证券研究报告 | 策略定期报告 2026 年 6 月 14 日 三大外部扰动逐步落地，A 股后续如何演绎？ ——A 股投资策略周报（0614） 本周海外市场出现三个重要变化：1）通胀就业数据出炉后，预计 6 月美联储大 概率按兵不动，市场焦点转向政策声明及沃什表态。2）Space X 上市，对市场 并无流动性冲击；3）美伊局势缓和预期升温，有助于降低能源风险溢价。本周 A 股 AI 板块呈现分化交易，上游交易通胀，下游交易通缩。展望后市，随着 6 月议息落地及地缘冲突缓和，市场风险偏好有望修复，科技股及受压制的有色 金属、中下游化工板块有望占优。 ❑ 【中观·景气】5 月 PPI 同比增幅扩大，4 月全球半导体销额同比增幅扩大。 本周景气改善领域主要有：1）资源品中京唐港主焦煤和部分化工品价格上涨； 2）5 月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅扩大；3）TMT 延续高 景气，DDRM 持续涨价，5 月集成电路出口、进口金额同比增幅扩大，4 月全 球半导体销售额同比增幅扩大。5 月 PPI 同比增幅扩大，CPI 与 PPI 增速差继 续拉大，关注景气较高或有改善的机械设备、半导体、通信设备、化工、煤炭 等 ...