报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 音响电声产品快速迭代，使用场景延伸至多领域，公司有70余年扬声器设计制造经验，可提供多种产品 [4] - AI与硬件深度融合，创新类硬件产品不断涌现，公司凭借技术优势获开发机会，未来重点发展智能硬件产品 [5] - 车载音响系统升级，扬声器单车搭载数量翻倍，公司开展相关开发研究，预计今明两年产品上车 [6] - 受益消费电子创新，小软包电池出货量上升，公司子公司业务推进，销售额和净利润同比增长 [7] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为102.4亿、130.7亿、165.2亿元，归母净利润分别为2.4亿、3.3亿、4.5亿元 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价15.54元，总股本和流通股本均为5.62亿股，总市值和流通市值均为87亿元 [3] - 52周内最高/最低价为25.15 / 10.23元，资产负债率54.9%，市盈率33.78，第一大股东为深圳智度国光投资发展有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 营业收入 - 2024 - 2027年分别为79.01亿、102.42亿、130.69亿、165.24亿元，增长率分别为33.17%、29.63%、27.60%、26.43% [11] 归母净利润 - 2024 - 2027年分别为2.53亿、2.45亿、3.33亿、4.55亿元，增长率分别为 - 29.87%、 - 3.23%、36.10%、36.47% [11] 其他指标 - 2024 - 2027年EPS分别为0.45、0.44、0.59、0.81元/股，市盈率分别为34.55、35.71、26.23、19.22，市净率分别为2.04、1.94、1.82、1.68，EV/EBITDA分别为41.72、11.35、9.37、11.22 [11] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为33.2%、29.6%、27.6%、26.4%，营业利润增长率分别为 - 33.1%、 - 1.1%、36.1%、36.1%，归母净利润增长率分别为 - 29.9%、 - 3.2%、36.1%、36.5% [14] 资产负债表 - 2024 - 2027年资产负债率分别为54.9%、52.9%、54.2%、55.0%，流动比率分别为1.22、1.35、1.44、1.48 [14] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为15200万、14.68亿、6.52亿、5.02亿元，投资活动现金流净额分别为 - 20.18亿、 - 7200万、7000万、4300万元，筹资活动现金流净额分别为10.97亿、 - 6400万、 - 8600万、 - 9800万元 [14]

赛事概况 - 第三届"歌尔杯"高校VR/AR挑战赛总决赛将于7月16日至18日在歌尔全球研发总部(青岛)举行 [1] - 赛事自2024年10月启动以来吸引全球50余所高校近300支团队参赛，覆盖中国、美国、新加坡、日本、英国等国家 [1] - 参赛规模较往届增长超40% [1] - 37支来自清华大学、浙江大学、新加坡国立大学等顶尖高校的团队进入决赛 [1] - 总奖金池超过20万元 [1] 赛事创新与评审机制 - 本次总决赛采用"技术擂台+产业探秘"模式 [2] - 参赛团队将通过作品路演和互动交流向企业高管、资深工程师及行业专家组成的评审团展示技术成果 [2] - 评审维度包括创新性、技术性、作品成熟度、市场和商业模式、现场表现等 [2] - 将评选出一、二、三等奖以及特等奖 [2] 赛事附加价值 - 优胜者可直通歌尔校招绿色通道并获得优质岗位推荐 [2] - 优质方案将纳入歌尔合作伙伴库，未来有机会深化与转化 [2] - 参赛队伍将参观歌尔全球研发总部及标杆智能制造产线，体验行业前沿技术与产品解决方案 [2] - 参赛者可直观感受产品从概念到量产的全链条转化过程 [2]

投资界7月2日消息，近日，珠海市申科谱工业科技有限公司（以下简称"申科谱工业"）宣布完成超亿元 B+轮融资，本轮融资由锦富资本、珠海科创投、珠海高新投、云启资本、空港创投、昊君资本共同参 与，云岫资本担任独家财务顾问。本轮融资将主要用于核心技术的迭代升级、市场拓展、国际化战略布 局及绿色可持续发展。 申科谱工业拥有42年品牌历史，是一家专注于高端标准工业设备设计和生产的国际化公司，目前已服务 世界500强客户超20家。公司分板机设备市场份额连续40年排名全球前三，异型插件技术稳居全球第 一；分板、插件相关海外专利数量居中国企业第一；Die AOI工艺达到全球第一，性能参数超行业标准2 倍；成功研发全球首台VR/AR 行业无尘镜片组装加工设备；激光钻孔设备对标ESI，目前为国内第一梯 队。 公司在全球范围有5处生产基地，4个研发中心，3所千级实验室，在建百级实验室，8个销售服务中心。 项目覆盖欧、美、亚、非四大洲30多个国家和地区，支持英、法、阿拉伯语等8种语言服务。公司全球 员工总人数超600人，研发人员占比超60%，其中海外员工80%为本地招聘。公司产品通 过"ACM"和"DNV•GL"双欧标质量认证体系， ...

政策规划 - 惠州市发布《加快推动人工智能与机器人产业创新发展行动方案（2025-2027年）》，目标到2027年智能终端产值达4000亿元，人工智能核心零部件产值450亿元，高端电子新材料产值150亿元 [2] - 计划建设粤港澳大湾区领先的万卡智算集群，发布200个以上应用场景，20个以上行业大模型，形成3个人工智能产业集聚区 [2] - 成立"惠州市人工智能与机器人产业联盟"，整合资源促进政产学研用金融合 [2] 产业目标 - 智能终端产业到2027年集聚不少于300家产业链企业，增强核心竞争力 [6] - 智能装备制造业到2027年集聚100家以上企业 [8] - 到2027年培育500家以上人工智能高新技术企业，建设10个以上创新平台 [12][13] - 到2027年培育50家人工智能与机器人生态典型代表企业 [14] - 到2027年培育50家以上数据要素型企业 [15] 重点领域 智能终端 - 鼓励TCL、龙旗电子、石头科技等龙头企业开发AI智能体，加快AI手机、可穿戴设备、VR/AR设备、AI家电等产品供给 [6] 智能装备 - 支持赢合科技、利元亨等企业提升智能装备制造产能，培育专精特新企业 [7] - 依托亿纬锂能、德赛电池等企业开发高能量密度电池产品 [7] 高端电子新材料 - 支持南亚电子、联合铜箔等打造覆铜板、铜箔、铝箔产业 [9] - 鼓励一纳科技、贝特瑞等提升石墨烯产品技术水平 [9] - 支持江丰电子扩大半导体靶材产能，沃尔核材加快新材料项目建设 [9] - 支持创想三维扩大3D打印机产能及耗材生产 [9] 核心零部件 - 支持亿纬锂能、德赛西威等企业做大机器人电池、大功率电池、芯片封测等产业 [10] - 建设具有全国影响力的人工智能零部件产业集群 [10] 基础设施 - 依托粤港澳大湾区（惠州）数据产业园构建绿色算力产业集群 [11] - 发展数据标注、数据清洗等关联产业，打造大湾区绿色智算中心高地 [11] 技术创新 - 推动突破"卡脖子"难题，支撑产业链自主可控和国产替代 [12] - 到2027年推广10个以上技术成果与转化应用 [13] - 推动家具、食品饮料等行业开发专用垂直模型 [13] 应用场景 - 推动人工智能在政务服务、生产制造等领域深度应用 [13] - 建成20家以上数智化应用标杆企业 [13] - 打造卓越级和领航级智能工厂 [13] 数据要素 - 培育工业制造、智能网联汽车等领域高价值数据集 [15] - 打造行业数据空间国家级试点，建设高质量数据集 [15]

政策推动 - 五部门联合印发通知部署2025年度视听系统典型案例推荐工作围绕教育与会议视听智能音视频采集数字舞台和智慧文博视听近眼显示和激光显示四个方向推荐技术先进成效显著可推广的典型产品和应用解决方案 [1] 行业现状 - 视听电子产业是数字经济与消费升级的核心领域正迎来技术迭代与市场需求的双重驱动 [1] - 中国是全球最大的视听电子生产国与消费国2024年产业规模达2.53万亿元约3500亿美元占全球市场份额42%同比增长11.2%高于全球平均增速 [1] - 显示面板占比38%智能电视22%VR/AR设备15%为主要贡献领域 [2] - 中国电子信息产业发展研究院预测2027年中国视听电子产业规模将突破4万亿元CAGR2024-2027达15.6% [2] 公司动态 - 数码视讯提供4K/8K超高清视频处理解决方案 [3] - 利亚德全球LED显示市占率第一Micro LED直显产品进入量产阶段 [4]

2025年度视听系统典型案例推荐工作 核心观点 - 五部门联合部署2025年度视听系统典型案例推荐工作，聚焦四个技术方向，旨在推广先进产品和解决方案 [1] 教育与会议视听系统 - 涵盖智慧黑板、智能交互投影、虚拟现实教育一体机等教育视听产品 [2] - 包括云台摄像机、传声器、扬声器等会议视听产品 [2] - 推广数字化教室、智能视听会议系统等解决方案 [2] 智能音视频采集系统 - 面向目标辨识、行为识别、工业探伤等场景的高精度摄像机、工业摄像机、热成像产品 [2] - 包含视觉感知算法、音频分析算法的系统级产品和解决方案 [2] 数字舞台和智慧文博视听系统 - 涉及沉浸式光影秀、运动LED屏、空间光成像等文化创意融合产品 [2] - 推广裸眼3D、AR/VR体验、动作捕捉等创新解决方案 [2] 近眼显示和激光显示系统 - 包括VR/AR/MR终端、AI眼镜、虚拟现实交互设备等近眼显示产品 [2] - 涵盖激光电视、激光投影等激光显示产品 [2]

文旅产业规模与增长 - 四川省文旅产业规模和质量稳居西部第一、全国前列，对GDP的贡献率达11.97% [3] - 2022年至2024年，国内游客接待量从6.36亿人次跃升至11.19亿人次，国内游客总花费从7059.94亿元增长至1.76万亿元 [3] - 2024年举办营业性演出3.2万场，观众1250万人次，票房总收入29亿元，其中大型演出218场，拉动综合消费130亿元 [10] 文旅融合与创新 - 四川省拥有非遗、文物等文化资源305.7万余处，旅游资源24.5万余处，已建成5A级景区18家、国家级旅游度假区5个 [4] - 动画电影《哪吒》引发文化冲击波，其制作公司所在地成为影迷打卡点；歌曲《玉盘》焕新经典意象；三星堆文物与现代展陈技术结合 [5] - 成都东郊记忆从废弃厂房转型为文商旅融合示范区，引领城市消费升级 [5] 文旅产品与场景创新 - 光雾山与诺水河推出18℃避暑旅游产品，包括溶洞、漂流等，吸引都市游客 [6] - 冬季旅游活动提供滑雪场、温泉等7类产品，发放1.5亿元文旅消费券，吸引北方游客 [6] - "熊猫专列"创新银发游服务，融入川剧变脸、茶艺表演等巴蜀文化 [9] 科技赋能文旅 - 巴中恩阳区科普大视界飞翔影院采用7D技术，开业以来接待游客超62万人次，创收近千万元 [11] - VR/AR技术让游客与古蜀文明对话，超高清直播实时呈现九寨沟美景，智能导览系统提供个性化讲解 [11] - "成都2099：太空管理局"项目计划2026年试运营，面向青年群体 [11] 区域发展与政策支持 - 成都推出天府艺术公园、科幻馆等新场景；绵阳发展文旅科技融合项目；攀枝花、凉山发展康养业态 [7] - 2025年四川省政府工作报告提出加强红色资源保护利用，推进三星堆—金沙遗址申遗，打造文旅消费创新场景 [8] - 四川省委书记表示文旅发展水平稳居全国第一方阵，建设世界重要旅游目的地取得进展 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为祥源新材，所属行业是塑料制品，接待时间为2025年6月12日，上市公司接待人员有董事、副总经理黄永红和财务总监、董事会秘书王盼 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等，机构相关人员为其它 [20] 主要内容资料 - 公司认缴出资12%新成立湖北三海光学有限公司，其主营业务聚焦机器人核心部件、编码器码盘产品等，后续将切入VR/AR相关产品研发、生产和销售，打通光学产业链 [24] - 公司正筹划组建机器人皮肤相关领域合资公司，相关样品已寄给部分潜在客户验证，但暂无批量性订单 [24] - 公司正按战略布局筹划组建机器人相关领域合资公司，但最终结果不确定 [24][25] - 公司股价当前未破发，过去两年已开展定期分红、回购股份等工作，未来将持续推进市值管理 [25]

汽车产业供应链改革 - 16家主流车企宣布将供应商支付账期压缩至60天内，包括上汽、广汽、一汽、东风、长安、比亚迪、吉利等 [2] - 此举响应新修订的《保障中小企业款项支付条例》，要求大型企业对中小企业付款期限不超过货物交付后60日 [2] 产业链挤压现象与历史教训 - 家电和手机行业曾因供应链挤压陷入恶性价格战，导致行业分化，仅少数具备核心技术企业存活 [2] - 家电行业"金字塔"结构下，品牌方通过成本倒逼、资金挤压（账期拉长至90-120天）、技术控制三重路径压榨供应商 [5] - 歌尔股份代工业务净利率从2014年13.26%降至2019年3.64%，2022年智能硬件业务营收占比超60%以应对压力 [6] 龙头企业转型与赋能案例 - 美的集团"美擎"工业互联网平台向中小供应商开放智能制造解决方案，覆盖欧洲、东南亚等地 [8] - 海尔海创汇平台孵化4家上市公司、5家独角兽及37家瞪羚企业，构建"产业+科技+资金"生态 [8] - TCL华星通过收购LGD广州产线形成"双子星"工厂布局，优化资源配置并提升盈利能力 [8] 中小企业突围路径 - 佳禾智能拟收购德国高端音频品牌拜亚动力，布局高端市场 [9] - 深圳千岸科技转型跨境电商自有品牌，直接面向海外C端消费者以摆脱代工压价 [9] - 政策支持专精特新企业，2024年专项再贷款5000亿元中1000亿元定向支持科技型中小企业首次贷款 [11] 国际化布局与创新模式 - SHEIN采用小单快反模式，7-10天完成设计到销售全流程，2023年营收超300亿美元，估值660亿美元 [12] - 比亚迪匈牙利基地和宁德时代德国工厂实现本土化生产，降低运输成本并应对贸易壁垒 [13] 政策与市场环境优化 - 《反垄断法》2024年办结滥用市场支配地位案件11件，审结经营者集中案件643件 [10] - 财政部、工信部2024年专项支持1100多家"小巨人"企业技术改造 [11]

投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □ 媒体采访 □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | √ 其他（2025 年湖北辖区上市公司投资者集体接待日活动） | | 参与单位名称及 | 投资者网上提问 | | 人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 6 月 12 日（星期四）14:00-16:40 | | 地点 | "全景路演"网站（http://rs.p5w.net） | | 上市公司接待人 | 1、董事兼副总经理黄永红 | | 员姓名 | 2、财务总监兼董事会秘书王盼 | | | 1、投资者关注到，公司近期认缴出资 12%新成立湖北三海光学 | | | 有限公司，请问合作背景是什么，该公司目前产品的应用方向有 | | | 哪些？ | | | 答：尊敬的投资者您好！公司投资的湖北三海光学有限公司的主 | | | 营业务聚焦机器人核心部件、编码器码盘产品等。三海光学后续 | | | 将切入到 VR/AR 相关产品的研发、生产和销售，通过自主研 ...