本周观点 - 计算机板块整体有所调整，部分核心赛道龙头公司股价处于底部位置，估值性价比提升，建议继续逢低布局核心龙头 [2] - 产业趋势长期景气向上，后续产业或个股的边际变化有望驱动估值修复 [2] - 部分细分领域景气边际变化，建议加强对阿尔法机会挖掘，布局成长逻辑加强的个股机会 [2] - 网证网号加速推进，六部门联合发布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，自2025年7月15日起施行 [2] - 网证网号推广涉及支撑产品设备、平台建设、身份认证等多个环节，有望带来增量市场空间，建议关注产业链投资机会 [2] 深度跟踪 - 网证网号专题跟踪，启幕"数字身份"新纪元 [3][4] - 互联网服务中可以使用网号、网证依法登记、核验，鼓励相关主管部门和重点行业推广使用 [2]

中期展望 - 计算机行业有望结束2020年以来的持续下行，进入反转通道，下半年需求端和费用端剪刀差显现，业绩增长加速潜力显著 [1] - 行业持仓水平仍处于低配状态且显著低于历史中枢，但已连续两个季度提升，未来提升空间较大 [1] - 计算机板块5、6月份较4月份表现更友好，2月份超额收益最为显著 [1] - 本轮板块上行最大幅度为98%，时间跨度为8个月，参考历史四轮上行趋势，预计仍有延展空间，建议聚焦人工智能与国产化的阿尔法机会 [1] 人工智能 - 模型端：国内外大模型厂商竞赛加剧，DeepSeek推动国产厂商崛起，多模态能力持续提升可期，建议关注科大讯飞 [2] - 算力端：英伟达引领芯片性能迭代，全球科技巨头资本开支增加，推理算力需求激增，建议关注海光信息、紫光股份、中科曙光、浪潮信息 [2] - 应用端：DeepSeek降低大模型训推成本，AI Agent迎来爆发元年，通用型Agent加速涌现，C端关注办公、证券IT，小B端关注财税IT、商户增值服务，大B/G端关注企业服务、医院、银行、工业等场景 [2] 科技自主 - 基础软硬件：美国出口管制及政策倒逼产业发展提速，国产GPU进入放量期，CPU追赶国际头部厂商，操作系统（鸿蒙）、数据库、EDA加速突破，建议关注海光信息、寒武纪、龙芯中科、神州数码等 [3] - 网络安全：下游预算有望回暖，信创及AI带来新需求，头部公司与DeepSeek等大模型协同深化，建议关注深信服、启明星辰、迪普科技等 [3] - 泛跨境支付：人民币国际化加速，厂商迎出海新契机，建议关注新大陆、新国都 [3] - eCall：组合辅助驾驶安全政策发力，国内强装国标发布，成长空间大，建议关注慧翰股份、鸿泉物联 [3] 投资建议 - 建议超配AI和国产化，核心标的包括金山办公、海光信息、新大陆、慧翰股份、汉得信息、合合信息、达梦数据、税友股份、同花顺、顶点软件、科大讯飞、紫光股份 [4]

核心观点 - 政策叠加产业趋势驱动，建议逢低布局核心赛道龙头公司，重点关注AI赋能和信创相关领域 [2] - 组合辅助驾驶安全红利持续释放，AEBS前装政策发布将带动相关产业链需求 [2] 周观点 - 二季度政策逐步发力，国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》，部署"人工智能+"等工作，信创等重点项目预算陆续下发 [2] - 腾讯、阿里在财报中进一步强调AI赋能，微软Build大会即将召开，AI预计仍是核心关键词 [2] - 工信部发布《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求》征求意见稿，将AEBS适用范围从M1类延伸至N1类 [2] 深度跟踪 - eCall国标正式发布，产业发展提速 [3] - 组合辅助驾驶安全及eCall产业链专题跟踪研究 [3]

本周观点聚焦 - 继续重点布局AI应用及国产化，下半年板块业绩有望持续改善，前期风险偏好下降正不断修复，建议积极挖掘阿尔法投资机会 [2] - 中短期关注0519鸿蒙PC发布、0519微软Build开发者大会、0520谷歌I/O开发者大会等产业边际变化 [2] - 月历效应对5/6月份较友好，计算机板块在6月胜率60%、收益率中值2.26%，5月胜率53%、收益率中值0.03% [2] 鸿蒙PC产业进展 - 华为将于0519发布搭载HarmonyOS5的鸿蒙PC，目前已有300多个融合生态应用完成适配，预计2024年底超2000个，2026年大幅扩容 [3] - 2024年下半年是鸿蒙PC生态破圈关键窗口，2025年有望在党政领域实现突破 [3]

本周观点聚焦 - 积极把握计算机板块红五月行情 目前财报季已结束 2025Q1计算机行业336家公司收入增速中位数为2.53% 其中连续两年盈利的115家公司收入/扣非利润/归母利润增速中位数分别为3.5%/4.56%/5.53% 5月业绩真空期叠加国际形势边际变化 风险偏好有望修复 [1] - 重点布局方向为AI应用及国产化 综合考虑产业迭代催化、政策发力方向和订单落地节奏 AI应用对5月风险偏好改善最敏感 预计将成为核心主线 同时关注eCall及金融科技领域 [1] 国内AI产业动态 - 4月底以来产业催化密集：4月25日中共中央政治局集体学习AI发展与监管 4月28日阿里巴巴发布Qwen3模型 4月30日小米开源Xiaomi MiMo推理大模型 DeepSeek同期开源数学定理证明模型DS-Prover-V2-671B [2] - 后续重点关注DS-R2等大模型进展 显示国内AI技术迭代持续加速 [2]

本周观点聚焦 - 持续加大计算机板块配置比例 建议把握5/6月财报空窗期的投资窗口期 因板块前期调整充分且公募基金持仓仍有较大提升空间 [1] - 重点布局AI主赛道龙头公司 关注风险偏好修复预期下具备较大弹性的品种 [1] - AI产业加速发展 国内大厂近期推出多款新产品包括飞猪旅行AI"问一问"、字节跳动"扣子空间"、百度"心响"超级智能体 [1] AI产业跟踪 - 大模型持续迭代将加速AI应用场景落地 催生高价值AI产品 建议跟踪应用/模型/算力等核心环节头部公司 [1] - 第二章专题研究AI应用领域 聚焦巨头竞争格局与行业繁荣度 [1] 注：原文中doc id=2/doc id=5/doc id=6内容涉及风险提示、免责声明及公众号推广信息 已按要求跳过

计算机行业配置比例 - 计算机行业标准配置比例呈现波动趋势 最高达4 98% 最低为1 29% 其中4 18% 4 04% 3 57%等数值为阶段性高点 [3] - 公募基金前十大持仓中计算机行业相对配置比例最高达13 36% 最低为1 19% 8 97% 7 88% 6 75%为重要节点数值 [4] - 行业配置比例存在明显季度波动 如11 52%至4 29%的跨度显示资金调仓活跃度较高 [4][5] 基金持仓个股分析 - 金山办公同时位列持有基金数(230只) 持有市值(145亿元) 占流通股比例(10%)三项指标前茅 [8] - 深信服在基金持股占流通股比例中居首达13% 华大九天(11%) 莱斯信息(11%)紧随其后 [8] - 科大讯飞获得150只基金持有 市值87亿元 占流通股8% 显示机构高度认可 [8] 基金调仓动向 - 光环新网 用友网络 奥飞数据位列基金加仓前三位 反映机构对云计算 企业服务赛道的偏好 [7] - 中科曙光 紫光股份等服务器厂商获显著增持 显示算力基础设施关注度提升 [7] - 捷顺科技 网宿科技等二线标的进入加仓前二十 表明资金挖掘细分领域机会 [7] 重点公司持仓数据 - 中控技术获20只基金持有 市值21亿元 同时被列为做市公司 [7][8] - 工业富联基金持仓市值达58亿元 16只基金持有 反映电子制造龙头地位 [8] - 润泽科技在基金持股占流通股(11%)和持有市值(23亿元)两项均进入前二十 [8]

财报披露与投资策略 - 财报披露进入冲刺期，截至04/19已有133家计算机公司披露2024年年报（占比40%），12家披露2025年一季报（占比4%），未来8个工作日将密集披露 [1] - 计算机指数历史表现显示4/5/6月上涨概率分别为20%、53%、60%，建议底部加仓业绩趋势向好的质优龙头 [1] - 板块近期调整受财报披露和国际形势影响，但产业基本面未发生实质性变化 [1] AI技术进展与产业机会 - MCP协议通过标准化接口加速AI模型与外部工具/数据的交互，阿里云百炼、腾讯云、百度地图等已推出相关服务 [1] - 蚂蚁智能体平台4月16日设立"MCP专区"，推动AI生态发展，应用软件厂商可通过MCP协议快速开发Agent应用 [1] 智能驾驶与eCall产业 - 智能驾驶安全性需求提升推动eCall产业发展，国内市场需求加速打开，海外市场因地缘政治变化迎来新机遇 [1] - 建议持续聚焦eCall产业链核心龙头标的 [1] 信创产业研究 - 信创产业复盘研究显示其具备超额成长确定性，需关注历史规律以预判未来发展趋势 [2]

本周观点聚焦 - 把握超跌加仓机会，布局绩优成长龙头：受关税事件影响，市场风险偏好下行，计算机板块调整充分，但大部分公司与国内G端、B端支出关系更强，受关税影响较小，将更受益于国产化产业趋势，建议以长打短，积极加仓超跌质优龙头 [1] - 信创产业发展加速：半导体协会发文定义半导体产品原产地认定规则，刺激国产硬科技自主可控进程加速，中物联呼吁优先采购国产尖端产品，国内基础软硬件产品竞争力增强，建议长期视角布局核心环节自主可控龙头 [1] 信创产业深度跟踪 - 国际环境变局推动信创发展：海外环境倒逼下，国内信创产业迎来更大市场需求和更好发展格局，长期逻辑明确 [1] - 产业积累成果显现：国内基础软硬件产品已具备较强竞争力，政策与市场需求双重驱动下，产业链核心环节龙头公司值得重点布局 [1] 行业动态 - 政策与行业协同发力：半导体原产地规则明确、中物联"自主链核"倡议等事件，进一步强化国产替代逻辑，加速信创产业链发展 [1]

本周观点聚焦 - 在风险偏好下降中逢低加仓，建议把握未来半个月的加仓窗口，持续聚焦阿尔法，逢低布局质优龙头 [1] - 计算机板块已连续4周调整，当前时间点建议关注业绩预期发酵阶段及政策预期 [1] 信创产业链边际变化 - 以信创为核心的国产化正迎来重要投资窗口，主要驱动因素包括：美国商务部实体清单持续扩容倒逼国产化提速、全球关税大变局带来ICT供应链不稳定性提升、二季度将迎来招投标旺季 [1] - 信创景气拐点验证进入关键时间窗口 [1] AI产业跟踪 - AI Agent发展步入新阶段：智谱于3月31日发布AutoGLM沉思Agent，是首个集深度思考与操作系统能力于一体的AI Agent [1] - 在算法平权及端侧AI对算力要求降低的背景下，AI Agent发展带来行业应用软件企业新的成长机会 [1] - 大模型进入"深度思考"阶段，建议持续挖掘有预期差的公司 [1][2]