市场与行业表现 - 2025年以来A股市场整体呈现震荡上行态势 医药生物主题基金表现尤为亮眼 成为全市场最耀眼的板块之一 上半年股票型基金涨幅前十榜单中 医药生物主题基金占据绝大多数席位 [2] - 基金经理金笑非管理的鹏华医药科技股票与鹏华创新升级混合等产品业绩表现尤为亮眼 [2] 基金经理概况与投资框架 - 金笑非累计任职时间9年又174天 现任基金资产总规模53.75亿元 在管基金最佳任期回报239.59% [3] - 投资体系以“基本面趋势投资”为核心 创新性融合“明线-暗线”双维度分析框架 [3] - 明线聚焦产业重大变革 追踪技术突破、政策导向等显性驱动因素 重点布局具有“星辰大海”特质的产业方向 如创新药、基因编辑等前沿领域 [3] - 暗线精准把握资产价格周期 通过逆向分析市场情绪与资金流向 捕捉被低估的投资机会 [3] - 暗线策略体现在对存量/增量市场的精准区分 在90%存量资金市场中采取反向策略规避机构高持仓板块 在增量市场中则聚焦资金持续流入的领域 对估值给予更高容忍度 [4] - 通过长期硬逻辑（多年度维度）、中期高景气（年度维度）、短期好业绩（季度维度）三个时间维度构建选股标准 形成完整的投资决策闭环 [13][14] - 投资策略深度融合自上而下和自下而上两种方法 从宏观角度分析行业增长前景 在具体选股时关注企业核心竞争力与管理层质量 [16] 鹏华医药科技股票A基金表现与操作 - 基金成立于2015年6月2日 规模19.21亿元 截至12月12日单位净值1.7419 [5] - 自成立来收益率74.19% 今年来收益率73.03% 近1年收益率58.66% 近2年收益率43.48% 近3年收益率62.34% 近5年收益率53.73% [5] - 2023年第四季度完成关键调仓 将科创板创新药持仓提升至37.2% 同时将CXO持仓降至历史低位 [5] - 2025年第一季度前十大重仓股中 创新药企业占比高达66.01% [5] - 基于对医药板块深度研究 预判机构持仓从历史低点4%回升 提出“贝塔浪潮中的理性舵手”概念 [5] - 基金在2022年4季度买入1,126.26万股诺诚健华 持有期间（2022年10月9日-2025年9月30日）股票价格上涨213% [7] - 基金在2022年4季度买入217.76万股迪哲医药 持有期间（2022年10月9日-2025年12月12日）股票价格上涨90.49% [9] - 基金在2022年4季度买入119.04万股百济神州 持有期间（2022年10月10日-2025年9月30日）股票价格上涨257% [11] - 基金在2022年4季度买入211.23万股荣昌生物 持有期间（2022年10月10日-2025年9月30日）股票价格上涨121% [13] 鹏华创新升级混合A基金表现与操作 - 基金成立于2021年6月18日 规模3.44亿元 截至12月12日单位净值1.5162 [15] - 今年来收益率88.72% 近1年收益率74.60% 近3年收益率79.16% 成立以来累计收益51.62% 在同类基金中表现突出 [15] - 基金在2024年2季度买入62.06万股海创药业 持有期间（2024年4月1日-2025年12月12日）股票价格上涨77.26% [18] - 基金在2022年4季度买入44.09万股泽璟制药 首次持有期间（2022年10月10日-2023年9月30日）股票价格上涨37% 再次买入后持有期间（2023年10月9日-2025年6月29日）股票价格上涨130% [20] - 基金在2024年4季度买入121.51万股奥赛康 持有期间（2024年10月9日-2025年9月30日）股票价格上涨75% [21] - 基金在2022年4季度买入97.69万股艾力斯 持有期间（2022年10月9日-2024年12月31日）股票价格上涨196% [23] - 基金在2024年2季度买入14.38万股百利天恒 持有期间（2024年4月1日-2025年9月30日）股票价格上涨198% [25]

公司股价表现 - 11月13日股价上涨5.31%至12.30元/股，成交额2.17亿元，换手率4.13%，总市值53.92亿元 [1] - 股价连续4天上涨，区间累计涨幅达11.24% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为X射线非离子型碘造影剂系列和喹诺酮原料药系列的生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：造影剂系列79.73%，其他(补充)10.19%，其他6.16%，CMO/CDMO 2.41%，喹诺酮系列1.52% [1] 机构持仓动态 - 鹏华基金旗下鹏华医药科技股票A（001230）于三季度新进公司十大流通股东，持有461.63万股，占流通股比例1.05% [2] - 该基金在11月13日单日浮盈约286.21万元，连续4天上涨期间累计浮盈544.72万元 [2] 相关基金表现 - 鹏华医药科技股票A基金今年以来收益率为77.51%，在同类4216只产品中排名第53 [2] - 基金经理金笑非累计任职时间9年145天，现任基金资产总规模53.75亿元，任职期间最佳基金回报249.78% [3]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有13个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达2.16亿股，占公司总股本的51.44% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达51.23%，但相较于上一季度，该比例合计下跌了1.26个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括广州维美投资有限公司、維美投資(香港)有限公司、AEGLE TECH LIMITED等 [1] - 公募基金代表包括中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)、中国工商银行股份有限公司-汇添富医药保健混合型证券投资基金等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即兴全商业模式混合(LOF)A，持股增加占比达0.64% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括鹏华医药科技股票A等，持股减少占比达0.65% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计3个，包括汇添富医药保健混合、永赢医药健康A、红土创新医疗保健股票 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计149个，主要包括招商行业精选股票、广发价值核心混合A等 [2]

公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.01%至12.16元/股，成交额6221.43万元，换手率1.19%，总市值69.45亿元 [1] 公司业务构成 - 抗肿瘤类产品收入占比96.34%，其他业务收入占比3.66% [1] - 公司成立于2010年3月16日，2022年1月7日上市，专注于创新药物的研发、生产和销售 [1] 机构持仓情况 - 鹏华医药科技股票A(001230)二季度增持89.13万股，持有654.41万股，占流通股比例1.73% [2] - 该基金当日浮盈约379.56万元 [2] 基金业绩表现 - 鹏华医药科技股票A最新规模19.87亿元，今年以来收益91.85%，同类排名14/4222 [2] - 近一年收益105.99%，同类排名222/3779，成立以来收益93.14% [2] 基金经理信息 - 基金经理金笑非累计任职时间9年72天，管理基金总规模40.37亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报280.95%，最差基金回报-0.92% [3]

公司股价表现 - 康辰药业连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达6.28% [1] - 近1周股价上涨3.87%，近1月上涨5.19%，近3月上涨44.12%，近6月上涨86.08%，今年以来累计涨幅达94.36% [2] - 今年来涨幅在同类979只产品中排名第7，近6月涨幅在989只产品中排名第8 [2] 机构持仓变化 - 鹏华基金旗下鹏华医药科技股票A于今年二季度新进成为康辰药业前十大股东 [1] - 该基金今年以来收益率达94.36%，在同类979只产品中排名第7 [1] 基金管理人背景 - 鹏华医药科技股票A基金经理为金笑非，累计任职时间9年又59天 [3][4] - 现任鹏华基金管理有限公司权益投资二部副总经理，在管基金资产总规模40.37亿元 [4] - 现任鹏华养老产业股票型证券投资基金等多只产品基金经理，最佳任期回报达288.80% [4] 基金公司股权结构 - 鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月，股东包括国信证券持股50%、意大利欧利盛资本持股49%、深圳市北融信投资持股1% [4]

基金评级表现 - 鹏华基金荣获天相投顾"综合AAAAA评级"和"偏股AAAAA评级"两项最高评级，旗下14只权益类基金获得5A评级 [1] - 鹏华弘利混合A/C实现十年期、五年期和三年期5A评级"大满贯"，自2016年至2024年连续9年正收益，基金经理李君任职超9年 [1] - 鹏华盛世创新混合(LOF)A自2008年10月成立以来净值增长率达493.27%，超额收益377.57%，过去1年净值增长19.44% [2] - 鹏华国证半导体芯片ETF过去一年净值增长44.45%，受益于全球AI投资热潮带动半导体产业需求 [3] 基金经理观点 - 鹏华弘利混合基金经理李君强调"战略耐心"，中长期看好中国经济结构转型前景 [1] - 鹏华国证半导体芯片ETF基金经理罗英宇指出，AI算力需求高涨推动半导体行业基本面，国内企业订单充足且业绩亮眼 [3] 产品线优势 - 鹏华基金形成"主动+被动"双轮驱动模式，主动权益领域通过深度研究构建阿尔法能力，被动指数精准把握赛道机遇 [3] - 多只基金同时包揽五年期和三年期5A评级，包括鹏华弘嘉混合A/C、鹏华量化先锋混合、鹏华医药科技股票A等 [2][3] - 鹏华核心优势混合A获五年期5A评级，鹏华稳健回报混合A等获三年期5A评级 [3]

公司业绩表现 - 鹏华医药科技股票A（001230）过去七年净值增长率147.17% 同类排名1/17 过去一年净值增长率59.64% 同类排名1/45 [3] - 鹏华创新升级混合A（012093）过去三年净值增长率28.95% 同类排名26/1343 过去一年净值增长率48.82% 同类排名68/1819 [3] - 鹏华盛世创新A（LOF）（160613）过去七年净值增长率121.16% 同类排名34/374 过去五年净值增长率50.01% 同类排名45/552 过去三年净值增长率28.10% 同类排名28/1343 [4][5] - 鹏华优选价值股票A（008134）过去三年净值增长率34.81% 同类排名9/308 [5] - 鹏华稳健鸿利一年持有期混合A（012640）过去三年净值增长率27.86% 同类排名29/1343 [5] - 鹏华弘嘉灵活配置混合A（003165）过去七年净值增长率153.58% 同类排名19/323 过去五年净值增长率58.84% 同类排名27/399 过去三年净值增长率20.70% 同类排名20/417 [6] - 鹏华尊惠18个月定期开放混合A（005416）过去七年净值增长率91.44% 同类排名2/34 [6] - 鹏华安庆混合A（009667）过去三年净值增长率17.50% 同类排名9/243 [6] - 鹏华弘益灵活配置混合A（001336）过去五年净值增长率39.82% 同类排名10/108 过去三年净值增长率22.75% 同类排名4/108 [7] - 鹏华弘利灵活配置混合A（001122）过去三年净值增长率14.41% 同类排名8/108 [7] - 鹏华弘和灵活配置混合A（001325）过去一年净值增长率27.60% 同类排名4/108 [8] - 鹏华安锦一年持有期混合A过去一年净值增长率11.81% 同类排名3/72 [8] - 鹏华新能源汽车主题混合A（016067）过去一年净值增长率56.92% 同类排名2/16 [8] - 鹏华碳中和主题混合A（016530）过去一年净值增长率105.51% 同类排名1/32 [8] 投资策略与理念 - 采用"好价格买好公司"的系统化投资框架 注重基本面与估值 严控组合风险 [5] - 在传统金融地产领域基础上 拓展至数字经济、高端制造、品牌消费领域 [5] - 关注医药信息化和医疗数据领域发展机遇 认为中国庞大人口带来海量医疗需求 政策推动医疗数字化转型 [4] - 重视AI、大数据、云计算与物联网等技术在医疗数据处理分析中的应用 [4] 行业发展趋势 - 医药信息化和医疗数据领域存在巨大市场空间 政策支持和技术进步推动行业发展 [4] - 资本市场存在全球资产重新配置趋势 极度高估的美股科技股见顶下跌与极度低估的港股回暖形成对比 [7]

评级结果 - 鹏华基金荣获天相投顾综合AAAAA评级和偏股AAAAA评级两项最高评级 [1] - 旗下14只权益类基金获得5A评级 [1] - 鹏华弘利混合A/C获得十年期 五年期和三年期5A评级大满贯 [1] - 多只基金同时包揽五年期和三年期5A评级包括鹏华弘嘉混合A/C 鹏华盛世创新混合(LOF)A 鹏华量化先锋混合 鹏华医药科技股票A和鹏华优选价值股票A [2] - 鹏华核心优势混合A获得五年期5A评级 [3] - 鹏华稳健回报混合A 鹏华稳健鸿利一年持有期混合A/C和鹏华国证半导体芯片ETF获得三年期5A评级 [3] 基金业绩表现 - 鹏华弘利混合A/C自2016年至2024年连续9年实现正收益 [1] - 鹏华盛世创新混合(LOF)A自2008年10月成立以来净值增长率达493.27% [2] - 鹏华盛世创新混合(LOF)A对比同期业绩比较基准115.70%的增长率实现377.57%的历史超额收益 [2] - 鹏华盛世创新混合(LOF)A过去1年净值增长率为19.44% [2] - 鹏华国证半导体芯片ETF过去一年净值增长率达44.45% [3] 投资策略与行业观点 - 基金经理强调在科技领域和资本市场保持战略耐心的投资理念 [1] - 中长期看好中国经济未来并对结构转型有信心 [1] - 半导体行业基本面呈现总体积极态势 AI算力需求持续高涨 [3] - 国内半导体企业订单充足 业绩表现亮眼 [3] - 短期消费补贴政策和抢出口因素对电子元件等领域需求形成提振 [3] - 公司践行长期价值投资理念 通过深度研究构建阿尔法能力 [3] - 形成主动+被动双轮驱动的差异化优势 [3] 公司优势 - 展现出扎实的核心竞争力和卓越的权益投资实力 [1][3] - 在主动权益领域通过深度研究构建阿尔法能力 [3] - 在被动指数方面精准把握赛道机遇 [3] - 展现出持续领先的业绩续航力 [3] - 为投资者提供多层次高质量的丰富产品 [3]

核心观点 - 鹏华基金在2025年公募基金"半程赛"中表现突出，凭借"股债双优"跻身榜单前列，尤其在主动权益和固收领域有多只产品业绩亮眼 [4][6][7] - 公司面临营收净利润连续三年下滑、规模增速跑输行业的困境，主要由于权益类产品规模缩水和"造星"后遗症影响 [10][11][12][15] - 行业正回归本源，鹏华基金推出首只浮动费率产品并布局ETF赛道，但ETF产品存在规模不足问题，需提升长期收益率能力 [18][19][23][24] 业绩表现 - 鹏华医药科技股票A包揽医药医疗健康行业股票型基金七年期、五年期、三年期和一年期4大冠军，近一年涨幅96.93%，近三年涨幅73.04% [4] - 鹏华碳中和主题混合A近一年收益率137.71%，位列同类基金第20位 [6] - 鹏华盛世创新A成立以来累计收益率511.66%，远超同期沪深300指数117.69%的收益率 [6] - 鹏华永安定期开放债券近3年收益率12.34%，鹏华丰利债券近3年收益率13.49% [7] - 鹏华可转债债券A、鹏华双债加利债券A近一年收益率分别为28.46%、21.03% [8] 财务与规模 - 2024年营收35.94亿元同比下滑8.94%，净利润7.51亿元同比下滑10.54%，连续第三年双降 [10] - 2025年6月30日公募管理规模9433.85亿元，较2022年末8483亿元仅增长11.21%，跑输行业31.54%的增幅 [11][12] - 股票型和混合型基金管理规模从2021年末2140.50亿元降至2025年6月30日881.50亿元，缩水58.82% [12] - 鹏华匠心精选混合规模从成立时近300亿元缩水至59.41亿元，累计回报-27.66% [15] 产品布局 - 推出首只浮动费率产品鹏华共赢未来，基金经理袁航管理的鹏华策略优选基金累计净值增长率超222.77% [19][20] - 鹏华国证半导体芯片ETF 2024年净值增长率31.36%，近1年收益率50.06% [23] - ETF基金数量222只排名行业第6，但规模1313.57亿元排名第13，多数为不足1亿的迷你基金 [24] - 指数型基金近一年收益率33.67%高于行业，但近三年收益率8.17%低于行业平均10.11% [24] 行业趋势 - 《推动公募基金行业高质量发展行动方案》落地，引导行业回归市场本源 [18] - 首批新型浮动费率基金发行，费率与业绩直接挂钩，解决"旱涝保收"问题 [19] - ETF市场规模从2024年9月3万亿元增至2025年4月4.01万亿元，半年增长1万亿元 [23]

报告核心观点 - 2025.7.21 - 2025.7.25期间，上证指数和深证成指上涨，申万一级行业涨多跌少，海外权益市场重要指数涨多跌少，国际黄金价格下跌，各类型基金涨多跌少 [2] 权益类 - 本期申万一级行业涨多跌少，建筑材料和煤炭表现较好，近12期综合和医药生物表现较好 [9] - 本期重仓电子和煤炭等行业的权益类基金表现较优 [14] - 列出收益率较高的代表性主动投资股票基金、指数股票基金和主动投资混合基金及对应收益率 [15][16] 固收类 - 本期债市代表指数跌多涨少，各类债券基金跌多涨少，可转债基金本期收益相对领先，今年综合业绩表现较好 [17] - 列出各类别债券型基金本期及今年以来收益表现，以及收益率较高的代表性主动投资债券基金及对应收益率 [18] QDII类 - 本期各类QDII基金涨多跌少，权益基金 - 亚太及新兴类QDII基金平均收益领先，今年权益基金 - 大中华类QDII基金涨幅较大 [19] - 列出各类别QDII基金本期及今年以来收益表现，以及收益率较高的QDII基金及对应收益率 [21]