公司IPO计划 - 视源股份在港交所递交招股书计划二次IPO [2] - 公司已于2017年在深交所主板上市 [2] 财务表现 - 2024年营业收入224.01亿元同比增长11.05% [2][3] - 归属于上市公司股东净利润9.71亿元同比大幅下滑29.13% [2][3] - 整体毛利率从2022年26.2%降至2024年20.9% [2] - 经营活动产生的现金流量净额12.55亿元同比增长12.44% [3] - 加权平均净资产收益率从2023年11.19%降至2024年7.70% [3] 业务结构变化 - 教育业务收入同比下降8.75% [3] - 企业服务业务收入同比下降2.60% [3] - 智能终端及应用业务毛利率从2022年35.6%骤降至2024年25.3% [3] - 智能控制部件业务毛利率较低仅为14.3% [3] - 智能控制部件收入占比从2022年41.9%攀升至2024年45.9% [3] 研发投入与战略转型 - 2024年研发开支15.40亿元显著超过9.71亿元净利润 [4] - 公司将继续加大在端侧大模型、多模态感知算法等AI关键技术投入 [4] - 赴港上市目的为在全球范围内寻求新资金支撑AI战略转型 [4] 市场竞争地位 - 液晶显示主控板卡、希沃教育平板、MAXHUB会议平板市场份额分别位居全球或中国第一 [4] - 公司正面临华为、联想等科技巨头的生态化竞争压力 [4] - 公司寻求从硬件制造商向AI驱动的科技平台转型 [4]

液晶显示主控板卡业务 - 公司专注于液晶显示主控板卡业务，提供核心部件及定制化解决方案，连续多年保持全球市场领先地位 [3] - 2022/2023/2024年全球液晶电视出货量分别为20364 86/19947 68/20575 18万台，公司同期主控板卡出货量达6722 06/5623 50/6732 48万片，市场份额分别为33 01%/28 19%/32 72% [3] 智能终端业务拓展 - 教育交互智能平板集成大尺寸高清显示、交互触控等功能，希沃(seewo)产品获国家级制造业单项冠军称号 [4] - 会议交互平板MAXHUB集成高清显示、智能书写等功能，同样获国家级制造业单项冠军称号 [4] - 智能终端业务有望为公司提供长期成长动力 [4] 财务表现 - 2024年公司营业收入224 01亿元，同比增长11 05%，归母净利润9 71亿元，同比减少29 13% [5] - 2025年一季度营业收入50 05亿元，同比增长11 35%，归母净利润1 62亿元，同比减少9 23% [5] 股份回购进展 - 截至2025年6月30日，公司累计回购506 698万股，占总股本0 73%，成交金额1 50亿元 [6] - 股份回购持续增强公司发展信心 [6] H股上市计划 - 公司于2025年6月17日向香港联交所递交H股发行并上市申请 [7] - H股发行有望拓宽融资渠道，助力长期发展 [7]

公司市值与财务表现 - 公司市值从2021年初接近千亿下滑至2024年6月19日的231亿元，蒸发超过750亿元 [1][22] - 2024年营业收入224.01亿元，同比增长11.05%，但归母净利润9.71亿元，同比缩水29.13% [2] - 毛利率从2022年的26.2%降至2024年的20.9% [2] 业务板块分析 - 智能终端及应用板块（含希沃和MAXHUB）收入承压，教育业务收入50.54亿元（同比-8.75%），企业服务业务收入15.82亿元（同比-2.60%） [8] - 智能终端及应用板块毛利率从2022年35.6%降至2024年25.3% [3][9] - 智能控制部件板块收入102.74亿元（同比+20.37%），其中家电控制器业务收入17.22亿元（同比+65.64%），但毛利率仅14.3% [3][10][13] 研发投入与战略布局 - 2024年研发开支15.40亿元，占营收6.88%，研发人员占比48.24% [14] - 重点投入端侧大模型、多模态感知算法等AI技术，并拓展汽车电子（智能座舱、车灯控制）和电力电子（UPS、逆变器）领域 [10][11][17] - 全球化战略推进，海外收入43.48亿元（同比+16.83%），在印度、美国等地建立子公司，与微软合作推出Teams认证设备 [18][19] 市场竞争与挑战 - MAXHUB面临华为IdeaHub（鸿蒙生态）和联想的竞争，希沃受鸿合科技"AI+海外"战略冲击 [9] - 低毛利业务（智能控制部件）收入占比从2022年41.9%升至2024年45.9%，结构性拉低整体盈利 [13] - 股份支付费用增加和市场利率下行进一步挤压净利润 [15] 赴港上市目的 - 募资用于研发、国际扩张、数字化及并购，支撑全球化与AI战略 [17] - 提升国际品牌影响力，通过海外产能（如越南）应对关税风险 [19] - 推动AI商业化落地，如希沃教学大模型（2200亿token训练）、智能反馈系统覆盖2000所学校 [20]

核心观点 - 视源股份计划在香港联交所主板上市以支持其全球化与AI战略 [1][2] - 公司面临传统业务增长放缓与盈利能力下降的双重压力 [1][4][7] - 新兴业务增长迅速但毛利率较低导致整体利润结构恶化 [1][6][7] - 高额研发投入持续侵蚀利润但公司仍坚持技术投入 [2][8] - 海外扩张与AI应用成为未来战略重点 [9][11][12] 财务表现 - 2024年营业收入224.01亿元同比增长11.05% [1] - 2024年归母净利润9.71亿元同比下滑29.13% [1] - 毛利率从2022年26.2%降至2024年20.9% [1] - 研发开支15.4亿元占营收6.88%远超净利润 [2][8] - 智能控制部件业务收入102.74亿元同比增长20.37% [6] 业务板块分析 传统业务 - 教育业务收入50.54亿元同比下降8.75% [4] - 企业服务业务收入15.82亿元同比下降2.60% [4] - 智能终端及应用板块毛利率从35.6%降至25.3% [4][7] - 面临华为IdeaHub等产品的系统性竞争压力 [4] - 教育平板全球市场份额17.5%居首 [3] 新兴业务 - 白色家电控制器收入17.22亿元同比增长65.64% [6] - 布局汽车电子领域包括智能座舱等产品 [6] - 电力电子领域涉及UPS系统等产品 [6] - 智能控制部件板块毛利率仅14.3% [7] - 该板块收入占比从41.9%升至45.9% [7] 战略布局 国际化 - 2024年海外收入43.48亿元同比增长16.83% [9] - 在印度美国等多国建立本地化团队 [9] - 与微软合作推出Teams认证设备 [9] - 海外标杆项目包括美国大学LED项目等 [10] - 越南等地布局海外产能应对关税 [11] AI发展 - 研发聚焦端侧大模型等关键技术 [2] - 希沃教学大模型基于2200亿token训练 [11] - 智能反馈系统覆盖2000所学校 [11] - AI课件生成超35万份 [11] - 目标转型为科技平台改善利润结构 [12] 市场表现 - A股市值从千亿高点跌至231亿元 [12] - 会议平板中国市场份额25%居首 [3] - LCD主控板卡全球份额23.8%第一 [3] - 面临华为联想等生态化竞争压力 [12] - 教育业务受政府预算影响显著 [12]

财务表现 - 2024年全年营业收入224.01亿元 同比增长11% 归母净利润9.71亿元 [1] - 2025年第一季度营业收入50.05亿元 延续稳健增长态势 [1] 业务结构优化 - 智能控制部件板块收入同比增长20.37% 成为业绩增长核心驱动力 [1] - 家用电器控制器收入同比大增65.64% 彰显智能家居领域技术创新与市场开拓能力 [1] - 汽车电子 电力电子等智能控制部件新方向收入提升22.67% 展现良好发展势头 [1] 智能终端与应用亮点 - 希沃交互智能平板连续13年保持行业领先 MAXHUB会议平板连续8年稳固国内会议市场榜首 [2] - 计算机及周边设备收入同比增长56.55% 反映产品与行业数字化转型需求深度契合 [2] - 音视频设备及系统收入增长24.88% 得益于音视频技术 AI算法及硬件协同持续突破 [2] 战略布局 - 在传统业务市场增速放缓背景下 持续加大生活电器 汽车电子 电力电子等赛道布局 [2] - 积极把握数字化转型发展机遇 在计算机 音视频等领域深耕细作 推动业务持续稳定增长 [2]

财务业绩 - 2024年全年营业收入224.01亿元，同比增长11%，归母净利润9.71亿元 [1] - 2025年第一季度营业收入50.05亿元，延续稳健增长态势 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利6.8元，共计分配4.72亿元，占归母净利润48.57% [1] - 自2017年以来连续9年现金分红，累计分红43.24亿元 [1] 业务表现 - 智能控制部件板块收入同比增长20.37%，家用电器控制器收入同比大增65.64% [2] - 汽车电子、电力电子等智能控制部件收入提升22.67% [2] - 计算机及周边设备收入同比增长56.55%，音视频设备及系统收入增长24.88% [2] - 希沃交互智能平板连续13年行业领先，MAXHUB会议平板连续8年国内会议市场榜首 [2] 技术研发 - 2024年研发投入15.4亿元，全年新增授权专利超千件，其中发明专利占比超35% [4] - 在端侧大模型、语音增强技术、触觉反馈技术等前沿领域实现关键技术突破 [4] - 构建"1+N+N"AI技术体系，覆盖教学全链条 [5] - 希沃课堂智能反馈系统建成19个重点应用示范区，覆盖超2000所学校，生成超15万份报告 [5] 全球化布局 - 2024年海外收入43.5亿元，同比增长16.83% [7] - 在印度、荷兰、泰国、阿联酋等国家设立子公司，在22个国家和地区设有本地化市场团队 [7] - 与微软、英特尔等生态伙伴深度合作，发布经微软Teams Rooms认证的会议产品 [7] - XBoard会议平板在法国、日本、新加坡等国家占据市场领先地位 [7] 战略发展 - 公司正式启动港股上市计划，构建"A+H"双融资平台 [1][8] - 助力泰国、印度尼西亚、阿尔及利亚等国学校数字化升级，为53个国家近900名教师提供培训 [7] - 教育部等九部门联合发文加强人工智能教育布局，公司希沃AI应用入选广东省教育厅指南 [5] - MAXHUB推出AI会议解决方案2.0等三大战略级新品 [5]