鸿蒙操作系统发展里程碑 - 搭载鸿蒙操作系统5的终端数量突破1000万 发布不到一年即达成[1] - 微信 支付宝 抖音 淘宝等国民级APP共同推动生态建设 创造"鸿蒙速度"[1] - 原生鸿蒙系统HarmonyOS NEXT正式发布 形成与iOS 安卓三足鼎立格局[1] 鸿蒙生态建设进展 - 搭载HarmonyOS 5的华为终端产品超40款[2] - 鸿蒙应用及元服务超3万款加速开发和更新中[2] - 适配鸿蒙的政企通用办公平台超100家 工作台快应用超5万个 覆盖企业超3800万家[2] - 累计9000多个应用参与70多个系统级创新体验联合开发[2] - 鸿蒙开发者数量突破800万[2] - 鸿蒙生态设备数量突破10亿[2] 产品与技术升级 - 首款全面搭载鸿蒙5的手机Pura X 平板MatePad Pro 12.2 直板机nova 14系列陆续上市[2] - HarmonyOS 5公测已覆盖Mate 70/Mate 60/Pura 70/Mate X6/Mate X5系列及MatePad Pro 13.2英寸等产品[2] - 鸿蒙内核 方舟引擎 端云协同技术使手机性能最高提升40%[3] - 日均400多个应用版本更新 生态迭代速度显著[1] 未来规划 - 2024年3月31日为nova 13/nova 12系列等产品推送公测[2] - 第二季度推送HarmonyOS 5.0.1 覆盖更多机型[2] - 将向大量老款华为机型推送HarmonyOS 5[3]

华为平板市场表现 - 公司在中国平板电脑市场超越苹果成为出货量第一 2023年第四季度市场份额比苹果多0.3个百分点 [8] - 2025年第一季度公司平板电脑在中国出货量同比增长7%至230万台 市占率26%排名第一 同期苹果市占率24% [9] - 中国大陆平板市场2025年第一季度出货量同比增长19%至870万台 增速快于PC市场 [9] 新品发布与产品特性 - 公司发布HUAWEI MatePad Pro 12.2英寸新品 搭载HarmonyOS 5系统 起售价3999元 [2][3] - 新品采用双层OLED云晰柔光屏 适配HUAWEI M-Pencil Pro手写笔 最高配置柔光版售价5099元 [3] - 产品预装WPS Office支持AI生成PPT等生产力功能 并首次在平板上实现剪映专业版全轨道编辑 [5] 操作系统与生态建设 - HarmonyOS 5实现一次开发多端部署 还原桌面端应用界面与功能 支持跨设备互通和复制粘贴 [5] - 系统内置小艺智能助手支持文档摘要生成和屏幕内容识别问答 可同时运行4个应用分屏操作 [6] - 鸿蒙原生应用生态趋于成熟 已上线万兴图示 向日葵远程控制等专业应用 [6] 公司战略与行业趋势 - 公司执行"1+8+N"全场景战略 平板作为8大核心品类之一 是突破增长瓶颈的关键 [6][7] - 行业分析师指出本土厂商主导市场增长 厂商聚焦OLED高端机型与生产力场景创新 [9] - Canalys预测2025年中国平板市场将增长5% 产品创新与定价策略是主要驱动力 [10]

鸿蒙生态发展现状 - 公司已完成鸿蒙5操作系统在手机、电脑、穿戴设备、智慧屏、车载座舱、平板等核心终端品类的全面覆盖，目前已有40余款设备搭载该系统 [1] - 鸿蒙5平板生态已引入中望CAD、WPS Office、剪映专业版、万兴脑图等PC级应用，实现多端应用协同 [1] - 行业趋势显示，移动生态一体化成为发展方向，苹果、谷歌及公司均在布局跨设备生态整合 [1] 技术突破与适配挑战 - 公司通过HarmonyOS原生框架开发PC应用引擎技术，利用一次开发多端部署的底层优势，使平板能运行全功能PC应用 [3] - 设备交互差异（键鼠vs触控）导致适配复杂度高，需专门开发桌面级UI架构（如WPS实现平板端1:1还原PC操作逻辑） [2][3] - 工业软件领域取得进展，中望CAD已在鸿蒙平板上提供接近PC端的工程绘图体验 [4] 生态构建关键因素 - 公司正推动原生开发体系成熟，通过工具链支撑复杂软件开发，形成跨设备生产力矩阵 [4] - 生态长期发展依赖商业利益正向循环，需调动产业链各环节参与者积极性 [4] - 当前竞争焦点从单一设备性能转向多端原生生态构建，公司通过打通电脑-手机-平板应用壁垒强化市场优势 [1][4]

Canalys（现并入 Omdia）的最新数据显示，2025年第一季度，全球平板电脑出货量同比增长8.5%，达到3680万台。由于消费市场和教育领域设备更新周 期的推动，各区域均实现增长。随着平板电脑生产力的提升，高端市场的需求预计仍将保持稳健。 （文章来源：广州日报） WPS Office聚焦日常办公场景，支持AI生成PPT、AI排版、AI写公式；跨设备互通和跨设备复制粘贴让信息传递更高效，改方案、作汇报，素材调用一气 呵成；万兴脑图进一步满足用户整理思路、记录灵感的需求，支持AI生成思维导图、思维导图转PPT，让灵感快速落地；剪映专业版首次登陆平板电 脑…… 随着平板电脑的生产力大幅提升，这一轻便、高效的工作逐渐成为消费者工作和创作的"最佳拍档"，也让更多厂商在平板电脑的生产力上进行进一步提 升。比如，在HarmonyOS 5的加持下，华为最新的平板旗舰MatePad Pro 12.2英寸平板电脑上线了多款鸿蒙电脑应用，并已有了以上的升级体验。 用平板电脑创作也因生产力的提升成为主流手段。对于许多视频剪辑者来说，平板电脑上首次搭载剪映专业版，也方便创作者制作精美视频，直观的界面 布局，以全轨道展示，所有内 ...

产品发布 - 公司发布首款全面搭载HarmonyOS 5的旗舰平板HUAWEI MatePad Pro 12.2英寸，起售价3999元 [1][2] - 产品配置包括12GB+256GB版3999元、12GB+512GB版4499元、12GB+256GB柔光版4599元、12GB+512GB柔光版5099元 [2] - 配件HUAWEI M-Pencil Pro售价699元，华为星跃键盘售价1099元 [2] 产品功能 - 新品搭载HarmonyOS 5，上线多款鸿蒙电脑应用，1:1还原桌面端界面布局与核心功能 [2] - 针对专业创作场景，联合中国美术学院调校天生会画App，引入立体油画笔刷与动画功能 [3] - 屏幕采用双层OLED云晰柔光屏，峰值亮度2000nits，对比度2000000:1 [3] 硬件创新 - 全新HUAWEI M-Pencil Pro新增笔尾智慧键和鸿蒙星环设计呼吸灯 [4] - 手写笔支持AI功能快捷入口，单击唤起小艺，双击开启语音转文字 [4] - 手写笔具备场景化交互功能，轻捏笔身切换笔形、色板、菜单，双击切换笔和橡皮擦 [4] - 支持星闪精确查找功能，50米范围内精确定位 [4] 市场表现 - 公司平板电脑在国内市场超过苹果，位居第一 [5] - IDC数据显示，2024年全年及第四季度公司平板电脑出货量排名中国市场第一 [5] - Canalys、IDC数据显示，公司平板出货量连续多个季度领先，部分季度市占率超30% [6] 生态发展 - 首款全面搭载鸿蒙5的平板新品发布，全场景新品进入鸿蒙时代 [6] - 搭载HarmonyOS 5的终端产品超40款，系统功能新增260多项 [6] - 开发者提交版本数超28万，超30000个鸿蒙应用及元服务正在开发 [6]

产品发布 - 公司发布首款全面搭载HarmonyOS 5的旗舰平板HUAWEI MatePad Pro 12.2英寸，起售价3999元 [1][2] - 产品配置包括12GB+256GB版3999元、12GB+512GB版4499元、12GB+256GB柔光版4599元、12GB+512GB柔光版5099元 [3] - 配件HUAWEI M-Pencil Pro售价699元，华为星跃键盘售价1099元 [3] 产品功能 - 新品搭载双层OLED云晰柔光屏，峰值亮度2000nits，对比度2000000:1 [4] - 预装多款鸿蒙电脑应用，1:1还原桌面端界面布局与核心功能 [3] - WPS Office支持AI生成PPT、AI排版、AI写公式，主打移动办公 [3] - 天生会画App引入立体油画笔刷与动画功能，联合中国美术学院调校 [3] 手写笔创新 - HUAWEI M-Pencil Pro新增笔尾智慧键和鸿蒙星环呼吸灯 [6] - 支持AI功能快捷入口，语音转文字、应用唤醒等功能 [6] - 场景化交互支持笔形切换、全局波轮调用速记/批注等功能 [7] - 具备星闪精确查找功能，50米内精确定位并标注楼层 [7] 市场表现 - 公司平板电脑在中国市场出货量超越苹果，位居第一 [8][9] - 2024年IDC数据显示公司季度及年度市场份额均列首位 [9] - 部分季度市占率超30%，连续多季度领先 [9] 鸿蒙生态 - 搭载HarmonyOS 5的终端产品超40款，系统新增260多项功能 [9] - 开发者提交版本数超28万，超30000个鸿蒙应用及元服务在开发 [9]

鸿蒙生态发展现状 - 公司已完成HarmonyOS 5在手机、电脑、穿戴设备、智慧屏、车载座舱、平板等核心终端品类的全面覆盖，目前已有40余款设备搭载该系统 [1] - 鸿蒙生态正打破移动设备与电脑的软件生态壁垒，中望CAD、WPS Office、剪映专业版等鸿蒙电脑应用已登陆平板，实现多端原生生态构建 [1] - 行业趋势显示，苹果、谷歌和华为均在推动移动终端生态一体化，设备性能竞争已转向跨设备生态整合 [1] 技术突破与适配挑战 - 设备交互差异（键鼠vs触控）导致软件生态打通需复杂适配，但华为通过HarmonyOS原生框架工具链成熟化逐步解决该问题 [3] - 公司开发PC应用引擎技术，结合鸿蒙"一次开发多端部署"优势，使平板能运行接近PC端性能的鸿蒙电脑应用 [3] - WPS Office在平板端1:1还原桌面端操作逻辑，实现文档跨设备无缝跳转；中望CAD提供工业级绘图工具集支持 [3] 生态商业化关键 - 鸿蒙生态长期发展依赖商业利益正向产出，需调动开发者、合作方等多环节参与者积极性 [3] - 2023年起，公司通过终端设备起量推动跨设备能力建设，重点构建移动终端生产力矩阵 [4] - 华为正加速原生开发体系成熟，以工具链支撑复杂软件开发，生产力工具商业化成功将决定生态可持续性 [4]

产品发布 - 华为发布首款全面搭载HarmonyOS 5的旗舰平板HUAWEI MatePad Pro 12 2英寸 [1] - 剪映专业版等鸿蒙电脑应用首次登陆鸿蒙平板 实现与PC版功能一致的专业生产力体验 [1] - 该产品突破行业局限 解决平板设备长期依赖功能简化"移动版"软件的问题 [1] 技术突破 - 剪映专业版从2024年7月开始适配鸿蒙电脑 10月启动鸿蒙平板适配 仅用一个月完成全部适配工作 [3] - 鸿蒙平板用户可同时使用操作简洁的"移动版"和功能完备的"专业版" 满足不同创作需求 [3] - 实现手指拖拽跨窗口取素材 支持自由多窗模式下直接拖拽视频素材到时间线 [4] - 支持键鼠穿越跨设备取素材 用户可用同一鼠标直接从手机拖拽素材到平板编辑 [4] AI功能创新 - 鸿蒙平板剪映专业版支持AI识别字幕 自动生成精准同步的字幕 [4] - 具备智能调色功能 一键提升普通视频至专业级质感 [4] - 新增AI生成贴纸功能 输入关键词即可自动生成个性化贴纸 [4] 生态发展 - 剪映专业版未来将上线更多专业剪辑和AI创作能力 与HarmonyOS 5共同提升剪辑便利性 [6] - 此次合作是"专业能力"与"极致便携"的里程碑式结合 证明鸿蒙平板具备承载桌面级复杂应用能力 [6] - 头部企业全面加入鸿蒙生态 形成规模化效应 推动跨设备无缝体验发展 [6]

报告公司投资评级 - 首予赛力斯买入评级，目标价 180.5 元人民币，当前股价较目标价有 38.4%的上升空间 [4][5][17] 报告的核心观点 - 高端新能源市场国产化率提升，问界品牌高端化确立，赛力斯盈利能力向上，M8 有望成细分市场第一 [10][14][18] - 华为智驾领先，赛力斯入股引望加强华为属性和智能化水平，维持领先优势 [10][15][58] - 赛力斯加速高端转型，预计 2025 - 27 年盈利提升，自由现金流为正，首予买入评级 [10][17][100] 根据相关目录分别进行总结 问界品牌高端化确立，盈利能力领先行业 - 2024 年中国内地高端新能源乘用车销量 260 万辆，占比超 23%，自主品牌市占率近 58% [10][14][18] - 问界在华为赋能下完成品牌上探，M9 重塑高端 SUV 格局，M8 巩固高端布局，1Q25 赛力斯毛利率 27.6%领先 [10][14][18] - 问界 M8 4 月上市，5 月销量超 1.2 万辆，6 月达 2.1 万辆，预计稳态月销 1.5 万辆 [10][14][18] 中国内地高端新能源乘用车市场：自主品牌捕捉消费需求转变机遇，市占率提升趋势明确 - 消费者对电动化等需求增长，高端新能源乘用车抢占传统豪华燃油车市场，2024 年销量占比 23.4%，预计 2025 - 27 年销量约 320/390/440 万辆 [19] - 合资高端豪华品牌销量承压，传统 BBA 增长乏力，自主品牌高端新能源车型崛起，2024 年自主品牌高端新能源乘用车销量 150 万辆，市场份额 57.7%，预计 2025 - 27 年销量达 200 万/250 万/300 万辆 [19][22][25] 主力品牌问界 M9：高端品牌调性基本确立，细分市场销量领先 - 赛力斯主要品牌有问界等，问界已推出 M5、M7、M9 和 M8 四款车型，覆盖 20 - 60 万元价格带，2024 年问界品牌销量 38.9 万辆 [29] - 问界 M9 售价 46.98 - 56.98 万元，在高端 SUV 市场挑战 BBA，提供丰富高端配置，智能座舱和智驾超越传统豪华车型 [30] - 2024 年问界 M9 在 45 - 60 万元 SUV 市场市占率全国第一，该市场 CR3/CR5 占 55%/75%，M9 和奔驰 GLC 为第一梯队，理想 L9、宝马 X5 为第二梯队 [33][34][35] 新车型问界 M8：进一步完善问界品牌产品矩阵，有望成为细分市场第一 - 问界 M8 2025 年 4 月上市，定价 35.98 - 44.98 万元，完善问界品牌产品矩阵，覆盖 20 - 60 万元价格带 [39] - 2024 年 35 - 45 万元 SUV 市场规模约 110 万辆，竞争格局分散，CR3/CR5 为 33%/47% [39] - 该市场第一梯队为传统 BBA 和理想系列，年销量 8 - 15 万辆；第二梯队销量 8 万辆以下，自主品牌占比逐渐提升，问界 M8 有望成细分市场第一，稳态月销 1.5 万辆 [39][40][44] 高端化驱动盈利跃升：赛力斯毛利率领先自主车企 - 问界品牌高端化提升赛力斯品牌影响力和盈利能力，高端车型提升单车售价和毛利率，增强资本市场预期 [48] - 销量上，赛力斯与理想接近，吉利、长城领先；ASP 上，赛力斯 2024 年达 28 万元，与理想、蔚来接近 [48] - 毛利率方面，赛力斯 2024 年 27.6%领先，理想和长城约 20%，小鹏和吉利约 15%，蔚来 9.9% [48][57] 深度协同华为，智驾领先同行 - 华为智能座舱和智驾产品迭代加速，已更新至 HarmonyOS 5 和 ADS 4，大多整车厂将转向感知端大模型 [58] - 华为 ADS 搭载多款车型，合作车企规模扩大，华为有望在数据规模上领先，问界依托华为维持领先优势 [58] - 华为通过三种模式与车企合作，智选车模式下与问界等深度协同，问界成华为智选车成功样本 [59][60] 入股引望，华为属性和智驾优势再加强 - 赛力斯与华为合作从技术协同到产品共创，问界 M5、M7、M9、M8 推动赛力斯转型 [65] - 2024 年赛力斯子公司收购引望科技 10%股权，引望整合华为车 BU 核心技术能力 [67] - 入股引望战略意义重大，加深与华为合作，提升智能驾驶掌控力，增强高端车型开发能力，有望获投资收益 [72] 华为智驾目前处于第一梯队，ADS 4 率先迈向 L3 级自动驾驶 - 按量产进展，实现城区 NOA 的华为系车型处于第一梯队，蔚来、小鹏推进城区 NOA 覆盖 [79] - 2025 年 4 月华为发布 ADS 4，在架构、感知硬件、算力平台等方面升级，降低对高精地图依赖，实现全国城区 NOA [82] - 华为智驾在端到端路线有领先优势，搭载车型多，数据规模大，与多家车企合作 [86][87][88] 财务预测：预计 2025 - 27 年每股收益年复合增长率为 37.9% - 预计 2025 年问界 M8/M9 合计占比 53%，单车均价 29.7 万元，毛利率 27.1%，净利率改善，自由现金流为正 [100][101][118] - 预计 2025 年交付量 56.5 万辆，同比增长 13.7%，超 30 万售价车型占比上升，盈利能力改善 [101] - 预计 2025 - 27 年归母净利润达 109 亿/124 亿/156 亿元，净利率稳定在 6.1% - 7.3% [118] 公司介绍 - 赛力斯从零部件起家，历经转型成为高端智能电动企业，与华为合作推出问界品牌 [138][139][140] - 主营业务为整车制造和零部件，新能源收入占比超九成，问界是核心增长品牌 [141] - 公司有三个问界工厂，设计产能 30 万辆，销售渠道为自营 + 华为门店 + 与中升集团合作，海外收入年复合增长率 37.3% [146][147][148]

华为开发者大会2025 - 华为开发者大会2025(HDC 2025)于6月20日在东莞开幕，聚焦全场景趋势下的用户体验创新与突破 [1] - 游酷盛世科技作为鸿蒙生态核心伙伴受邀参会，展示了鸿蒙生态游戏领域的多项创新成果 [1] 游酷盛世科技概况 - 公司成立于2014年，专注于"技术+休闲娱乐"融合创新，通过休闲游戏研发与运营服务全球玩家 [3] - 作为鸿蒙生态在游戏行业的首批伙伴，公司积极投入鸿蒙开发，旗下《捕鱼大咖》《鱼乐达人》《乐乐捕鱼》等主流游戏的鸿蒙版已于2024年3月上线 [3] 技术突破与生态合作 - 基于HarmonyOS 5的分布式实时联机技术，公司鸿蒙版游戏支持手机、平板、智慧屏等多设备高度适配，实现全场景互联的沉浸式体验 [3] - 公司多次荣获HDC最佳营销创新奖、鸿蒙千帆奖、最佳合作伙伴等奖项，体现其对鸿蒙生态的突出贡献 [5] - 未来公司将深化与鸿蒙合作，利用HarmonyOS 5技术优势持续优化全场景游戏体验 [5]