交易方案概述 - 公司计划以总价15.04亿元收购富创优越剩余57.84%股权，交易完成后将实现100%控股 [1][2] - 收购对价中10.23亿元以增发股份支付，4.81亿元以现金支付 [2] - 公司同步启动不超过9.51亿元的配套融资，由控股股东东阳华盛全额认购，其持股比例将从14.96%升至20.53% [2] - 配套融资资金将用于支付4.0亿元收购对价及4.8亿元境内外产能扩建 [2] 标的公司业务概况 - 富创优越是一家领先的光通信服务商，深耕行业超过18年，为国内最大光模块PCBA生产商之一 [3] - 公司拥有深圳和马来西亚的境内外产能布局，并持续扩产，预计至2025年6月总产线达16条 [3] - 富创优越掌握COB、Flip Chip、CPO等先进封装技术，拥有国际化研发团队和跨国供应链支持能力 [3] 标的公司财务表现 - 2024年富创优越实现营收12.3亿元，同比增长116%，实现业绩1.3亿元，同比增长434% [4] - 2025年1-4月实现营收6.4亿元，业绩0.7亿元，净利率从2023年的4.2%提升至11.7% [4] - 2024年400G光模块PCBA出货290万片，实现收入2.8亿元，同比增长302%；800G光模块PCBA出货365万片，实现收入4.3亿元，同比增长478% [4] - 2025年1-4月光通信产品收入4.5亿元，占比73.17%；铜缆连接器收入1.1亿元，占比17.26%；海事通信产品收入0.3亿元，占比5.49% [4] - 400G及以上高速光模块收入占比从2023年的32%提升至2025年1-4月的72% [4] 交易战略意义 - 收购富创优越将帮助公司构筑第二增长曲线，切入半导体及算力制造领域 [1][5] - AI应用加速和算力需求爆发推动光模块行业高增长，富创优越发展前景广阔 [5] - 公司汽车被动安全业务产能利用率较高，新工厂处于爬坡阶段，有望带动汽车板块持续增长 [5]

投资评级 - 报告对华懋科技的投资评级为"买入"，并维持该评级 [7] 核心观点 - 华懋科技是汽车被动安全业务龙头，安全气囊产品产能利用率较高，新工厂投产并处于持续爬坡阶段，有望带动汽车板块持续增长 [2] - 公司通过收购光模块PCBA龙头富创优越剩余57.84%股权，实现100%控股，全面切入半导体及算力制造领域，打造全新成长极 [4] - AI浪潮将持续推动光模块行业高增长，富创优越前景广阔，有望带动公司业绩持续向上 [2][8] - 预计公司2025-2027年归母净利润为5.43亿元、7.20亿元、9.15亿元，对应同比增速96%、33%、27%，对应PE 31倍、24倍、19倍 [8] 收购交易细节 - 公司拟以总价15.04亿元收购富创优越剩余57.84%股权，其中10.23亿元以增发股份募集，4.81亿元以现金支付 [8] - 交易前，公司通过子公司华懋东阳持有富创优越42.16%股权 [4] - 公司同步启动不超过9.51亿元的配套融资，由控股股东东阳华盛全额认购，其持股比例将由14.96%升至20.53% [8] - 融资资金将用于支付4.0亿元收购对价及4.8亿元境内外产能扩建 [8] 富创优越业务概况 - 富创优越深耕光通信逾18年，为国内最大光模块PCBA生产商之一，与多家全球头部客户建立了长期合作 [8] - 公司前瞻性布局深圳+马来西亚的境内外产能，实现高效协同；至2025年6月总产线达16条 [8] - 公司自主研发推出COB、Flip Chip、CPO等先进封装技术，国际化研发团队提供跨国供应链支持 [8] - 核心产品包括高速率光模块PCBA、AEC/ACC/DAC等铜缆连接器及VHF/AIS等海事通信产品 [8] 富创优越财务表现 - 2024年，富创优越实现营收/业绩12.3亿元/1.3亿元，同比+116%/+434% [8] - 2025年1-4月，实现营收/业绩6.4亿元/0.7亿元，净利率由2023年的4.2%提升至11.7% [8] - 2025年1-4月，光通信/铜缆连接器/海事通信产品分别实现收入4.5亿元/1.1亿元/0.3亿元，占比73.17%/17.26%/5.49% [8] - 2024年，富创优越400G/800G光模块PCBA出货290万片/365万片，实现收入2.8亿元/4.3亿元，同比增长302%/478% [8] - 400G及以上高速光模块收入占比由2023年的32%提升至2025年1-4月的72% [8] 华懋科技财务预测 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为27.66亿元、33.20亿元、39.83亿元 [27] - 预计归属于母公司所有者的净利润分别为5.43亿元、7.20亿元、9.15亿元 [27] - 预计每股收益分别为1.65元、2.19元、2.78元 [27] - 预计市盈率分别为31.29倍、23.58倍、18.58倍 [27]

权威精选 9月29日晚间，华懋科技披露重大资产重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金方式，收购深圳市富 创优越科技有限公司剩余57.84%的股权。交易完成后，富创优越将成为华懋科技的全资子公司。此次 交易总对价为15.04亿元，结合前期投资，华懋科技为全资子公司富创优越总计投入约18.99亿元。 分步实施收购 资料显示，华懋科技是一家新材料及先进制造科技企业，历经20余年的发展，公司已成为汽车被动安全 领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别为16.37亿元、20.55亿元、22.13亿元，归属母公司股东的 净利润分别为1.98亿元、2.42亿元、2.77亿元。华懋科技表示，公司在当前主营业务占据市场龙头地位 并稳健增长的基础上，积极响应加快发展新质生产力的政策，拟寻求第二增长曲线。 公告称，富创优越是一家专注于高速率光模块PCBA和高速铜缆连接器等算力基础设施核心组件智能制 造的企业。其客户群优质，已进入全球前十大光模块厂商中的三家供应链。2024年，公司800G光模块 PCBA出货量超350万支，实现营收12. ...

收购方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳市富创优越科技有限公司剩余57.84%股权，交易完成后富创优越将成为公司全资子公司 [1] - 此次交易总对价为15.04亿元，结合前期投资，公司为全资子公司富创优越总计投入约18.99亿元 [1] - 交易对价的68%以公司股票支付，拟发行股票数量总计为34315697股，占交易完成后总股本的9.44%，发行价格为29.8元/股 [4] 公司主营业务与财务表现 - 公司是一家新材料及先进制造科技企业，是汽车被动安全领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件 [2] - 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别为16.37亿元、20.55亿元、22.13亿元，归属母公司股东的净利润分别为1.98亿元、2.42亿元、2.77亿元 [2] - 公司在当前主营业务占据市场龙头地位并稳健增长的基础上，拟寻求第二增长曲线 [2] 标的公司业务与财务表现 - 富创优越是一家专注于高速率光模块PCBA和高速铜缆连接器等算力基础设施核心组件智能制造的企业，客户群优质，已进入全球前十大光模块厂商中的三家供应链 [2] - 2024年，公司800G光模块PCBA出货量超350万支，实现营收12.31亿元，同比增长115.8%，净利润1.29亿元，同比增长433.63% [2] - 2025年1月至4月，公司业务继续保持强劲增长势头，实现营收6.43亿元，净利润为0.75亿元 [2] 收购战略与估值分析 - 此次收购是一个分步实施、精准把握时机的战略过程，在2024年底AI算力浪潮初现端倪、行业估值尚处低位时，公司即以约9.5亿元估值首次入股富创优越 [3] - 首次入股以7.36倍（基于2024年净利润）的较低市盈率锁定25%股权，2025年1月在与财务投资者的交易中将富创优越估值谈判至8.5亿元，再次优化入股成本 [3] - 截至今年一季度末，公司共出资3.95亿元持有富创优越42.16%股权，此次最终估值定为26亿元，以三年平均承诺净利润计算，收购市盈率约为10倍，整体收购的综合市盈率仅约7.3倍 [3] 交易承诺与资金用途 - 交易对方承诺富创优越2025年至2027年累计净利润不低于7.8亿元 [4] - 公司拟向控股股东募集配套资金不超过9.51亿元，用于支付现金对价及支持富创优越的马来西亚新生产基地建设、深圳工厂扩产及研发中心升级，其中现金对价为4亿元 [4] 战略转型意义 - 通过此次重组，公司有望从传统汽车安全领域切入高速增长的AI算力赛道，获得强劲的业绩增长点 [4] - 公司完成了向新质生产力企业的关键转型升级，未来发展空间广阔 [4]

收购交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购富创优越剩余57.84%股权，交易完成后富创优越将成为全资子公司 [2] - 此次交易总对价为15.04亿元，结合前期投资，公司为富创优越总计投入约18.99亿元 [2] 收购方华懋科技基本面 - 公司是新材料及先进制造科技企业，为汽车被动安全领域龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋及安全带等 [3] - 2022年、2023年、2024年公司营业收入分别为16.37亿元、20.55亿元、22.13亿元，归属母公司股东的净利润分别为1.98亿元、2.42亿元、2.77亿元 [3] - 公司在当前主营业务稳健增长基础上，拟寻求第二增长曲线 [3] 标的公司富创优越基本面 - 富创优越专注于高速率光模块PCBA和高速铜缆连接器等算力基础设施核心组件智能制造 [3] - 公司客户群优质，已进入全球前十大光模块厂商中的三家供应链 [3] - 2024年公司800G光模块PCBA出货量超350万支，实现营收12.31亿元，同比增长115.8%，净利润1.29亿元，同比增长433.63% [3] - 2025年1月至4月公司实现营收6.43亿元，净利润为0.75亿元 [3] 分步收购战略与估值 - 收购过程分步实施，2024年底AI算力浪潮初现时以约9.5亿元估值首次入股，以7.36倍市盈率锁定25%股权 [4] - 2025年1月在与财务投资者的交易中将估值谈判至8.5亿元，进一步优化成本 [4] - 截至今年一季度末，公司共出资3.95亿元持有富创优越42.16%股权 [4] - 此次最终估值定为26亿元，以三年平均承诺净利润计算收购市盈率约10倍，整体收购综合市盈率仅约7.3倍 [4] 交易结构与资金用途 - 交易对方承诺富创优越2025年至2027年累计净利润不低于7.8亿元 [5] - 交易对价的68%以公司股票支付，拟发行股票数量总计为34315697股，占交易后总股本的9.44%，发行价格为29.8元/股 [5] - 公司拟向控股股东募集配套资金不超过9.51亿元，用于支付现金对价及支持富创优越的马来西亚新生产基地建设、深圳工厂扩产及研发中心升级 [5] 战略转型意义 - 通过此次重组，公司有望从传统汽车安全领域切入高速增长的AI算力赛道 [6] - 公司不仅获得强劲业绩增长点，更完成了向新质生产力企业的关键转型升级 [6]