投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未披露，当前股价33.19元 [9][5] 核心观点 - 报告公司联得装备中标京东方8.6代AMOLED生产线项目，中标金额1.57亿元，设备为自动贴合机(D-lami) [1] - 公司在后段模组设备领域技术领先，同时在高世代AMOLED产线中前段工艺设备实现国产突破 [1] - 苹果折叠iPhone进入P1原型开发阶段，联得装备作为其曲面屏贴合设备独家供应商，单线产能达百万台 [3] - 固态电池设备市场布局深入，已出货超声波焊接工艺设备，2024年全球市场规模达11.818亿美元，预计2030年将升至150.673亿美元 [4] 行业分析 - OLED市场份额预计2024年达56%，笔记本电脑和平板电脑OLED屏渗透率2020-2028年CAGR分别为61%和27% [2] - 全球面板厂商加速布局8.6代AMOLED产线，推动中尺寸OLED市场需求增长，应用领域从智能手机向平板、笔电、车载显示渗透 [2] - 联得装备柔性AMOLED产品已应用于华为Mate X、OPPO、vivo等折叠手机及Intel折叠笔记本 [2] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测分别为2.23/3.36/4.16亿元，对应EPS为1.23/1.86/2.30元 [5][7] - 2025年营收增速下调至0.33%，2026-2027年恢复至34.11%和23.71% [7] - 毛利率维持在34.7%-37.8%区间，ROE从2025年的10.47%提升至2027年的15.08% [16] 技术优势 - 曲面屏贴合设备实现最小弯曲半径R2.5mm和曲贴角θ90-160度无气泡贴合，良率和稼动率显著提升 [3] - 在高世代AMOLED显示领域布局前段制程核心工艺，推动国内G8.6代产线自主可控 [2] - 新一代柔性中大尺寸绑定技术打破国外垄断，开发高精密点胶设备 [2]

三星电子AI战略合作 - 三星电子正与OpenAI、Perplexity AI等公司洽谈合作，计划在下一代Galaxy设备中整合更多AI服务，以提供比谷歌Gemini更丰富的选择 [1] - 公司旨在为明年推出的Galaxy S26智能手机系列提供多元化AI选项，当前产品线主要搭载谷歌母公司Alphabet的AI模型 [1] - 三星即将达成对Perplexity的投资协议并整合其应用与助手功能，通过引入外部优质AI资源增强自身实力 [1] 三星芯片战略与产品规划 - 三星在评估Galaxy S26的新款应用处理器，同时考虑高通产品和自研Exynos 2600芯片 [1] - 在最新发布的Galaxy Z Flip 7折叠手机中首次采用自研Exynos芯片组，旨在减少对高通的依赖 [2] - 苹果计划明年推出首款折叠iPhone，设计类似三星Galaxy Z Fold系列，并采用包括三星显示供应的可折叠OLED屏在内的多项相同核心组件 [2] 折叠手机市场发展 - 三星认为折叠手机正走向主流，更多全球企业加入这一领域将有利于行业发展 [2] - 崔元俊表示今夏发布的新品只是折叠手机发展的开端 [2]

苹果折叠屏手机动态 - 苹果决定首款折叠iPhone采用三星显示方案 计划2026年下半年量产 放弃自研折叠屏和铰链技术以缩短研发时间[1] - 铰链部分选择与三星合作密切的供应商Fine M-Tec 此前唯一确认的核心组件是三星显示提供的折叠屏[1] - 此举可能是为避免再次"跳票" 作为全球主流手机中唯一未推出折叠屏的厂商 其进展备受市场关注[1] 安卓阵营应对策略 - 小米/vivo/荣耀在10天内密集推出新款折叠机型 形成对iOS系统的阻击态势[2][4] - 三款机型参数对比：荣耀Magic V5以8.8mm厚度成全球最薄 217克重量与vivo X Fold5并列最轻大折叠 电池容量6100mAh领先[5] - 价格优势明显：国产机型最高配置10999元 预计苹果起售价不低于2000美元(约14359元)[8] - 全系强调打破苹果生态壁垒 支持与苹果设备互联/传文件/兼容配件等功能[10] 折叠屏市场现状 - 2025Q1国内折叠屏出货量284万台 仅占智能手机总出货量7160万台的3.97%[9] - 硬件竞争白热化：厂商争夺"最薄/最轻"头衔 防冻能力需承受-20℃低温[18] - 第一梯队的华为/三星已布局三折叠形态 华为更将技术扩展至笔记本电脑[20] 苹果市场挑战 - 中国市场份额从2023Q4的21%下滑至2025Q1的15% 主因国产品牌崛起及AI/折叠屏布局迟缓[12] - 选择三星方案是曲线救国 结合三星技术优势与苹果生态 多家券商看好其需求潜力[14] - 需突破华为/三星建立的专利壁垒 在折叠形态创新上仍有差距[20][22] 行业竞争格局 - 折叠屏被视为高端化重要锚点 苹果入局可能推动小众市场向主流高端转型[9] - 第二梯队厂商需从软件生态/场景定义等维度突破 硬件参数竞争渐近物理极限[22] - 全员战争阶段来临 差异化用户需求洞察成为下半场竞争关键[11][22]

环球音乐集团上市 - 环球音乐集团已秘密提交美国上市申请 履行与潘兴广场对冲基金的协议条款 [3] - 此次上市为部分股东拟进行的股票发行 公司不会从中获得任何收益 [3] 中微半导体港股上市 - 中微半导体拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 以深化全球化战略布局 [3] 微信新功能 - 微信测试语音自动转文字并发送功能 依托内置语音识别技术 普通话转换准确率较高 [3][4] - 用户可通过连续说出"over over"指令自动发送转换后的文字 无需手动点击 [4] 折叠iPhone - 苹果首款折叠iPhone预计2026年下半年发布 定价或突破2000美元（约14345元） [6] - 采用书本式对折设计 主屏由三星显示供应 目标折叠寿命20万次以上 [6] - iOS 27将新增多任务浮窗等功能 供应链最快2025年底进入大规模量产 [6] 小米汽车保值率 - 小米SU7在2025上半年中国汽车保值率报告中一年保值率达88.91% 排名第一 [10] - 特斯拉Model 3和Model Y保值率分别为76.04%和71.28% [10] 农夫山泉红瓶尖叫 - 农夫山泉红瓶尖叫20周年纪念款在二手平台被炒至8900元/箱 溢价177倍 [10][11] - 该商品去年发售1万箱 每箱15瓶售价75元 目前已是临期商品 [11] 航旅纵横新功能 - 航旅纵横上线"民航官方直销平台" 用户可一站式比价购买多家航司机票 [14] - 平台不收取机票代理费 价格与服务政策由航空公司直接发布 [14] 贵州茅台科研公司 - 贵州茅台与茅台集团共同出资成立科研公司 茅台出资4.9亿元占股49% [17] - 茅台集团出资5.1亿元占股51% 以货币和科技大楼实物形式出资 [17] 美股市场 - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.4% 纳指跌0.39% 标普500涨0.06% [17] - 热门中概股普涨 蔚来涨超10% 百度涨超4% 小鹏汽车和拼多多涨超3% [17] Neuralink进展 - Neuralink一天内完成两台脑机接口植入手术 两位患者恢复状况良好 [18] - 马斯克表示Neuralink将改变数十亿人生活 帮助瘫痪患者重新行走 [18] 特斯拉餐厅 - 全球首家特斯拉超级充电站餐厅在洛杉矶开业 将7*24小时运营 [18] - 马斯克表示目标是为所有人提供有趣体验 无论是否是特斯拉车主 [18] 可口可乐新品 - 可口可乐计划在美国推出一款采用蔗糖制成的产品 补充核心产品组合 [19] - 特朗普此前表示可口可乐同意使用"真正的蔗糖"生产饮品 [19] 三星折叠手机 - 三星Galaxy Z Fold7和Flip7韩国预售刷新系列销量纪录 [19] 百度视频生成模型 - 百度AIGC视频生成模型蒸汽机上线手机网页版 注册用户突破30万 [20] - 模型上线2周累计生成内容超200万条 单小时任务提交量达18000次 [20] 通义千问代码模型 - 通义千问发布Qwen3-Coder代码模型 在多项指标上取得开源模型SOTA效果 [21] - 同时推出并开源命令行工具Qwen Code 用于代理式编程 [21] 腾讯云AI编程工具 - 腾讯云内测CodeBuddy IDE 实现全流程AI一体化的开发工作台 [22][23] - 支持自然语言对话实现应用从产品构想到开发部署的全流程 [23]

政策法规 - 《农村公路条例》公布 共28条 旨在推动农村公路高质量发展 适应推进乡村全面振兴和农业农村现代化需要 自2025年9月15日起施行 [2] - 广电总局发文杜绝抗战"神剧" 指出部分抗战题材微短剧存在极强人设和过度追求戏剧张力问题 对抗战历史真实性造成消解 影响青少年价值观塑造 [3] 国际贸易与制裁 - 商务部强烈反对欧盟第18轮对俄制裁将部分中国企业和金融机构列入清单 认为此举违反国际法和中欧共识 对中欧经贸关系和金融合作造成严重负面影响 中方将采取必要措施维护权益 [2] 就业与社会保障 - "十四五"期间全国已就业残疾人达9019万人 城乡新增残疾人就业累计231万人 [2] 消费与零售 - 上半年全国彩票销售317854亿元 同比增长3% 创历史新高 [6] - 多家俄罗斯商品馆闭店 行业分析指出扩张模式依赖高利润和短期快钱 因品质问题和市场回归理性导致经营困境 [6] 金融市场 - COMEX黄金期货大涨155%至34103美元/盎司 白银期货涨202%至3924美元/盎司 [6] 科技与创新 - 民航版"12306"上线 航旅纵横App推出官方直销平台功能 支持多航司机票比价和购买 [3] - 首款折叠iPhone或于2026年下半年发布 定价或超2000美元（约14345元人民币） 刷新iPhone价格纪录 [8]

折叠机市场动态 - Fine M-Tec宣布将投资175亿韩元用于扩增精密雷射产能 投资期限为2025年7月17日至2027年1月20日 [1] - 该投资计划呼应了分析师先前关于折叠iPhone显示器金属板将采用雷射钻孔技术的预测 [1] - 公司预计后续还会有针对折叠iPhone的新投资公告 [1] 供应链变化 - Fine M-Tec将成为三星电子Galaxy Z Fold 8显示器金属板的独家供应商 取代Fold 7的主要供应商 [1] - 由于采用更高单价的雷射钻孔制造技术 预计2026年公司出货给三星的金属板ASP和利润将显著提升 [1] 技术发展趋势 - 苹果对折叠iPhone的无摺痕要求促使行业采用更先进的雷射钻孔技术 [1] - 三星电子计划在2026年下半年推出的Galaxy Z Fold 8也将采用雷射钻孔制造的显示器金属板 以与折叠iPhone竞争 [1]

美国6月CPI数据 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高纪录，略超预期的2.6%，前值为2.4% [1] - 核心CPI同比上涨2.9%符合预期，高于前值2.8%，但环比涨幅0.2%低于预期的0.3%，为连续第五个月低于预期 [1] - 利率互换数据显示交易员预计美联储9月降息25个基点的概率为62%，年底前累计降息近两次 [1] - 分品类来看，二手车、卡车、新车及机票价格下降拖累核心CPI，而家具价格环比上涨1%，玩具上涨1.8% [1] - 关税影响尚未完全显现，贸易商囤货未消化完毕，企业价格调整节奏可能放缓 [1][2] 中国智能手机市场 - 2025年Q2中国智能手机出货量6900万部，同比下降4%，结束连续六个季度增长 [3] - 华为以18.1%市场份额重回首位（1250万部），vivo、OPPO、小米、苹果分列2-5位，仅小米出货量增长 [3] - "618"促销以清库存为主，苹果销量榜首但Q2出货量仍下降1.3% [3] - "国补"暂停及AI手机热度消退导致厂商放缓出货，小米因汽车上市带来广告效应逆势增长 [3][4] 地方资产管理公司新规 - 金融监管总局发布《办法》，明确业务范围、经营区域及五大经营红线，推动聚焦不良资产处置主业 [5] - 新规禁止为新增隐性债提供通道，强化属地化管理原则，要求机构立足本地 [5][7] - 此前部分地方AMC偏离主业违规参与融资，新规旨在降低金融风险 [6] 吉利收购极氪 - 吉利以23.99亿美元收购极氪剩余股份，极氪2024年营收759.13亿元（+46.9%），净亏损收窄至57.91亿元 [8] - 吉利上半年新能源车销量72.52万辆（+126%），整合极氪是为减少内部同质化竞争 [8] - 极氪车型定位模糊化导致品牌形象受损，回归后需重新明确定位 [9] 苹果折叠屏手机 - 苹果放弃自研折叠屏方案，采用三星显示技术，预计2025年Q4启动生产 [10] - 折叠屏手机仍属小众市场，苹果因技术研发缓慢及品牌形象压力转向外部方案 [10][11] 山姆会员店选品争议 - 山姆上架好丽友、卫龙等大众品牌引发会员不满，部分品牌通过英文包装或定制化进驻 [12] - 山姆2023年3家门店年销售额超5亿美元，预计2025年"超级门店"增至8家 [13] - 选品调整挑战品牌独特性定位，消费者对大众品牌认可度较低 [13][14] A股投资者结构 - 2025年6月末A股投资者总数突破2.4亿，上半年新增超400万，个人投资者占比99.63% [15] - 信用账户达720.38万户，个人两融增长但机构信用账户出现开销户倒挂 [15] - 市场向成熟过渡，被动指数基金及量化策略推动机构持仓占比提升 [16] 股市行情 - 7月16日沪指跌0.03%报3503.78点，两市成交额1.44万亿元（缩量1700亿） [17] - 医药、机器人概念股走强，PCB、保险等板块调整，个股涨多跌少（超3200只上涨） [17] - 市场缺乏主线热点，资金回流医药白酒板块，汽车零部件板块因半年报预喜表现强势 [17][18]

英伟达芯片销售及新品发布 - 英伟达获美国批准向中国市场销售H20芯片 黄仁勋表示将很快开始发货[1] - 英伟达同时宣布推出专为计算机图形、数字孪生和AI设计的RTX Pro新显卡[1] 全球智能手机市场动态 - 2025年Q2全球智能手机出货量同比下降1% 为连续第六个季度下滑[2] 半导体代工技术进展 - 台积电、英特尔、三星电子2nm节点良率分别为65%、55%、40%[3] - 英特尔18A良率较上季度提升5%至55% 计划年内推出Panther Lake处理器[3] - 分析师预测台积电N2良率将达75% 英特尔代工或率先实现65-70%可量产良率[3] 苹果折叠屏手机规划 - 苹果计划2026年下半年量产首款折叠iPhone 采用三星显示无折痕方案[4] - 该决策将强化苹果与三星显示的供应链合作 铰链供应商Fine M-Tec同步受益[4]

巨头动向 - 英伟达将恢复H20 GPU在中国销售并推出全新兼容GPU 股价大涨4% 市值增加1618亿美元至4.17万亿美元 [2] - 苹果放弃自研折叠iPhone方案 转用三星显示现有方案 与供应商Fine M-Tec合作铰链部分 [3] - Meta因"付费或同意"广告模式未解决问题面临欧盟新一轮反垄断调查 此前已被罚款2亿欧元 [4] 自动驾驶与AI - 百度萝卜快跑与Uber达成战略合作 计划将数千辆无人车接入Uber全球网络 年底前在亚洲和中东部署第六代无人车 [6] - 宝马与中国企业Momenta合作开发智能驾驶辅助方案 将应用于国产新世代等多款车型 覆盖高速及城区道路 [8] - 月之暗面回应Kimi K2模型API速度慢问题 称因访问量大+模型体积大 正在优化推理效率并增加服务器资源 [5] 机器人领域 - 宇树科技CEO表示人形机器人行业上半年增速显著 G1机型出货量同比明显增长 预计3-5年内加速行业应用落地 [7] - 智元机器人获正大机器人战略投资 将探索生命科技/新零售等垂直领域 此前已获腾讯/京东等产业资本加持 [17] 新能源与智能汽车 - 鸿蒙智行在多地发放7月购车补贴 部分车型每辆补贴3000元 智界全系车型现金立减2万元 [9] - 吉利溢价超4%私有化极氪 股东可选择现金或置换吉利汽车股份 预期获得协同效应增长红利 [11] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资 用于飞行汽车研发与量产 计划2026年交付"陆地航母" [16] 半导体与硬件 - 闻泰科技高管团队变动 董事长/董秘等辞职 公司战略重心转向半导体业务 将引入半导体专业人才 [14] - 英诺赛科计划五年内将8英寸氮化镓晶圆月产能从13000片提升至70000片 重点布局车规级/AI服务器市场 [15] 消费电子与医疗 - 京东健康首家自营医美诊所在北京开业 服务涵盖四大轻医美项目 第二家国贸店将于9月开业 [10] - 充电宝将迎更严格新国标 增加过度充电/针刺等测试要求 新增电压监测/容量调节等功能 [13] 企业动态 - 罗马仕声明称运营团队主要成员在岗 产品召回及售后服务持续运转 正进行战略调整 [12] - 伯特利拟1.98亿元投资合伙企业 重点布局人形机器人/汽车智能化等领域未上市企业 [17]

评级与目标价调整 - 花旗首次覆盖蓝思科技H股 给予"买入"评级 目标价26港元 基于19 3倍2026年预测市盈率 [1] - 蓝思科技A股目标价由25元人民币上调至32元人民币 仍基于25 7倍市盈率 改用2026年每股盈测 [1] - 短期内偏好H股多于A股 因H股上市可提供更多现金用于研发及海外产能扩张 并扩大海外机构投资者基础 [1] 折叠手机业务机遇 - 公司将成为2026年苹果折叠iPhone关键受惠者 超薄玻璃(UTG) PET材料及玻璃支架技术可使每部手机玻璃盖板价值增加超过50美元 [2] - 预估折叠iPhone将为2026及2027年营收分别带来5%和12%的贡献 [2] - 受益于前盖板超硬涂层技术 轻薄机型后盖物料价值提升 以及2025年下半年新款iPhone金属中框订单份额增加 [2] 短期盈利驱动因素 - iPhone补库存需求有望支撑2025年第二至第三季盈利 因关税政策变动引发供应链调整 [2] - 非苹果业务成为长期增长支撑 包括小米高端手机策略推进 笔记本电脑新业务及智能零售支付终端设备发展 [2] - 人工智能智能眼镜与人形机器人业务虽属新兴领域 但具长期发展潜力 [2] 财务模型更新 - 微调财务模型 但2025至2027年净利润预测大致维持不变 [1] - 更新安卓出货量预测及组装业务假设 被更高利息收入所抵销 [1]