公司近期重大交付与产品 - 天合储能近日完成向亚太地区1.7GWh储能项目的发货交付，这是公司目前规模最大的海外储能项目出货 [1] - 该项目交付标志着公司在超大规模储能项目交付能力上的突破，并彰显了其在海外市场的持续拓展与全球项目交付的领先优势 [1] - 本次交付项目采用了天合储能Elementa 2储能系统，该系统搭载公司自研电芯，并配备AI仿生液冷技术 [1] 产品技术特点与优势 - Elementa 2储能系统的AI仿生液冷技术可将系统内部电芯温差精准控制在2.5℃以内 [1] - 该系统能在–30°C至55°C的宽温区间内保持稳定运行，适应高温、高负荷等复杂工况，保障超大规模储能项目的长期安全与可靠运行 [1] - Elementa系列产品凭借高可靠性与快速部署优势，服务于不同区域和应用场景，在效率、灵活性与系统稳定性之间实现良好平衡 [1] - 该系列产品满足了海外市场对储能系统规模化、工程化、可复制落地的实际需求 [1] 公司全球化运营与市场地位 - 依托天合光能29年的技术积累与全球化运营经验，天合储能已构建起完善的全球服务网络 [2] - 公司在全球设立了23个服务中心，业务覆盖180多个国家和地区，通过本地化团队保障项目合规、高效交付，并提供全生命周期的服务支持 [2] - 截至2025年底，天合储能全球储能系统累计出货量已突破18GWh，海外在手订单超过10GWh [2] - 此次亚太1.7GWh项目的成功交付，进一步验证了公司在超大规模储能项目规划、系统集成与全球交付方面的成熟经验与综合优势 [2] 公司未来战略方向 - 天合储能将持续深化在全球重点市场的布局 [2] - 公司致力于以更安全、更可靠、更具韧性的储能解决方案，助力提升电网稳定性，加速可再生能源规模化应用 [2]

项目概况 - 埃及政府、挪威Scatec公司与中国阳光电源签署战略合作协议 共同推进总投资超18亿美元的清洁能源项目[1] - 项目被命名为“可持续能源谷” 由Scatec主导开发 旨在打造全球规模最大的光伏+储能一体化电力基地之一[1] - 项目包括在埃及明亚省建设一座1.7GW（交流侧）光伏电站并配套4GWh电池储能系统[1] 项目细节与规划 - 通过大规模储能调节 项目可实现24小时稳定供电 并已与埃及电力传输公司签订为期25年的购电协议[1] - 部分储能设施还将部署在基纳省和亚历山大省 以增强电网稳定性[1] - 作为配套 阳光电源将在苏伊士运河经济区的艾因苏赫纳工业区建设一座年产能10GWh的电池储能系统制造工厂 预计2027年4月投产[1] 项目意义与影响 - 该制造工厂将是中东和非洲地区首座此类工厂 主要为“能源谷”项目供货 同时也面向区域市场[1] - Scatec已与阳光电源签署电池系统采购订单[1] - 此次合作标志着埃及在推动可再生能源本地化制造和提升电网调节能力方面迈出关键一步[2] - 合作体现了中挪企业在海外大型清洁能源项目中的协同布局[2]

文章核心观点 - 文章旨在推广一份储能产业链分布图，将其定位为储能企业精准触达核心决策圈层的营销与品牌展示工具[1] 分布图的目标受众与传播价值 - 该分布图将定向发行至超过3万名储能产业链核心人员，旨在实现精准传播并直击决策层[1] - 目标受众包括储能系统采购决策者、产业链上下游企业、政府招商部门与产业园区负责人、以及投资机构与行业分析师[3] 分布图的核心内容构成 - 分布图包含区域布局热力图，精准标注全国多个重点省市的龙头企业和产业集群[4] - 分布图包含产业链全景图谱，覆盖从锂矿、电芯、PCS、系统集成、EPC到应用的全链条核心企业[4] - 分布图包含重点项目标注[4] - 分布图包含政策热力指数，清晰展示各省的补贴力度、配储要求及电价政策[5] 分布图提供的商业合作与数据支持 - 分布图提供多种广告位合作形式，包括冠名赞助、品牌赞助和企业名片展示[8] - 分布图由鑫椤资讯发布，该公司提供包括储能电芯、工商业储能、基站&数据中心备电、源网侧储能及户储(含便携式)在内的多维度出货量数据[8]

公司概况与业务 - 深圳市远信储能技术股份有限公司正式向港交所递交招股书 [1] - 公司成立于2019年，致力于为全球储能资产赋能，业务涵盖研发、制造到销售的全生命周期解决方案 [2] - 公司成功在大型及工商业储能应用场景中实现广泛布局 [2] 经营拐点与财务表现 - 公司在2025年迎来清晰的经营拐点，前三季度营业收入约8.8亿元，净利润约7100万元 [4] - 2023-2024年化平均股东权益回报率（ROE）约83.55% [4] - 前三季度经营性现金流净流入超过2.1亿元，利润能高效转化为现金资产 [6] - 盈利能力的驱动力来自规模化交付带来的效率提升、技术积淀带来的产品溢价权以及强劲的经营现金流 [6] - 公司已跨越“有收入、没质量”的初级阶段，进入扩张与效率同步改善的新征程 [8] 资产结构与财务健康 - 公司总资产约20亿元，表观负债率较高但结构稳健 [9] - 大部分负债由应付账款、合同负债及供应链结算等经营性负债构成，是“产业信用”的体现，而非高风险金融杠杆 [10] - 公司在产业链中具备强议价能力和良好效率，能利用下游资金驱动业务周转 [11] - 净资产约2.35亿元，增长主要源于利润的留存与增厚，而非依赖外部资本输血 [12] - 这种“产业型企业结构”具有更强的抗风险能力和可解释性，证明了商业模式的扎实程度 [12] 业务转型与增长逻辑 - 公司正经历“经营阶段的跃迁”，从“卖产品”转向“交系统” [13][14] - 2024年前三季度收入仅为1.24亿元且处于亏损状态，2025年同期收入猛增6倍达到8.81亿元，并实现归母净利润的结构性反转 [15] - 2025年，系统级储能解决方案已成为贡献超过九成收入的绝对主力，完成了从单一硬件供应商向综合系统集成商的跨越 [16] - 增长逻辑从不稳定的订单驱动升级为可复制、可规模化的成熟业务模型 [17] 竞争优势与价值逻辑 - 相比于单纯的电芯或设备制造商，公司更贴近应用场景和系统价值，不完全受制于电芯价格周期波动 [19] - 通过集成能力和软件定义系统的能力，获得了更高的毛利率和ROE [19] - 相比于纯粹的项目开发或投资型公司，公司的现金回收周期更短，具备更强的抗资本周期能力 [19] - 毛利率的提升源于系统集成能力的精进、工程管理的优化以及交付效率的提升，是一种基于内部能力提升的“聪明的增长” [19][20] - 公司增长并非依赖“堆资产”或过度融资，而是在资产规模扩大的同时，保持了现金流与盈利的协同改善 [23] - 公司已完成第一轮爆发式增长，正迈入“质量型增长”与“资本效率提升”并行的新阶段 [23] 未来展望与资本潜力 - 公司价值逻辑被划分为清晰的三个阶段：短期看业绩确定性和盈利拐点；中期看规模放大和ROE高企带来的估值空间拓展；长期看向运维、资产管理及平台化方向延伸带来的估值体系转变 [25][26] - 公司真正的价值核心在于“跑得通”，价值释放点可能随着上市进程，在未来的平台化与全球化扩张中逐步显现 [27] - 目前的多元化表现是在尚未引入大规模公众资本的情况下实现的 [28] - 上市后，随着资本投入方向明确（如自动化产能提升、国际化渠道布局、研发平台化），资本利用效率存在进一步放大的想象空间 [29] - 公司真正的价值释放大概率会发生在借力资本市场完成更高层次的平台化升级之后 [30]

行业核心观点 - 2025年中国储能行业在政策与市场需求双重驱动下，从“政策依赖”全面迈向“市场化盈利”新阶段，市场规模实现高速增长 [2] 市场数据总览 - 2025年数据库追踪到招标数据861条，中标数据825条，备案数据13258条 [1] - 招标市场总规模447.5GWh，同比增长113.2% [1] - 中标市场总规模382.6GWh，同比增长153.2% [1] - 备案市场总规模1526.9GWh，同比增长284.1%，其中独立储能类项目占比高达88% [1] 招标市场分析 - 非集采项目招标规模371.7GWh，同比增长179.9%，是市场增长主力；集采项目招标规模75.8GWh，同比下降1.7% [1] - 全年招标需求受“531”和“1231”两个并网节点显著驱动 [3][4] - “531”节点前，因政策区分存量与增量项目电价机制，为锁定兜底收益，上半年招标及并网规模大幅增长 [3] - “1231”节点前，为满足年度考核或补贴要求，年底出现并网抢装，带动12月招标规模达峰值 [4] - 地方政策激励（如内蒙古对特定时间投产项目给予0.35元/千瓦时补偿）进一步催化节点前招标需求 [6] - 央国企集采呈现“一年两次”周期规律，6月集采占比达48%，最大单月集采项目为中国能建25GWh采购 [8] - 从业主类型看，地方新能源企业招标规模占比49.6%，独立新能源企业占10.6%，市场参与主体从央企/国企主导转向地方民营与市场化主体 [9] 中标市场分析 - 2025年总中标规模382.6GWh，其中储能EPC项目200.9GWh，储能系统项目174.4GWh，PC项目7.3GWh [10] - 独立储能项目已成为市场需求新主体，中标规模占比高达65% [10] - 各省储能项目全投资收益率普遍在8%以上，甘肃、广东等调频需求高的地区IRR可达10-15% [10] - 市场格局集中，中标规模前15名以系统厂商和少数电池龙头厂商为主 [12] - 头部厂商表现：中车株洲所守住第一位置，在多个大型集采和独立储能项目中斩获颇丰 [14]；海博思创在集采和内蒙古独立储能项目中获大单，并与宁德时代签订三年200GWh电芯采购协议以保障供应链 [14]；阳光电源国内中标规模稳定增长，系统出货量较去年同期翻倍 [14]；宁德时代加速交流侧项目经验积累，在多个GWh级别大型项目中标 [15] 价格趋势分析 - 2小时储能系统全年均价为0.5485元/Wh，整体站稳0.5元/Wh以上 [17] - 2小时储能EPC全年均价为1.0268元/Wh，较去年均价下降12.6%，整体站稳1元/Wh以上 [17] - 电芯价格在下半年经历三次上涨（7月、8月、12月），分别上涨约0.02元/Wh、0.01元/Wh和0.01元/Wh，驱动因素包括海外订单释放、国内需求走高、碳酸锂及材料成本上涨、产能爬坡期供需紧平衡等 [17] - 由于报价与交付存在时间差，以及大容量电芯和集装箱的降本效应，电芯价格上涨较难传导至中标系统价格 [17]

行业整体产量与增长 - 2025年磷酸铁锂行业总产量达391.5万吨，同比增长61.5% [1] - 月度产量呈现明显上升趋势，1-5月维持在20-30万吨/月，6-10月维持在30-40万吨/月，11-12月突破40万吨/月 [3] 行业产能状况 - 截至2025年底，行业建成名义产能为653万吨，较2024年底的558万吨增加95万吨 [5] - 由于成本高、设备老、无技术、缺资金等因素，存在大量闲置产能 [5] - 截至2025年底，真正具备量产能力企业的名义产能合计为572.35万吨，较2024年的498.1万吨增加74.25万吨 [5] 市场竞争格局 - 湖南裕能市场份额稳居第一，占比约30% [8] - 万润新能、德方纳米、富临升华、友山科技、龙蟠锂源、国轩高科构成第二梯队，市场份额在5%-10%之间 [8] - 泰丰先行、安达科技、协鑫锂电、当升科技、金堂时代、融通高科、万华化学、四川朗晟位列第三梯队，市场份额均超过2% [8] 主要企业增长情况 - Top20企业中，中创新航因10万吨产线全面释放，2025年产量增速高达1578% [9] - 邦普循环、万华化学增速均超过200% [9] - 安达科技、协鑫锂电、富临升华增速则超过100% [9] 生产工艺路线 - 磷酸铁工艺是当前主流，占比高达82.1% [11] - 草酸亚铁、硝酸铁、铁红、水热法为其他工艺路线 [11] - 草酸亚铁、硝酸铁、铁红三种工艺已能量产四代高压实产品，有潜力摆脱小众地位成为主流 [11]

公司产能与生产状况 - 湖北兴顺新材料有限公司磷酸铁锂厂年设计产能达8万吨 [3] - 公司为比亚迪定制打造的生产线已投入试运行，新增二十余套除磁装置以提升产品性能 [1] - 2026年公司计划产销7万吨，产品主要供应比亚迪，从3月份开始产线基本持续满产 [3] 产品与技术研发 - 公司产品体系覆盖二代半至四代规格，广泛应用于新能源汽车与储能电站 [3] - 四代半产品已具备中试量产条件，五代产品研发取得阶段性突破 [3] - 公司持续加快产品升级，吨级样品已通过比亚迪的测试验证，下一步将正式批量供货 [3] 客户合作与市场拓展 - 除比亚迪外，公司已与鹏辉能源、智泰新能源、德晋、跃动等多家企业达成稳定合作 [5] - 公司重点推进亿纬锂能等头部电芯企业的验证导入工作 [3] - 未来将持续拓展动力电池、储能等多元应用场景 [5] 产业链与区域发展 - 公司依托兴发集团在磷矿、水电及光伏等领域的资源优势，以及宜都园区兴友公司提供的优质关键原料 [5] - 兴山县正着力构建集钒储能与磷酸铁锂于一体的新能源百亿产业集群 [6] - 区域加快白果园银钒矿采选、全钒液流电池一体化等项目落地进程，积极研究和推进飞地项目 [6]

合作概况 - 晶科储能与陕西亿禾绿动新能源有限公司签署框架合作协议，目标在未来两年内达成3GWh的储能项目合作规模[1] - 合作领域涵盖储能项目开发、设备采购与技术协同，旨在整合双方优势，推动储能项目在全国落地，助力能源结构绿色转型[1] 晶科储能产品与技术 - 晶科储能将为合作项目提供新一代蓝鲸SunTera G3电池储能系统，单套系统容量为6.25MWh[3] - 该系统具备95%的系统循环效率与长达10000次的循环寿命，保障项目长期经济性[3] - 系统采用智能液冷与非均匀流道设计，实现电芯间温差≤2℃的精准温控，提升运行安全性与寿命[3] - 产品拥有IP55防护等级、C5防腐等级、-30℃至55℃的宽温域工作能力及最高4000米海拔适应性，确保在各类严苛环境下稳定可靠[3] 合作方背景与战略 - 陕西亿禾绿动新能源有限公司已在全国布局，累计实现1.28GW/5.12GWh的储能项目开发，形成了扎实的项目开发和投资体系[5] - 该公司采用“全钒液流电池+磷酸铁锂电池”的混合储能技术路线，结合两者在长时储能安全、灵活解耦与快速响应方面的优势，以建设电网友好型储能电站[5] - 合作方认为晶科储能卓越的技术指标、系统可靠性与环境适应性与其战略目标高度契合[5] 合作意义与展望 - 此次合作是晶科储能在国内储能市场深化布局的重要一步[7] - 合作将以技术协同和资源整合为驱动，发挥双方在项目开发与系统解决方案上的互补优势，共同拓展储能市场新格局[5] - 合作旨在共同推动储能规模化应用，为构建新型电力系统、实现“双碳”目标贡献力量[7]

公司投资计划 - 富临精工子公司江西升华新材料计划在内蒙古伊金霍洛旗投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，预计总投资60亿元[1] - 项目分两期同步实施，每期规划产能25万吨，建设周期预计12个月，资金来源为自有及自筹资金[1] - 为保障原材料供应，同步规划上游配套项目：在乌审旗新建年产40万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目，投资12亿元，建设周期24个月[1] - 同步规划年产60万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目，投资15亿元，建设周期14个月[1] - 草酸项目将由江西升华与内蒙古卓正煤化工按40%:60%股权比例成立合资公司实施[1] 投资战略与影响 - 系列投资（磷酸铁锂正极材料+两大前驱体项目）总投资额高达87亿元[2] - 投资旨在构建从关键原材料到高端正极材料的一体化、规模化产能布局[2] - 目的是响应储能市场对高性能磷酸铁锂电池日益增长的需求[2] - 此举旨在进一步巩固江西升华在高压实密度磷酸铁锂领域的市场领先地位[2] - 投资与核心客户宁德时代的深度绑定战略高度协同，后者计划通过增资扩股成为江西升华的控股股东[2]

宁德时代贵州基地二期项目签约 - 宁德时代与贵安新区正式签署贵州新能源动力及储能电池生产制造基地二期项目投资合作协议 [1] - 二期项目规划设计年产能为30GWh动力及储能电池 [1] - 二期项目占地面积约550亩 [1] 宁德时代在贵州的全产业链布局 - 宁德时代与贵州省政府于2021年10月28日签署战略合作协议，旨在共同构建从锂电池、上游磷氟化工及电池材料到下游市场应用、电池回收的锂电池全产业链体系 [2] - 投资贵州是宁德时代重要的战略举措，看重贵州的产业发展基础和丰富的自然资源 [2] 贵州基地一期项目历史 - 2021年11月5日，宁德时代公告拟在贵州贵安新区投资建设一期项目，年产能30GWh，总投资不超过70亿元人民币 [2] - 2021年11月26日，项目执行主体“宁德时代（贵州）新能源科技有限公司”成立，由宁德时代全资持股，注册资本20亿元人民币 [2]