金价再创历史新高。 9月22日晚间，国际金价再度走高，期货、现货价格均刷新历史纪录。伦敦金现一度涨近1.2%，最高至3728.4美元/盎司；COMEX黄金一度涨超1.5%，最 高至3763.1美元/盎司。 上周，美联储宣布降息25个基点，并暗示在年底前会进一步降息。点阵图显示2025年降息中位数由6月的2次上调至3次，2026和2027年各一次，长期中性 利率维持在3%。截至目前，CME交易预期年内还有两次降息，于10月、12月分别降息25个基点的概率为91.9%、78.6%。 银河证券认为，本次美联储再次重启降息后，货币政策逐步宽松的趋势或已确立，后续在美国劳动力市场下滑的影响下美联储或将持续降息，推动全球黄金 ETF基金加速增持黄金来推升金价。 近日，摩根大通、瑞银等均上调了对金价的价格预测。 摩 根大通预计现货金价将在2025年第四季度达到3800美元/盎司，并在2026年第一季度突破4000 美元/盎司大关。瑞银预计，到2025年底金价将达到每盎司3800美元，高于此前预测的每盎司3500美元。到2026年中，金价可能在每盎司3900美元左右， 此前预测为每盎司3700美元。 不过，当地时间9月22日 ...

9月22日，文化和旅游部通报第五批次文化和旅游领域暗访情况。 此次通报情况中，不仅揭示了文旅行业在安全设施维护、消防通道管理、高风险项目监管等方面存在的问 题，并强化对服务合同履约监督的通报。此外，对比今年前期通报，此次暗访覆盖的8个省区市中，半数 为此前暗访过的省份，这种点面结合的暗访方式，有助于持续压实地方和企业的安全生产主体责任。 多地年内被反复通报 8月28日至9月3日，文化和旅游部再次派出暗访组，对内蒙古、上海、湖北、广西、云南、西藏、陕西、 宁夏8个省（区、市）开展第五批文化和旅游领域暗访。 对比今年前期通报，广西三次出现在通报中，其他的如湖北、贵州、云南、内蒙古也被重复通报。 从通报内容看，虽然通报地区反复上榜，但暗访发现的问题并不完全相同，以广西为例，第五批次通报中 指出，广西桂林古东景区一处较高观景休息平台未设置护栏，存在坠落风险。 5月27日发布的通报中指出，广西桂林某导游涉嫌私自承揽业务，在行车途中未提醒游客系安全带，并在 大巴车上向游客兜售物品。 6月5日的通报中则指出，广西百色通灵大峡谷摆渡车驾驶员未及时提醒游客系扎安全带；崇左德天跨国瀑 布景区竹筏游客聚集在船头船尾拍照，无工作人员 ...

随着第二批科创债ETF完成份额折算，债券ETF总规模突破6000亿元关口。 据证券时报记者梳理，债券ETF规模不断走高的背后与新发债券ETF不断增多和存量债券ETF不断受资金 追捧有关。数据显示，以基金成立日为统计口径，今年以来新发的ETF有32只，发行份额为914.83亿 份。与此同时，国债ETF和可转债ETF等产品规模不断增加，推动了债券ETF规模攀升。 债券ETF规模爆发式增长推动债基指数化进程提速，近年来创新产品的不断发行解决了产品投资中的诸多 痛点。分析人士指出，随着债券ETF品类不断丰富，投资者通过ETF布局债市的趋势不断增强，债券ETF 的规模有望继续增加。 首破6000亿元 Wind数据显示，截至9月22日，债券ETF的数量达到53只，总规模为 6074.48亿元，较年初增加超4000 亿元，增幅在2倍以上。 据证券时报记者梳理，债券ETF在今年7月突破5000亿元关口后，时隔不到2个月突破6000亿元关口，重 要来源是第二批发行的14只科创债ETF。9月18日，第二批14只科创债ETF集体披露了发行数据，合计募 集规模407.86亿元，债券ETF的规模因此提升到了6000亿元以上。其中，兴业 ...

投资背景与动机 - 金字火腿全资子公司福建金字半导体拟以不超过3亿元人民币通过增资扩股方式取得中晟微不超过20%股权[1] - 投资基于看好AI产业趋势和光通信行业市场前景 认可中晟微在光通信芯片领域的国产替代能力[1] - 公司主业发展缓慢 上半年营业收入1.7亿元同比下降14.73% 净利润2292.04万元同比下降25.11%[6] - 投资旨在应对主业市场发展瓶颈 拓宽投资渠道 利用闲置资金顺应数字经济时代发展趋势[7] 标的公司概况 - 中晟微由美国光通信芯片设计公司核心研发人员于2019年归国创立 2024-2025年连续入选中国未来独角兽TOP100和杭州准独角兽企业榜单[4] - 公司专注于400G/800G/1.6T及以上高速光模块核心电芯片研发设计 产品涵盖TIA、Driver等关键部件[4] - 核心团队具备逾二十年高速模块电芯片研发设计经验 已完成400G/800G电芯片的研发设计和量产测试 1.6T及以上速率芯片已完成研发设计[5] - 产品应用于人工智能、云计算、5G/5.5G接入网、电信城域网等数据中心及算力中心的高速互联系统设备[4] 交易结构与估值 - 交易分两轮进行 最终投资金额及持股比例将根据尽职调查结果协商确定[3] - 第一轮增资按投前估值10-13亿元进行 参考历史融资投后估值7.75亿元 结合订单增长和行业可比公司指标[6] - 按投前估值10亿元计算 以2024年12月31日为基准日的增值率达9710%[6] 风险因素 - 中晟微目前尚未盈利 未来盈利状况存在不确定性[6] - 公司管理层在相关行业技术积累和管理能力存在局限性 曾有对外投资不成功案例（2016年中钰资本、2023年浙江银盾云科技）[5] - 交易估值较高 存在后期计提长期股权投资减值准备的风险[6]

近年来，随着房地产市场出现调整，中山市商品房成交量和房价也有所下降。市场数据显示，今年8月中 山一手房网签面积合计11.89万平方米，网签均价每平方米1.22万元，同比下降5.54%，环比上涨 7.22%。另据乐有家研究中心数据，8月中山卖得最贵二手房，是一套位于东区万丽豪庭的约140平方米 的房源，成交单价为每平方米17832元。此外，上周中山门店新房看房量环比大涨57%，冲至今年第二高 位，仅次于"五一"黄金周。 有香港购房者对记者表示，交通便捷促使更多香港居民将购房目光投向大湾区其他城市。"现在深圳和中 山的公共交通也很方便，从前海坐跨市公交到马鞍岛就一个小时，我们经常先到深圳吃个饭逛一下街，然 后再坐大巴车回中山。"这位香港购房者还表示，早在30多年前，中山就吸引了大量港澳居民前来买房， 所以香港购房者一直对中山楼市持有较高的关注度。 与此同时，中山楼市政策在这一两年时间里也进行了多次调整。今年以来，中山市住建局已经出台多项针 对港澳人士的购房政策。市场人士认为，目前中山的中心城区、核心镇街的房价"止跌回稳"态势巩固，边 "深中通道开通后，从深圳和香港来看房的客户明显增加，其中香港客户占比能达到20% ...

金融业总体发展成就 - 银行业总资产近470万亿元位居世界第一 股票债券市场规模位居世界第二 [4] - 银行业保险业总资产超500万亿元 5年来平均增长超9% [8] - 人民币已成为全球第三大贸易融资货币和第三大支付货币 [7] - 境外机构熊猫债发行规模超过1万亿元 [7] - 金融体系总体稳健 金融机构总体健康 金融市场运行平稳 [4] - 国际金融治理合作参与度影响力话语权显著提高 [4] 货币政策与金融监管 - 中国特色的现代货币政策框架逐步形成 政策传导更为有效 [4] - 人民银行将加快完善中央银行制度 [4] - 金融监管总局重拳整治金融乱象 集中治理大股东操纵和内部人控制 [10] - "十四五"以来累计处罚机构2万家次 责任人3.6万人次 [8] - 清退违法违规股东3600多个 [10] - 五年来发布各类规制171件 [10] 资本市场发展 - 近5年交易所市场股债融资合计达57.5万亿元 [11] - 直接融资比重达31.6% 较"十三五"末提升2.8个百分点 [11] - A股市场总市值首次突破100万亿元 [12] - 上市公司通过分红回购派发"红包"合计超过10.6万亿元 [11] - 科技板块市值占比超过四分之一 市值前50名公司中科技企业增至24家 [11] - 股票发行注册制由试点到全面推开 [12] 风险防控与处置 - 地方政府融资平台债务风险水平大幅度收敛 [4] - 高风险机构数量和高风险资产规模大幅压降 风险完全可控 [10] - 房地产融资协调机制支持近2000万套住房建设交付 [10] - 非法集资发案数量较"十三五"下降五成 [10] - 稳妥推动重点领域风险持续收敛 坚持严控增量稳减存量 [14] - "十四五"时期共207家公司平稳退市 [12] 金融服务实体经济 - 五年来为实体经济提供新增资金170万亿元 [8] - 科技型中小企业贷款普惠小微贷款绿色贷款年均增速超过20% [4] - 扩大无还本续贷政策覆盖范围 涉及贷款9.4万亿元 [10] - 推进"四项试点"为科技领域新增投资超过万亿元 [10] - 车险累计承保机动车超16亿辆次 [10] 外汇管理与跨境金融 - 外汇储备始终稳定在3万亿美元以上 [15] - 跨境收支规模14万亿美元 较2020年增长64% [15] - 人民币在跨境贸易中使用占比升至近30% [15] - 境外机构和个人持有境内股票债券存贷款超过10万亿元 [15] - 外汇展业改革试点银行纳入优质客户超2.3万家 [15] - "十四五"以来破获外汇案件超过6100件 [15] 金融改革开放 - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [12] - 269家企业境外上市 [12] - 外资持有A股市值3.4万亿元 [12] - 推出牵引性强含金量高的标志性改革开放举措 [11] - 完善股份减持量化交易融券等监管规则 [12] 监管体系建设 - 全面加强金融监管严厉打击金融腐败 [4] - 监管质效持续提升监管合力加快凝聚 [8] - 全面推进分级分类监管 [10] - 资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构 [11] - 扎牢织密投资者保护"安全网" [12] - 既"追首恶"又"惩帮凶"坚决破除造假生态圈 [12]

核心观点 - 证监会、上交所、深交所发布巡视整改进展通报 聚焦深化资本市场改革 服务新质生产力发展 培育耐心资本 推动中长期资金入市 完善全链条监管体系 提升市场稳定性与吸引力 [1][2][3][6][9][10] 证监会整改部署 - 深化科创板、创业板、北交所改革 完善发行上市等制度机制 培育壮大耐心资本 [3] - 加快多层次债券市场发展 推动完善中国特色期货监管制度和业务模式 [3] - 扩大高水平制度型开放 提升资本市场吸引力竞争力 [3] - 推动各类中长期资金入市和占比提升 加强战略性力量储备和稳市机制建设 [4] - 统筹扩大检查覆盖面和提升检查有效性 提高违法违规线索发现能力 [4] - 完善"准入—持续监管—退出"全链条监管体系 强化日常监管与稽查执法效能 [4] 上交所整改措施 - 更大力度推动中长期资金入市 持续稳定和活跃资本市场 [6] - 深化资本市场投融资综合改革 健全市场内在稳定性长效机制 [7] - 发挥科创板改革"试验田"作用 落实全面深化科创板改革措施 [7] - 推动"科创板八条""并购六条"创新性示范性案例落地 [7] - 稳步拓展互联互通 丰富跨境投融资产品 推进高水平对外开放 [7] 深交所整改重点 - 以创业板改革为牵引 全方位提升制度包容性、适应性 [11] - 推动优质科技创新企业上市发展 支持适用创业板第二套、第三套标准申报发行 [11] - 落实推动中长期资金入市指导意见 大力发展权益类基金 畅通中长期资金入市渠道 [11] - 保持IPO、再融资常态化 拓宽多元融资渠道 [12] - 推动多层次债券、REITs市场高质量发展 健全支持科技创新生态体系 [12] - 提升风险监测预警能力 强化技术系统安全运维 全力维护市场平稳运行 [12]

9月22日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3828.58点，上涨0.22%；深证成指收报13157.97点，上涨0.67%；创业板指收报 3107.89点，上涨0.55%。两市合计成交21214.83亿元，较上一交易日减少2023.47亿元。 1. 两市主力资金净流出近150亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出77.29亿元，尾盘净流入37.32亿元，全天净流出149.51亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-9-22 | -149.51 | -77.29 | 37. 32 | -12. 91 | | 2025-9-19 | -431.42 | -147.94 | -31. 05 | -206. 34 | | 2025-9-18 | -760.44 | -203. 53 | -196. 21 | -332. 00 | | 2025-9-17 | -328.39 | -128. 05 | -39.90 ...

公司发行进展 - 禾元生物于9月22日披露招股意向书及发行安排 正式启动发行工作 成为科创成长层新注册企业中首家启动发行的企业 [1] - 公司拟于10月13日刊登发行公告 10月14日正式发行 [2] - 初步询价日为10月9日 网下及网上申购日为10月14日 缴款日为10月16日 [3] 科创板政策背景 - 公司是重启科创板第五套标准后首家过会并取得注册批文的企业 [3] - 自6月科创板"1+6"改革政策以来 新增受理15家IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准 目前3家未盈利企业注册生效 其中2家为第五套标准企业 [3] - 公司采用网下发行差异化限售与配售安排 网下整体限售比例不低于40% 对投资者报价设置3档差异化限售档位 最高限售档位配售比例不低于最低档位的9倍 [4] 市场制度创新 - 上交所3月修订发行承销规则 允许未盈利企业采用约定限售方式 网下投资者可自愿报价申购并履行更高限售比例承诺 [5] - 科创板"1+6"改革配套制度已全部实施 存量32家未盈利企业纳入科创成长层 新增多只科创创新药ETF产品 [5] - 目前已有500万户投资者开通科创成长层交易权限 证券公司有序组织签署风险揭示书 [4] 公司财务状态 - 截至招股意向书公告日 公司尚未盈利 若上市时仍未盈利将纳入科创成长层 [3]

从总目标来看，既明确了"量"的增长要求，也包含了"质"的有效提升指标。《工作方案》明确，要引导钢铁行业和相关企业破除粗放的产能扩张、规模扩张 的惯性思维，更加注重促进市场供需平衡、优化产业结构、提高供给质效，因地制宜发展新质生产力。 直指产业供需失衡矛盾 9月22日，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、商务部、市场监管总局等5部门联合发布《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简 称《工作方案》）。 《工作方案》提出2025—2026年，钢铁行业增加值年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡，产业结构更加优化，有效供给能力不断增 强，绿色低碳、数字化发展水平显著提升的总目标。 钢铁产业是国民经济的重要基础产业、支柱产业，是关乎工业稳定增长、经济平稳运行的重要领域。 近年来，受多重因素影响，钢材需求持续下降，使得钢铁行业总体处于微利状态，迫切需要改善行业现状，稳定增长态势。 《工作方案》还表明要强化产能置换、项目备案、环评、排污许可、工业产品生产许可、能评等政策协同。支持大气污染防治重点区域钢铁产能向区域外减 量转移。继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退 ...