文章核心观点 - 储能行业正经历由电芯严重短缺引发的致命供应链危机，行业从价格战转向生存大考 [1] - 电芯供需失衡导致交货周期大幅延长、预付款激增、价格倒挂，严重挤压集成商利润空间 [1][3][6] - 为应对危机，企业采取拆单采购、收缩战线、纵向一体化等多种生存策略，行业等待理性回归 [4][6][9] 电芯供应困局现状 - 2025年第三季度储能电芯平均交货周期从2024年同期的30天飙升至75天 [1] - 38.7%的中小储能企业因电芯短缺被迫减产，其中15.2%的企业一度停产 [1] - 电芯成本占储能系统总成本60%以上，其供应稳定性直接决定产业链运转 [3] - 某集成商积压3GWh订单，若全部交付可带来12亿元收入，现因生产延期每天承担数十万元违约金 [4] 供需失衡演变过程 - 2023年初为买方市场，电芯供应商排着队谈合作，价格可谈折扣 [2] - 转折点出现在2024年第三季度，政策驱动需求爆发式增长 [2] - 《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出到2027年新型储能装机规模需达1.8亿KW以上 [2] - 2025年上半年全国新型储能装机规模较2024年底增长约29%，其中电网侧独立储能同比增长22%，新能源配储同比增长31% [2] 采购条件恶化趋势 - 2024年1月：采购周期30天、预付款30% [3] - 2024年7月：周期45天、预付款50% [3] - 2025年1月：周期60天、全款预付 [3] - 2025年6月：即使全款，交货周期延长至75天，且交货时间无法确定 [3] - 头部储能企业需提前6个月下单，并付100%预付款，部分头部电芯厂商订单已排到2026年一季度 [6] 企业经营困境 - 集成商为保生产将同一订单拆分成三份，尽管管理成本和物流成本增加20%以上 [4] - 电芯库存预警显示不足3天，采购员需常驻电芯厂蹲点抢货 [4] - 因无法保证电芯供应，企业被迫推掉超千万元订单 [4] - 尝试与电芯厂商谈战略合作时被要求未来三年每年至少采购5GWh电芯，且价格按季度调整 [5] - 从新供应商采购的电芯循环寿命仅为标称值80%，导致项目亏损百万元 [5] 行业竞争与利润失衡 - 拆单采购已成为行业常态，内卷从价格战蔓延至全产业链生存大考 [6] - 出现严重价格倒挂：280Ah电芯采购价从2025年1月0.38元/Wh升至6月0.45元/Wh，而储能系统销售价从0.58元/Wh跌至0.46元/Wh [6] - 2022年储能系统集成商平均毛利率约20%，与电芯厂商差距不大；2025年上半年多数集成商毛利率跌破5%生死线，而宁德时代储能业务毛利率仍保持在18%以上 [7] 二级市场与资金压力 - 电芯短缺催生活跃二级市场，2025年9月通过二级市场流通的电芯规模预计达5GWh，占当月总需求量15%以上，2024年同期不足5% [7][8] - 二级市场出现期货式交易，贸易商提前3-6个月向电芯厂锁定产能，再加价10%-20%转手 [7] - 2025年上半年A股储能板块上市公司平均资产负债率达65.3%，较去年同期上升8.7个百分点 [8] - 经营性现金流为负的企业占比超三成，去年同期仅18% [8] 企业应对策略与技术路线 - 远景集团选择纵向一体化路线，自建电芯产能并在全球布局锂资源 [9] - 中小企业被迫收缩战线，从同时推进12个项目减少到5个，专注于利润率较高细分市场 [9] - 华为数字能源推动智能组串式储能标准化，阳光电源加大海外市场拓展 [9] - 部分企业开始布局钠离子电池，但钠电池能量密度较低，预计2026年才能实现规模化应用 [8] 行业未来展望 - 电芯困局在未来6-12个月内难以根本缓解，2025年第四季度电芯供应将持续紧张，价格可能再涨5%-10% [10] - 2026年后随着新增产能释放和钠电池等新技术成熟，情况或有所改善 [10] - 监管层面受到关注，建议建立电芯交易备案制度防止市场失控，同时加快新技术路线产业化 [10]

公司整体经营概况 - 2025年1月至9月，公司新签合同总额为9045.27亿元人民币，同比增长5.04% [6][9] - 期内新签项目数量总计6306个 [6] - 境外业务增长强劲，新签合同金额达2137.54亿元，同比增长21.45% [9] 能源电力业务表现 - 能源电力业务为新签合同核心，金额达5852.28亿元，同比增长12.89% [6] - 水电业务表现突出，新签合同金额1494.38亿元，同比大幅增长68.82% [6] - 风电业务新签合同金额1828.74亿元，同比增长54.67% [6] - 太阳能发电业务新签合同金额1379.18亿元，同比下降33.36% [6] - 火电业务新签合同金额338.29亿元，同比下降46.25% [6] 新型储能业务亮点 - 新型储能业务新签项目142个，合同金额达366.98亿元 [1][6] - 2025年9月单月，单个合同金额超5亿元的新型储能项目包括：和田邦锦项目（17.8亿元）、乌兹别克斯坦风储项目（15.39亿元）、磴口独立储能项目（12.95亿元）、通辽奈曼旗电网侧储能项目（11.08亿元） [2][11][12] 其他业务板块情况 - 水资源与环境业务新签合同金额843.91亿元，同比下降24.86% [6][7] - 城市建设与基础设施业务新签合同金额1881.06亿元，同比下降5.07% [6][7] - 其他业务新签合同金额468.01亿元，同比增长45.10%，其中数字化业务新签合同金额123.33亿元 [6][7] 重大单项目录 - 2025年9月，新签合同金额前五的单个项目分别为：太阳沟抽水蓄能电站（57.52亿元）、江西赣县抽水蓄能电站（46.77亿元）、越南薄辽省风电项目（29.91亿元）、孟加拉风电场项目（25.14亿元）、几内亚公路项目（23.55亿元） [11] - 主要签约项目清单共包含37个大型项目，覆盖抽水蓄能、风电、光伏、储能、煤电、基础设施等多个领域 [10][11][12][13]

文章核心观点 - 全球能源转型推动储能市场需求持续攀升 [1] - 中国储能企业在9月密集签约 刷新海外市场合作纪录 [1] - 中国储能企业海外合作模式正从单纯产品供货向联合开发、技术输出、全生命周期服务转型 [8] - 伴随项目落地 中国储能品牌加速获得国际认可 构筑全球储能供应链新优势 [9] 中国储能企业海外市场合作动态 - 海辰储能与北欧BOS Power签署3GWh合作协议 与欧洲光储EPC Solarpro签订2GWh系统供货协议 [1] - 海辰储能与澳洲FRV达成500MWh项目合作 与北美Microgrid Networks签署55MW/290MWh合作 标志其北美市场正式落地 [1] - 中汽新能通过浦项国际与印度ACME Solar签订2GWh BESS系统订单 此前联合天合储能、南都电源已获3.1GWh订单 [1] - 精控能源在美国RE+ 2025展会发布新产品 并与芬兰Aittub Oy签订600MWh项目合作 创芬兰储能市场单一采购新纪录 [1] - 天合光能签署2.48GWh储能合同 其中海外1GWh项目为首个GWh级构网型项目 9月底与日本汤浅商社签约供应500MWh储能系统 [1] - 瑞浦兰钧与美国Energy Vault签署3GWh供货协议 将在澳大利亚、美国、欧洲三地深化合作 [2] - 库博能源与欧洲Paneco集团达成战略合作 共同开拓2.5GWh并网储能市场 [3] - 晶科能源推进1.44GWh澳大利亚Garoo光储项目 维州政府已批准项目建设 [4] - 天能控股集团与非洲FreedomWon集团签署2GW框架合作协议 [5] - 亿纬锂能与中东欧TSL Assembly签署1GWh合作协议 并与波兰CommVOLT签约500MWh项目 [6] - 远信储能迎接波兰客户团来访并批量签单 计划在波兰部署超5GWh项目 [7] - 澳大利亚福德士河集团宣布成立全球清洁能源联盟 并选择远景能源作为其风能与储能战略合作伙伴 [7] 储能行业发展趋势 - 中国储能企业海外合作模式升级 从供货转向共建的"全生命周期服务" [8]

9月国内储能市场总体中标规模 - 9月国内储能市场共有72个标段中标 总计规模达3.30GW/16.21GWh [1] - 储能系统中标项目26个 中标规模为5.20GW/18.07GWh [1] - 储能EPC中标项目43个 中标规模为7.38GW/18.56GWh [1] 重点中标项目 - 储能系统最大中标项目为内蒙古能源突泉及苏尼特右旗项目 由比亚迪中标 总规模2GWh 中标总价62843万元 单价0.393元/Wh [3] - 储能EPC最大中标项目为新疆和田邦锦项目 由中电建江西电力建设中标 规模2GWh 中标总价178000万元 单价0.89元/Wh [3] 储能系统中标厂商排名 - 9月储能系统中标排名前列厂商包括比亚迪、远信储能、中车株洲所、科华数能、山东电工、上海电气电机、海辰储能、鹏辉能源 [6] - 比亚迪凭借多个大型项目中标名列第一 包括内蒙古能源突泉项目、苏尼特右旗项目以及磴口县400MW/1.6GWh项目 [6] 储能中标价格分析 - 2小时储能系统报价区间0.444-0.913元/Wh 中标均价0.542元/Wh 4小时储能系统报价区间0.393-0.5元/Wh 中标均价0.417元/Wh [9] - 2小时储能EPC报价区间0.539-1.496元/Wh 中标均价1.05元/Wh 4小时储能EPC报价区间0.646-1.12元/Wh 中标均价0.952元/Wh [9] - 本月储能系统最低中标价为0.393元/Wh 来自比亚迪中标的磴口县项目 [9] - 本月储能EPC最低中标价为0.539元/Wh 来自北京四方继保中标的中节能甘肃武威项目 [9]

公司2025年三季度财务表现 - 第三季度营业收入达1041.86亿元，同比增长12.9% [1] - 第三季度归母净利润为185.49亿元，同比增长41.21% [1] - 前三季度累计营业收入2830.72亿元，同比增长9.28% [1] - 前三季度累计归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [1] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为164.22亿元，同比增长35.47% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为806.60亿元，同比增长19.60% [2] 公司业务出货情况 - 第三季度动力与储能电池合计出货量接近180GWh [2] - 储能电池出货占比约20%，约为36GWh，增速快于动力电池 [2] - 电池业务海外出口占比约30%，国内市场占比近70% [2] 公司产能与市场战略 - 公司当前产能饱和，正加速产能扩张力度 [3] - 随着产能逐步释放，国内储能产品出货情况将改善 [3] - 公司市场占有率受产能影响，产能释放后将提升动力及储能电池交付能力 [5] - 公司正全力推进全球产能建设，国内多个基地有大幅扩产计划 [5] - 山东济宁基地预计2026年新增储能产能超过100GWh [5] 公司产品与技术进展 - 公司推出的587Ah储能专用电芯在能量密度、安全与寿命方面找到阶段性契合点 [5] - 正加快587Ah电芯的量产速度，未来其出货占比将逐步提升 [5] 行业与市场需求 - 国内储能市场在相关政策出台后迎来快速增长 [3] - 储能商业模式日渐成熟，经济性显现，国内外储能需求快速增长 [6] - 全球AI数据中心规模扩张带来巨大电力需求，光储系统可作为数据中心主电源 [6] 公司海外业务拓展 - 德国工厂已于2024年实现量产并持续完善 [5] - 匈牙利工厂一期项目核心产线设备已进场调试，预计2025年底建成 [5] - 西班牙工厂已完成审批并成立合资公司，即将启动建设 [5] - 印尼电池产业链项目产能规划15GWh，适用于动力及储能，预计2026年上半年投产 [5]

项目中标结果 - 宁德时代新能源科技股份有限公司中标甘肃辉通新能源开发有限公司300MW/1200MWh独立储能项目储能系统设备采购 [1][2] - 中标金额为0.499元/Wh [2][4] - 项目招标人为张掖交投交通物资供应有限责任公司 招标代理机构为张掖桓瑞招标代理有限公司 [6][8][9] 中标候选人排名 - 第一中标候选人为宁德时代 投标报价0.499元/Wh 得分91.57分 [4][9] - 第二中标候选人为西安奇点能源股份有限公司 投标报价0.508元/Wh 得分73.14分 [4][9] - 第三中标候选人为山东电工时代能源科技有限公司 投标报价0.507元/Wh 得分69.00分 [4][9] 项目招标要求 - 要求投标人具有至少一个单体项目容量大于100MWh的投运业绩 或2022年1月1日至投标截止日累计不低于1000MWh的磷酸铁锂电化学储能系统集成设备合同业绩 [4] - 电池生产日期不得早于项目实际供货日期超过3个月 [5] - 要求投标人承诺近三年供货的储能电池系统产品无火灾事故发生 并需详细阐述多级熔断保护机制 BMS和PCS快速联动保护机制等安全设计技术 [5] 项目时间节点 - 项目开标时间为2025年10月14日15:00 开标地点为张掖市公共资源交易中心不见面开标大厅 [9] - 中标候选人公示时间为2025年10月14日至10月16日 [9] - 中标结果公告发布时间为2025年10月17日 [1][6]

公司业绩 - 2025年上半年营收45.22亿元，同比增长22.66% [1][10] - 2025年上半年发货并确认收入的项目约为9.5GWh [1][12] - 2025年三季度报告将于2025年10月31日披露 [3][8] 战略规划 - 长期目标是成为全球领先的储能系统解决方案提供商 [1][6] - 未来3-5年战略聚焦四个方面：深化与国内大型发电集团合作、探索新储能应用场景和价值链延伸、加速海外市场布局、加大独立储能项目拓展与合作 [1][6][7] - 基于AI+大数据分析能力，规划储能资产后端运营布局，实现从研发制造企业向“研发制造+服务”企业转型 [1][7][8] 技术储备 - 拥有固态电池、钠离子电池应用于储能系统集成的相关方案及技术储备 [1][8] - 较早通过合资公司研发并布局半固态电池，拥有半固态储能系统成熟的项目应用经验 [1][8] - 目前尚未专门储备铝离子电池技术，但会持续关注新技术发展 [10] 竞争优势 - 优势包括对电力系统的深度理解、硬件设备与交易策略深度融合的能力、针对储能设备的数字化建模以及通过人工智能提升储能系统交易价值 [6] - 储能市场正从价格导向转向价值导向，更重视设备性价比和电站全生命周期经济效益 [6] 增长动力 - 2025年增长动力主要来自国内储能规模的长期增长趋势、海外市场的快速扩张以及新应用场景的拓展 [2][8] - 新应用场景包括大功率充电与储能结合、数据中心柴发替代等场景的配储需求 [2][8] 独立储能发展 - 公司坚定看好独立储能及各类应用场景的储能应用，并已拥有成熟解决方案 [8] - 公司布局储能资产运维，抢占储能电力交易市场先机，深度参与独立储能电站的运维服务 [8] - 逐步从设备供应商向能源服务商转变，形成储能电站全生命周期价值链布局 [8][9]

项目签约事件 - 2023年10月11日，包括银峰新能源钒电池研发生产基地在内的12个产业项目在湖南长沙岳麓高新区签约落地 [1] - 湖南银峰新能源有限公司投资5亿元建设钒电池研发生产基地及长沙总部基地 [1] 公司行业地位 - 湖南银峰新能源有限公司被描述为全钒液流电池储能领域的领军企业 [1] 项目影响 - 银峰新能源的钒电池研发生产基地项目将为园区新能源新材料产业发展注入新动能 [1]

公司股权与资本变动 - 宁德时代成为吴忠市聚能科技有限公司新股东 [1] - 公司注册资本由200万元大幅增加至2755.5万元，增幅达2555.5万元 [1][2] - 原股东宁夏国储新能源科技有限公司股份下降 [2] - 企业类型由有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）变更为其他有限责任公司 [2] 公司管理与人员调整 - 公司法定代表人变更为李桂玲 [1][2] - 主要成员变更，毛维娜退出，新增姚天明、马岩 [2] 公司业务与项目概况 - 公司经营范围包括光伏发电设备租赁、充电桩销售、电动汽车充电基础设施运营等 [1] - 公司曾建设孙家滩100MW/400MWh共享储能电站项目 [1] - 孙家滩共享储能电站项目总投资约为4.4273亿元，位于宁夏吴忠市利通区 [2] - 项目在现有场地上新建100MW/400MWh储能系统，采用磷酸铁锂储能电池舱方案 [2] - 项目扩建后总建设规模达400MW/1000MWh [2]

公司订单动态 - 赢科数能与正泰太阳能两家企业近期合计斩获储能订单规模超5GW [1] - 赢科数能定制化多场景储能方案总规模达120MWh 覆盖德国 保加利亚 拉脱维亚 摩尔多瓦 乌克兰 南非 塞拉利昂等欧非地区 [2] - 正泰太阳能与英国开发商Voltis合作在英国开发5GW可再生能源和储能项目 [3] 项目具体细节 - 赢科数能在德国分三批推进储能项目 在摩尔多瓦签约两个工商储项目 [2] - 赢科数能在塞拉利昂矿区创新性地将储能系统与光伏发电结合 通过能源管理系统进行统一调度 发电后定向售电给矿区 [2] - 正泰太阳能将与Voltis成立新合资公司"Voltison" 计划在英国开发超过15个项目组合 涵盖光伏太阳能 电池储能及风能项目 其中包含1个750MW以上的大型基础设施项目 [4]