一年一度的开年科技盛宴来临，CES展会已经成为前沿AI硬件的主要秀场 - 2026年1月6日至9日，拉斯维加斯消费电子展CES将举行，该展会已成为前沿AI硬件概念的主要秀场 [1] - Wedbush证券团队预期，英伟达CEO黄仁勋的主题演讲将大量聚焦数据中心、物理AI和机器人技术，并认为消费级AI变革将在2026年全面提速 [2] - CES将集中展示AI赋能的机器人、可穿戴设备以及面向数字健康和智能家居的端侧AI消费产品 [2] - 兆威机电将展示具备20个自由度的新一代灵巧手 [2] - 美格智能的无线通信模组、智能模组、高算力AI模组可为机器人提供高速通信及端侧计算能力，其48Tops高算力AI模组曾内置在2025年CES展上亮相的人形机器人原型机中 [2] 低空经济正处于规模化发展的关键窗口期，头部厂商订单陆续落地 - 第二届中国eVTOL创新发展大会将于2026年1月15日至16日在上海召开 [3] - 已有约30个省、市将“低空经济”纳入“十五五”规划建议，国家战略聚焦该新赛道 [3] - 低空物流、低空文旅等应用场景先行，头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速 [3] - 中信建投证券指出，低空经济正处于规模化发展的关键窗口期，未来3-5年产业有望实现良好增长 [3] - 振华风光在低空飞行器领域，多款信号链及电源管理器产品已完成相关试验或通过客户验证 [4] - 广东鸿图已实现飞行汽车、无人机零件开发及项目定点的零突破 [4] - 深城交是深圳低空经济主要技术支撑单位，提供从产业研究到运营的全链条服务 [4] 全球科技竞争制高点，自动驾驶国内外同时迈出关键一步 - 特斯拉CEO马斯克表示，无人驾驶出租车CYBERCAB的生产将于4月开始加快 [5] - 海通国际证券指出，中美在高阶自动驾驶上分别迈出关键一步，标志L3/L4商业化进入实质推进阶段 [6] - 中国工信部附条件许可L3级智能驾驶车型，标志智能网联汽车从“测试验证”进入“合规量产+受控上路”新阶段 [6] - 本次获批车型包括长安深蓝SL03激光版与极狐阿尔法S纯电版，功能启用有明确的场景限制 [6] - 豪恩汽电的APA自动泊车超声波雷达已在理想、小鹏、吉利等车企及百度Apollo实现配套合作 [6] - 信维通信已开展毫米波雷达产品开发，并积极挖掘无人驾驶领域业务机会 [6] 北京印发支持AI医疗行业相关发展措施，AI医疗商业化加速 - 北京市卫健委印发《北京市医疗健康领域支持人工智能产业创新发展若干措施（2026-2027年）》，从4个维度部署了15项重点任务 [7] - 措施包括建立医疗人工智能产品测评中心，制定评测标准，并将评测优秀的产品纳入国家基地应用推广渠道 [7] - 华福证券分析师陈铁林称，AI医疗商业化加速，当下时点是新一轮AI医疗应用布局的黄金时机 [7] - 翔宇医疗研发聚焦脑机接口、外骨骼机器人、AI在康复医疗的应用，正通过知识图谱+大模型构建AI服务平台Athena [8] - 麦澜德持续深化AI在盆底康复领域的应用，依托临床大数据与大模型技术提供个性化诊疗方案 [8] AI应用步入业绩兑现与端侧爆发的双轮驱动期 - SuperCLUE-VLM多模态测评12月总榜公布，谷歌Gemini-3-pro以83.64分领先，字节跳动豆包大模型以73.15分跻身前三 [9] - 招商证券研报指出，国内外大模型迭代进入“深度推理+智能体”新阶段，AI应用步入业绩兑现与端侧爆发的双轮驱动期 [9] - 国产阵营如DeepSeek、豆包凭借“推理增强+工具融合”及高性价比定价，正显著降低企业级应用门槛，豆包日均使用量已跃升至全球第三 [9] - 应用端以Salesforce Agentforce为代表的B端软件ARR同比激增330%，标志AIAgent已进入实质性商业化阶段 [9] - 招商证券认为，AI产业链投资逻辑正由“算力竞赛”向“应用价值”迁移 [9] - 三维通信子公司巨网科技打造灵犀智能广告管理等平台，与腾讯、字节跳动、快手等主流媒体保持深度战略合作 [10] - 省广集团打造包括GIMC云、灵犀AI在内的数智产品矩阵 [10]

公司产品与技术 - 公司无线通信模组、智能模组、高算力AI模组等产品可为机器人、机器狗提供高速通信及端侧计算能力 [1] - 公司合作伙伴在2025年CES展推出的人形机器人原型机方案内置公司研发的48Tops高算力AI模组 [1] - 公司将继续推动高速通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1]

产品与技术 - 公司无线通信模组、智能模组及高算力AI模组可为机器人及机器狗产品提供高速通信与端侧计算能力 [1] - 公司研发设计的48Tops高算力AI模组已内置应用于合作伙伴的人形机器人原型机方案 [1] 业务进展 - 合作伙伴在2025年CES展推出搭载公司48Tops高算力AI模组的人形机器人原型机 [1] - 公司将持续推动高速通信及端侧AI技术在机器人领域的应用拓展 [1] 行业应用 - 公司产品技术主要面向机器人领域的高速通信及端侧计算需求 [1] - 高算力AI模组（48Tops规格）已实现人形机器人场景落地 [1]

公司产品与技术布局 - 公司无线通信模组、智能模组及高算力AI模组可为机器人产品提供高速通信与端侧计算能力 [1] - 公司研发设计的48Tops高算力AI模组已应用于合作伙伴2025年CES展推出的人形机器人原型机方案 [1] - 公司将继续推动高速通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1] 行业特性与影响因素 - 机器人属于新兴产业 相关技术和产品落地受技术迭代、市场环境及客户需求多重因素影响 [1] - 物理AI作为人工智能与物理学深度融合的前沿技术 可推动机器人、自动驾驶及高端制造等领域智能化升级 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报与2025一季报实现高速增长，持续看好公司在AIOT、5G和智能汽车浪潮下的发展前景，小幅上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年公司实现营业收入29.41亿元，同比增长36.98%，实现归母净利润1.36亿元，同比增长110.16%；2025年一季度实现营收9.97亿元，同比增长73.57%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长616.02% [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润1.90（+0.01）/2.58（+0.21）/3.50亿元，对应EPS分别为0.73/0.99/1.34元/股，对应当前股价的PE分别为66.4/48.8/36.0倍 [4] 业务增长与盈利情况 - 智能网联车、IoT和FWA领域均增长，海外市场进展顺利，国内/海外市场分别实现营收21.38/8.03亿元，同比增长43.39%/22.40%，海外营收占比为27.30% [5] - 2024年公司整体毛利率/净利率分别为17.03%/4.57%，同比-2.12/+1.65pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.01%/2.14%/7.08%/1.11%，同比-0.96/-0.70/-2.88/+0.60pct，盈利能力逐步增强 [5] 核心优势情况 - 持续加码AI领域研发投入，高算力AI模组产品竞争力凸显，高算力模组可提供0.2T至48T的异构算力，支持大模型端侧部署，48Tops高算力模组已在人形机器人“大脑”控制器领域成功应用 [6] - 新品持续推出维持高竞争力，基于骁龙8至尊版的SNM980将巩固公司在机器人、AIPC、视频会议等领域的优势；智能网联车领域，5G智能座舱模组出货量保持行业领先，持续获得头部车厂项目定点，并发布行业首款48TOPS 5G智能座舱模组SRM965 [6] - 即将于5月20日出席台北国际电脑展，海外市场持续推进 [6] 财务摘要和估值指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,147|2,941|3,939|5,036|6,384| |YOY(%)|-6.9|37.0|33.9|27.9|26.8| |归母净利润(百万元)|65|136|190|258|350| |YOY(%)|-49.5|110.2|40.1|36.0|35.5| |毛利率(%)|19.2|17.0|17.0|16.5|16.0| |净利率(%)|2.9|4.6|4.8|5.1|5.4| |ROE(%)|4.2|8.6|10.7|12.8|14.9| |EPS(摊薄/元)|0.25|0.52|0.73|0.99|1.34| |P/E(倍)|195.5|93.0|66.4|48.8|36.0| |P/B(倍)|8.5|8.0|7.2|6.3|5.4| [7] 财务预测摘要情况 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入3939百万元、营业成本3269百万元等，还涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率预测 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报与2025一季报实现高速增长，持续看好公司在AIOT、5G和智能汽车浪潮下的发展前景，小幅上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年公司实现营业收入29.41亿元，同比增长36.98%，实现归母净利润1.36亿元，同比增长110.16%；2025年一季度实现营收9.97亿元，同比增长73.57%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长616.02% [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润1.90（+0.01）/2.58（+0.21）/3.50亿元，对应EPS分别为0.73/0.99/1.34元/股，对应当前股价的PE分别为66.4/48.8/36.0倍 [4] 业务增长与盈利情况 - 智能网联车、IoT和FWA领域均呈现增长态势，海外市场进展顺利，国内/海外市场分别实现营收21.38/8.03亿元，同比增长43.39%/22.40%，海外营收占比为27.30% [5] - 2024年公司整体毛利率/净利率分别为17.03%/4.57%，同比-2.12/+1.65pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.01%/2.14%/7.08%/1.11%，同比-0.96/-0.70/-2.88/+0.60pct，盈利能力逐步增强 [5] 核心优势情况 - 持续加码AI领域研发投入，高算力AI模组产品竞争力凸显，高算力模组可提供0.2T至48T的异构算力，支持大模型端侧部署，48Tops高算力模组已在人形机器人“大脑”控制器领域成功应用 [6] - 新品持续推出维持高竞争力，基于骁龙8至尊版的SNM980将巩固公司在机器人、AIPC、视频会议等领域的优势；智能网联车领域，5G智能座舱模组出货量保持行业领先，持续获得头部车厂项目定点，并发布行业首款48TOPS 5G智能座舱模组SRM965 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,147|2,941|3,939|5,036|6,384| |YOY(%)|-6.9|37.0|33.9|27.9|26.8| |归母净利润(百万元)|65|136|190|258|350| |YOY(%)|-49.5|110.2|40.1|36.0|35.5| |毛利率(%)|19.2|17.0|17.0|16.5|16.0| |净利率(%)|2.9|4.6|4.8|5.1|5.4| |ROE(%)|4.2|8.6|10.7|12.8|14.9| |EPS(摊薄/元)|0.25|0.52|0.73|0.99|1.34| |P/E(倍)|195.5|93.0|66.4|48.8|36.0| |P/B(倍)|8.5|8.0|7.2|6.3|5.4| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入3939百万元、营业成本3269百万元等，还涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率预测 [9]