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如何看待家居板块投资价值
2025-07-09 10:40
纪要涉及的行业和公司 - 行业:家居行业 - 公司:欧派、索菲亚、顾家、慕思 纪要提到的核心观点和论据 家居板块投资价值高 - 需求环境改善:2025 年整体需求摸底,新房需求降速收窄,二手房需求好转,未来两年新房占比降、二手房占比升[2] - 龙头业绩稳定:龙头经营韧性强,2025 年业绩持平或小增,2026 年竣工账户收窄有望转正或小增[2] - 高分红回报:龙头现金流和盈利能力强,分红比例提升,股息率 4.5% - 6.7%,提供稳定收益[2] - 行业整合明显:大型卖场经营面积下降,中小经销商退出,龙头门店经营韧性强,整合中获更多机会[2] 家居行业发展前景好 - 政策支持预期:需求下滑大概率有政策托底维稳[3] - 长期价值显现:行业进入整合阶段,龙头投入建设和积累口碑转化为成长动力,如定制企业和差异化产品[3] - 估值与股息吸引:当前估值反映短期悲观,长期潜力未体现,长期投资角度有吸引力[3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 索菲亚估值约 10 倍,过去两年分红比例超 70%,股息率 6% - 7%[5] - 慕思 2025 年推进 AI 床垫推广宣传,内销增速好,二季度有望正增长,现金流好,分红有延续性[6] - 顾家面临内销需求变化和外销扰动,股价已反映,2024 年分红超 11 亿,高分红延续,长期前景看好[7] - 公司 2024 - 2026 年每年分红不低于 15 亿元,当前股息率近 4.5%,分红确定性高[3][4]
『悦己消费』对话 『悦人消费』:如何看待细分赛道空间与投资机会?
2025-06-09 23:30
摘要 白酒板块展现较强韧性,其他酒类如啤酒、黄酒、预调酒毛利率较高。 白酒受禁酒令及线上活动影响批价震荡,但龙头企业通过渠道话语权和 政策调控稳定供需,保持价格稳定。关注白酒边际基本面变化。 乳制品行业受疫情影响,走亲访友需求减少,消费场景缺失。上游奶牛 存栏量扩张导致供给过剩,小品牌低价抢占市场,龙头乳企因社会责任 无法压低收奶价格,价格战加剧,牛奶价格下行,品牌溢价减少。关注 奶价格回升预期下伊利等利润率提升。 零食行业中,线下零食连锁和线上抖音渠道崛起带来新机会,但消费者 对价格敏感,品牌忠诚度不高。工业效率高、成本低的企业通过性价比 路线抢占市场份额,如盐津铺子和三只松鼠。头部公司在单一品类中仍 享有较高溢价,如卫龙、盐津铺子、有友食品。 卤味行业受包装类休闲零食冲击,龙头企业积极转型,如周黑鸭涉足副 业务,绝味食品探索新店型。保健品行业客户相对愿意支付溢价,但竞 争激烈,需新剂型和突出营销能力。汤臣倍健等传统品牌溢价空间较弱。 Q&A 在食品饮料行业中,悦己消费和悦人消费分别有哪些细分赛道? 食品饮料行业可以分为酒类和非酒类两大块。酒类方面,白酒板块市值占比较 大,主要以悦己消费为主。此外,啤酒、预 ...