听证会安排 - 美国德克萨斯州联邦法官里德奥康纳宣布将于8月28日就司法部与波音公司达成的刑事和解协议举行听证会 [1] - 该协议若获批将使波音免于因两起737MAX空难事故被起诉但遭到遇难者家属强烈反对 [1] 和解协议内容 - 波音去年已对一项刑事欺诈指控认罪承认在737MAX机型关键飞行控制系统问题上误导美国监管机构 [1] - 司法部同意在三年内解除独立监督机构对波音的监管作为交换条件 [1] - 波音将支付总计11亿美元和解金其中2.436亿美元为新罚款4.445亿美元注入空难受害者基金剩余资金用于强化合规与安全体系 [2] 争议焦点 - 2018年印尼狮航和2019年埃塞俄比亚航空两起空难共造成346人遇难部分家属认为协议不符合公众利益指责波音需承担的责任未被充分追究 [1] - 法官奥康纳曾在2023年将波音的罪行定性为美国历史上最致命的企业犯罪 [1] - 遇难者家属要求法院拒绝批准协议若司法部坚持撤诉则应任命特别检察官继续追责 [1] 赔偿情况 - 司法部强调绝大多数家庭已通过民事诉讼获得数十亿美元赔偿但具体每名遇难者家属的补偿金额未予披露 [2] 法律立场 - 波音方面坚持认为刑事指控的存续应由行政部门决定法院无权干预 [2] - 这场法律博弈折射出企业责任司法监管与受害者权益之间的复杂平衡 [2] 行业影响 - 波音能否彻底摆脱刑事追责将成为全球航空安全监管的重要风向标 [2]

行业整体展望 - 中国汽车行业第二季度盈利预计整体稳定，新势力电动车企通过成本管控改善业绩，传统车企通过出口和高端化抵御利润率压力[1] - 瑞银预计多数公司二季度盈利将符合或略高于买方预期，新势力车企理想/蔚来/小鹏费用管控严格，传统车企比亚迪/长城/吉利抓住出口与高端化机遇[1] 新势力电动车企分析 理想汽车 - 二季度交付11.1万辆（L6占比47%），销量环比增20%，同比增5%，收入预测较Visible Alpha共识低11%[5] - 毛利率假设19.5%（环比降30基点），研发费用26亿元（环比增1亿），营业利润预测9.26亿元（较共识低14%），净利润15.26亿元（较共识高10%）[5][6] 蔚来汽车 - 二季度交付7.2万辆（Onvo L60占比24%），销量环比增72%，毛利率12.5%（环比升230基点）[7] - 营业费用70亿元（较共识低1亿），营业亏损46.38亿元（较共识低4%），预计盈利略好于买方预期[7][8] 小鹏汽车 - 二季度交付10.3万辆（Mona M03占比38%），销量环比增10%，汽车毛利率12.0%（环比升150基点）[9] - 营业亏损4.57亿元（较共识高7亿），净亏损3亿元（较共识低7亿），预计盈利适度超出买方预期[9][11] 传统车企表现 比亚迪 - 出口量创历史新高（占销量21%），单车净利润达8800元，海外业绩支撑盈利[3] 长城汽车 - 魏牌和坦克品牌销量占比26%，高端化推动盈利环比回升[3] 吉利汽车 - 盈利预计接近一季度水平，公司结构复杂导致预测难度较大[3] 产品与市场动态 - 理想i8将于7月底亮相，比亚迪海外扩张和长城高端化受瑞银看好，小鹏G7面临竞争压力[4] - 新车型理想i8/蔚来Onvo L90/小鹏G7的销量表现比盈利更重要[2] 财务数据对比（小鹏汽车） - 二季度车辆收入68.19亿元，服务收入12.93亿元，研发费用14.67亿元，单车均价16.5万元[12] - 车辆毛利率从一季度的5.5%提升至二季度的6.4%，全年预计达12.0%[12]

仲裁结果与交易进展 - 雪佛龙赢得与埃克森美孚的仲裁战 为其530亿美元收购赫斯交易扫清关键障碍 国际商会专家组判定埃克森美孚对圭亚那斯塔布鲁克区块30%股份不具备优先购买权 [1] - 仲裁结果公布后 赫斯股价盘前飙升7 67% 雪佛龙股价上涨3 7% 市场对交易确定性给予积极回应 [1] - 埃克森美孚依据15年前合同条款主张优先收购权 但雪佛龙与赫斯坚持认为交易属于企业合并而非资产出售 因此不适用相关条款 [1] - 埃克森美孚虽对仲裁结果表示异议 但仍尊重争端解决程序 雪佛龙首席执行官迈克·沃思强调若败诉将放弃交易 [1] - 美国联邦贸易委员会撤销对赫斯创始人约翰·赫斯加入雪佛龙董事会的禁令 推翻此前关于其与欧佩克存在不当沟通的指控 [2] 战略意义与资产优化 - 收购赫斯将显著优化雪佛龙资产结构 通过获取圭亚那油气资源 雪佛龙可弥补除二叠纪盆地外投资组合的不足 缩小与埃克森美孚的差距 [1] - 圭亚那区块已探明可采储量超110亿桶油当量 日产量突破60万桶 成为全球增长最快的油气生产基地之一 [2] - 仲裁胜利终结雪佛龙的战略不确定期 该公司股价此前因法律风险长期承压 [2] - 交易完成后约翰·赫斯的行业经验与全球资源网络将增强雪佛龙董事会决策能力 [2] 市场反应与行业影响 - 套利交易者获得利好 对冲基金Millennium Management、Pentwater Capital等已投入数十亿美元押注赫斯股价与雪佛龙兑换比价的价差收益 [2] - 这场涉及北美三大能源巨头的商业博弈 最终以雪佛龙突破法律障碍、巩固圭亚那资产布局告终 为全球油气行业并购交易中的权利界定提供重要判例 [3]

财务表现 - 公司Q2经调整后每股收益达1.14美元，超出市场预期的1.10美元 [1] - 净营收58.5亿美元，同比增长24.7% [1] - 客户总资产同比增长14%至10.76万亿美元，创历史新高 [1] - 客户交易收入同比激增23%，达9.52亿美元 [1] - 净新增资产规模为736亿美元，略低于分析师预期 [1] 客户与交易数据 - 本季度新增超过100万个经纪账户 [1] - 新增经纪账户数同比增长11%至110万户 [2] - 日均收益交易量达757万笔，略超市场预测 [1] - 公司曾在Q2出现两个历史最高交易量日 [2] - 保证金余额维持在834亿美元，较上季度基本持平 [2] 资金与融资 - 客户交易性结算现金为4121亿美元 [2] - 公司减少104亿美元高成本银行融资，季末此类融资余额降至277亿美元 [2] 管理层观点 - 公司被视为散户和注册投资顾问的值得信赖合作伙伴 [1] - 主动沟通服务（如保证金追缴提醒）获得客户高度认可 [2] - 投资者在4月市场震荡后选择性增加杠杆 [2]

市场整体表现 - 两地市场强势上行 港股跳空涨1 33% [1] - 保险类领涨 中国人寿 中国太保等涨超5% [1] - 证券股受稳定币法案催化 移卡 众安在线涨超9% [2] - 券商股广发证券 招商证券等底部品种涨超4% [3] 保险行业动态 - 二季度普通型人身险产品预定利率或低于2 25% [1] - 部分公司8月底完成新旧产品切换 负债成本缓释 [1] - 监管调整考核标准 险企可灵活配置非银资产 [1] 稳定币与加密货币 - 美国通过《稳定币国家创新法案》 提交总统签署 [2] - USDT市值首次超1600亿美元 用户超4亿 [2] - 蚂蚁国际与蚂蚁数科计划在香港申请稳定币牌照 [2] - 特朗普或允许401(k)退休计划投资数字资产 [3] 科技与AI领域 - 英伟达H20芯片获批 腾讯 字节等采购 [4] - 小米或加大算力投入 金山云涨超8% [4] - AI智能体安全测试标准发布 Kimi K2模型推出 [4] - 华为将展出昇腾384超节点 算力达300 PFLOPs [7] 稀土与新能源 - 华宏科技上半年净利预增3047%-3722% [4] - 北方稀土上半年净利预增1883%-2015% [4] - 固态电池进展催化 宁德时代 天齐锂业涨超5% [4] 业绩预增公司 - 创梦天地预计2025年上半年净利2000-5000万元 [5] - 十月稻田 周黑鸭中期利润预增55 2%-94 8% [5] - 锅圈上半年净利预增111%-146%至1 8-2 1亿元 [5] - 东方甄选卫生巾新品热销 大涨近13% [5] 其他行业动态 - 娃哈哈销量下滑 华润饮料 农夫山泉或受益 [6] - 港股或转向"T+1"结算 资金周转率或提升20% [6] - 金风科技在手订单51091 24MW 同比增51 81% [9] - 金风科技海外订单近7GW 出口份额稳居第一 [9][10]

公司业绩表现 - 第二季度账单业务总额达4163亿美元 创纪录 高于市场预期的4128亿美元 同比增长7% [1] - 剔除利息费用后的总营收同比增长9.3%至179亿美元 创史上最强劲第二季度营收 [1] - 信用卡消费金额增加 循环贷款余额上升 卡费大幅增长是营收增长主要驱动力 [1] - 公司确认全年营收增幅8%-10% 每股收益15-15.5美元的业绩指引 [2] 市场反应与股价表现 - 财报公布后股价盘前一度上涨超2% [1] - 今年以来股价上涨6.3% 但跑输标普500金融指数8.6%的涨幅 [1] - 投资者担忧关税影响消费信心和美元资产持有信心 导致股价相对疲软 [2] 行业竞争态势 - 高端信用卡市场竞争加剧 摩根大通将Chase Sapphire Reserve年费升至795美元 [2] - 花旗集团将推出定制版Strata Elite信用卡 [2] - 公司计划升级Platinum信用卡 以保持高端市场领先地位 [2] 宏观经济影响 - 特朗普政府贸易战引发通胀威胁和美国经济展望疑问 [3] - 投资者关注旅行、住宿等可选消费支出是否放缓 [3] - 信用损失准备金14亿美元 高于去年同期的13亿美元 但低于预期的14.6亿美元 [3]

日前，戴德梁行发布《2024年度可持续发展报告》。戴德梁行首席可持续发展官Jessica Francisco表示， 《2024年度可持续发展报告》反映了集团在减少碳足迹、提升能源效率以及建设繁荣社区等方面取得的 进展。特别自豪的是，公司提前六年实现了2030年范围1和范围2排放减排目标，取得重要里程碑，同时 彰显了公司致力于打造更加美好、更加可持续未来的决心。 戴德梁行首席投资与战略官Nathaniel Robinson表示，在戴德梁行，推动更加可持续的未来是公司的重要 战略。公司承诺在业务运营、客户服务以及与利益相关方的合作中履行该战略。公司确保将可持续发展 与公司其它重要战略保持一致，从而不断提升韧性，创造业务增长契机，释放增长机会，在商业地产领 域树立绩效与责任的行业新标杆。 戴德梁行2024年在可持续发展方面取得的主要成就包括：为总面积超过11.8亿平方英尺的8.5万座建筑提 供可持续发展服务；与2019年相比，范围1和范围2的温室气体排放量减少超50%，提前六年完成目标； 公司办公室87%的电力来自可再生能源。 此外，戴德梁行的成就还包括推出全新的企业价值观(不断进取、坚忍不拔、包容多元、远见卓识、 ...

美股策略 - 关税限期临近导致贸易前景高度不确定 美国部分经济环节有转弱迹象 短线可能为美股带来波动 [1] - 中国人工智能竞争下 龙头科技股业绩能否持续优于市场预期是左右美股走向的关键之一 [1] - 美国在科研保持主导地位 美股中长线可望持续受惠人工智能相关发展 [1] - 人工智能和能源基础设施领域投资增加 北约成员国加大军事开支 看好工业股 [1] 资讯科技行业 - 特朗普拟对半导体等商品加征关税 中国低成本人工智能带来竞争 短期料续引起市场对美国人工智能相关股份的波动 [1] - 人工智能晶片需求强劲 美国半导体厂商技术持续领先 大型晶片商预计获得出口许可 重启对中国销售较低规格人工智能晶片 有利相关半导体及硬件制造商盈利前景 [1] - 美国在人工智能 半导体及数据算力发展上料仍保持领先地位 [1] 通讯服务行业 - 大型娱乐股盈利前景受惠串流媒体业务及主题乐园增长 [2] - 媒体股业绩表现强劲 受惠于人工智能发展及广告收入增长 龙头媒体股短线或受欧盟反垄断审查影响 [2] - 大型电讯商表现受主要股东减持及宽频业务前景疲弱拖累 [2] 医疗保健行业 - 特朗普政府拟加征药品关税 期望药厂海外生产线回归美国 敦促制药商将美国药品价格与其他国家保持一致 为医药行业前景带来巨大不明朗性 [2] - 美国卫生与公众服务部部长实施多项措施限制疫苗审批 或限制疫苗概念股表现 [2]

公司上市进展 - 摩尔线程申请上交所科创板上市审核状态变更为"已问询"，中信证券为其保荐机构，拟募资80亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [1] - 已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵 [1] - 采用Fabless经营模式，专注于芯片研发设计，将制造环节外包 [1] 行业竞争格局 - 全球集成电路行业被英伟达、AMD等国外头部厂商垄断 [1] - 国内厂商凭借对下游客户的紧密跟踪服务以及快速响应需求的能力，已在各自专攻领域获取一定市场份额 [1] 技术实力对比 - 与国际龙头相比，公司在技术积累、产品性能等方面仍需持续提升 [2] - 英伟达在性能、兼容性及GPU集群建设方面具有明显技术优势和成本优势 [2] - 公司MTT S80显卡单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060 [2] - 基于MTT S5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [2] 募投项目 - 新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目拟投入25.095798亿元 [3] - 新一代自主可控图形芯片研发项目拟投入25.023323亿元 [3] - 新一代自主可控AI SoC芯片研发项目拟投入19.818033亿元 [3] - 补充流动资金拟投入10.062845亿元 [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为4608.83万元、1.24亿元、4.38亿元 [3] - 同期净利润分别为-18.4亿元、-16.73亿元、-14.92亿元 [3] - 2024年资产总额70.823964亿元，负债总额25.9242亿元，资产负债率36.6% [5] - 研发投入占营业收入比例从2022年的2422.51%降至2024年的309.88% [5]

香港资产管理中心地位巩固 - 2024年香港资产及财富管理业务管理资产总值上升13%达到35 1万亿港元[1] - 通过税制改革、强劲IPO市场和渐进式虚拟资产监管巩固亚洲资产管理中心地位[1] - 优化统一基金免税制度扩大豁免范围至私人信贷等另类资产确保税收中立[1] 虚拟资产行业发展 - 香港在监管和支持虚拟资产行业方面取得显著进展[1] - 本地虚拟资产交易平台数量增加监管机构提供明确指引[1] - 预计2025年将成为虚拟资产市场增长重要一年[1] 跨境金融合作与内地市场机遇 - 香港发挥"超级联系人"角色优化跨境理财通和基金互认安排深化与内地投资者联系[2] - 资产管理公司关注内地养老金改革期望利用庞大养老金资产池扩大投资者基数[2] - 跨境资格互认推进使香港咨询公司能在内地提供更广泛产品[2] 政策与监管支持 - 香港致力于优化UFE制度、促进活跃IPO市场建立清晰虚拟资产监管框架[2] - 消除现行税制分歧推动创新响应中国内地重大战略部署[1] - 监管支持和针对性举措吸引全球资本[2]