行业趋势 - 美国老牌科技巨头计划在2025年加大对AI投资以保持市场领导地位和技术优势 [2] - 高利率环境和资本市场对盈利能力的更高要求促使企业在扩张与效率之间寻找平衡 [2] - 科技行业广泛趋势是在经济不确定性和AI等新兴技术推动下进行组织结构调整和资源重新配置 [6] - 2024年551家公司裁员近153000人 2023年裁员超过26.4万个技术工作岗位 [6] - 2025年至今美国126家公司已裁员超过53000名科技员工 [6] 微软动态 - 微软宣布全球范围内裁员约6000人 占员工总数的3% 主要影响中层管理岗位和非技术职位 [3] - 微软2023年初裁员1万人 2024年1月游戏部门裁员1900人 2024年9月Xbox部门裁员650人 [5] - 微软2025财年第三财季营收达700.66亿美元 同比增长13.3% 净利润258.24亿美元 同比增长17.7% [4] - 微软资本支出从2024财年第四财季的190亿美元环比增长至2025财年第三财季的214亿美元 [3] - 微软约20%至30%的代码由AI生成 计划在全球建立AI创新中心 [3] - 微软市值重返3万亿美元大关 股价在2025年5月13日收于449.14美元 [4] 其他科技巨头 - 亚马逊一季度现金资本支出243亿美元 同比增长74% 2025年资本支出或达1000亿美元 主要用于AI和云服务AWS [6] - 谷歌一季度资本开支高达172亿美元 同比增长43% 维持2025年750亿美元的资本开支指引 [7] - Meta一季度资本支出136.9亿美元 同比增长103.7% 将全年资本支出范围上调至640亿美元至720亿美元 [7] AI投资与市场反应 - 美股AI概念股过去两个月激烈震荡 引发全球AI是否已到阶段性调整的疑问 [8] - 股东和华尔街分析师担忧大规模AI投资未能带来相应收入增长可能影响资本分配 [8] - 微软的庞大资本支出计划和AI前瞻布局成果已初步显现 市场对Azure信心恢复 [8] - 微软CEO纳德拉表示DeepSeek的R1模型为微软AI发展设定了"新标准" [9] - 微软举动为AI产业链注入强心剂 超微电脑、Credo等AI硬件厂商股价飙升 [8]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - AI大模型持续更新，美国科技巨头发布财报显示AI算力持续加码，计算机行业表现良好，建议关注AIDC、一体机、国资云、AI应用等领域相关公司 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 过去一周（4.28 - 5.2）上证综指下跌0.49%，创业板指上涨0.04%，沪深300指数下跌0.43%，计算机（申万）指数上涨2.47%，跑赢上证综指2.95个百分点，跑赢创业板指2.42个百分点，跑赢沪深300指数2.90个百分点，位列全行业第2名 [1] 周观点 - AI大模型仍在持续更新，阿里巴巴4月29日发布Qwen3系列模型，旗舰型号Qwen3 - 235B - A22B成本大幅下降且性能全面超越全球顶尖模型，是国内首个“混合推理模型”；DeepSeek4月30日发布DeepSeek - Prover - V2 - 671B，参数达6710亿，支持超长上下文；小米4月30日开源首个为推理而生的大模型Xiaomi MiMo，在数学推理和代码竞赛测评集上超越部分模型 [2] 美国科技巨头财报情况 - 微软2025财年第三季度财报多项核心指标远超市场预期，总营收达700.66亿美元，同比增长13.3%；净利润258.24亿美元，同比增长17.7%，AI业务年化收入运转率已超130亿美元，同比增长175%，本季度资本支出达167.5亿美元，同比激增53%，计划在2025财年投入总计800亿美元用于AI基础设施 [3] - 亚马逊2025年第一季度财报净销售额增长9%至1557亿美元，净利润同比增长64.4%至171亿美元，资本支出为243亿美元，将继续投资以支持AI服务需求 [3][7] - Meta2025财年第一财季财报营收达到423.14亿美元，同比增长16%；净利润166.44亿美元，同比增长35%；Meta AI的月活跃用户接近10亿，预计2025财年第2财季营收在425亿至455亿美元之间，全年总支出预计为1130亿至1180亿美元，资本支出将增加至640亿至720亿美元 [7] - 谷歌母公司Alphabet 2025财年第一季度财报营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，超出市场预期，资本支出为172亿美元，高于去年同期的120亿美元 [7] 投资建议 - 建议关注AIDC领域的润建股份、科华数据等；一体机领域的科大讯飞、深信服等；国资云领域的运营商、深桑达等；AI应用领域的金桥信息、博思软件等 [8]