文章核心观点 - 在A股市场慢牛格局下，量化指数增强产品的制胜关键在于同时具备强劲的“进攻能力”（上行捕获率）和优秀的“防守能力”（下行捕获率）[3][4] - 文章按不同指数类别（沪深300、中证500、中证1000、中证/国证2000）梳理了2024年前三季度进攻能力领先且防守能力稳健的公募量化指增产品前十名，为投资者提供参考[4] 沪深300指数增强产品 - 138只沪深300指增产品年内收益均值为19.17%，进攻能力均值为0.982，防守能力均值为0.912 [5] - 富荣沪深300指数增强A（004788）进攻能力为1.19，排名第一，年内收益达27.07%，超越基准涨幅17.03% [5] - 平安沪深300指数量化增强A（005113）进攻能力为1.13，排名第二，防守能力为0.88，年内收益26.17% [5][6] - 基金经理郎骋成的策略基于美林时钟模型，结合宏观与微观基本面主动研究以规避因子失真 [6] 中证500指数增强产品 - 212只中证500指增产品年内收益均值为29.69%，进攻能力均值为0.920，防守能力均值为0.824 [7] - 鹏华中证500指数增强A（014344）进攻能力为1.01，排名第一，防守能力为0.66，前三季度收益高达41.63%，远超基准涨幅27.91% [7] - 基金经理苏俊杰毕业于芝加哥大学金融数学系，其策略融合海外多因子模型与A股高频量价因子，并构建AI+基本面量化模型 [8] 中证1000指数增强产品 - 110只中证1000指增产品年内收益均值为32.83%，进攻能力均值为0.960，防守能力均值为0.766 [9] - 长信中证1000指数增强A（018013）进攻能力为1.10，排名第一，防守能力为0.76，年内收益43.14%，超越基准涨幅25.77% [10] - 基金经理左金保采用中低频量化策略，利用多因子模型基于财务报表、分析师预期和股价波动等维度捕捉超额收益 [11] 中证/国证2000指数增强产品 - 52只中证/国证2000指增产品前三季度收益均值为37.58%，进攻能力均值为0.958，防守能力均值为0.784 [12] - 招商中证2000指数增强A（010010）进攻能力为1.05，排名第一，防守能力为0.77，前三季度收益达45.81%，基准涨幅为30.12% [13] - 受益于小微盘股活跃表现，基金经理王平在组合构建中重点配置财务稳健、估值适中的小盘个股以争取更优超额收益 [14]

核心观点 - 上周（2025-10-09至2025-10-10）估值因子在主要宽基指数中表现突出，成为驱动指数增强策略超额收益的关键力量 [1] - 截至2025年10月10日，中证2000指数增强策略本年超额收益高达23.32%，显著高于其他宽基指数增强策略 [1][5] - 小盘风格指数（中证1000、中证2000）的增强产品本年超额收益普遍超过12%，明显优于大盘风格指数（沪深300、中证500）增强产品 [5] 公募指数增强基金表现 - 沪深300增强基金规模达772亿元，为各类宽基指数增强产品中规模最大，共有53只产品 [9] - 易方达沪深300精选增强A（010736.OF）本年收益32.31%，超额收益14.98%，在沪深300增强产品中排名第一 [10] - 鹏华中证500指数增强A（014344.OF）本年收益41.67%，超额收益12.46%，在中证500增强产品中表现最佳 [16] - 工银瑞信中证1000ETF增强（561280.SH）本年收益44.54%，超额收益18.09%，领跑中证1000增强产品 [21] - 汇添富国证2000指数增强A（019318.OF）本年收益46.5%，超额收益17.14%，在国证2000增强产品中排名第一 [26] 单因子表现 - 沪深300股票池内上周表现最好的单因子是BPROE分位数（2.41%）、单季度毛利润（2.3%）、单季度营业利润（2.1%） [36] - 中证500股票池内上周超额收益较好的因子是单季度EP倒数（1.69%）、BPROE分位数（1.54%）、单季度营业利润（1.46%） [37] - 中证1000股票池内市盈率（扣非）倒数因子上周超额收益达2.01%，单季度SP因子为1.95% [38] - 中证2000股票池内估值类因子表现强劲，市盈率（归母）倒数上周超额收益2.22%，单季度EP倒数达2.19% [39] - 全市场范围内，5分钟成交量偏度因子上周超额收益最高，达2.31%，市盈率（归母）倒数因子为2.27% [39] 大类因子表现 - 上周沪深300内大类因子表现前三为估值（2.6%）、市值（2.19%）、价量（2.15%） [45] - 中证500内表现较好的大类因子是估值（2.28%）、分析师（1.71%）、高频分钟（1.62%） [1] - 中证1000内估值因子表现最佳（2.52%），其次为市值（2.11%）和高频分钟（1.94%） [1] - 中证2000内估值因子超额收益达2.63%，高频分钟因子为2.18%，公司治理因子为1.89% [1] - 成长因子在沪深300股票池内本年表现突出，超额收益达26.03%，盈利因子为25.54% [45] 指数增强策略表现 - 沪深300指数增强策略本年收益22.81%，超额收益5.48%，超额最大回撤-3.15% [5] - 中证500指数增强策略本年收益30.56%，超额收益1.35%，超额收益最大回撤-5.01% [5] - 中证1000指数增强策略本年收益39.02%，超额收益12.56%，超额最大回撤-5.59% [5] - 中证2000指数增强策略表现最为亮眼，本年收益54.98%，超额收益23.32%，超额最大回撤-5.23% [5]

市场整体表现 - A股2025年前三季度呈现显著分化行情，科技龙头股表现强劲，而白酒、房地产等传统板块涨幅靠后 [4] - 主要指数中，代表大盘的沪深300指数年内上涨19.94%，代表小盘股的中证2000指数年内涨幅达31.74%，小盘股表现优于大盘股 [4] - 在行业轮动加快的市场环境下，指数增强型基金因其能提供超越基准的“超额收益”而成为投资新思路 [4] 指数增强基金整体业绩 - 全市场755只公募指数增强基金中，有593只在2025年前三季度跑赢了对应指数，胜率约为78.54% [4] - 所有指增产品前三季度超额收益均值为3.03% [4] - 中证2000指数增强产品表现最为亮眼，31只产品前三季度收益均值高达40.74%，超额收益均值达11.11% [4][14] 各指数增强基金细分表现 - **沪深300指增**：158只产品前三季度收益均值为19.17%，超额收益均值为1.77%，其中104只实现正超额，占比65.82% [5] - **中证500指增**：156只产品前三季度收益均值为29.60%，超额收益均值为1.48% [8] - **中证1000指增**：88只产品前三季度收益均值为34.28%，超额收益均值高达8.32% [11] - **中证2000指增**：31只产品前三季度收益均值为40.74%，超额收益均值高达11.11% [14] 各指数增强基金业绩领先产品 - **沪深300指增前十**：易方达基金张胜记管理的易方达沪深300精选增强A以17.08%的超额收益和34.11%的总收益位居第一 [6][7] - **中证500指增前十**：鹏华基金苏俊杰管理的鹏华中证500指数增强A以13.72%的超额收益和41.63%的总收益夺冠 [9][10] - **中证1000指增前十**：工银瑞信基金何顺管理的工银中证1000指数增强A以18.52%的超额收益和44.29%的总收益排名第一 [12][13] - **中证2000指增前十**：天弘基金杨超、王帅管理的天弘国证2000指数增强A以18.21%的超额收益和46.48%的总收益位列榜首 [14] 领先基金经理及策略亮点 - 易方达基金张胜记拥有20年证券从业经验，深耕基本面指数增强领域 [7] - 鹏华基金苏俊杰毕业于芝加哥大学金融数学系，其量化模型结合了多因子基本面量化和高频量价因子，并构建了独特的AI+基本面量化模型 [10] - 工银瑞信基金何顺为北京大学统计学博士，主要负责SmartBeta策略、指数增强策略等量化投研工作 [13] - 鹏华基金苏俊杰管理的产品在多个指数增强类别（中证500、中证1000）中均位列前十，显示出其策略的有效性 [9][13]

指数增强基金市场概况 - A股市场持续回暖，两市成交额接连突破2万亿，投资热度持续攀升，指数增强赛道获得越来越多关注[5] - 截至2025年8月25日，全市场共有784只公募指增产品，今年来收益均值高达24.12%，超额收益均值为2.39%[5] - 受益于中小盘行情持续火热，中证2000指增和国证2000指增产品今年来业绩表现突出[5] 各指数增强产品表现对比 - 沪深300指增产品158只，今年来收益均值15.64%，基准收益12.72%，超额收益均值2.20%[5] - 中证500指增产品150只，今年来收益均值23.44%，基准收益20.14%，超额收益均值2.86%[10] - 中证1000指增产品88只，今年来收益均值31.63%，基准收益24.37%，超额收益均值7.19%[14] - 国证/中证2000指增产品21只，今年来收益均值39.16%，基准收益29.11%，超额收益均值10.05%[17] 沪深300指增前十强产品 - 安信量化沪深300增强A(003957)排名第一，今年来收益20.69%，基准收益12.24%，超额收益8.45%[7] - 平安沪深300指数量化增强A(005113)排名第二，今年来收益21.28%，基准收益12.91%，超额收益8.37%[9] - 易方达基金产品排名第三，今年来收益21.05%，基准收益12.91%，超额收益8.14%[7] - 安信基金施荣盛采用100%机器学习和深度学习模型，依靠概率优势和大数定律获得证券市场错误定价收益[8] 中证500指增前十强产品 - 鹏华中证500指数增强A(014344)排名第一，今年来收益30.35%，基准收益20.33%，超额收益10.02%[11] - 中欧中证500指数增强A(015453)排名第二，今年来收益29.70%，基准收益20.33%，超额收益9.37%[11] - 长城基金产品排名第三，今年来收益27.63%，基准收益20.33%，超额收益7.30%[11] - 鹏华基金苏俊杰构建AI+基本面量化模型，依托5000多个有效因子数据库，在不同指数中精选适应性组合[12][13] 中证1000指增前十强产品 - 工银中证1000指数增强A(016942)排名第一，今年来收益39.70%，基准收益24.22%，超额收益15.48%[15] - 博道中证1000指数增强A(017644)排名第二，今年来收益39.15%，基准收益24.22%，超额收益14.93%[15] - 汇添富基金产品排名第三，今年来收益39.01%，基准收益24.22%，超额收益14.79%[15] - 工银瑞信基金何顺为北京大学统计学博士，负责SmartBeta策略、指数增强策略、量化总量相关投研工作[16] 中证/国证2000指增前十强产品 - 汇添富国证2000指数增强A(019318)排名第一，今年来收益46.45%，基准收益29.11%，超额收益17.34%[18] - 鹏华国证2000指数增强A(017892)排名第二，今年来收益45.58%，基准收益29.11%，超额收益16.46%[18] - 天弘基金产品排名第三，今年来收益45.02%，基准收益29.11%，超额收益15.90%[18] - 中证2000指数展现较高波动性，高成长、高弹性特点，在牛市行情下是天然的超额沃土[17] - 汇添富基金王星星认为模型和AI只是工具，关键在于准确抓住市场非理性背后机会并系统化表达[19]

量化私募与公募指增产品业绩对比 - 截至2025年8月15日，私募量化指增产品（398只）今年来收益均值为31.11%，超额收益均值为11.50%，而公募量化指增产品（382只）收益均值为22.03%，超额收益均值为6.04%，私募在收益和超额方面均领先公募 [2][3] 不同指数增强策略业绩表现 沪深300指增 - 私募沪深300指增产品（36只）今年来收益均值为15.21%，超额收益均值为7.86%，正超额产品占比97.22% [3] - 公募沪深300指增产品（127只）今年来收益均值为9.90%，超额收益均值为3.26%，正超额产品占比96.06% [3] - 私募前三名产品为海南澎湃私募"澎湃权益1号"、宁波幻方量化"九章幻方沪深300量化多策略1号"、德远投资"德远明选量化二号B类份额" [5][6] - 公募前三名产品为安信基金"安信量化沪深300增强A"（超额10.03%）、易方达基金"易方达沪深300精选增强A"（超额7.31%）、长城基金"长城久泰沪深300指数A"（超额6.91%） [5][7] 中证500指增 - 私募中证500指增产品（197只）今年来收益均值为29.40%，超额收益均值为12.81%，正超额产品占比96.95% [3][9] - 公募中证500指增产品（139只）今年来收益均值为17.70%，超额收益均值为3.62%，正超额产品占比89.93% [3][9] - 私募前三名产品为兆信私募"兆信中证500指数增强1号A类份额"、融伟投资基金"融伟屿通量化二号"、信弘天禾"信弘中证500指数增强2号A类份额" [9][10] - 公募前三名产品为鹏华基金"鹏华中证500指数增强A"（超额9.72%）、中欧基金"中欧中证500指数增强A"（超额9.59%）、博道基金"博道中证500增强A"（超额7.72%） [10][11] 中证1000指增 - 私募中证1000指增产品（149只）今年来收益均值为35.25%，超额收益均值为13.26%，正超额产品占比95.97% [3][12] - 公募中证1000指增产品（87只）今年来收益均值为25.59%，超额收益均值为6.98%，正超额产品占比96.55% [3][12] - 私募前三名产品为今通投资"今通量化价值成长六号"、鹿秀投资"鹿秀长颈鹿7号"、橡木资产"橡木望江二号" [13][14] - 公募前三名产品为博道基金"博道中证1000指数增强A"（超额15.14%）、工银瑞信基金"工银中证1000指数增强A"（超额15.02%）、汇添富基金"汇添富中证1000指数增强A"（超额13.94%） [14][15] 国证/中证2000指增 - 私募国证/中证2000指增产品（16只）今年来收益均值为44.57%，超额收益均值为12.06%，正超额产品占比100% [3][16] - 公募国证/中证2000指增产品（29只）今年来收益均值为34.91%，超额收益均值为10.29% [3][16] - 私募前三名产品为平方和投资"平方和鼎盛中证2000指数增强21号A期"、进化论资产"进化论多棱镜中证2000指数增强B类份额"、天算量化"天算中证2000指数增强1号A类份额" [17][18] - 公募前三名产品为汇添富基金"汇添富国证2000指数增强A"（超额16.30%）、鹏华基金"鹏华国证2000指数增强A"（超额16.10%）、招商基金"招商中证2000指数增强A"（超额13.58%） [17][19] 市场环境与策略优势 - 2025年上半年A股市场呈现显著结构性特征，中小盘风格持续占优，个股波动率提升，叠加日均成交额维持高位，为量化策略创造理想交易环境 [3] - 国证/中证2000指增产品受益于小微盘股风格及流动性充沛环境，成为获取超额的天然沃土 [16]

机构持股情况 - 截至2025年8月20日共有7个机构投资者持有吉宏股份A股股份合计持股量达5194.69万股占总股本的11.48% [1] - 机构投资者包括香港中央结算有限公司西藏永悦诗超企业管理有限公司长城人寿保险股份有限公司-自有资金厦门吉宏科技股份有限公司-第三期员工持股计划华泰柏瑞中证2000指数增强A鹏华中证500指数增强A [1] - 机构持股比例较上一季度下跌1.63个百分点 [1] 公募基金动态 - 本期新披露的公募基金共计2个包括华泰柏瑞中证2000指数增强A鹏华中证500指数增强A [1] 外资持股变化 - 香港中央结算有限公司本期持股增加占比达0.19% [1]