消费电子结构件业务 - 公司已取得苹果、亚马逊、SONOS、META、谷歌、JOBY等知名终端厂商的供应商代码 [1] - 2025年上半年剔除赛诺高德后的功能件和结构件产品毛利率有所下滑 [1] - 公司将调整越南生产基地业务布局和投入 并拓展高价值量和高毛利率产品 [1] CCS领域发展 - 公司配合国内锂电池及新能源汽车核心客户开展新一代CCS模组研发 [1] - CCS市场广阔 公司拥有丰富客户资源和精密制造能力 [1] - 下一代产品符合公司精密制造特长 可取得差异化竞争优势 [1] - 2025年不能实现大规模放量 目前专注于产品导入进程 [1] 新材料领域拓展 - 公司聚焦碳材料并在导电产品方面进行拓展 [1] - 已拓展高比表炭黑产品并向国内大客户提供送样测试 [1] - 部分客户已实现部分量产交付 [1]

财务业绩 - 2025H1公司实现营业收入4.38亿元，同比增长27.51%，归母净利润为-0.38亿元 [1] - 2025Q2公司实现营业收入2.72亿元，同比增长50.89%，归母净利润为-0.27亿元 [1] - 2025H1毛利率为25.69%，同比提升1.51个百分点，2025Q2单季度毛利率为26.54%，同比提升1.71个百分点，环比提升2.26个百分点 [1] 研发投入 - 2025H1研发费用达3813万元，同比增长43.06%，研发投入占营收比例提升至8.71% [1] - 研发方向聚焦新能源电池材料、散热技术及固态电池等前沿领域 [1] 收购整合 - 公司通过受让股权方式收购赛诺高德51%股权，截至2025H1已取得49.90%股权并完成董事会及管理层改选 [2] - 赛诺高德已纳入公司合并报表范围，通过此次收购布局散热领域，提升多元化产品服务能力 [2] 业务布局 - 功能模组部件方面配合国内新能源核心客户开展新一代电池CCS模组研发工作 [3] - 新材料应用方面新增高比表炭黑产品线，已获得部分新能源锂电客户量产定点并开始交付 [3] - 散热部件方面赛诺高德取得北美大客户供应商代码并获得新一代智能手机VC均热板部件量产定点 [3] - 液冷散热模组业务已获得某北美大客户临时供应商代码，取得送样资格并持续开展产品导入工作 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入43756.36万元 同比增长27.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-3802.36万元 出现同比下滑 [1] - 毛利率同比提升1.51个百分点 [1] 业绩影响因素 - 北美大客户VC均热板部件项目二季度处于量产爬坡投入期 [1] - 部分新业务仍处于孵化阶段 [1] - 研发费用 管理费用 存货计提跌价准备金额同比增加 [1] 业务拓展 - 通过收购赛诺高德切入VC均热板散热赛道 [2] - 拓展业务边界与客户结构 增强提供多元化产品与整体解决方案的能力 [2] - 赛诺高德是苹果产品VC均热板重要供应商 [2] 技术优势 - VC均热板实现二维面热传导 散热效率显著高于传统热管 [2] - 理论均热性能是传统热管的2.5倍左右 [2] - 适用于高功率 高热量场景 [2] 市场前景 - 全球VC均热板市场有望在2030年突破20亿美元 [2] - 5G通信 人工智能 新能源汽车等新兴产业推动需求持续攀升 [2] 产品布局 - 与国内锂电池及新能源汽车客户合作开发新一代电池连接系统CCS模组 [3] - 获得北美大客户液冷散热模组产品送样资格 [3] - 新增高比表炭黑产品线 已获得部分新能源锂电客户量产定点 [3] 发展预期 - VC均热板项目产能持续释放 经营业绩有望自低位回升 [1] - 赛诺高德产品良率与产能不断提升 预计后续业绩将逐步兑现 [2] - 液冷散热与新材料布局为公司未来发展提供强劲动力 [3]

公司基本情况 - 公司已取得赛诺高德49.90%股权并完成工商变更登记 剩余1.10%股权交割需办理国有资产交易手续但不会影响合并报表范围 [2] - 赛诺高德已纳入公司合并报表范围 与大客户的合作项目推进顺利 预计2025年第三季度有业绩释放 [2] 赛诺高德技术优势 - 蚀刻工艺因需化工园区资质及污水处理能力形成制造壁垒 化学药水配比等技术门槛高 具备护城河 [3] - 大客户正提升对金属蚀刻工艺的重视度 赛诺高德为首批进入其供应链的企业 [3] 新材料领域布局 - 锂电新材料行业价格竞争激烈 公司布局固态电池用碳纳米管产品 已向客户送样测试 [4] - 高比表炭黑产品导电性能强 毛利率较高 已有量产交付案例 但国产替代仍存不确定性 [4] 集成母排CCS业务 - CCS业务空间广阔 公司拥有新能源锂电大客户资源 信号采集组件技术从FPC向FCC迭代带来切入机会 [4] - 采用FCC组件的CCS需圆刀模切和金属冲压工艺 与公司现有技术协同 通过子公司捷邦新能布局 产品处于起步阶段 [4][5] 散热业务规划 - 收购赛诺高德布局消费电子超薄VC散热 同时拓展液冷散热模组业务 正与北美客户推进产品导入 [6][7] 财务数据 - 2025年一季度营收1.66亿元同比增1.66% 归母净利润亏损1124.45万元同比降121.43% 毛利率24.28% [8] 机构预测 - 中信证券预测2025-2027年净利润分别为1.13亿/3.09亿/6.32亿元 目标价78元 [9] - 东北证券预测2025-2026年净利润1.02亿/2.12亿元 [9]