核心观点 - 西部证券首次覆盖敏实集团 给予“买入”评级 预计2025-2027年营收分别为261亿元、301亿元、348亿元 同比增长13%、15%、16% 归母净利润分别为27.2亿元、32.3亿元、37.3亿元 同比增长17%、19%、16% 对应市盈率分别为16.7倍、14.0倍、12.1倍 [1] - 公司具备α与β双重属性 α属性源于作为全球最大电池盒供应商深耕欧洲市场 将受益于欧洲汽车电动化加速转型 β属性源于向智能机器人、低空经济、服务器液冷等新兴领域拓展 打造第二成长曲线 [1] 业务增长动力 (α逻辑) - 欧洲新能源汽车市场增长强劲 预计2025年销量达386万辆 同比增长31% 新能源渗透率达29% 同比提升6.3个百分点 主要受碳排政策明确及多国电车补贴重启驱动 [2] - 公司作为全球最大电池盒供应商 与大众、宝马、雷诺、奔驰等欧洲品牌深度绑定 将直接受益于欧洲电动化加速转型 [2] - 预计电池盒板块2025-2027年营收达75亿元、105亿元、141亿元 同比增长40%、40%、35% 成为公司主业增长核心动力 [2] 新兴领域布局 (β逻辑) - **机器人领域**：与智元达成战略合作 围绕智能外饰、无线充电、关节总成、柔性制造解决方案展开合作 同时与另一机器人公司签署协议 将负责其欧洲市场的经销及代工 [2] - **服务器液冷领域**：通过精确实业获得中国台湾AI服务器厂商浸没式液冷Tank订单 并通过另一中国台湾液冷系统厂商的分水器技术验证 相关产品均计划在2025年内交付 此外 与福曼科技成立合资公司共同拓展AI服务器液冷系统业务 [2] - **低空经济领域**：旗下全资附属公司敏翼与亿航达成战略合作 聚焦机体系统产品、旋翼系统产品、低空场景运营与教培维保等方向 [1][2]

公司数据中心业务 - 公司数据中心业务已合作的重点客户包括电信、美团、北龙超算、并行等 [1]

公司人事任命 - 渤海银行董事会于2026年3月4日审议通过一项人事任命 [2] - 任命屈宏志兼任该行首席合规官 [2] - 该任命自2026年3月4日起生效 [2] - 任期将持续至其行长（职业经理人）任期届满之日止 [2]

公司人事变动 - 交通银行公告业务总监涂宏因到退休年龄辞任 [1] - 涂宏辞去的职务为业务总监（同业与市场业务） [1] - 辞任生效日期为2026年3月4日 [1]

公司公告 - 港灯-SS将于2026年3月17日举行董事局会议 [1] - 会议主要议程为审阅信托、公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的业绩 [1] - 会议将考虑作出分派 [1]

公司治理与合规状况 - 公司公众持股量仅为14.76% [1] - 该比例低于上市规则要求的公众持股量须达到25%的水平 [1]

公司公告核心内容 - 公司计划于2026年3月18日在香港中远大厦举行董事会会议 [1] - 会议核心议程之一是审议并批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的全年业绩 [1] - 会议将考虑派发股息 [1]

公司业绩预告 - 公司预计截至2025年12月31日止年度归属于公司股东之净亏损将较2024年度经审计的净亏损人民币约3.59亿元出现明显下降 [1] - 预计净亏损降幅约为35%至55% [1]

公司人事任命 - 渤海银行董事会于2026年3月4日审议通过聘任屈宏志兼任该行首席合规官 [1] - 屈宏志的兼任任期自2026年3月4日起至其行长（职业经理人）任期届满之日止 [1]

人事变动 - 交通银行高级管理人员涂宏先生因到退休年龄，辞去业务总监（同业与市场业务）职务 [1] - 辞任自2026年3月4日起生效 [1] 辞任细节 - 涂宏先生已确认与公司董事会和高管层没有任何意见分歧 [1] - 涂宏先生确认没有与本次辞任相关而需要通知公司股东和债权人的事项 [1]