文化传播深度绑定，而非单纯短期促销 [3] 行业估值与前景 - 截至11月11日收盘，食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为21.21倍，位于近10年来11.74%分位点的低位 [3] - 中金公司研报预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰 [4] - 预计上半年开始行业迎来梯次修复，基本面率先修复且具有长期份额逻辑的龙头酒企获益最大 [4] - 广发证券指出三季度品牌力较强的龙头酒企展现出较强韧性，来年有望轻装上阵实现高质量发展 [4] 板块投资工具 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股 [5] - 近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 前十权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [5] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [5]

板块市场表现 - 吃喝板块于11月10日领涨两市，反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格收盘上涨3.64% [1] - 白酒股集体猛攻，舍得酒业和酒鬼酒双双涨停，泸州老窖大涨8.23%，古井贡酒、山西汾酒、金徽酒涨幅均超过6%，贵州茅台、五粮液、洋河股份等龙头股涨幅居前 [1] - 食品饮料板块单日获主力资金净流入额超过100亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居首位 [3] 资金流向 - 食品ETF（515710）近5个交易日获主力资金净流入额超过1.2亿元，近10个交易日净流入额超过2.4亿元 [4][5] 宏观与行业环境 - 10月CPI同比由9月下降0.3%转为上涨0.2%，主要受食品、服务和工业消费品价格上涨带动，食品价格同比下降2.9%，但降幅比9月收窄1.5个百分点 [3] - 宏观政策持续发力，财政部指出将继续实施提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [2] - 分析指出在宏观政策支持及市场信心修复背景下，整体价格中枢或将温和抬升，CPI有望步入温和上行通道 [3] 板块估值水平 - 截至11月7日，食品ETF（515710）标的指数（细分食品指数）市盈率为20.59倍，位于近10年来7.55%分位点的低位 [6] 机构后市观点 - 中信建投指出食品饮料行业逐步寻底，应珍惜当前白酒低位布局机会，国内经济有望企稳回升，以白酒为代表的顺周期产业有望重新步入高增长通道 [7] - 中金公司预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰，明年上半年行业或开始梯次修复，基本面率先修复且具长期份额逻辑的龙头酒企获益最大 [7] 相关投资工具 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [7]

板块市场表现 - 食品饮料板块午后强势上涨，反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格一度上涨3.8%，截至发稿上涨3.47% [1] - 成份股中白酒股领涨，舍得酒业和酒鬼酒涨停，泸州老窖大涨超8%，山西汾酒和古井贡酒涨超6%，贵州茅台、五粮液、洋河股份等涨幅居前 [1] 资金流向 - 食品饮料板块单日获主力资金净流入96.27亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居首位 [2][3] - 食品ETF（515710）近5个交易日获主力资金净流入超1.2亿元，近10个交易日净流入额超2.4亿元 [2] 估值水平 - 食品ETF（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为20.59倍，处于近10年来7.55%分位点的历史低位，中长期配置性价比凸显 [2] 机构观点 - 东吴证券认为酒企已进入纾压出清阶段，后续关注业绩修复预期，建议优先关注更早看到拐点且增长弹性领先的酒企 [4] - 湘财证券指出板块估值分位数处于较低位置，建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景的企业 [4] 指数与产品构成 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4] - 指数前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [4]

食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）场内价格在11月10日开盘后几乎单边上行，截至发稿上涨1.82% [1] - 成份股中部分白酒龙头及大众品涨幅居前，泸州老窖、迎驾贡酒、盐津铺子、妙可蓝多等大涨超5%，舍得酒业、古井贡酒、新乳业等跟涨超4%，山西汾酒、贵州茅台、五粮液、洋河股份等亦涨幅居前 [1] 行业基本面与估值分析 - 食品饮料行业基本面已接近底部区间，后续复苏预期逐渐升温，行业利空已基本释放，政策影响边际放缓 [2] - 部分企业主动收缩供给，力求实现供需平衡，减少渠道压力，释放渠道风险，政策预期加强，提振相关消费领域需求 [2] - 细分食品指数市盈率为20.59倍，位于近10年来7.55%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 板块估值处于历史低位，当前或为板块左侧布局较好时机 [3] 机构观点与投资主线 - 2026年食品饮料行业主线是底部回暖复苏，复苏节奏及力度与宏观经济相关性较大，大众消费预计保持韧性，经济活跃度提升带来商务消费提振 [3] - 酒企已步入纾压出清阶段，后续核心期待来自业绩修复预期，建议优先关注更早看到拐点且增长弹性领先的酒企 [4] - 建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业 [4] 食品ETF产品概况 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 前十权重股包括"茅五泸汾洋"、伊利股份、海天味业等，场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [5]

贵州茅台2025年第三季度业绩 - 第三季度营收同比增长7.26% [1] - 6月至8月公司为维护市场稳定适度减少茅台酒市场投放，8月以来终端动销环比逐步向好回升，稳住了基本盘 [1] - 第四季度公司将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点，延续‘稳’的势头 [1] 茅台系列酒业务表现 - 基于消费场景缺失、渠道承压等问题，公司通过政策激励促进终端动销，并依托动销情况优化投放以纾解渠道压力 [1] - 9月至10月，茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比呈下降态势 [1] - 第四季度保持渠道韧性仍是工作重点 [1] 茅台1935酒策略有效性 - 茅台1935酒在9至10月终端动销的双增长，验证了“控量保价+场景深耕”策略的有效性 [1] - 围绕“事业+生活”的场景转型，通过场景创新实现突围，打开长期增长空间 [1] - 与飞天茅台形成互补，为系列酒业务注入增长动能 [1] 食品ETF（515710）持仓情况 - 贵州茅台是食品ETF（515710）第一大持仓股，截至2025年第三季度末持仓占比14.89% [2] - 该ETF前三大权重股为贵州茅台、五粮液和伊利股份，占基金资产净值比例分别为14.89%、14.65%和12.49% [3] 食品ETF资金流向 - 截至11月6日，食品ETF（515710）近5个交易日获主力资金净流入额超过1.2亿元 [3] - 近10个交易日累计吸金额超过2.8亿元 [3] 吃喝板块估值水平 - 吃喝板块估值处于历史低位，截至11月6日收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.6倍 [5] - 该市盈率位于近10年来7.65%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [5] 行业后市展望与ETF配置 - 当前酒企均已步入纾压出清阶段，后续核心期待来自业绩修复预期的判断，建议优先关注更早看到拐点且增长弹性领先的酒企 [6] - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [6] - 前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等 [6]

贵州茅台市值管理举措 - 公司计划以自有资金进行股份回购，总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格上限为1887.63元/股 [1] - 回购的股份将用于注销并减少公司注册资本 [1] - 公司拟实施2025年中期利润分配，每股派发现金红利23.957元（含税），合计派发现金红利300.01亿元（含税） [1] 行业影响与市场观点 - 注销式回购搭配高额分红，结合控股股东增持计划，被视为系统性市值管理组合工具，对整体白酒板块估值修复具有风向标意义 [1] - 分析指出，该举措凸显公司在行业波动中以自身确定性应对不确定性的能力 [1] - 品牌力较强的龙头酒企展现出较强韧性，随着三季度业绩压力释放，白酒企业来年有望轻装上阵，实现高质量发展 [5] 板块资金与估值状况 - 吃喝板块近期获资金通过食品ETF（515710）左侧布局，近5日主力资金净流入接近1.1亿元，近10日累计吸金额超过2.5亿元 [1] - 细分食品指数市盈率为20.51倍，处于近10年来7.24%分位点的历史低位 [3] 行业后市展望 - 研报预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰，需求端政策影响减弱，消费场景将稳步修复 [4] - 在低基数背景下，行业同比增速有望转正，预计上半年开始梯次修复，基本面率先修复的龙头酒企获益最大 [4]

资金流向 - 食品ETF（515710）近5个交易日获主力资金净流入1.16亿元，近20个交易日累计吸金超过2.2亿元 [1] 行业基本面 - 2025年白酒行业三季度实现营收786.9亿元，同比下降18.4%，归母净利润280.6亿元，同比下降22%，营收和净利降幅均环比扩大 [3] - 券商观点认为白酒动销冰点已过，报表深V探底，供给加速出清，绝对配置价值已逐渐显现 [3] 板块估值 - 截至10月31日，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.77倍，位于近10年来8.63%分位点的历史低位 [3] - 券商表示板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比 [4] 投资策略与工具 - 券商建议关注短期边际变化弹性标的、筹码结构优化标的及中长期经营质量龙头标的 [3] - 建议把握绩优股的alpha机遇，关注品类、渠道、消费场景的创新机会及传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会 [4] - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4]