公司战略布局 - 公司通过旗下江西贪玩获得《天龙八部2：飞龙战天》App版本在中国大陆的独家发行权，并支付独家运营权版权金人民币3000万元 [2] - 公司已获得该授权游戏App版本及H5（小程序）版本的双端独家运营权，这是公司2025年重点布局“金庸武侠IP游戏矩阵”的重要一环 [2] - 此举是公司深度实施“精品大IP+多端布局”战略的关键里程碑，为后续金庸武侠IP游戏的系列化发行及长线运营奠定基础 [2] - 公司目前已成功运营及储备的金庸武侠IP游戏包括《天龙八部2：飞龙战天》、《笑傲江湖》及《射雕三部曲》 [2] 投资与股权交易 - 公司旗下江西贪玩支付对价人民币1500万元，获得游戏研发商上海阅龙35%的股权 [1] - 通过对上海阅龙的战略投资，公司实现了从发行端向上游研发端的延伸，旨在夯实稳定精品IP产品的供给能力 [3] 合作协议与权利变更 - 根据新签订的《游戏运营权交接协议》，上海阅龙将《天龙八部2：飞龙战天》App版本的独家运营权授予江西贪玩，并终止了先前授予完美世界的同类权利 [1] - 完美世界同意配合向江西贪玩交接该游戏App版本的独家运营权 [1] - 公司早于2024年已通过协议获得该授权游戏H5版本（小程序游戏版本）的独家代理合作权 [1] - 根据新的《独家代理合作协议》，授权游戏App版本运营的全部收益将由江西贪玩与上海阅龙按约定分成 [2] 合作方背景 - 上海阅龙是一家中国领先的游戏研发商，专注精品多人在线游戏开发 [2] - 上海阅龙已获得合法有效授权，有权根据金庸小说《天龙八部》IP进行改编开发并运营游戏，并拥有该授权游戏在中国大陆地区的开发及独家运营权与著作权 [2]

公司2025年财务业绩预测与变动原因 - 公司预计2025年度将取得净亏损不超过2250万美元 而预计经调整净溢利将不少于2900万美元 [1] - 2024年度公司实际取得净溢利约880万美元 经调整净溢利约710万美元 [1] - 2025年预计净亏损主要归因于三项因素：亚太市场拓展的战略性投入、向关联方提供采购服务的收入减少、以及以股份为基础付款的非现金影响 [1] 亚太市场战略投入 - 公司为长远增长在2025年持续加大亚太地区的投入 包括品牌建设、产品推广、全管道网路扩展及组织能力提升 [1] - 相关开支对短期盈利能力产生影响 但为未来业务扩张及市场份额增长提供关键支持 该区域业务处于积极发展阶段 [1] 非经营性及非现金项目影响 - 关联采购服务减少导致采购服务收入下降 这是造成2025年净亏损的因素之一 [1] - 以股份为基础付款的非现金影响 包括受限制股份奖励的公允价值亏损及相关行政开支 [1] 经调整后业绩表现与增长驱动 - 若剔除关联采购服务减少和股份支付的非现金项目影响 公司2025年经调整净溢利将强劲反弹并回归增长势头 [2] - 经调整净溢利预计不少于2900万美元 较2024年经调整净溢利约710万美元大幅增长 [1][2] - 经调整净溢利增长主要驱动因素包括：核心业务显著回暖及内生增长驱动整体收入提升、部分附属公司运营效率优化及盈利能力增强、持续的成本控制措施使整体费用率下降 [2] 核心业务表现 - 公司核心业务在2025年内保持稳健增长态势 [1] - 核心业务于本年度内实现显著回暖 在内生增长的强劲驱动下整体收入得以提升 [2]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度的拥有人应占综合溢利将不少于1亿港元 [1] - 该预期业绩较2024年同期录得的拥有人应占溢利约5700万港元增加不少于75% [1] 业绩增长驱动因素 - 净溢利增长主要归因于集团制造业务分部的营业额及溢利增加 [1] - 增长原因包括更多订单从受美国高关税影响国家转移至孟加拉 [1] - 增长原因还包括生产效率提升以及成本控制改善 [1]

**公司财务业绩预测** - 公司预计截至2025年11月30日止年度将录得公司拥有人应占溢利约550万港元，相比上一财年（截至2024年11月30日止年度）录得的公司拥有人应占亏损约780万港元，实现扭亏为盈，业绩显著改善 [1] **业绩变动核心驱动因素** - **收益增长**：截至2025年11月30日止年度的确认收益增加至约4280万港元，是业绩改善的主要原因之一 [1] - **金融资产公允价值变动**：与上一财年确认公平值亏损相比，本财年确认公平值收益约370万港元，对利润产生正面贡献 [1] - **信贷亏损拨备变动**：与上一财年确认预期信贷亏损拨备相比，本财年确认预期信贷亏损拨回约80万港元，增加了当期利润 [1] - **终止确认票据收益**：本财年确认终止确认承付票的收益约360万港元，进一步提升了盈利水平 [1]

公司业绩预期 - 公司预期2025年净亏损同比减少不少于45% [1] - 股东应占净亏损减少主要受三项因素综合影响 [1] 亏损减少的具体原因 - 新西兰人工林资产相关的公允价值收益约3540万港元 而2024年同期为亏损6580万港元 [1] - 期内因出售位于新西兰的人工林资产及土地确认了约260万港元与出售相关的成本 2024年无此项 [1] - 因终止苏利南分部营运造成亏损约8880万港元 2024年此项亏损为7380万港元 [1] 苏利南分部处置情况 - 苏利南分部过往业绩持续为负 尽管管理层努力改善 但多年来资产价值大幅下降 [1] - 为改善财务可持续性并集中资源于其他业务 公司于本年度出售了在苏利南的大部分亏损附属公司并随后终止其营运 [1] - 出售事项面向独立第三方进行 但出售所得款项微不足道 [1]

公司股权激励计划 - 公司披露2026年限制性股票激励计划草案 拟向28名激励对象授予808.27万股限制性股票 [1] - 限制性股票的授予价格定为每股9.03元 [1] - 该激励计划的有效期自授予之日起最长不超过36个月 至股票全部归属或作废失效止 [1]

交易核心内容 - 贪玩集团通过其中国经营实体江西贪玩信息技术有限公司，以人民币1500万元的对价，收购上海阅龙智娱文化科技有限公司35%的股权 [1] - 同时，江西贪玩与上海阅龙签订新协议，获得《天龙八部2：飞龙战天》App版本在中国大陆的独家发行权，为此支付版权金人民币3000万元 [1] - 根据协议，授权游戏App版本的运营收益将由江西贪玩与上海阅龙按约定比例分成 [1] - 作为交易的一部分，上海阅龙终止了此前授予完美世界对同一游戏App版本的独家运营权，完美世界同意配合将运营权交接给江西贪玩 [1] 交易战略意义 - 此次交易使贪玩集团成功获得了《天龙八部2：飞龙战天》App版本及小程序版本双端的独家运营权 [2] - 这是贪玩集团2025年重点布局“金庸武侠IP游戏矩阵”的重要环节，也是其深度实施“精品大IP+多端布局”战略的关键里程碑 [2] - 通过对上海阅龙的战略投资，贪玩集团实现了从游戏发行端向上游研发端的延伸，旨在夯实稳定精品IP产品的供给能力 [2] - 此举为集团后续有序推进金庸武侠IP游戏的系列化发行、长线运营以及IP价值的全生命周期开发奠定了基础 [2] 相关方与IP资产背景 - 上海阅龙智娱文化科技有限公司被描述为中国领先的游戏研发商，专注精品多人在线游戏开发 [2] - 上海阅龙已获得合法有效授权，有权根据金庸小说《天龙八部》IP进行改编开发并运营游戏，并拥有该授权游戏在中国大陆地区的开发及独家运营权 [2] - 目前，贪玩集团已成功运营及储备的金庸武侠IP游戏包括《天龙八部2：飞龙战天》、《笑傲江湖》和《射雕三部曲》 [2]

公司股权变动 - 全球最大资产管理公司贝莱德于2月20日减持中国建材268.2万股[1] - 此次减持的每股均价为6.2764港元，涉及总金额约1683.33万港元[1] - 减持后，贝莱德对中国建材的持股数量降至约2.96亿股，持股比例由8%以上降至7.97%[1]

公司股权变动 - M&G Plc于2月24日减持太平洋航运819.9万股，每股均价3.4412港元，总金额约为2821.44万港元 [1] - 减持后，M&G Plc最新持股数目约为6.19亿股，最新持股比例降至11.99% [1]

战略合作核心内容 - 小黄鸭德盈与浙江哈尔斯订立战略合作协议，双方将在中国内地成立一家合资公司 [1] - 合资公司将专注于以"B.Duck"家族品牌及其他国际潮流IP为特色的联名潮流杯壶产品的设计、销售及品牌运营 [1] 合作基础与股权关系 - 截至公告日期，哈尔斯间接持有小黄鸭德盈约2702.7万股股份，约占其已发行股本的2.68% [1] - 哈尔斯为独立于小黄鸭德盈及其关连人士的第三方 [1] - 合作结合了公司在IP运营方面的优势与哈尔斯业界领先的生产制造能力、全产业链布局及成熟的渠道网络 [1] 合作目标与战略意义 - 合作旨在实现优势互补，结合哈尔斯的顶级制造及供应链与公司享负盛名的B.Duck IP矩阵及授权网络 [2] - 双方将共同构建"潮流设计 + 柔性制造 + 全域营销"全链路协同体系 [2] - 以杯壶及杯壶周边产品为合作起点，借助双方优势，实现公司自营品类的扩张以及哈尔斯进一步向"潮流品牌"的升维 [2] - 旨在加速双方在全球市场的销售拓展，并推动行业从价格竞争向价值创造升级 [2] 行业背景与市场机遇 - 保温杯行业正迎来前所未有的黄金发展期，市场规模与潮流属性双向爆发 [2] - 杯壶产品已成为兼具实用价值与社交属性的核心潮流消费品类 [2] 对公司长期发展的预期影响 - 战略合作将通过扩展公司在杯壶产品类别的布局、深化IP用户渗透，并创建可复制的跨品类合作模式 [2] - 双方旨在共同构建一个覆盖多元生活场景的潮流消费生态 [2] - 合作最终将为公司在IP驱动的消费品市场的长期增长及领导地位作出贡献 [2]