财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为2.11亿美元，同比增长14%；年度经常性收入（ARR）为8.43亿美元，同比增长14%，季度新增ARR为2300万美元，较去年同期增长50% [31] - 第一季度净美元留存率（NDR）提高至100%，为2023年第二季度以来首次，预计全年NDR将维持在相近水平 [7] - 第一季度毛利率为61%，较去年同期提高200个基点；调整后EBITDA为8600万美元，同比增长16%，调整后EBITDA利润率为41%，较去年同期提高约100个基点 [8][33] - 非GAAP摊薄后每股净收益为0.56美元，同比增长30%；GAAP摊薄后每股净收益为0.39美元，同比增长160% [34] - 第一季度调整后自由现金流基本持平，2025年资本计划在第一季度前置，预计全年自由现金流利润率为16% - 18% [35][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心云业务方面，高消费客户整体数量增长至超过17万，收入同比增长16%，占总收入的88%；年收入超过10万美元的客户收入同比增长41%，占总收入的23%，客户数量同比增长27%，平均支出同比增长11% [7][8] - AI业务方面，AI ARR同比增长超过160%，大部分客户的AI工作负载处于推理模式 [4][6] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括与数字原生企业客户共同扩大规模，在云平台上运行大型复杂工作负载；为新的AI原生初创公司和现有600000 +客户普及AI应用 [5] - 产品创新方面，第一季度发布了50多个新产品和功能，是去年同期的5倍多，且研发支出占收入的百分比未显著增加；推出了DigitalOcean Partner Network Connect、DOKS、托管数据库、网络负载均衡等产品和功能 [10][11] - 市场推广方面，扩大了对前3000大客户的覆盖范围，推出了新的网络研讨会系列和案例研究，第一季度促成了79次迁移 [15][16][17] - AI战略方面，优化AI堆栈以服务推理，在基础设施、平台和AI代理层部署能力；GenAI平台支持多种模型，已有超过5000名客户使用，超过80%为现有客户；云Copilot处于公开预览阶段，准确率超过90% [19][22][24] - 融资战略方面，宣布签订了8亿美元的新有担保五年期信贷协议，包括5亿美元的9个月延迟提取定期贷款A和3亿美元的循环信贷协议，用于再融资部分2026年到期的可转换债券；正在评估增加额外的增长资本融资工具 [26][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年全年的收入和调整后EBITDA利润率指引保持不变，预计全年收入在8.7 - 8.9亿美元之间，调整后EBITDA利润率在37% - 40%之间 [46][47] - 尽管经济和地缘政治环境存在不确定性，但公司对全年业绩有信心，因为客户使用趋势良好，且客户分布分散，没有垂直、地理或客户集中风险 [46][61] 其他重要信息 - 公司宣布签订了8亿美元的新有担保五年期信贷协议，包括5亿美元的9个月延迟提取定期贷款A和3亿美元的循环信贷协议，用于再融资部分2026年到期的可转换债券 [26][44] - 公司正在评估增加额外的增长资本融资工具，以加速增长并保持健康的自由现金流 [42] 问答环节所有的提问和回答 问题1: GenAI平台何时正式推出，以及DigitalOcean在AI领域的差异化优势是什么 - 预计在第二季度末或第三季度初正式推出，目前正在不断添加新功能 [50][51] - 公司在基础设施层能够运行全栈云以支持推理，与其他新兴的GPU云区分开来；在平台层，通过GenAI平台使非AI原生公司能够轻松使用GenAI；在代理层，云Copilot表现良好，将在未来几个月内正式推出 [53][54] 问题2: 宏观环境对客户购买行为和业务有何影响 - 公司客户为数字原生企业，云是其收入增长的驱动力，公司对客户使用情况有清晰的可见性 [57][58] - 部分行业如广告技术较为谨慎，但公司客户分布分散，这些情况已反映在业绩展望中；公司通过多个领先指标来评估业务，对全年业绩有信心 [59][60][61] 问题3: 如何看待2亿美元多年期交易的潜力，以及如何让客户对长期合作感到放心 - 公司在核心云和AI推理方面的功能发布以及市场推广的成熟，使客户对将更大的工作负载迁移到公司平台更有信心 [63][65] - 公司正在不断改进销售和支持能力，以提高获得更多此类交易的机会 [66][67] 问题4: 如何考虑今年的资本支出投资，以及大型战略交易的ARR管道对资本支出的影响 - 第一季度加速的资本支出主要用于亚特兰大数据中心，该中心提供的容量支持了公司的增长预测和收入展望 [69][70] - 公司对今年的资本需求和收入预测有信心，但为了抓住更大的增长机会，正在考虑增加融资工具，以在加速增长的同时保持或提高自由现金流 [70][71] 问题5: 与4月4日分析师日相比，市场情况有何变化，以及未来增长的构成和加速情况如何 - 公司目前拥有了亚特兰大数据中心的容量，能够抓住更大的机会，加速了对未来增长的思考 [73][77] - 公司正在考虑如何在2026年及以后加速增长，同时保持或提高自由现金流，因此正在评估一些额外的融资结构 [76][78] 问题6: 目前命名账户参与模型覆盖了多少账户，以及如何评估扩大该计划的可能性 - 目前覆盖了前3000大客户，较去年增加了1500个 [79][80] - 公司将通过多个领先指标来评估扩大该计划的可能性，目前正在努力优化销售模式和提高销售代表的生产力，确保在扩大规模之前取得良好的效果 [81][82] 问题7: 供应约束情况如何，特别是GPU和租赁市场的情况 - 公司在供应方面没有问题，有多个全球OEM供应商提供NVIDIA和AMD的GPU，且市场供应约束较去年有所缓解 [85] - 租赁市场有大量资金希望支持AI基础设施，公司正在积极探索租赁或类似的融资方式，以加速增长并保持良好的自由现金流 [86][87] 问题8: 如何在销售和营销支出稳定的情况下实现增量杠杆，以及何时会加速这些投资 - 公司的客户获取引擎主要来自自助服务渠道，目前正在扩展其他渠道，如合作伙伴计划和AI外呼团队 [91][93] - 公司正在学习如何通过这些新渠道获取客户和扩大客户规模，在确保单位经济效益良好的情况下，将谨慎地进行投资以推动业务增长 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入42.5亿美元，有机收入同比增长7% [24] - 调整后EBITDA为6亿美元，同比增长23%，调整后EBITDA利润率提高190个基点至14.2% [25] - 非GAAP净利润为3.91亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.97美元，分别增长25%和30% [25] - 第一季度经营活动产生的现金流为5800万美元，自由现金流为3600万美元，应收账款周转天数（DSO）为62天，与去年持平 [28] - 本季度净预订额为21亿美元，总积压订单为463亿美元，较上季度增加约30亿美元，过去12个月的订单出货比为1.3 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 国家安全与数字业务 - 收入同比增长5%，非GAAP营业利润率为10.1%，与去年同期持平 [25][26] 健康与民用业务 - 收入同比增长8%，非GAAP营业利润率为23.6%，受管理式医疗业务需求推动 [26] 商业与国际业务 - 收入同比增长12%，非GAAP营业利润率为8.5%，同比提高20个基点 [26] 国防系统业务 - 收入同比增长7%，非GAAP营业利润率为9.1%，同比扩大110个基点，连续三个季度订单出货比大于1 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施North Star 02/1930战略，包括太空与海事、能源基础设施、数字现代化与网络安全、高度定制的关键任务软件和管理式医疗服务五个增长支柱，与新政府的优先事项一致 [8][11] - 公司签署5亿美元的加速股票回购协议，完成了大部分2025年的股票回购计划，并签署收购一家全频谱网络安全公司的协议，以加强网络安全增长支柱 [12][14] - 公司积极参与政府项目，如美国下一代空中交通管制系统和五角大楼的下一代多层任务防御盾牌（Golden Dome） [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的转型年，公司对全年业绩充满信心，重申2025年的收入指引为169 - 173亿美元，调整后EBITDA指引为中高12%区间，非GAAP摊薄后每股收益为10.35 - 10.75美元，经营现金流约为14.5亿美元 [6][32] - 公司认为当前市场环境为其提供了增长机会，将继续推进战略投资和市场拓展 [5][6] 其他重要信息 - 公司调整了积压订单政策，将单一授标IDIQ的预期价值纳入积压订单，以提高投资者的可见性 [35] - 公司预计2026年的订单将对收入产生更大影响，但历史经验表明这些订单对2025年的收入影响较小 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型合同（如NGEN）的情况以及健康与民用业务板块积压订单变化和业绩下滑原因 - 新政府行动对公司收入影响极小，在极低的1%范围内，同时公司也看到了一些机会 [40] - 积压订单政策调整是为了提高投资者对业务和未来收入的可见性，健康与民用业务板块因缺乏大型单一授标IDIQ，未从调整中受益，但该板块有一些大型项目待落实 [42][43] 问题2: GSA的潜在合同提案情况 - 公司积极参与与GSA的对话，认为自己能通过技术、合同整合和商业成果条款等方式，为GSA的客户提供更好、更快、更便宜的服务，目前处于早期阶段 [48][50] 问题3: 健康与民用业务的预算和长期机会，以及Q1利润率是否反映全年表现 - 公司看好健康业务的增长，预计未来五年将扩大该业务，目前退伍军人通过公司诊所和健康福利检查的数量在增加 [55][56] - 公司与Oracle在军事健康方面有长期合作，未来有机会在VA的EHR推广中扩大业务，但这不在公司直接控制范围内 [57] - Q1利润率表现出色，公司有能力在未来保持这一水平 [58][59] 问题4: 补充国防法案的资金情况以及各业务板块的机会 - 和解法案和2026财年的预算草案与公司的五个增长支柱高度契合，为公司带来了更多机会，如FAA现代化、边境安全和Golden Dome等项目 [63][64] - 公司在海事领域看到了客户对无人能力的需求信号，团队正在积极推进相关项目 [65] 问题5: 持续决议对业务机会的影响以及是否有项目被延长 - 公司认为自己处于有利地位，因为有一些已在执行的项目可以继续，而不需要新的项目启动或技术投资，如美国陆军的IFPC项目 [69][70] 问题6: 美国FAA空中交通管制系统的问题及解决方案 - 公司与美国运输部和FAA进行了高层沟通，讨论了现代化空中交通管制系统的挑战和机会，公司在该领域有多个项目，具备相关技术和经验，有望成为解决方案的一部分 [74][75] 问题7: 商业与国际业务连续两个季度12%增长的驱动因素和可持续性 - 英国业务恢复、安全解决方案业务取得进展、核心服务和维护业务增长以及商业能源业务的持续增长是驱动因素 [82] - 该业务未来有更多国际机会，如AUKUS等，公司对其持续增长充满信心 [83][84] 问题8: 重申业绩指引的原因以及本季度订单出货比为0.5是否意味着业务基本面恶化 - 公司核心业务表现良好，重申指引是为了确保有能力抓住未来几个月的重要机会，为客户提供支持，目前不是提高指引的时候 [92][93] 问题9: 即将到来的合同重新招标中，合同条款和风险是否会因新政府的行政命令而改变 - 公司尚未看到客户改变商业条款或采用基于结果的合同，但预计未来会出现这种情况，公司正在为此做准备 [99][101] 问题10: 未来三年公司收入是否会下降 - 虽然不能绝对排除收入下降的可能性，但公司认为这种可能性不大，因为公司的增长支柱与政府需求和客户任务高度契合，预计未来收入将增长，盈利能力将保持稳定 [106][108] 问题11: 新政府举措和GSA合同审查对积压订单的影响以及审查是否完成 - 公司未将相关合同从积压订单中移除，与GSA的对话仍在进行中，公司的前瞻性指引已考虑了可能的收入和利润影响 [114][115] 问题12: 健康与民用业务本季度盈利能力强的原因，医疗检查业务利用率是否异常，以及VA裁员对业务的影响 - 该业务板块不仅管理式医疗业务表现出色，民用领域也有良好表现，公司整体EAC表现优秀，部分收益惠及该板块，但预计这种高水平的EAC调整不会持续 [121] - 目前未看到VA裁员对业务造成瓶颈，公司有能力继续扩大业务规模 [123] 问题13: 5亿美元加速股票回购是否完成了全年计划，以及资本部署的预期 - 由于谨慎考虑和收购事项，公司近期可能不会进行额外的股票回购，但随着年底的临近，可能会根据市场环境进行资本部署，包括股票回购或其他对股东友好的举措 [128] - 公司业务的大部分现金流在下半年产生，目前现金充足，杠杆率低于目标，将保持灵活性 [129] 问题14: 出售业务板块的机会和考虑 - 公司在当前环境下会对整个业务组合保持机会主义态度，可能会进行一些小规模的剥离，但不会有重大的资产出售，因为公司认为所有业务板块都适合当前的市场环境 [131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.195亿美元，非GAAP营收2.121亿美元（剔除Kokam储能部门740万美元的已终止运营业务收入） [25] - 美国市场营收1.321亿美元，占非GAAP营收的62%；欧洲市场营收4740万美元，占比22%；国际市场营收3260万美元，占比16% [26] - 本季度每瓦ASP为0.173美元，较Q4下降17% [27] - 第一季度电池出货量为180MWh，大部分运往欧洲；所有光伏附属电池的每千瓦时混合ASP为267美元，高于Q4的262美元 [27][28] - 非GAAP毛利率从Q4的 - 39.5%提升至7.8%；非GAAP运营费用为8910万美元，上一季度为1.068亿美元；非GAAP运营亏损为7240万美元，Q4为1.841亿美元；非GAAP净亏损为6610万美元，Q4为2.025亿美元；非GAAP每股净亏损为1.14美元，Q4为3.52美元 [29] - 截至3月31日，现金和投资组合约为7.94亿美元，净短期债务后的现金头寸约为4.55亿美元，净总债务后约为1.13亿美元 [30] - 本季度经营活动提供的现金约为3400万美元，扣除约1000万美元的资本支出和Kokam储能部门380万美元的正现金流后，本季度产生的自由现金流约为2000万美元，连续第二个季度实现正自由现金流 [30] - 应收账款净额本季度降至1.33亿美元，上一季度为1.6亿美元；库存水平（扣除准备金后）为6.37亿美元，上一季度为6.46亿美元，Q1是连续第四个季度库存减少 [30][31] - 第二季度营收指引在2.65 - 2.85亿美元之间；预计非GAAP毛利率在8% - 12%之间，包括约2个百分点的新关税影响；预计非GAAP运营费用在9000 - 9500万美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度兆瓦级出货量方面，美国为642兆瓦，欧洲为324兆瓦，国际市场为242兆瓦，总出货量约为1.2GW，是自2023年第三季度以来的最高出货水平；其中50%为商业和公用事业产品，50%为住宅产品 [26] - 公司对商业电池类别增长感到满意，在不同国家看到商业电池附加率增加；美国市场电池附加率也在上升 [36][37] - 住宅方面，Nexus平台预计在2025年第四季度开始出货 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度北美市场销售约为3.7亿美元，环比下降18%，主要由于季节性因素，渠道库存基本正常化；美国市场因潜在政策变化和关税存在额外不确定性，但太阳能和储能的基本面仍有支撑，多个关键州和地区电价持续上涨，电池附加率持续上升 [23][24] - 欧洲市场销售环比增长6%，预计到2025年Q2末，大多数分销合作伙伴将达到正常库存水平；德国和荷兰市场表现强劲，荷兰的电池升级活动带来积极势头 [14][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司设定四个战略优先事项：加强财务状况、夺回市场份额、加速创新、扩大美国制造 [8] - 加强财务方面，Q1实现了环比和同比营收增长，扩大了毛利率，降低了运营费用，连续第二个季度实现正自由现金流；上个月出售韩国一家电池制造工厂，上周剥离跟踪器业务以降低运营费用 [9][10] - 夺回市场份额方面，2024年在美国屋顶太阳能安装领域被评为头号逆变器供应商；美国住宅市场向TPO模式转变，国内制造的逆变器和优化器有助于获得10%的国内含量补贴，住宅电池需求增加；商业和工业领域向国内含量转变带来竞争优势，企业客户业务机会增多；欧洲市场通过定价和促销活动有望扭转市场份额局面 [10][11][14] - 加速创新方面，Nexus平台按计划在2025年第四季度实现初始量产；在InterSolar展示三相逆变器alpha型实时生产数据、新单相和可扩展存储解决方案；SolarEdge一款住宅控制器符合德国14A法规；推出新的商业和工业领域的电动汽车充电软硬件解决方案，集成到One for C and I能源优化软件平台；公司技术在效率和安全方面获VDE认可 [15][16][17] - 扩大美国制造方面，Q1执行计划扩大美国制造产品产能，创造近2000个工作岗位，达到每季度7万台逆变器的产能，包括首批国内含量的商业和工业产品发货 [19] - 应对关税方面，美国制造布局有助于应对当前关税环境，运营团队专注于替代采购和供应链优化；预计第二季度关税对毛利率的负面影响限于2%，下半年在进行定价调整后预计影响为4% - 6%；计划到2026年Q1将关税影响降至2%，并在2026年晚些时候抵消全部毛利率影响；受新关税影响，预计2025年全年接近自由现金流盈亏平衡 [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍处于转型初期，还有很多工作要做，但第一季度结果和第二季度展望显示在四个战略优先事项上取得了有意义的进展，公司内部的活力、创新步伐以及与客户的沟通让管理层感到乐观 [24] - 欧洲市场具有挑战性，预计市场将同比下降，但公司在市场份额方面可能已扭转局面并开始获得份额 [70][71] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非GAAP指标（非GAAP净收入和非GAAP摊薄后每股净收益）并非按照美国GAAP编制，提供这些指标是为帮助投资者评估公司经营业绩，相关指标的调节可在财报新闻稿、幻灯片演示和SEC文件中找到 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度商业储能的增长情况、应对关税和同行价格上涨的策略以及新电池推出时间是否受影响 - 公司未详细披露特定产品具体数据，但对商业电池类别增长满意，在不同国家看到商业电池附加率增加，美国市场电池附加率也在上升；新的住宅Nexus电池预计在2025年第四季度开始发货 [36][37][38] 问题2: 关税对毛利率4% - 6%的影响中来自中国和其他地区的占比 - 该估计基于目前已知的来自中国产品145%和其他市场产品10%的关税，显然来自中国的产品和组件影响更大；供应链团队正在努力寻找替代来源并优化供应链，同时注重产品质量 [39] 问题3: 进入今年关键时期的定价策略以及库存减少目标和速度 - 公司根据为客户带来的价值和在特定市场的竞争优势定价，欧洲的定价促销活动效果良好，将继续监测并按需调整；公司正在消耗欧洲大陆的现有库存，目标是逐季减少库存，但不提供具体指导或目标 [43][44][46] 问题4: 11月为分销商降价的恢复期限计划以及欧盟ASP按季度的趋势 - 公司在欧洲的价格促销活动旨在夺回市场份额，预计到Q2末大多数分销商将达到正常库存水平，届时可能减少定价支持；定价策略是在市场上具有竞争力并反映为客户带来的价值 [50][51] 问题5: 模块和电池价值大幅下降是否会导致权力从泛欧分销商向当地分销商转移以及对欧洲市场销售的影响 - 管理层将在InterSolar与客户交流后获得更好答案；公司将所有客户和渠道合作伙伴视为重要伙伴，共同为安装商提供最佳产品 [53] 问题6: 市场承受更高价格的能力、对需求的影响以及与竞争对手价格涨幅的比较 - 关税刚实施不久，市场对其影响存在不确定性；公司在美国制造，成本和供应链调整主要集中在采购和优化；公司对客户接受程度、提供的价值和竞争格局进行了估计，但未看到竞争对手的具体数据 [58][59] 问题7: 全年自由现金流展望对处理可转债决策的影响 - 目前计划不变，仍使用资产负债表上的现金全额偿还债务；公司有足够现金（7.94亿美元现金余额），但也会评估其他可用选项 [60] 问题8: 确保更多非中国供应的速度、是否重新考虑SATA two策略以及欧洲市场需求更新 - 公司未细分关税对电池或其他组件的具体影响，供应链团队正在寻找优化供应链和采购的最佳方式；现阶段不考虑使用CELA - two设施制造电池单元；欧洲市场具有挑战性，预计同比下降，但公司在市场份额方面可能已扭转局面 [65][66][70] 问题9: 90天关税暂停对长期毛利率影响的考虑以及对45X可转让性潜在变化的看法 - 公司提供的所有数据基于来自中国产品145%和其他地区产品10%的关税假设，未考虑关税暂停或延期；若IRA 45X税收抵免可转让性受限，公司可通过直接支付机制获得退款，必要时可寻求短期融资 [73][75] 问题10: Q1每瓦ASP低于预期但兆瓦级出货量高于预期的原因以及Q2和全年每瓦价格的预期 - Q1是由于发货与实际收入确认的时间差异导致递延收入较多；公司不提供Q2这方面的详细信息 [78] 问题11: 三星NMC合同的状态、是否满足美国电池存储需求以及未来采购LFP与NMC的策略、供应商和时间框架 - 公司不细分不同组件、产品、来源的影响，且影响是经过定价调整后的综合结果；供应链团队正在努力寻找最佳供应源，注重价格和质量 [81] 问题12: 欧洲渠道清理的细节以及美国市场是否因投资税收抵免风险出现需求提前拉动或受当前利率抑制 - 预计到Q2末大多数分销合作伙伴将达到正常库存水平，这得益于市场对太阳能的潜在需求、公司的促销活动以及电池附加率的增长；公司未看到美国市场出现需求提前拉动的情况，尽管存在短期不确定性，但潜在需求仍然存在 [85][87][88] 问题13: 1Q安全港收入、2Q收入增长来源以及若Q2收入增加到3.75亿美元在关税影响前的利润率预期 - 公司不细分Q1安全港部分；Q2安全港金额低于Q1；毛利率的最大驱动因素是更高的收入杠杆，新产品和美国生产的增加将提高利润率 [91][93][94] 问题14: 现金流量表中预付费用和其他资产增加1亿美元以及递延收入和客户预付款减少5200万美元是否与安全港和45X税收抵免销售有关 - 这些项目主要与45X税收抵免和递延收入有关，递延收入下降主要是由于Q4宣布的安全港交易发货 [96] 问题15: 公用事业部门本季度表现良好，对该市场今年的看法以及竞争能力 - 公司技术在优化电力生产方面表现出色，去年推出的产品适用于优化公用事业项目，不仅能在该领域竞争，还能增加价值并获得应有的市场份额，该领域收入有所增加 [100][101] 问题16: 非GAAP运营费用目标是否改变、第二季度自由现金流目标以及第二季度末分销商库存正常化对第三季度收入的影响 - 公司目标是到年底将非GAAP运营费用控制在8500 - 9000万美元之间，将继续专注核心业务以实现成本节约；不提供季度自由现金流指导，预计全年接近自由现金流盈亏平衡；公司专注于降低库存和消耗欧洲大陆的库存，但未提供Q3库存的更多信息 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为6.62亿美元，按报告基础计算增长4%，按固定汇率计算增长7%，处于指引范围高端 [25] - 第一季度订单增长超过销售增长，凸显业务强劲势头 [25] - 非GAAP每股收益为2.25美元，报告增长2%，固定汇率增长7%；GAAP每股收益为2.03美元 [28][29] - 毛利率为58.2%，调整后营业利润率为25.5%，符合预期 [29] - 第一季度运营税率为16%，平均摊薄股数为5970万股 [29] - 第一季度自由现金流为2.34亿美元，占第一季度销售额的35%，自由现金流与调整后净收入比率为74% [30] - 第一季度减少债务约1.7亿美元，净债务头寸约为11亿美元，净债务与EBITDA比率约为1倍 [30] - 上调2025年全年固定汇率销售增长指引至5% - 7%，报告销售增长指引至4% - 6% [22][33] - 上调2025年全年调整后每股收益指引至12.75 - 13.05美元，约8% - 10%增长，固定汇率下10% - 12%增长 [25][37] - 预计2025年全年毛利率约为59%，调整后营业利润率约为31% [36] - 预计2025年全年净利息费用约为4000万美元，平均摊薄股数约为5970万股，全年税率约为16.5% [36] - 预计2025年第二季度固定汇率销售增长5% - 7%，报告销售增长4% - 6% [37] - 预计2025年第二季度非GAAP每股收益为2.88 - 2.98美元，报告增长10% - 13%，固定汇率增长12% - 15% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仪器业务增长11%，液相色谱和质谱业务均实现中两位数销售增长 [11][27] - 经常性收入实现中个位数增长，符合季度少两天的预期 [11][28] - 化学消耗品业务中，MaxPeak Premier色谱柱增长超过30% [15] - TA部门第一季度推出两款新产品，今日还宣布推出Empower for multi - angle light scattering detectors [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 按终端市场划分，制药市场增长8%，工业市场增长6%，学术和政府市场增长3%；制药市场在亚洲和美洲实现两位数增长，在欧洲增长3% [25] - 按地区划分，亚洲增长13%，中国增长5%，美洲增长6%，欧洲实现低个位数增长 [27] - 印度团队在固定汇率下实现接近20%的收入增长 [18] - 中国市场第一季度增长5%，由工业、学术和政府应用的两位数增长带动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司遵循三个指导原则：贴近客户、把握机会提升竞争地位、加强对员工的支持和沟通 [8] - 公司专注下游高容量应用，包括制药QAQC，受益于客户资本支出和制造需求增长 [21] - 公司持续推出差异化新产品，投资自身能力，以增强核心业务并拓展高增长邻域 [8][20] - 公司积极应对关税挑战，成立跨职能任务组，采取供应链调整、选择性附加费和限制自由支配支出等措施 [24][35] - 公司继续评估并购机会以提升长期股东价值，并将在2025年评估恢复股票回购计划的可能性 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，客户支出超预期，各终端市场和地区需求稳固 [6] - 公司凭借强大商业执行力和对卓越运营的坚定承诺，在动荡时期展现领导力 [7] - 尽管面临动态宏观环境和新关税，但公司有弹性的收入结构和迅速的运营行动使其能够实现高个位数收益增长 [9] - 公司对制药行业长期前景持积极态度，认为创新强劲，能满足老龄化人口需求 [53] - 公司对自身在服务制药行业的地位充满信心，有望受益于客户制造足迹和供应链的变化 [72] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述仅为当前预期，实际事件或结果可能有重大差异，相关风险因素见Form 10 - ks、Form 10 - Qs和收益报告中的警示语言 [3] - 会议中提及的某些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账附在收益报告和幻灯片演示附录中，均可在公司投资者关系网站获取 [3][4] - 除非另有说明，季度结果增减是与2024财年第一季度相比，所有同比收入增长率和范围均按固定汇率计算 [4] - 公司不打算更新指引、预测或预测，除非定期收益报告或法律要求 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 仪器更换周期动态及2025年仪器预测更新 - 第一季度仪器表现出色，双位数增长由液相色谱和质谱的中两位数增长驱动，制药行业的更换周期已全面展开，漏斗强劲 [45][46] - 2025年指引的唯一变化主要围绕美国学术和政府业务，已对该业务预测进行风险降低，预计全年该业务呈中个位数下降，对全年营收有50个基点的逆风，但关税附加费带来同等的顺风，两者相抵无影响 [47][48] 问题2: 制药生物技术客户在关税方面的行为变化 - 客户行为无变化，漏斗强劲，制药客户也在思考关税应对措施和供应链调整，公司与他们关系良好，若有相关变化公司将受益，但未包含在指引中 [50][51] 问题3: 今年定价预期、提价能力及制药客户的反应 - 第一季度实现200个基点的同店价格增长，指引中排除关税因素也有200个基点的同店价格增长，关税选择性附加费将额外贡献1500万美元或50个基点 [57] - 对于产品驱动的200个基点提价，客户欢迎；对于关税附加费，80% - 90%的客户理解，公司对两者都有信心 [58][59] 问题4: 印度业务的长期风险和可持续性 - 印度仿制药公司有全球布局，若有关税他们会采取类似公司和大型制药公司的措施，公司与他们关系好可帮助应对；印度业务实现近20%的固定汇率增长，团队表现出色 [60][61] 问题5: 关税和供应链调整情况及LC和质谱是否受IP和转让定价影响 - 关税总影响4500万美元，大部分在下半年，团队已提前储备库存，部分抵消成本；约1500万美元通过附加费抵消，1400万美元通过制造成本行动抵消，600万美元通过自由支配支出管理抵消 [64][65] - 4500万美元的关税暴露包括IP和转让定价的影响，明年初有更多计划以完全抵消影响 [66] 问题6: 美国和欧洲以及印度的制药客户在宏观环境下的想法 - 公司在下游高容量应用领域定位良好，处于更换周期初期，仪器增长强劲；与大型制药、仿制药和CDMO客户的更换讨论未放缓，客户在思考制造足迹和供应链配置变化，公司将受益，这是上调全年指引的信心来源 [71][72] 问题7: 中国市场全年预期、客户支出犹豫情况及刺激措施假设 - 中国第一季度增长5%，由学术和政府领域的刺激相关机会驱动；预计全年保持低个位数增长，刺激措施带来的收益视为上行空间 [75][76] 问题8: 对制药行业产能转移后公司产品需求出现时间的看法 - 目前处于早期，客户无详细计划，公司专注于后期或已上市化合物，预计将发挥重要作用，但尚未转化为订单，未包含在指引中；服务团队NPS得分高，能最先了解相关信息 [80][82] 问题9: 美国学术业务的收入占比、当前情况及未来机会 - 美国学术和政府业务占比约3%，年初实现两位数增长，由PFAS测试和国防部订单驱动，但预计全年剩余时间下降20%，已对该业务预测进行风险降低 [86][87][89] 问题10: PFAS业务增长加速的原因、是否有时间因素及全年假设 - PFAS业务过去两年每年增长40%，本季度增长90%，在食品、环境和学术领域均有增长，无提前拉动情况；Zivo TQ absolute是首选仪器，漏斗强劲；EPA宣布21项措施应对PFAS污染，增加了对检测仪器的需求 [94] 问题11: 公司对十亿美元以上交易的兴趣及宏观波动对资产估值的影响 - Wyatt收购战略契合度高，帮助建立生物分析业务；若有类似收购且估值合理，公司会考虑；若战略和财务不合理，将恢复股票回购 [97][99] 问题12: 仪器业务展望及全年增长预期 - 第一季度仪器双位数增长，液相色谱和质谱中两位数增长；全年指引上调至5% - 7%，经常性收入取指引高端6% - 7%，仪器仍假设约5%的增长，保持一定谨慎 [101][103] 问题13: 股份数量假设增加及无回购假设的原因 - 与之前指引相比，股份数量假设增加和利息费用假设降低相互抵消，对每股收益无影响 [106] 问题14: 是否利用当前环境投资上游业务 - 公司对当前商业曝光度满意，专注于高容量应用，有很多工作可做，如将光散射引入QAQC；目前不打算被其他领域分散注意力 [110][112] 问题15: 服务业务收入低于预期的原因 - 季度少两天导致约2%的增长下降，同时第三方服务提供商的零部件采购减少也对服务收入有一定拖累 [113] 问题16: TA业务增长较低的原因、产品和客户情况及业务周期性展望 - TA业务是重仪器业务，有一定波动性；电池测试业务表现出色，中国市场实现两位数增长，美国市场因订单时间问题稍弱；今日宣布了TA业务的新产品发布，对该业务整体满意 [116][117] 问题17: 生物制药中质谱仪市场情况 - 公司通过改进Waters Connect软件，在药物代谢（DMPK）领域开始看到一些进展，在大型制药和中型CRO中有一定吸引力；质谱仪在临床诊断测试中也开始发挥越来越重要的作用 [120][121] 问题18: 制药客户面对关税的行为变化及发现和开发业务情况 - 制药客户行为无变化，业务增长由更换周期和Alliance IS的吸引力驱动，下游高容量应用客户继续更换仪器，无提前拉动情况 [124][125] - 药物发现、制药研究和CRO业务仍面临压力，但占公司制药业务不到20% [128]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额同比增长8%，达到5.008亿美元 [7][20] - 第一季度调整后毛利率为40.9%，较上年同期增加220个基点 [21] - 第一季度调整后销售、一般和行政费用占净销售额的比例为23.9%，较2024年第一季度下降100个基点 [21] - 第一季度调整后营业收入为8600万美元，较去年同期增长33% [21] - 第一季度调整后营业利润率扩大310个基点至17% [7][21] - 第一季度调整后摊薄每股收益为2.2美元，较去年第一季度增长54% [8][22] - 第一季度自由现金流为4000万美元，与去年同期基本持平 [28] - 净债务降至4.002亿美元，净杠杆率从去年年底的1.12倍降至1.01倍调整后息税折旧摊销前利润 [29] - 季度末总流动性增至6.6亿美元，高于2024年底的6.42亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 轻型业务 - 第一季度净销售额同比增长14% [22] - 第一季度销售点（POS）增长高个位数，出货量增长低两位数 [23] - 第一季度部门营业利润率增至19.9%，较去年同期增加380个基点 [23] 重型业务 - 第一季度净销售额同比下降11% [24] - 第一季度部门营业利润率略为负 [24] 特种车辆业务 - 第一季度净销售额同比下降9% [25] - 第一季度部门营业利润率降至10.2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 轻型业务宏观趋势积极，车辆行驶里程同比攀升，预计二手车在路上行驶时间更长 [16] - 重型业务市场在2024年的疲软状况延续至2025年第一季度，关税增加了市场不确定性 [17][24] - 特种车辆业务中UTV和ATV骑行量保持健康，但第一季度消费者支出疲软 [18][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化供应链战略，降低从中国采购产品的份额，2025年预计约30% - 40%从中国采购，约30%从美国采购，其余从世界各地采购 [10][11] - 坚持资产轻的制造战略，与全球领先制造商合作，增强供应链的冗余性、灵活性和弹性 [11] - 专注于开发非 discretionary 零部件产品组合，扩大经销商网络 [18][26] - 继续投资新产品开发和商业化举措，以在市场好转时获取份额 [24][26] - 长期战略是先关注债务和杠杆目标，再利用现金进行内部投资，然后寻找战略增长机会并适时回购股份；短期内，利用部分现金和资产负债表灵活性应对关税导致的库存成本增加 [28][29] - 公司认为多元化的供应链、资产轻的制造战略、产品的非 discretionary 性质、创新战略、品牌优势和强大的财务状况是竞争优势 [11][13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩出色，为今年的增长奠定了良好基础 [7][33] - 关税情况高度不确定，但公司有经验和能力应对挑战 [33] - 重申2025年净销售额增长指引为3% - 5%，调整后摊薄每股收益指引范围为7.55 - 7.85美元，该指引未包括2025年美国关税或贸易伙伴报复措施的影响 [30] - 随着情况更加明朗，将提供包含关税影响的最新预期结果 [32] 其他重要信息 - 公司在过去几年对业务进行了投资，包括供应链多元化、战略采购、品牌建设等，以应对经济不确定性 [8][9][14] - 公司产品在日常生活中起着重要作用，大部分产品组合具有非 discretionary 性质，在经济不确定时期表现良好 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重型业务中是否有大客户提前采购以应对关税，若没有，是否是因为公司在一些快速增长的合作伙伴处获得了更多货架空间 - 轻型业务在本季度和上一季度末都很强劲，POS增长高个位数，主要由新产品表现驱动，宏观趋势也有利；本季度销售增长超过POS增长是因为比较基数较容易；目前没有迹象表明客户为应对关税而提前采购 [39][40] 问题2: 目前45%的关税对公司业务有何影响，公司有哪些缓解措施，何时会看到关税对业绩的影响 - 目前情况尚早，难以判断；公司供应链更加多元化，2025年约30% - 40%的产品从中国采购，约30%从美国采购，其余来自全球其他地区；大部分零部件是非 discretionary 性质，历史上需求弹性较小；由于采用先进先出（FIFO）库存法，一般在产生关税约六个月后才会在业绩中体现；公司将与供应商协商成本让步，推动业务的生产力提升，并通过价格调整来抵消影响 [43][44][45] 问题3: 轻型车辆业务中，产品组合和销量杠杆对息税前利润率的贡献分别是多少，以及良好的利润率扩张来自何处 - 轻型业务的运营利润率在过去一段时间一直较好，主要得益于产品组合，尤其是新产品组合；同时，目标的7 - 14年车龄的车辆群体在过去几年增长，且预计未来三到四年将继续增长，这两个因素推动了利润率扩张 [49][50] 问题4: 产品组合中更具商品属性的部分（如底盘），公司供应链布局与竞争对手相比是否有差异，是否会有人因地理布局而具有优势 - 目前难以确定关税最终情况，不同企业可能会因关税情况而有不同优势；公司认为自身在硬部件方面对高关税地区的暴露程度低于大多数竞争对手，整体全球布局使其具有竞争优势 [52][53] 问题5: 在有关税的情况下，与大型零售客户的定价谈判中，是否都能将成本转嫁，还是供应链或零售商需要承担部分成本 - 公司对最终抵消净影响感到相当有信心，因为产品主要是非 discretionary 维修部件，公司是客户的战略合作伙伴，品牌强大，且有应对经验 [54][55] 问题6: 利息费用环比下降，本季度约740万美元，是否可作为全年季度的参考，是否有特殊因素导致下降 - 公司自收购以来一直专注于偿还债务，过去几年偿还了近2.7亿美元，使杠杆率降至1倍息税折旧摊销前利润；使用本季度的利息费用作为模型假设是合理的 [57][58] 问题7: 与2018 - 2019年相比，当时从中国采购的产品比例是多少，从那次经历中获得了哪些可用于当前环境的经验 - 六、七年前，约70%以上的产品从中国和台湾采购，其中大部分来自中国；那次经历促使公司多元化供应链，建立更具弹性的供应链，了解其他地区的产能和优质零部件来源；公司还通过自动化等举措提高业务生产力，并通过价格调整抵消剩余成本 [59][60][61] 问题8: 本季度新产品对增长的贡献有多少个基点 - 公司未具体拆分，但行业整体市场增长为低个位数，而公司POS增长为高个位数，这种差异主要由新产品驱动，公司历史上一直能凭借业务模式显著超越市场增长 [62][63] 问题9: 从中国采购的产品在各业务部门的分配情况如何 - 公司因情况不稳定和竞争原因，不披露各部门的具体影响；轻型业务供应链多元化，对售后市场硬部件的暴露程度低于竞争对手；重型业务受关税影响较小；特种车辆业务虽有部分中国采购，但在美国印第安纳州麦迪逊有较大制造基地；公司约30%的产品在美国采购，有六家自有制造工厂，将在合适时利用这些资源 [69][70][71] 问题10: 2.32美元的关税是否有豁免情况，总统提及的汽车零部件相关的“追回”政策是否对纯售后市场有好处或抵消作用 - 公司仍在评估中，2.32美元的关税与HTS代码相关，公司部分符合代码的零部件需缴纳该关税；豁免主要针对原始设备制造商（OE），公司正在评估对自身的影响 [77]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售6.62亿美元，按报告基础增长4%，按固定汇率计算增长7%，处于指引范围高端 [26] - 订单增长超过销售增长，凸显业务强劲势头 [26] - 非GAAP每股收益2.25美元，报告增长2%，固定汇率增长7%；GAAP每股收益2.03美元 [28][29] - 毛利率58.2%，调整后营业利润率25.5%，符合预期 [29] - 第一季度自由现金流2.34亿美元，占销售35%，自由现金流与调整后净收入比率74% [30] - 第一季度减少债务约1.7亿美元，净债务约11亿美元，净债务与EBITDA比率约1倍 [30] - 提高2025年全年固定汇率销售增长指引至5% - 7%，报告销售增长指引至4% - 6% [22][33][35] - 提高2025年全年调整后每股收益指引至12.75 - 13.05美元，增长约8% - 10%，固定汇率增长10% - 12% [26][38] - 预计2025年全年毛利率约59%，调整后营业利润率约31% [37] - 预计2025年全年净利息费用约4000万美元，平均摊薄股数约5970万股，税率约16.5% [37] - 预计2025年第二季度固定汇率销售增长5% - 7%，报告销售增长4% - 6%；非GAAP每股收益2.88 - 2.98美元，报告增长10% - 13%，固定汇率增长12% - 15% [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 仪器业务 - 仪器增长11%，液相色谱和质谱销售均实现中两位数增长 [12][27] - 液相色谱中Alliance IS HPLC系统销售额同比增长两倍多，新增光电二极管阵列检测器扩展产品线 [15] - 质谱中Zevo TQ Absolute System销售额增长超50% [16] 化学耗材业务 - MaxPeak Premier色谱柱增长超30% [16] 其他业务 - 重复性收入实现中个位数增长 [12][27] - TA部门第一季度推出两款新产品，今日宣布Empower用于多角度光散射检测器的发布 [20] 各个市场数据和关键指标变化 终端市场 - 制药市场增长8%，亚洲和美洲实现两位数增长，欧洲增长3% [26] - 工业市场增长6%，由Waters部门带动，PFAS应用增长超90%，TA仪器受益于电池测试需求 [27] - 学术和政府市场增长3%，中国实现两位数增长 [26][27] 地区市场 - 亚洲增长13%，中国增长5% [27] - 美洲增长6% [27] - 欧洲实现低个位数增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三大指导原则：贴近客户、把握机会提升竞争力、加强与员工沟通 [10] - 凭借下游高销量应用的收入结构和运营行动，预计今年实现高个位数收益增长 [11] - 持续创新，推出新产品，加强核心业务并拓展高增长邻接领域 [20] - 积极应对关税，成立跨职能工作组，采取供应链调整、选择性附加费和限制自由支配支出等措施 [24] - 评估并购机会，考虑在2025年恢复股票回购计划 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，客户支出超预期，各终端市场和地区需求稳定 [7][8] - 分析仪器市场处于复苏早期，公司团队执行良好，产品组合契合客户需求，创新差异化明显，在下游应用有领导地位 [14] - 新兴高销量测试驱动因素如GLP - 1和PFAS测试以及印度市场增长，为公司带来增长机会 [17][18][19] - 尽管面临关税和美国政策变化，公司仍有望实现2025年目标，对全年业绩有信心 [39] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，可查看相关文件中的风险因素 [4] - 会议提及非GAAP财务指标，可在公司网站获取与GAAP指标的对账信息 [4][5] - 除非定期发布财报或法律要求，公司不打算更新指引、预测或预测 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 仪器替换周期动态及2025年仪器预测更新 - 第一季度仪器表现出色，双位数增长由液相色谱和质谱带动，制药领域替换周期已开始，漏斗强劲，客户对Alliance IS反应良好 [45][46] - 2025年指引变化主要针对美国学术和政府业务，预计该业务全年中个位数下降，对全年营收有50个基点逆风，但关税附加费带来50个基点顺风，两者相抵无影响 [47][48] 问题2: 制药生物技术客户在关税方面的行为变化 - 客户行为无变化，漏斗强劲，制药客户也在思考关税应对措施，公司与他们关系良好，若美国制药回流，公司将受益 [51][52] 问题3: 今年定价预期、提价能力及制药客户的反应 - 第一季度实现200个基点的同类价格增长，排除关税，指引中包含200个基点的同类价格增长，关税选择性附加费将带来1500万美元或50个基点的增量 [57] - 对于产品驱动的200个基点提价，客户欢迎；关税附加费方面，80% - 90%的客户理解，10%需沟通解释，公司对此有信心 [58][59] 问题4: 印度业务的长期风险及可持续性 - 印度仿制药公司有全球布局，若有关税，他们会采取供应链调整等措施，公司与他们关系好，可帮助应对；印度业务实现近20%的固定汇率增长，团队表现出色 [61][62] 问题5: 关税和供应链调整情况及LC和质谱是否受IP和转让定价影响 - 关税总影响4500万美元，大部分在下半年，团队已提前储备库存，部分抵消成本；约1500万美元通过附加费抵消，1400万美元通过制造成本行动抵消，600万美元通过自由支配支出管理抵消 [65][66] - IP和转让定价会影响成本，4500万美元的暴露包括这些影响，明年初有更多计划以完全抵消影响 [67] 问题6: 美国和欧洲以及印度制药客户在宏观环境下的想法及公司定位 - 公司在下游高销量应用定位好，处于替换周期初期，仪器增长强劲，与大型制药、仿制药和CDMO客户的替换讨论未放缓，客户在考虑制造足迹和供应链重新配置，公司将受益，这是提高全年指引的信心来源 [71][72] 问题7: 中国市场全年预期、客户支出犹豫情况及刺激措施假设 - 第一季度中国市场增长5%，由学术和政府领域刺激机会及RTA产品在电池测试领域的表现带动 [75] - 预计全年中国市场保持低个位数增长，刺激措施带来的收益视为上行空间 [76] 问题8: 对制药回流后需求出现时间的看法 - 目前处于早期，客户无详细计划，公司专注于后期或已上市化合物，预计在客户产能扩张中发挥作用，但尚未转化为订单，未纳入指引 [79][80] 问题9: 美国学术市场的收入、现状及未来机会 - 美国学术和政府业务占比约3%，年初实现两位数增长，由PFAS测试和国防部订单带动，但预计全年剩余时间下降20%，公司已进行风险调整 [85][86][87] 问题10: PFAS业务增长加速原因、是否有时间因素及全年假设 - PFAS业务过去两年每年增长40%，本季度增长90%，在食品、环境和学术领域均有增长，无提前拉动情况；EPA宣布多项措施应对PFAS污染，对检测仪器需求增加，Zivo TQ Absolute表现出色 [92] 问题11: 公司对十亿美元以上交易的兴趣及宏观波动对资产估值的影响 - 若有像Wyatt这样战略契合且财务合理的收购机会，公司会考虑；若不合适，将恢复股票回购 [98] 问题12: 仪器业务展望及全年增长预期 - 第一季度仪器双位数增长，液相色谱和质谱中两位数增长；全年剩余时间指引为5% - 7%，重复性收入取指引高端6% - 7%，仪器仍假设约5%增长，保持一定谨慎 [100][101][102] 问题13: 商业暴露情况及是否投资上游业务 - 公司对目前商业暴露满意，专注于高销量应用，有很多发展机会，如将光散射引入QAQC，不打算因宏观不确定性分心投资上游业务 [108][109][110] 问题14: 服务业务低于预期原因 - 服务业务增长低2%是由于少两天以及第三方服务提供商零件采购减少 [111] 问题15: TA业务增长差异原因、产品和客户情况及周期性业务展望 - TA业务整体表现良好，电池测试业务出色，中国市场两位数增长，美国市场受订单时间影响稍弱；业务有波动性，不必过于关注季度波动 [113][114][115] 问题16: 生物制药中质谱市场情况 - 公司通过改进Waters Connect软件，在药物代谢（DMPK）领域开始看到一些进展，在大型制药和中型CRO中有一定吸引力，质谱在临床诊断测试中也开始发挥重要作用 [117][118] 问题17: 制药客户面对关税的行为变化及发现和开发业务情况 - 制药客户行为无变化，业务增长由替换周期、Alliance IS的吸引力和下游业务重点驱动，无提前拉动情况 [122][123] - 药物发现、制药研究和CRO业务仍面临压力，但占制药业务不到20% [125]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入42.5亿美元，有机收入同比增长7% [25] - 调整后EBITDA为6亿美元，同比增长23%，调整后EBITDA利润率提高190个基点至14.2% [26] - 非GAAP净利润为3.91亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.97美元，分别增长25%和30% [26] - 第一季度经营活动产生的现金流为5800万美元，自由现金流为3600万美元，应收账款周转天数为62天，与去年持平 [29] - 第一季度净预订额为21亿美元，总积压订单为463亿美元，按过去十二个月计算的订单出货比为1.3 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全与数字业务收入同比增长5%，非GAAP营业利润率为10.1%，与去年同期持平 [26] - 健康与民用业务收入同比增长8%，非GAAP营业利润率为23.6% [27] - 商业与国际业务收入同比增长12%，非GAAP营业利润率为8.5%，同比提高20个基点 [27] - 国防系统业务收入同比增长7%，非GAAP营业利润率为9.1%，同比扩大110个基点，连续三个季度订单出货比大于1 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2025年全年业绩指引，收入在169 - 173亿美元之间，调整后EBITDA利润率在12%的中高端，非GAAP摊薄后每股收益在10.35 - 10.75美元之间，全年经营现金流约为14.5亿美元 [34] - 公司的North Star 02/1930战略有五个增长支柱，分别是太空与海事、能源基础设施、数字现代化与网络安全、高度定制的关键任务软件、管理式医疗服务 [10] - 公司签订了5亿美元的加速股票回购协议，完成了大部分2025年股票回购计划，并签署了收购全频谱网络安全领域领先公司的最终协议，以加强网络安全增长支柱 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的转型之年，公司将锁定2024年的成功成果，基于新战略投资新业务，并积极响应新政府的优先事项 [7] - 公司认为其增长支柱与新政府的优先事项高度一致，未来客户需求和支出将持续强劲增长，公司有能力在这些领域开展前沿盈利工作，并具有明显的技术差异化优势 [12] - 公司对未来充满信心，预计通过五个增长支柱实现营收强劲增长，同时保持盈利能力 [112] 其他重要信息 - 公司调整了积压订单政策，将单一授标IDIQ的预期价值纳入积压订单，认为这能为投资者提供更清晰的业务可见性 [36] - 公司预计2025年上半年预订量相对疲软，符合政府换届的惯例，但对下半年的中标前景充满信心 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 大型合同情况及健康与民用业务板块下降原因 - 政府宏观行动对公司2025年营收影响极小，在极低的1%范围内，同时公司也看到了一些新的机会 [40] - 公司调整积压订单政策是为了增强投资者对业务和未来收入流的可见性，健康与民用业务板块因缺乏大型单一授标IDIQ，未从该调整中受益，但该板块有一些重要项目待落实，前景良好 [42] 问题2: GSA请求相关情况 - 公司积极参与与GSA的两轮对话，包括面对面会议和电子交流，认为与GSA建立了良好关系，公司提供的服务中咨询收入占比不到1%，主要是关键任务工作，公司正努力为GSA及其客户提供更好、更快、更便宜的解决方案 [48] 问题3: 健康与民用业务预算及长期机会 - 公司将管理式医疗服务作为增长支柱之一，预计未来五年该业务将增长，目前退伍军人通过公司诊所进行健康福利检查的数量在增加，公司对该业务前景乐观 [54] - 公司与甲骨文在军事健康方面有长期成功合作，未来有望在电子健康记录（EHR）推广方面扩大业务，但这并非公司能直接控制 [56] 问题4: 补充国防法案相关情况 - 和解法案对公司客户和公司都有巨大的积极影响，FAA现代化和边境安全是受益领域，公司在这些方面有积极的对话和解决方案 [62] - 公司在导弹防御和太空领域有多项技术和能力，可参与Golden Dome项目，同时在海事领域也看到了客户对无人能力的需求增长 [63][64] 问题5: 持续决议对业务的影响及项目延期情况 - 公司认为自身处于相对有利的地位，拥有已在执行的项目，客户可选择继续执行现有项目，而不是启动新项目，如美国陆军的IFPC和底层项目 [68] 问题6: 美国FAA和空中交通管制系统情况 - 公司与美国运输部和FAA进行了高层交流，讨论了现代化美国空中交通管制系统的挑战和机遇，公司在该领域有多个项目，具备相关能力和技术，有望成为解决方案的一部分 [75] 问题7: 商业与国际业务板块增长驱动因素及可持续性 - 该板块增长的驱动因素包括英国业务恢复、安全解决方案业务取得进展、商业能源业务持续增长等，未来国际业务还有更多机会，如AUKUS等 [83] 问题8: 重申业绩指引的原因 - 公司核心业务基本面良好，多个板块表现强劲，重申指引是为了确保有能力在关键领域抓住机会，为未来投资创造空间 [95] 问题9: 合同重新招标相关情况 - 公司今年有价值260亿美元的合同待裁决，目前尚未看到客户改变商业条款或倾向于结果导向的合同，但预计未来会出现这种情况，公司正在为此做准备 [103] 问题10: 未来三年营收下降的可能性 - 虽然未来不确定，但公司认为未来三年营收下降的可能性不大，公司的增长支柱与政府需求和客户关键任务高度一致，预计营收将超过同行，盈利能力将保持稳定 [110] 问题11: 新政府举措和GSA合同审查的影响 - 公司未将相关合同从积压订单中移除，与GSA的对话仍在进行中，公司的前瞻性指引已考虑了可能的营收和盈利能力影响 [118] 问题12: 健康与民用业务板块盈利能力及VA人员减少的影响 - 该板块本季度表现出色，不仅管理式医疗业务，民用业务也表现强劲，公司整体EAC绩效良好，部分收益惠及该板块，但预计这种净EAC上调水平不会持续 [126] - 目前尚未看到VA人员减少对业务流程造成瓶颈，公司对该业务的持续表现持乐观态度 [127] 问题13: 资本部署和股票回购情况 - 公司完成了5亿美元的加速股票回购计划，近期可能不会进行额外的股票回购，但随着年底临近，将根据环境决定是否进行股票回购或其他资本部署 [133] 问题14: 出售业务板块的考虑 - 公司将在当前环境下对整个业务组合保持机会主义态度，可能会进行一些小规模的剥离，但不会有重大的剥离行动，因为公司认为所有业务板块都适合当前环境 [135]

Global Payments (GPN) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 07:30 AM ET Speaker0 Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to Global Payments First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Later, we will open the lines for questions and answers. And as a reminder, today's conference will be recorded. At this time, I'd like to turn the conference over to your host, Senior Vice President, Investor Relations, Winnie Smith. Pl ...

Global Payments (GPN) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 07:30 AM ET Company Participants Winnie Smith - SVP, IRCameron Bready - Director & CEORobert Cortopassi - President & COOJosh Whipple - Senior Executive Vice President and Chief Financial OfficerAdam Frisch - Senior Managing Director - EquitiesRyan Campbell - VP - Equity ResearchTimothy Chiodo - Managing Director Conference Call Participants Jason Kupferberg - Senior Equity Research AnalystTien-tsin Huang - Senior AnalystDavid Koning - Senior Research ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.44亿美元，为上市以来最高季度营收，调整后EBITDA为5000万美元，营收和调整后EBITDA同比均增长7% [5] - 截至3月31日，有27180个终端分布在4391个地点，同比分别增长4.4%和2.9% [17] - 第一季度资本支出为2700万美元，期末净债务约为3090万美元，流动性为4.22亿美元，包括资产负债表上的2.72亿美元现金和信贷安排下的1.5亿美元可用资金 [19] - 第一季度回购100万股，平均每股购买价格为10.34美元，总计1000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心州第一季度每地点营收情况：伊利诺伊州为每天885美元，同比增长2.9%；蒙大拿州为每天610美元，同比增长2.7%；内华达州为每天802美元，同比下降5.3%；路易斯安那州为每天972美元；内布拉斯加州为每天263美元，同比增长12.9%；佐治亚州为每天145美元，同比增长59.3% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，伊利诺伊州和蒙大拿州营收稳定增长，同比分别增长48%；内布拉斯加州和佐治亚州继续实现强劲的两位数营收增长；内华达州因关键客户所有权变更流失，营收略有下降 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续完善客户获取和保留工作，以推动盈利性销售增长，凭借规模和创新在分布式博彩市场中脱颖而出 [8] - 持续审查市场和运营，以提高效率和寻找增长机会，扩大自由现金流 [9] - 继续看好股票回购，将其作为向股东返还资本的有效方式 [20] - 持续优化业务，评估表现不佳的地点，重新分配资产以提高盈利能力和资本回报率 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 分布式博彩市场充满活力和竞争，但公司凭借规模和创新能够继续发展繁荣 [8] - 当地博彩是更广泛博彩市场中一个有吸引力的增长细分领域，有机会实现强劲且持续的营收、EBITDA增长以及强大的自由现金流 [22] - 公司对第一季度的强劲表现和业务的持续增长势头感到满意，对Fairmont赌场的开业感到自豪，将继续专注于执行增长模式 [21] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官Matt Ellis于5月9日离职，Mark Phelan将担任代理首席财务官 [14][15] - 公司完成了对路易斯安那州业务的整合，期待此次收购带来的营收增长机会 [6] - 4月18日，伊利诺伊州历史上第一家赌场Fairmont Park Casino开业，有望成为公司的另一个增长驱动力 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对公司业务的影响 - 公司现有业务的大部分资本支出价格已锁定，关税影响极小；消费者需求强劲，未受到关税影响；Fairmont的一期项目在关税实施前已完成且价格确定，目前二期项目中钢材价格大幅上涨，但由于法律、公告和关税的波动性，难以预测具体影响 [27][28] 问题: 第一季度天气对公司业务的影响以及4月消费者趋势 - 天气对公司业务的影响总体呈中性；4月业务趋势符合预期，未出现消费者行为变化，尽管近期有一些政治事件，但业务仍遵循年初的预测 [30][31] 问题: 伊利诺伊州业务中地点数量减少但每地点营收增长的原因 - 公司正在持续优化业务，评估表现不佳的地点，重新分配资产以提高盈利能力和资本回报率，这一计划将在各个市场持续推进 [35][36] 问题: 路易斯安那州业务的进展以及其他市场的战略 - 路易斯安那州业务的早期趋势非常积极，公司正在进行的改造、更新和优化工作取得了良好效果；公司在不同市场采用了不同的策略，如在伊利诺伊州持续优化业务，在内华达州采用差异化的内容策略，在内布拉斯加州和佐治亚州应用Century的技术 [38][41] 问题: 第一季度Fairmont体育博彩业务是否有启动成本 - 第一季度有启动成本，主要是由于3月开始招聘员工，在产生收入之前就产生了劳动力成本，但Fairmont目前开局良好 [43][44] 问题: Fairmont二期项目的时间安排和监管方面的关键下一步 - 公司将在10月赛马季结束后，根据实际运营情况和市场反馈，再确定二期项目的具体计划 [47] 问题: 路易斯安那州第一季度表现强劲的驱动因素以及后续增长的可持续性 - 路易斯安那州的运营表现将在全年持续改善，公司正在对当地的卡车停靠站进行优化和改造，并引入专有技术，有望超越竞争对手 [48][49] 问题: 2025年资本支出预期与正常水平的对比 - 2025年资本支出预计为7500 - 8000万美元，其中路易斯安那州为500 - 700万美元，Fairmont为3100 - 3200万美元（包括二期项目的初始建设），主要市场为3900 - 4100万美元；完成Fairmont和路易斯安那州的初始资本支出后，公司预计全公司正常化的年度资本支出将恢复到4000 - 4500万美元 [50][51]