北京房地产新政核心内容 - 北京市于2025年12月24日发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，旨在落实中央“着力稳定房地产市场”精神，通过需求端与供给端协同发力为楼市注入动能 [1][3][7] 需求端政策优化 - **放宽非京籍家庭购房门槛**：购买五环内住房的社保/个税缴纳年限由3年调减为2年，购买五环外住房的年限由2年调减为1年 [1][3] - **支持多子女家庭**：二孩及以上家庭可在五环内增购一套住房，京籍家庭可购3套，符合条件（连续2年社保/个税）的非京籍家庭可购2套 [1][3][7] - **优化个人住房信贷**：商业性住房贷款利率定价不再区分首套与二套，由银行自主确定 [1][3][7] - **降低公积金贷款首付**：二套住房公积金贷款最低首付款比例由不低于30%调整为不低于25% [1][4] 供给端政策优化 - **简化开发流程**：招拍挂拿地的房地产开发项目立项方式，由市区分级核准调整为区级备案，旨在提升投资效率与开发速度 [5][7][8] 政策影响与市场预期 - **激活刚需与改善需求**：非京籍购房门槛梯度降低，特别是五环外1年社保要求，精准激活新市民刚需群体；多子女家庭支持政策叠加公积金首付降低，直击改善性需求痛点 [7][8] - **五环外市场为重点**：数据显示北京80%的新建商品住宅成交集中在五环外，该区域也是二手房核心成交区之一，新政后五环外刚需新房有望率先回暖，访客量与成交量或提升，部分楼盘单日来访量曾激增50% [7] - **带动市场修复格局**：预计将形成“新房带动二手房、核心区域辐射外围区域”的修复格局，二手房咨询量与成交量将逐步回升 [1][9] - **强化改善型趋势**：当前北京144平方米以上大户型成交量已同比增长，北五环外四居室二手房成交占比显著提升，政策预计将进一步强化五环内中高端改善型住宅去化趋势 [7][8] - **提升房企信心与效率**：供给端政策调整有助于房企缩短项目启动周期，加快资金周转，改善现金流，尤其利好聚焦五环外开发的房企，并可能推动“销售—回款—拿地—开工”的良性循环 [7][8] - **稳定市场信心**：政策的精准性与及时性有助于打破买卖双方的观望情绪，覆盖的刚需与改善群体可能加快入市节奏，市场修复预计是渐进过程，价格大幅波动可能性较小，主流趋势为稳中有升 [9]

北京市房地产政策优化调整 - 北京市四部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年12月24日起施行，旨在更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求 [1] - 放宽非京籍家庭购房条件：购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由“3年”调减为“2年”，购买五环外商品住房的由“2年”调减为“1年” [1][3] - 支持多子女家庭住房需求：二孩及以上的多子女家庭可在五环内多购买一套商品住房，京籍多子女家庭可在五环内购买3套，符合社保/个税条件的非京籍多子女家庭可在五环内购买2套 [1][3] 个人住房信贷与公积金政策调整 - 优化个人住房信贷政策：银行业金融机构在利率定价机制安排方面不再区分首套住房和二套住房，将根据自律机制要求及自身经营、客户风险状况等因素确定具体利率水平 [1][3] - 加大公积金支持力度：使用公积金贷款购买二套住房的最低首付款比例由不低于30%调整为不低于25% [2][3] 房地产开发项目立项流程简化 - 优化营商环境：通过招拍挂拿地的房地产开发项目（包括商品住宅、酒店、写字楼等）的立项方式由市区分级核准调整为区级备案 [3]

人民币汇率升值趋势与驱动因素 - 人民币汇率连日来创下14个月新高，升值预期即将破"7" [1] - 自今年4月后，5月等经济数据超出市场预期，以旧换新等促消费政策效果显著，年底出口数据亮眼，出口商结汇意愿增强，共同推动人民币汇率再次走强 [1] - 2025年人民币汇率波动受经济基本面预期和美元走弱影响，我国出口强劲，经常账户顺差规模高达6000亿美元，为汇率提供基本面支撑 [2] - 美元信用走弱，美联储降息带来流动性宽松，全球资产存在多元化配置需求，部分配置美元美债的资本跨境回流至本土 [2] - 德意志银行经济学家预计到2026年底人民币兑美元汇率将升值至6.7，2027年底进一步升至6.5 [2] - 有观点预言，今后十年人民币汇率将逐步升值至6.0左右 [2] 汇率走势的潜在节奏与政策考量 - 人民币汇率升值的趋势可能延续，但速度大概率是缓慢的 [3] - 资本跨境流动的规模太大或速度太快，未必是监管层所乐见的 [2] - 央行仍通过人民币中间价引导市场预期，以及通过降低掉期市场贴息来影响外资流入速度 [2] - 12月23日，人民币对美元汇率中间价较前一交易日调升49个基点，报价7.0523 [3] 汇率升值的经济基本面支撑 - 中长期来看，中央经济工作会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场 [3] - 若增量政策加持，内需疲软与信贷需求低迷的状况得以逆转，人民币汇率升值则具备经济基本面支撑 [3] 汇率升值对资本市场的影响 - 短期内可能会提振股市表现，使得以人民币计价的资产出现同向升值，前提是基本面不发生背离 [3] - 高盛复盘研究显示，汇率上涨0.1个百分点，股票估值提升3%—5% [3] - 人民币升值可能增加跨境投资的换汇成本，例如港股通、跨境理财通、互认基金等，持股期间人民币汇率升值可能导致最终收益率打折扣 [3]

市场整体表现 - A股三大股指午后走高，沪指涨0.53%报3940.95点，实现6连阳，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%，科创50指数涨0.9% [1] - 沪深北三市合计成交18973亿元，较前一日减少约240亿元，市场超4100只个股上涨 [1] - 两大CPU龙头沐曦股份、摩尔线程股价分别下跌约7%和6.3% [1] 商业航天概念 - 商业航天概念再度爆发，多只个股涨停，其中超捷股份20%涨停创出新高，神剑股份斩获5连板，创元科技连续3日涨停 [1][3] - 具体个股表现：新劲刚、新雷能、超捷股份等20%涨停，信维通信涨约18% [3] - 政策与产业协同推动行业发展，2025年11月《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》发布，国家航天局设立商业航天司 [5] - 技术层面，朱雀三号成功完成垂直回收试验，多家企业推进可回收火箭试飞 [5] - 资本层面，SpaceX及蓝箭航天、天兵科技等国内外头部企业均计划于2026年推进IPO [5] - 机构观点认为，中国星网和G60千帆星座进入批量化发射阶段，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代，空间算力进一步打开行业天花板，预计将形成万亿市场规模的新赛道 [5] - 从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火箭，低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域 [5] PCB概念 - PCB概念盘中强势拉升，有研粉材、瑞华泰20%涨停，嘉元科技涨超10%，生益科技午后涨停创历史新高，最新市值1764亿元 [7] - 消息面上，英伟达GB300系列服务器已于今年底开始小规模出货，预计明年上半年进入大规模放量阶段，市场分析师预测明年全年GB300机柜出货量有望达到5.5万台，同比增长129% [8] - 机构表示，在AI算力革命驱动下，PCB作为服务器和数据中心硬件迭代中的核心传输载体，市场规模持续扩张 [9] - Prismark预测2025年全球PCB产值同比增长6.8%，而AI/HPC服务器PCB领域2023年—2028年复合增长率高达32.5% [9] - 行业技术升级加速，高端PCB产品（如高多层硬板、HDI板）单板价值量较传统产品提升3倍—5倍 [9][17] - 下游新能源车（PCB用量为燃油车5倍以上）和AI服务器的需求爆发，进一步推动板块业绩增长 [10] 光伏与核污染防治概念 - 光伏产业链股上扬，钧达股份、麦格米特等涨停 [1] - 核污染防治概念崛起，谱尼测试、普利特、再升科技等均涨停 [1] 胜通能源个股表现 - 胜通能源今日再度涨停，报34.79元/股，涨停板上封单近13万手，该股已连续9个交易日涨停，续创历史新高 [1][12] - 公司提示，近期股价显著偏离大盘和行业指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势和公司基本面 [13] - 公司澄清不涉及机器人相关业务，主营业务为LNG采购、销售以及运输服务 [14] - 公司2023年度及2024年度，受LNG市场行情影响，净利润连续两年为负，目前股价与基本面差异较大 [14]

公司IPO进程 - 杭州云深处科技股份有限公司于2025年12月23日正式启动上市辅导，中信建投证券担任辅导机构 [1] - 公司上市辅导时间为2025年12月至2026年6月，计划于2026年4月至6月向证监局提交辅导验收申请 [4] - 公司在2025年11月3日完成股份制改造，企业类型变更为“其他股份有限公司（非上市）”，为IPO做准备 [4] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2017年11月29日，注册资本823.4958万元，是一家国家级高新技术企业，总部位于杭州西湖区 [4] - 公司法定代表人为朱秋国，其为控股股东及实际控制人，与一致行动人合计控制公司32.60%的股份 [4] - 公司聚焦具身智能技术创新与行业应用，产品线包括四足机器人绝影系列、轮足机器人山猫、人形机器人DR01和DR02 [4] 融资历史与最新进展 - 自成立以来，公司共经历10次融资，覆盖从天使轮到C轮的全生命周期 [7] - 2025年12月9日，公司完成超5亿元C轮融资，由招银国际和华夏基金联合领投，中国电信、中国联通旗下基金等参与战略投资 [5][7] - 2025年7月7日，公司完成约5亿元的C轮融资，由达晨财智等机构领投 [5] - 本轮超5亿元融资将用于技术研发、扩大产能及市场拓展，并与产业投资方构建“技术—产业—场景”协同发展生态 [7] 行业地位与“杭州六小龙” - 公司是“杭州六小龙”之一，该群体包括宇树科技、游戏科学、强脑科技、深度求索、云深处科技、群核科技 [2] - “杭州六小龙”中已有3家冲刺IPO，其中群核科技冲刺港股，宇树科技已于2025年11月完成上市辅导 [2] 公司经营与产品发展 - 2025年是公司快速发展的一年，实现了业绩快速增长 [7] - 公司在2025年推出了轮足复合的四足机器人山猫M20和行业级人形机器人DR02，并建成了具身智能中试基地 [7] - 公司计划以最新融资为契机，推动具身智能技术从单点突破走向系统赋能 [7]

美国拟对华半导体加征关税 - 美国计划自2027年起对中国半导体产业征收关税 [1] - 中方坚决反对美方滥施关税和无理打压中国产业的行为 [1] - 美方做法被认为会扰乱全球产业链供应链稳定并阻碍各国半导体产业发展 [1] - 中方敦促美方纠正错误做法 并警告若美方一意孤行将采取坚决措施维护自身权益 [1] 日本首相官邸高官拥核言论 - 日本首相官邸高官发表拥核言论引发日本国内外广泛批评 [2] - 该言论被指绝非孤立事件 与日本首相高市早苗上台后加速推进扩武强军相关联 [2] - 日本首相高市早苗再次提及推进修改安保相关文件以提升持续作战能力 [2] - 相关动向被中方视为挑战战后国际秩序、破坏地区和平稳定并传递危险信号 [2] 日本核设施泄漏事件 - 位于日本福井县敦贺市的核反应堆“普贤”发生含放射性物质的水泄漏事件 [3] - 事件暴露出日本在核设施运行状况、运营维护能力及核安全监管方面存在严重漏洞 [3] - 中方敦促日方汲取福岛核事故教训 切实履行核安全责任并接受国际监督 [3] - 事件显示出国际社会有必要继续加强对福岛核污染水排海管理的全面监督监测 [3]

文章核心观点 - 年末A股市场出现资金从人工智能、医疗等热门成长板块向红利低波、自由现金流等稳健价值板块切换的迹象，引发市场对风格切换和“AI泡沫”的讨论[1] - 公募机构普遍认为，2026年科技成长仍有望成为市场主线，但投资逻辑将更注重产业需求的稳定增长和现金流的持续性，资金可能从科技向现金流稳健的制造业等多方向扩散[1][6] - 机构在跨年布局中采取“哑铃型”配置策略，同时关注科技主题与红利主题，并认为基本面特征如现金流、估值、盈利是布局的重要依据[7][8] 资金流向与市场风格变化 - 截至12月22日，资金流入显著的宽基品种中，沪深300ETF净流入超过12亿元，中证A500ETF净流入超过300亿元[2] - 红利低波、中证红利、自由现金流等稳健类ETF均实现净流入，其中红利低波品种净流入在15亿元以上[2] - 12月以来，多只人工智能主题ETF录得逾10亿元净流出，半导体、光伏等主题ETF净流出也较显著[2] - 中证A500ETF从12月10日起成交额逐步放大，接连突破300亿元、400亿元、500亿元关口，规模突破2400亿元[2] - 临近年末，机构资金倾向于减持前期涨幅大、估值高的板块，转向低估值、高确定性领域以稳定收益[2] - 市场风格呈现“高切低”特征，红利资产有相对表现，但短期切换较难持续，更长时间维度的风格切换可能出现在明年一季度左右[3] 公募机构对2026年市场的展望 - 2025年市场的驱动力中，估值修复强于盈利修复，类似于2019-2020年阶段[3] - 2026年A股盈利增速有望再上台阶，各宽基指数的EPS有望出现较大幅度提升，但估值提升速度将趋缓[4] - 2026年增量资金主力预计来自外资和公募基金，“核心资产”作为硬科技和优质现金流的“并集”，可能成为资金的最小阻力方向[6] - 市场仍然是结构性风格，但资金有望从科技向现金流稳健的制造业方向扩散[6] - 随着中国经济步入结构转型新阶段，科技仍将是未来市场主线，同时资源品和顺周期领域或有细分机会，红利在低利率环境下依旧是组合的稳定器[6] 对科技板块（特别是AI）的研判 - 针对“AI泡沫”的质疑，有观点认为当前AI投资仍处于非常早期阶段，核心标的的PE合理且基本面业绩增长有力，谈不上泡沫[5] - 当前的AI投资与2000年互联网泡沫相比有更扎实的业绩基础，GPU龙头和CSP龙头都能在收入和现金流上体现[5] - 2026年AI投资机会与挑战并存，算力最大的机遇来自确定性，当前依然处于算力基础设施竞赛中，从算力到存储、电力供给、电力设备等环节都很紧俏，会带来很多投资机遇[5] 投资逻辑与重点关注方向 - 优质资产的判断应回归产业需求是否稳定增长以及现金流能否持续这一核心逻辑[1][6] - 看好两类机会：一是受益于供给约束、格局改善且现金流持续优化的周期行业（如有色金属），其属性正从强周期股向现金流稳健、股息率提升的价值股转变；二是依托中国供应链与效率优势，积极拓展海外市场的高端制造业[8] - 国际投资者正重新审视中国资产的配置价值，中国资产的长期价值重估进程仍在持续[6] 公募基金的跨年布局策略 - 截至12月22日，全市场有近60只含权基金正在发行，包括科技、医药主题产品，以及自由现金流、消费等价值稳健类品种[7] - 具体新发产品包括易方达上证科创板芯片设计主题ETF、招商医药量化选股、兴业中证科技优势成长50策略ETF等科技成长基金，以及汇添富沪深300自由现金流指数基金、西部利得红利鑫选等稳健类产品[7] - 在2026年布局中，“哑铃型”配置策略具有重要价值，即同时布局科技主题ETF和红利主题ETF[7] - 基金投资需要提前布局以应对潜在的快速风格切换，一旦年初市场风格有切换（特别是事件驱动的赛道转换），资金会迅速切换到其他板块，可能引发新一轮结构性行情[7][8]

文章核心观点 - 国台办严厉批评赖清德及民进党当局的“台独”分裂行径，认为其通过修法制造“绿色恐怖”、大幅增加防务预算并滋生腐败、以及在国际上配合所谓“民主供应链”叙事等行为，正在加剧台海紧张局势，损害台湾经济发展前景和民众福祉 [1][2][3] 台当局政策动向与国台办回应 - 台当局通过所谓“国安法”等修法草案，计划对宣扬对台动武等言论予以重罚，并对现役军人或公务人员加大惩处 [1] - 国台办指此举是赖清德当局煽动“反中抗中”、妄图“以武谋独”的具体行动，目的是升高两岸对立，制造“绿色恐怖”和“寒蝉效应” [1] - 赖清德宣称计划投入**1.25万亿元新台币**作为“防务特别预算” [1] - 岛内媒体爆出有装修、鞋商等小公司接连中标数亿元新台币防务项目，被舆论质疑为“发战争财渠道” [1] - 国台办批评民进党当局借此“以武谋独”、挥霍民财购买武器，并存在借机敛财和贪污腐败的问题 [1] 台湾经济与产业议题 - 民进党当局派员参加美国“硅和平峰会”，声称台湾可在“全球半导体民主供应链”中扮演关键角色 [2] - 国台办反对美国为“台独”分子提供舞台，并指所谓“民主供应链”实质是当局违背经济规律，出卖台湾优势产业（如半导体），牺牲台湾发展前景以换取外部对谋“独”的支持 [2][3] - 英国《经济学人》发文称台湾经济患“台湾病”，即经济数字较好但普通民众感受不到富裕 [3] - 国台办指出台湾经济不确定性上升、不平衡性加剧、贫富差距扩大是事实，并将“台湾病”的根源归咎于民进党当局的谋“独”挑衅、漠视民生及无原则媚外卖台的政策 [3]

乌克兰总统泽连斯基23日在其官方社交平台发文称， 俄罗斯当天用30多枚导弹和超过650 架无人机对乌克兰发动了大规模袭击 。 来源：央视新闻 责编：叶舒筠 校对： 廖胜超 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 泽连斯基称，至少有13个州遭到袭击，截至目前乌克兰大部分地区仍处于空袭警报状态。大 部分无人机和导弹已被击落。 乌代理能源部长涅克拉索夫当天表示，由于俄罗斯当天对乌能源基础设施发动了大规模袭 击，乌核电站被迫降低发电能力。他强调，俄罗斯对核电站自身供电基础设施以及向电网输 送电力的基础设施发动了袭击，违反了核安全标准。他表示，目前乌克兰各地正在实施紧急 停电措施。 乌克兰首都基辅市军政管理局23日通报称，基辅当天遭俄军袭击，截至目前已造成4人受 伤。此外，基辅州1名女性因俄军袭击丧生，还有3人受伤。乌国家紧急情况服务局当天通报 称，在赫梅利尼茨基州，俄军袭击导致1人死亡，当地电力中断。俄军无人机还袭击了敖德萨 州的港口基础设施和一艘民用船只。 乌国家电力公司23日通报称，由于当天俄军袭击，乌克兰首都基辅、基辅州及多个 ...

文章核心观点 - 鸿蒙操作系统已成功跨越16%市场份额的生态分水岭 成为全球移动操作系统格局中的新选择 其发展速度与技术创新能力已引发质变 并正通过独特的“双轮驱动”模式（商业鸿蒙与开源鸿蒙） 撬动万物互联的广阔市场 为中国数字经济发展构建自主可控的系统底座 引动基础软件产业升级和巨大的市场与就业机遇 [2][3][4][6][8][9][11][12][13][14][16][18] 全球操作系统市场格局与鸿蒙的突破 - 全球操作系统长期处于两极格局 新操作系统站稳脚跟需跨越16%市场占有率的生态分水岭 [4] - 2025年第三季度 鸿蒙操作系统在中国市场份额提升至18% 连续7个季度超越iOS（16%） 成功跨越分水岭 [4] - 搭载鸿蒙5及鸿蒙6的终端设备数超3200万台 成为智能终端史上发展最快的操作系统 从0到1000万用时10个月 从1000万到超3000万仅用时5个月 发展速度持续加快 [4] - 鸿蒙系统版本更新超100次 系统功能新增超300项 注册开发者超1000万 12月以来每天新增设备数量超15万台 排名前5000的应用已全面在鸿蒙系统上架 [6] 鸿蒙的技术创新与能力跃升 - 鸿蒙6的发布被视为鸿蒙从“国产突破”走向“成熟好用”的里程碑 在安全性、流畅性、跨设备互联体验及AI能力上实现质的飞跃 [6] - 鸿蒙5通过整合盘古大模型和“小艺”智能体 将设备整机性能较鸿蒙4提升30% 超过了半导体工艺制程升级两代带来的性能提升 [6] - 鸿蒙6通过端侧AI与分布式架构深度融合 将智能交互从“指令响应”推向“感知协同” 小艺从“语音助手”变为“调度中枢” 支持跨应用调度 [6] - 鸿蒙6搭载星河互联架构与星闪技术 增强跨端协同能力 首次实现华为与苹果设备间的原生级跨生态文件互传 [6] 鸿蒙的生态战略与产业带动 - 鸿蒙采用“双轮驱动”打法：商业鸿蒙是移动领域的“商业先锋” 开源鸿蒙（OpenHarmony）是千行百业的“数字底座” [9][11] - 鸿蒙设计之初强调跨平台、分布式能力 旨在解决“设备孤岛”问题 实现万物互联 [9] - 鸿蒙撬动移动物联网百亿级市场 2024年我国移动物联网综合收入达452.71亿元 终端应用于公共服务、车联网、智慧零售、智慧家居、工业制造等领域的规模分别达10.2亿个、4.8亿个、3.8亿个、3.4亿个和1.1亿个 [9] - 开源鸿蒙由全球开发者与上百个行业共同推动 已深入工业、无人机、金融、交通、教育、医疗、能源、航天等核心领域 例如“矿鸿”操作系统在煤矿领域首次实现统一的设备层操作系统 [11] - 预计未来5年 开源鸿蒙生态将新增4亿终端设备 假设IoT设备系统单价为80元到120元 未来五年有望产生320亿元到480亿元的设备操作系统市场规模 [11] - 鸿蒙引领的“生态共建”正重新激活从硬件厂商到软件供应商的产业链 [12] 鸿蒙的战略意义与市场机遇 - 鸿蒙作为一个完全自主可控、全栈自研的操作系统 为中国数字经济发展构建了坚实的系统底座 是国家安全与数字主权的“压舱石”之一 [14][16] - 鸿蒙的崛起处于“数字中国建设”、“信创”与“发展新质生产力”等国家战略交汇的历史性时刻 是撬动中国基础软件产业升级和数字体系创新的战略支点 [16] - 2025年中国操作系统市场规模预计将达到586亿元 国产操作系统厂商在新领域、新商业模式的探索中将大有可为 [16] - 2025年中国移动应用生态市场活跃用户规模预计达12.89亿 同比增长2.28% 市场规模预计达3.49万亿元 同比增长7.45% [18] - 鸿蒙生态存在百万级人才缺口 潜在新就业岗位超300万个 2024年鸿蒙开发工程师平均招聘月薪是其他技术类岗位的1.22倍 岗位投递量同比增长超22% [18] 背景与对比 - 全球App Store在2024年共促成1.3万亿美元（约合人民币9.15万亿元）开发者营业额和销售额 已逼近2024年中国新建商品房销售额（9.675万亿元） [1]