文章核心观点 - 谷歌作为大模型技术的奠基者和AI商业化落地的领跑者，通过其Gemini模型、多模态能力及AI深度赋能的产品生态，正引领全球AI创新潮，并展现出显著的平台协同效应 [1][2][4] 1. 大模型时代开创者,引领全球 AI 创新潮 - **谷歌奠基大模型技术发展**：公司成立于1998年，早期将机器学习用于广告及搜索，后续通过收购DeepMind（发布Alpha Go）和Google Brain团队提出Transformer架构，奠定大模型技术基石 [1][4] - **Gemini模型进化迅速且能力强**：模型呈现快速迭代趋势，在推理、多模态理解、Agent能力上持续提升，其原生多模态和超长上下文能力稳居行业前列 [1][8] - **多模态能力拓宽并落地生产级场景**：在AI生图方面，NanoBanana Pro引领全球多模态能力跨越式提升；在AI生视频方面，Veo模型已应用于营销广告、员工培训、产品演示等生产级场景 [1] 2. AI深度赋能产品生态,平台协同效应显著 - **搜索业务重构交互并驱动广告增长**：谷歌拥有全球超90%的传统搜索流量，通过AI Overviews和AI Mode（发布超250个搜索工具）重塑搜索交互，AI Mode日活用户超7500万，AI Overviews月活用户达20亿，显著提升了客户搜索满意度、参与度及广告覆盖率与匹配效率，带动搜索广告收入加速增长 [2] - **应用产品整合B端与丰富C端场景**：Google Workspace拥有超30亿用户，Gemini正全面整合Gmail、Docs、Drive等高频工作场景以提升生产力；同时，公司推出Antigravity、Flow、NotebookLM等C端应用，覆盖个人生活、视频生成、图像生成、AI编程等多个场景 [2] - **生态建设强化平台协同与卡位流量**： - **谷歌云**：通过Vertex AI平台提供企业级Agent构建与管理能力，截至2025年底，超12万家企业正在使用Gemini模型，Gemini Enterprise付费席位超800万，企业AI采用率快速提升推动云业务收入及积压订单高速增长；公司基于全栈AI能力，已与Anthropic、Open AI、Meta等头部大模型厂商合作，为其提供TPU及云服务 [2] - **端侧布局**：在操作系统层面，宣布Gemini成为安卓设备默认AI助手，并于2026年1月宣布与苹果合作以加速AI分发渠道布局；在AI硬件层面，自研Pixel AI手机打造标杆，并加强与三星等OEM厂商合作，加速抢占AI端侧流量入口 [2] 投资建议与公司梳理 - **AI应用**：建议关注汉得信息、宝信软件、中控技术、金山办公、合合信息、科大讯飞、新大陆、卓易信息、税友股份、能科科技、福昕软件、广联达、萤石网络、同花顺、智谱、Minimax等公司 [3] - **算力**：建议关注海光信息、中科曙光、寒武纪、摩尔线程、紫光股份、浪潮信息、神州数码、智微智能、首都在线、网宿科技、慧博云通等公司 [3]

核心观点 - 计算机板块在2025年第一季度预计业绩平稳，其中算力、证券IT景气度相对占优 [1] - 当前市场环境下应聚焦结构性投资机会，精选绩优龙头公司 [1] 周观点：市场与板块分析 - 2025年4月是年报和一季报密集披露窗口，市场对年报预期已较充分 [1] - 2025年第一季度业绩预计表现稳健，因同期已实现触底回暖，且下游需求及人力成本正常 [1] - 随着财报季市场风险偏好下降及外围市场风险释放，计算机板块近期波动较大，部分龙头公司性价比和安全边际提升 [1] - 投资策略建议稳中求进，兼顾长短期的确定性，聚焦结构性机会，精选绩优龙头 [1] 深度跟踪：大模型产业 - 大模型产业呈现欣欣向荣之势，资本化正助推产业竞争与发展，版本迭代及商业落地处于加速期 [2] - 阿里发布千问3.6，支持100万token长上下文 [2] - 智谱发布GLM-5V-Turbo，视觉理解能力明显增强 [2] - 谷歌开源Gemma4系列大模型，性能优且可自由商用 [2] - 大模型的迭代和开源持续拉动算力高景气，并激发AI应用市场的潜力释放 [2]

本周核心投资观点 - 建议逢低加仓确定性核心龙头，并关注算电协同的投资机会 [1] - 即将进入4月财报密集披露期，市场对一季报的关注度正逐渐提升 [1] - 考虑到板块自1月中旬以来调整较深，部分龙头公司的性价比已显著增强 [1] - 建议投资应立足于长期，同时兼顾短期的产业变化及业绩表现，精选核心龙头 [1] 行业深度跟踪：算电协同与电力IT - 算电协同正成为新质生产力的重要一环，并于3月份首次被写入政府工作报告 [1] - 以新质生产力为核心的新基建是“十五五”期间国内经济的压舱石 [1] - 在AI产业革命背景下，算电协同是AI新基建的关键，电力IT产业链将深度受益 [1] - 依托中国的电力成本优势，算电协同大有可为，并将大幅提升中国AI产业的差异化竞争力 [1] - 建议关注电力IT龙头公司 [1]

文章核心观点 - 当前市场风险偏好承压，板块调整充分，建议以时间换空间，重点挖掘具备强基本面和估值性价比的底部绩优龙头公司，并逢低布局高景气赛道[1] - 英伟达GTC大会顺利召开，推出新产品并上修订单预期，同时阿里云、百度智能云对部分服务涨价，共同印证AI算力需求高景气，Tokens消耗的爆发式增长预计将持续拉动算力景气度，建议重点布局算力投资机会[1] 周观点 - **市场策略**：近期受宏观因素影响，市场风险偏好承压，板块调整充分，当前阶段建议以时间换空间，重点挖掘底部阿尔法机会，关注基本面具备强逻辑、估值性价比高的绩优公司[1] - **产业跟踪**：建议积极跟踪产业变化，对于高景气赛道逢低布局，静待贝塔修复[1] - **算力景气度**：英伟达GTC大会顺利召开，推出NemoClaw及AI工厂，发布了性能强劲的Vera Rubin GPU，并对订单预期做了上修[1] - **需求验证**：阿里云、百度智能云官宣对算力、存储等部分服务进行涨价，进一步反应了AI算力需求景气[1] - **未来展望**：Tokens消耗的爆发式增长预计将持续拉动算力景气度，建议重点布局算力投资机会[1] 深度跟踪 - **GTC大会重点**：文章第二章对英伟达GTC大会进行了重点跟踪[1]

核心观点 - 当前计算机板块调整充分，正值2025年年报及2026年一季报披露期，建议优选前瞻指标改善或一季度有高增长预期的绩优公司进行布局 [1] - OpenClaw技术持续高热，在政府政策加持和大厂跟进下，其复杂任务特性将显著增加Token消耗，从而有效拉动算力产业的高景气度 [2] 周观点：优选底部绩优品种，OpenClaw助推算力景气 - 3月中下旬至4月，板块将迎来2025年年报及2026年第一季度报告的陆续披露 [1] - 市场关注重点在于部分前瞻指标对2026年增长的指引性 [1] - 一季报作为开年首个季度，具备对全年增长判断的初步验证意义 [1] - 当前板块调整充分，在业绩期建议布局前瞻指标改善明显或具备一季度高增长预期的绩优公司 [1] - OpenClaw本周延续高热度，呈现政府政策加持、大厂跑步跟进等特点 [2] - 深圳、杭州、无锡等地纷纷发布针对OpenClaw的补贴政策 [2] - 字节、腾讯、华为分别发布ArkClaw、QClaw、小艺Claw [2] - 行业应用厂商如万得、同花顺等也加速跟进 [2] - Claw类型产品具备系统级操作、全量记忆等特点，其复杂任务完成对Token消耗显著增加 [2] - OpenClaw预计将有效拉动算力景气，建议持续关注算力产业投资机会 [2] 深度跟踪：OpenClaw系列三 - 本文第二章对OpenClaw进行了重点跟踪，主题为“政策助力，云服务、模型调用需求激增” [2][7]

核心观点 - 板块整体处于底部区间，性价比提升，风险偏好有望企稳，建议优先重点布局具备景气边际变化的龙头个股 [1] - OpenClaw引爆AI应用热潮，正有效拉动AI产业景气度提升，建议继续加大板块投资比例 [2] 周观点 - 受国际形势影响，市场风险偏好下行，板块整体承压 [1] - 国内两会召开，政策进一步加持，明确围绕AI、科技自立自强、新质生产力等发展导向 [1] - 发改委指出中国AI相关产业规模在“十五五”将超10万亿元 [1] - 政策提及算力基建将实施超大规模智算集群、算电协同等新基建 [1] OpenClaw与AI产业链 - OpenClaw在国内掀起现象级热潮，“全民养龙虾”成为热门话题 [2] - 相比传统的Chatbot，OpenClaw可以实现本地系统级操作，并实现任务闭环、自我记忆 [2] - 阿里、字节、小米等科技大厂纷纷上线一键部署能力，并发布类似产品 [2] - 现象级产品出现有效拉动AI产业景气度提升 [2] - 国产大模型凭借更高性价比持续出圈，后续有望实现需求拉动算力、并进一步推动AI普惠的正循环 [2]

文章核心观点 - 计算机板块当前性价比提升，算力产业持续高景气，建议关注并把握相关投资机会 [1] 周观点总结 - **板块性价比提升，两会政策加持可期**：本周板块受“大模型吞噬应用”逻辑等因素压制，市场担忧软件被替代，但具备高数据壁垒、深场景护城河的软件公司将更加稀缺，大模型与软件的竞合仍需观察。整体板块逻辑演绎相对充分，位置处于底部，性价比提升。下周全国两会召开，政策加持可期，可加仓具备深护城河的底部龙头 [1] - **国产模型出海，算力产业链持续景气**：本周国产大模型火爆全球，智谱发布算力伙伴计划，国产大模型Token调用量快速增长，有望充分拉动对国产算力各环节需求。海外英伟达公布最新财年报告，2026年营收突破2000亿美金，数据中心业务同比增长75%，2027年第一季度营收指引780亿美金，充分印证算力产业高景气，建议持续把握算力链投资机会 [1] 深度跟踪总结 - **算力产业跟踪**：基于即将举办的GTC大会对算力产业进行了重点跟踪，GTC大会有望引领产品迭代，模型出海带来新机会 [1][2]

文章核心观点 - 新科技成为春节主旋律，以AI、机器人为代表的科技元素在大型活动中高频亮相并不断出圈，商业航天、核聚变、量子科技等也进入大众视野，成为新年伊始的核心方向 [1] - 应重视节后结构性行情，政策层面两会预期升温，产业层面海外巨头财报及产业大会陆续发布，业绩层面在去年一季度低基数背景下板块业绩预计企稳，建议把握核心赛道龙头的加仓机会 [1] 周观点总结 - 春节期间外围市场整体稳定，以MiniMax、智谱为代表的国产大模型公司股价持续大涨 [1] - 国内新科技成为主旋律，在以春晚为代表的大型活动中，AI、机器人在全国观众中高频深度亮相，不断出圈 [1] - 商业航天、核聚变、量子科技等也进入大众视野 [1] - 展望节后，政策层面两会预期升温，科技政策加码可期 [1] - 产业层面，海外英伟达、苹果等财报陆续发布，华为、英伟达等巨头产业大会陆续召开 [1] - 业绩层面，在去年第一季度低基数背景下，板块业绩预计企稳态势延续 [1] - 建议继续把握核心赛道龙头的加仓机会，重视景气方向的结构性机会 [1] AI产业变化跟踪 - 巨头AI生态竞争全面开启，今年春节前后，字节豆包、腾讯元宝、阿里千问先后开启AI生态流量入口的抢夺 [2] - 字节豆包在除夕互动达19亿次 [2] - 腾讯元宝在2月18日最新数据显示其月活用户达1.14亿 [2] - 阿里在2月12日宣布“AI付”过去一周下单突破1.2亿笔 [2] - 可以预期，2026年AI应用有望成为继AI算力后下一个巨头投入的重点方向 [2] - 建议重点关注AI生态的全面崛起，把握相关投资机会 [2]

文章核心观点 - 字节跳动于2026年2月12日发布Seedance2.0多模态大模型，实现了国产大模型多模态能力的跨越式提升，定位为“可导演的电影级全流程生成引擎”，有望赋能专业内容创作提效并加速AI视频渗透率提升 [1][3][6] Seedance2.0模型发布与团队 - 字节跳动于2026年2月12日发布Seedance2.0，是继2024年9月Seedance1.0后的重大升级 [1][6] - Seedance2.0集成了业界最全面的多模态内容参考和编辑能力，生成效率及成本得到进一步优化 [1][6] - 字节跳动大模型研究部门Seed团队规模约1500人，由前Google DeepMind研究副总裁吴永辉担任负责人，研发方向包括多模态理解、生成、推理Agent能力等 [1] Seedance2.0的技术能力与测评表现 - 模型测评综合表现行业领先，适配商业广告、影视特效、游戏动画、解说视频等多元化场景需求，降低专业视频内容制作门槛 [2] - 支持图像、视频、音频、文本四种模态的“全能参考”输入，参考生成能力大幅提升，可精准复刻复杂电影镜头 [2] - 在复杂运动表现上达到SOTA水平，物理规律遵循、动作一致性、音视频表现力显著提升，在多主体交互和复杂运动场景中生成可用率为业界SOTA [2] - 生成控制与指令遵循能力提升，新增视频编辑能力，能力拓展至剪辑、运镜、分镜、音画等后期工作 [2] 行业竞争格局与国产模型优势 - 视频生成模型能力竞赛进入下半场，焦点从物理规律遵循、跨镜头一致性等转向专业级影视制作和多镜头长叙事能力 [3] - 国内主流视频生成模型包括Seedance2.0、可灵3.0、Wan2.6、ViduQ3等，海外主要包括Grok Imagine API、Sora2、Veo3.1等 [3] - 在模型能力上，国内模型在输入控制、参考生成、智能分镜方面功能更为领先，海外模型在生成质量、一致性等方面整体更强 [3] - 在模型价格上，国内模型的性价比优势明显 [3] 投资建议与相关公司梳理 - Seedance2.0模型的视频生成能力显著优化，深度支持工业级内容创作 [3] - 建议关注字节跳动生态代表性公司以及AI应用、算力的投资机会 [3] - 字节产业链相关公司包括：汉得信息、慧辰股份、中科创达、神州数码、寒武纪、海光信息、润泽科技、亚康股份 [3] - 其他AI应用相关公司包括：卓易信息、合合信息、新大陆、中控技术、能科科技、税友股份、金山办公、科大讯飞、福昕软件、同花顺 [3] - 其他算力相关公司包括：中科曙光、网宿科技、首都在线、宏景科技 [3]

公司概况与战略定位 - 深度求索（DeepSeek）于2023年7月成立，由幻方量化设立，是一家坚持长期主义、不以短期商业利益为导向的AI公司 [1] - 公司引领开源模型生态，其模型打破了国外模型的垄断地位，加速了AI技术平权，深刻影响了全球AI产业格局 [1] - 公司组织架构扁平，团队规模不到140人，核心技术人员主要来自国内顶尖高校 [1] - 截至2025年9月30日，公司估值预计达到1.05万亿元，且至今未进行过外部融资 [1] 模型技术迭代与成本优势 - **DeepSeek-V3**：于2024年12月推出，训练成本仅557万美元，性能表现比肩GPT-4 [2] - V3模型采用了自研MoE架构、多头潜在注意力（MLA）机制、FP8混合精度技术、多token预测等核心技术，大幅降低了训练及推理成本 [2] - **DeepSeek-R1**：于2025年1月20日发布推理模型正式版，推理性能对齐OpenAI o1 [1][2] - R1模型凭借更低的训练成本以及领先的模型能力，可以低成本私有化部署，推动了金融、医疗、政务等垂直场景以及端侧AI的应用落地 [1][2] - 公司持续推动模型训推成本优化，在算力资源有限的情况下突破模型的数学、代码、复杂推理能力上限 [2] 未来展望与模型规划 - 根据The Information报道，公司有望在2月中旬发布新一代旗舰模型V4 [3] - 内部测试显示，V4的代码生成和处理能力超越了Claude和GPT系列模型 [3] - 预计后续模型有望在成本下降、参数规模扩大、长上下文窗口、AI编程、多模态理解、Agent能力等方面进一步突破 [3] - 基于近期对mHC、Engram、DeepSeek OCR-2等技术的更新，公司模型能力将持续进化 [3] 商业化与应用生态 - AI竞赛正从比拼模型能力转向在现实世界中大规模部署落地，判断公司后续的商业化有望加速 [3] - 基于其开源策略、领先模型能力和更低部署成本，公司有望成为AI通用基础设施，后续有望嵌入到海量B端和C端AI应用产品中 [3] - 目前，公司已全面接入云厂商、三大运营商，并与办公、手机、汽车、金融、医疗等行业客户广泛开展合作 [3] - 生态能力被判断为大模型商业化的核心壁垒 [3] 行业投资机会 - 随着以DeepSeek为代表的国产大模型持续迭代，建议关注AI应用、算力的投资机会 [4] - **AI应用**相关公司包括：卓易信息、汉得信息、合合信息、新大陆、中控技术、税友股份、金山办公、科大讯飞、福昕软件、慧辰股份、同花顺 [4] - **算力**相关公司包括：海光信息、寒武纪、中科曙光、首都在线、神州数码、宏景科技、网宿科技 [4]