控制权变更完成 - 历时三年半的控制权纠纷与治理僵局正式结束，安徽国资通过海螺集团与皖维集团出资超71亿元完成控制权受让，新一届董事会于7月20日改组完成 [1] - 原郑氏家族成员全部退出董事会，公司控股股东变更为皖维集团，实际控制人变更为安徽省国资委，皖维集团合计控制公司21.88%的表决权 [2][3] - 控制权争夺始于2023年2月创始人郑永刚离世后，最终在2025年3月杉杉集团及关联公司被裁定实质合并破产重整，家族控制模式终结 [3] 国资入局与交易细节 - 安徽国资采用“双层嵌套”模式：海螺集团出资49.98亿元增资取得皖维集团60%股权，再由皖维集团以每股16.42元、总价约49.87亿元受让杉杉集团持有的3.04亿股 [4] - 每股16.42元的受让价格较此前首轮重整方案溢价超过40%，较2026年2月上旬协议签署前的市场价格也存在约4%溢价 [4] - 新董事会11名成员均由皖维集团提名，海螺集团总经理朱胜利担任董事长，业务“元老”庄巍、李凤凤、朱志勇留任 [5] 市场反应与公司市值 - 自2026年2月重整投资协议签署消息传出后，公司股价曾连续两日涨停，总市值一度冲破355亿元 [7] - 在7月21日控制权变更完成的首个交易日，股价盘中再度冲至12.45元涨停位，截至22日午间，公司最新市值约281亿元 [7] - 公司市值从巅峰期的700多亿元缩水至约280亿元 [1] 业绩迎来拐点 - 公司在2024年归母净利润亏损3.67亿元后，于2025年实现扭亏为盈 [10] - 2026年上半年预计实现归母净利润7.5亿元至9亿元，同比增长达262%至334% [10] - 业绩修复得益于负极材料与偏光片两大核心主业协同发力，负极材料海外布局取得突破，偏光片业务产能利用率持续保持在92%以上高位 [10] 产业协同与未来挑战 - 新控股股东皖维集团是国内聚乙烯醇（PVA）龙头，其产品为偏光片核心上游原料，双方产业链垂直整合预期升温 [11] - 安徽国资此次跨省并购是战略跨越，公司负极材料业务有望与安徽本土新能源汽车及动力电池产业配套，偏光片则能与显示面板产业协同 [11] - 未来市场关注点在于国资高管团队能否高效驾驭两大高竞争行业运营，从“管资本”平滑过渡到“管经营” [11] 债务处置与潜在风险 - 重整计划设计了“即期出资清偿”叠加“远期收购保证”的双轨机制以化解债务，皖维集团以每股11.50元的价格提供现金用于清偿部分债务 [11] - 公司当前对外担保高达178.67亿元，占净资产比例达81.36%，是潜在的负债风险 [12]