股 票 研 | [Table_Finance] 财务摘要(百万人民币) | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 393,836 | 431,846 | 479,926 | 567,371 | 669,801 | | (+/-)% | 59% | 10% | 11% | 18% | 18% | | 净利润 | 122,344 | 107,301 | 133,238 | 177,692 | 232,202 | | (+/-)% | 29% | 23% | 26% | 29% | 33% | | 摊薄 EPS | 76 | 67 | 82 | 110 | 143 | | P/E | 8.3 | 9.4 | 7.5 | 5.6 | 4.3 | 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 交易数据 | 打造新拼姆自营品牌，助力中国供应链高 | | 拼多多(PDD.O) | | --- | --- | --- | | 质量、品牌化出海 | | [Table_Industry] 批零贸易业 | ...

股 票 研 | 打造新拼姆自营品牌，助力中国供应链高 | | 拼多多(PDD.O) | | --- | --- | --- | | 质量、品牌化出海 | | [Table_Industry] 批零贸易业 | |  拼多多（PDD.O）推荐报告 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | [当前价格 Table_CurPrice] (美元)： | 95.58 | | 张馨月(研究助理) | 0755-23976161 | Zhangxinyue2@gtht.com | S0880126040019 | | | 本报告导读： 新拼姆采取买断包销制，当前重点投入服装/家居/户外类目，预计 26Q3实现销售； 新拼姆通过渠道整合提升质价比，我们测算，新拼姆毛利率约为 75%，计入 25%美 国对华关税后，终端售价 ...