半固态电池隔膜业务布局 - 控股子公司江苏三合电池材料科技具备半固态电池隔膜量产供应能力 [1] - 公司正积极开拓半固态电池隔膜市场 [1] 全固态电池材料技术进展 - 控股子公司湖南恩捷前沿新材料专注高纯硫化锂 硫化物固态电解质及电解质膜研发 [1] - 高纯硫化锂产品中试线已搭建完成 [1] - 固态电解质10吨级产线已投产并具备出货能力 [1] - 玉溪规划建设千吨级产线 [1] 技术发展战略 - 公司将继续投入研发推动行业技术发展 [1] - 积极开拓市场并加深与客户合作和技术交流 [1]

海外市场优势 - 海外产能布局早 2020年建设匈牙利一期4亿平产能 2024年公告美国工厂7亿平涂覆膜产能 [2] - 知识产权体系完善 拥有自有及帝人授权专利 在日本韩国美国欧洲多国进行专利布局 [2] - 与全球知名电池厂商保持长期深度合作 深耕海外销售渠道多年 [2][3] 产能与订单状况 - 当前产能利用率处于行业领先水平 在手订单充沛 [4][5] - 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 2025年出货量有望进一步增长 [5] - 国内湿法隔膜基地覆盖上海珠海无锡江西湖北重庆 干法隔膜基地江西恩博年产能10亿平 [6] 行业供需展望 - 隔膜行业产能新增大幅放缓 供过于求状态逐步收敛 [4] - 下半年为隔膜需求旺季 未来隔膜产能将略紧 [4] - 下游储能需求较为旺盛 [5] 技术布局 - 半固态电池隔膜已具备量产供应能力 正积极开拓市场 [7] - 全固态电池材料布局高纯硫化锂和硫化物固态电解质 中试线已完成 10吨级产线已投产 [7] - 玉溪规划千吨级产线 持续投入研发并深化客户合作 [7]

固态电池指数表现 - 9月8日至9月12日固态电池指数上涨2.6% 2025年累计上涨51.7% 同期沪深300指数上涨14.9% [1][3] - 固态电池相关标的平均上涨2.5% 电池外环节均上涨 正极及电解质上涨5.6% 导电剂上涨3.9% [1][3] - 涨幅前五标的包括天际股份上涨28.8% *ST威尔上涨27.6% 厦钨新能上涨26.8% 恩捷股份上涨16.8% 金银河上涨16.1% [3] 材料技术进展 - 恩捷股份高纯硫化锂产品完成小试吨级年产能建设 硫化锂中试线搭建完成 10吨级固态电解质产线已投产并具备出货能力 [1][2] - 公司将继续投入研发并加深与客户合作 推动行业技术发展 [2] 设备与订单突破 - 海目星成功打通锂金属固态电池量产全线工艺环节 获得2GWh固态电池价值4亿元量产设备订单 为行业首个高能量锂金属固态电池可量产商用订单 [2] - 先导智能干法设备成功交付 降本超15% [2] 下游应用测试 - 奔驰EQS搭载固态电池完成德国至瑞典1205公里测试 剩余续航137公里 刷新Vision EQXX概念车纪录 电池由Factorial Energy提供 [2] 产业化发展预期 - 固态电池正从实验室阶段向量产验证阶段发展 预计2025年底小批量装车试验 2026-2027年普遍装车试验 [2] - 低空 机器人 AI等新兴应用场景打开固态电池市场空间 产业化落地有望提速 [2] 行业关注标的 - 推荐标的包括宁德时代 受益标的覆盖设备 电池 正极及电解质 导电剂 电解质复合膜 硅碳负极 金属锂负极 集流体 铝塑膜等细分领域企业 [2]

公司经营与订单情况 - 隔膜产品品质好且具有行业品牌优势 受到众多下游客户一致认可 [2] - 近期下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 [2] - 目前产能利用率较高 处于行业领先水平 [2] 半固态电池业务布局 - 控股子公司江苏三合电池材料科技已有2条产线 具备半固态电池隔膜量产供应能力 [2] - 公司正在积极开拓半固态电池隔膜市场 [2] 全固态电池材料研发进展 - 控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技专注高纯硫化锂 硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品研发 [2] - 高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行 [2] - 硫化锂中试线已经搭建完成 [2] - 10吨级固态电解质产线已经投产并具备出货能力 [2] - 公司将继续投入研发并积极开拓市场 加深与客户合作和技术交流 [2] 固态电解质技术特性 - 在硫化物固态电解质中使用溴等元素掺杂提升离子电导率 [2] - 通过晶格缺陷调控与晶体结构优化降低Li⁺迁移位垒 增加Li⁺载流子浓度或拓宽迁移通道 [2] - 制备的硫化物固态电解质具备超低粒径和超高离子电导率两大核心特性 [3] - 超低粒径与超高离子电导率形成显著协同效应 为高性能固态电池开发提供关键材料支撑 [3]

产能与市场表现 - 公司隔膜产品品质好，在行业中有品牌优势，受到众多下游客户的一致认可 [2] - 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势，目前公司产能利用率较高，处于行业领先水平 [2] - 隔膜产品价格受供需等多种综合因素决定，具体型号产品价格受供需关系、市场竞争情况等多重因素博弈决定 [2] 固态电池材料布局 - 控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司已有2条产线，具备半固态电池隔膜量产供应能力 [4] - 控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局 [4] - 高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，硫化锂中试线已经搭建完成 [4] - 10吨级的固态电解质产线已经投产，具备出货能力 [4] 硫化物电解质技术优势 - 硫化物固态电解质具备超低粒径、超高离子电导率两大核心特性，两者形成显著协同效应 [5] - 超低粒径电解质可有效提高电解质膜层的致密度，抑制锂枝晶的生长，提高电池的能量密度以及循环寿命 [5] - 电解质可均匀分散于活性物质颗粒表面及孔隙中，有效缓解固固界面接触不良问题，优化电解质与正/负极材料的界面相容性 [5] - 显著降低界面阻抗，结合纳米级超低粒径以及超高电导率构建的连续离子传输通道，最终实现了高离子电导率 [5] - 协同作用大幅提升了电解质的离子传输效率，同时减少了电池循环过程中的界面副反应 [5] 硫化物电解质技术突破 - 通过微纳化技术将硫化物固态电解质的粒径减小，同时离子电导率损失很小 [6] - 原来的硫化物固态电解质的粒径在15um以上，离子电导率在11ms/cm [6] - 最新突破：粒径可以做到300nm，离子电导率保持在6ms/cm以上，仍是行业内较高水平 [6] - 硫化物固态电解质的粒径做小能够减小固固界面的阻抗，提高电池的堆积密度以及减小电解质的孔隙率 [6] - 提升整个电池的能量密度并减少锂枝晶的发生，满足电池快充的性能 [6] 固态电解质研发细节 - 在硫化物固态电解质（LPSC）中，会选用溴等元素掺杂来提升离子电导率 [2] - 核心原理是通过晶格缺陷调控与晶体结构优化，降低Li⁺迁移位垒、增加Li⁺载流子浓度或拓宽迁移通道 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.5亿元，同比上升72.02% [1] - 归母净利润-7273.89万元，同比下降0.3% [1] - 第二季度营业总收入1.84亿元，同比上升81.49% [1] - 第二季度归母净利润-2965.61万元，同比上升50.34% [1] - 毛利率-2.07%，同比增幅85.23% [1] - 净利率-22.72%，同比增幅41.14% [1] - 三费占营收比13.3%，同比减少31.62% [1] - 每股收益-0.47元，同比减少4.44% [1] - 每股经营性现金流-1.15元，同比减少254.98% [1] - 货币资金3.64亿元，同比减少18.81% [1] - 应收账款3.86亿元，同比上升240.97% [1] - 有息负债3.42亿元，同比上升148.04% [1] 业务运营 - 公司拥有配套齐全的三废处理装置，收副产物协同降本 [4] - 三乙胺消耗下降85%以上，溶剂消耗下降75%以上 [4] - 添加剂产品在电解液中质量占比一般在2%-10% [4] - VC、FEC销售价格受供需关系、原材料价格和宏观经济等因素影响 [4] - 公司产品定价按照随行就市原则动态调整 [4] 技术研发 - 公司已完成多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制 [5] - 技术储备包括半固态电解质添加剂双三氟甲磺酰亚胺锂、高纯硫化锂、新型硅碳负极、单壁纳米管导电剂等 [5] 行业状况 - 2021年开始添加剂产品供不应求，价格较高 [4] - 电解液添加剂新增产能逐步释放，市场出现供大于求状况 [4] - VC、FEC销售价格下降较多 [4] - 固态电池具有高能量密度、高安全性等优势，应用前景广阔 [5]

产能与成本 - 产能利用率处于行业领先水平 [2] - 高产能利用率有效降低停机转产成本 [4] - 开工率和产能利用率行业领先 [4] 产品与技术研发 - 已发布第二代5μm高强基膜，提升电池储能容量 [3] - 江苏三合具备半固态电池隔膜量产供应能力 [3] - 湖南恩捷专注固态电池材料研发，硫化锂产品小试吨级年产能已建成 [3] - 百吨级硫化锂中试线搭建完成，10吨级固态电解质产线已投产 [3] 市场与价格趋势 - 价格竞争逐步向高质量竞争转化 [2] - 价格走向受供求关系和产品结构影响 [2] - 积极开拓全球客户长期稳定合作关系 [4] 前瞻性布局 - 江苏三合已有2条半固态电池隔膜产线 [3] - 湖南恩捷开发硫化物固态电解质及电解质膜产品 [3] - 继续投入研发，推动行业技术发展 [3]

固态电池行业布局进展 - 鹏辉能源固态电池能量密度从280Wh/kg提升至320Wh/kg，新一代产品无需加压模组且性能更稳定，计划2025年9月建成中试线，应用领域涵盖新能源汽车、无人机等[2] - 鹏辉能源研发的消费类半固态电池已通过针刺测试，正在准备送样，核心优势为高安全性[2] - 国轩高科全固态电池中试线电芯良品率达90%，启动2GWh量产线设计，采用硫化物路线能量密度350Wh/kg，单次充电续航1000公里，计划2027年小批量量产[2] 固态电池技术研发动态 - 德尔股份建成固态电池样品试制线，第二代产品能量密度260Wh/kg，第三代目标突破400Wh/kg[3] - 恩捷股份子公司完成百吨级硫化锂中试线和10吨级硫化物固态电解质产线建设，具备供货能力但尚未规模化收入[3] - 恩捷股份判断全固态电池将优先应用于航空航天、深海等高性能需求领域[3] 固态电池材料进展 - 泰和科技硫化锂、硫化物固态电解质等项目处于中试阶段，部分产品已送样验证[4] - 道氏技术与珠海冠宇合作开发固态电池材料，珠海冠宇建成全固态电池实验线并投产富锂锰正极材料[4] - 珠海冠宇开发的消费类半固态电池能量密度达850-900Wh/L，已应用于部分产品[4] 固态电池产业化展望 - 行业预计2025-2026年中试线密集落地，2027年全固态电池小批量装车，2028-2029年在低空经济等领域率先放量[5] - 国内固态电池出货量预计从2024年7GWh增长至2030年65GWh[5] - 固态电解质材料路线逐渐向硫化物路线收敛[5]

全固态电池材料布局 - 公司下属控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局 [1] - 高纯硫化锂产品的百吨级硫化锂中试线已经搭建完成 [1] - 10吨级硫化物固态电解质已经建成并具备供货能力 [1] 业务发展现状 - 目前尚未能产生规模化的收入 [1] - 公司将继续投入研发并积极开拓市场 [1] - 公司计划加深与客户的合作和技术交流以推动行业技术发展 [1]

全固态电池材料布局 - 公司下属控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局 [1] - 高纯硫化锂产品的百吨级硫化锂中试线已经搭建完成 [1] - 10吨级硫化物固态电解质已经建成，具备供货能力 [1] 商业化进展 - 目前尚未能产生规模化的收入 [1]