新华社音视频部制作 《参考消息》1月8日刊发英国《金融时报》网站报道《中国人形机器人展露峥嵘》。 0:00 ...

宏观经济与政策环境 - 2026年人民币相对美元预计延续升值趋势，一个重要推动力是美国经济增速放缓和非农就业数据下降，预计将推动美联储至少降息两次，甚至三次[1] - 2025年12月25日，美元对人民币汇率已突破7.0关口，验证了此前人民币重回“六字头”的预期[1] - 人民币稳步升值有利于吸引资金流入人民币资产，推动A股和港股价值重估，同时出口企业加快结汇会进一步推高人民币需求[2] - 中央经济工作会议明确2026年将实施适度宽松的货币政策，并采取更加积极的财政政策以拉动消费和投资，促进内需增长[3] - 2025年11月CPI出现0.7%的正增长，12月有望延续，2026年物价预计回到正增长区间，摆脱通缩风险[3] 资本市场整体展望 - 2026年A股市场新年伊始实现开门红，大盘重新站上4000点，预示着自2024年9月24日以来的慢牛、长牛行情将延续[8] - 随着市场赚钱效应提升，预计更多场外资金入场，市场行情有望从2025年的结构性牛市逐步转向全面牛市，更多板块将轮动上涨[8] - A股市场存在春季攻势的季节性规律，目前春季行情已开启，预计有望延续至春节之后[8] - 资本市场走牛将吸引更多居民储蓄向资本市场转移，形成财富效应，提升居民家庭资产规模并推动消费增长[3] 消费行业 - 新一轮消费品以旧换新目录公布，预计政策将对相关产品销量产生积极推动作用，从而带动消费增长[4] - 2025年消费白马股整体表现较为低迷，进入2026年，随着市场行情深化，消费白马股有望成为新的资金配置方向[4] - 2025年新消费表现火热而传统消费相对低迷，2026年部分品牌消费品可能迎来较好的投资机会[4] - 春节前后是传统消费旺季，股市回升同样有利于推动消费增长[4] 科技与高端制造行业 - 商业航天板块近期成为热点，相关股票大幅上涨，我国航天发射正从政府主导向“政府引导、市场驱动”模式过渡[4] - 2025年我国航天发射次数达到90次，刷新历史最高纪录，下半年合计发射50余次，商业航天企业IPO进程不断提速[4] - 与美国SpaceX等公司相比，中国商业航天在技术成熟度和商业模式上仍有差距，未来攻克火箭回收技术等瓶颈将带来新机遇[5] - 人形机器人板块在2026年仍值得重点关注，该板块有望成为继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道[5][6] - 人形机器人已开始逐步量产，发展潜力巨大，未来应用场景包括工厂、商场及家庭服务（如养老、保姆、育儿机器人）[6] - 2026年人形机器人板块将更关注订单情况，能获得大厂订单的企业有望持续表现，板块内部预计将出现分化[6][15] 大宗商品与贵金属 - 2025年黄金、白银等贵金属大幅上涨，铜、铝等有色金属板块也明显回升，成为当年表现最好的主流资产之一[7] - 白银在2025年涨幅超过一倍，明显强于黄金，因其兼具货币属性和工业属性[7] - 美国政府负债高达38万亿美元，投资者质疑美元信用，美元指数回落推动以美元计价的黄金价格上涨[7] - 2026年黄金和白银价格尽管处于高位，但上涨趋势未变，短期调整被视为获利回吐而非趋势反转[7] - 铜、铝等金属在AI和科技领域的应用需求快速增长，甚至超过传统产业需求，2025年铜价已大幅上涨[7] - 2026年以铜为代表的有色金属板块仍值得关注，受益于实际需求增加及美联储降息带来的美元流动性宽松[7] 重点关注的板块方向 - 2026年值得关注的板块包括科技、新能源、消费白马、军工、有色等方向[8]

行业阶段与核心驱动力 - 2025年为人形机器人产业的“量产元年”，行业完成从“0-1”到“1-10”的跨越，核心驱动力在于“技术收敛” [1] - 2026年行业将突破“1-10”关键拐点，向“10-100”的规模化阶段迈进，核心主题切换为“量产落地与商业化提速” [1] 市场规模与出货量预测 - 2025年国内人形机器人出货量预计达1.8万台，较2024年激增超650% [1] - 高工机器人产业研究所预测，2026年国内出货量有望攀升至6.25万台 [1] - 业内专家预测更为乐观，傲意科技CMO王振坤预计2026年国内产量将突破10万台 [1] - 浙江人形机器人创新中心首席科学家熊蓉预计，2026年我国人形机器人产量将达到10万至20万台级 [1]

公司战略与投资 - 伯特利计划以现金方式与其他方共同对关联方奇瑞汽车的全资子公司墨甲机器人进行增资 [1] - 伯特利在此次增资中将出资3500万元人民币 [1] - 奇瑞汽车在此次增资中不进行出资 [1] 行业背景与协同 - 国内外多家汽车行业企业已明确布局人形机器人产业 [1] - 行业趋势是将汽车产业的技术与供应链能力延伸至人形机器人领域 [1] - 公司此次投资是基于其战略发展规划和业务协同的需要 [1]

公司业务布局 - 公司全资子公司宇华精机已全面布局直线运动部件领域 [2] - 产品包括高精度滚珠丝杠副、高精度直线导轨副、行星滚柱丝杠副、微型丝杠、直线执行器等 [2] 目标市场与开拓方向 - 产品瞄准中高端装备产业、自动化产业、人形机器人产业、智能网联汽车等领域进行大力开拓 [2] 信息披露原则 - 关于具体业务合作情况涉及商业机密不便透露 [2] - 若相关业务达到需披露的标准或要求，公司将严格按照相关信息披露管理制度，真实、准确、完整地履行信息披露义务 [2]

产业政策与支撑体系 - 2025年政策体系从“鼓励发展”演进为“规范发展”，国家发改委宣布将结合“十五五”规划建立健全具身智能行业准入和退出机制，以防范重复产品“扎堆”上市 [2] - 地方政府政策更具突破性和针对性，例如北京亦庄发布“具身智能机器人十条”，提出数据采集实训场奖励、销售补贴等措施；深圳、上海等地设定了明确的产业规模和企业培育目标 [2] - 政策落地成果体现在创新平台与数据基础设施建设，如北京人形机器人创新中心研发出“具身天工”机器人；乐聚机器人运营的石景山数据训练中心年产高质量数据超600万条 [3] 技术与研发进展 - 2025年产业技术攻关重点从“炫技”转向规模化应用，成本与可靠性成为最优先考量 [4] - 在软件层面，北京人形机器人创新中心发布“慧思开物”通用具身智能平台，实现了“感知—决策—执行”全链路闭环技术体系，降低了复杂任务开发门槛 [4] - 在硬件层面，星动纪元硬件自研比例超95%，覆盖关节模组、灵巧手等关键部件，其人形机器人和五指灵巧手已成为全球多所顶尖实验室及厂商的选择 [4] 资本投入与商业化 - 资本积极拥抱产业，2025年星动纪元、乐聚机器人分别完成近10亿元、15亿元的大额融资 [5] - 获得资本青睐的原因在于企业构建了全栈自研的技术壁垒、清晰的商业化落地成果以及深厚的产学研生态 [5] - 乐聚机器人的融资获得了“地方国资+产业资本+金融机构”三方认可，源于其在技术、产业链、场景落地三个维度的扎实布局 [6] 应用场景与市场展望 - 2025年，在工业、物流、商业服务及民生等领域，一批可复制、可推广的典型应用范式加速涌现，参会企业展示的机器人已在车厂制造、物流搬运等环节投入应用 [7] - 业界普遍认为，从单一工业场景积累数据和经验，并最终走向千家万户，是当前产业的明确发展方向 [7] - 预测2026年以物流、工业制造及商业服务等为代表的B端场景将迎来规模化交付浪潮，随着通用平台与数据训练中心产出的海量高质量数据反哺AI模型，机器人的智能与适应能力将加速进化 [7] 企业实践与战略布局 - 乐聚机器人已在一汽红旗工厂内实现多机部署，在实测中完成8小时的高稳定连续作业，其长远布局始终以“走进家庭”为目标，尤其是聚焦养老场景的刚性需求 [8] - 除了国内市场，积极“出海”是2026年企业的重要发展策略，建议目标不局限于欧美，新兴市场是“场景宝库”，例如东南亚需要便宜耐用的工厂机器人，中东需要耐高温的巡检机器人，非洲需要机器人做简易医疗支援 [8] - 针对东盟、中东、非洲等市场需求，需推动产品本地化适配，开发耐高温、低成本等差异化机型，并通过技术输出、合资合作及参与国际标准制定来降低进入壁垒并提升产业话语权 [8]

公司业务能力与定位 - 公司是专业的EMS电子制造服务商 [1] - 公司完全具备生产组装人形机器人的能力 [1] 行业现状与公司战略 - 目前人形机器人产业仍处于早期发展阶段 [1] - 公司正密切关注市场状态 [1] - 公司将视客户需求探寻在相关领域拓展业务的机会 [1]

产业政策支撑体系 - 2025年产业政策形成国家顶层设计、地方硬核措施、创新平台承载的立体化支撑体系，政策演进从“鼓励发展”走向“规范发展”[2] - 地方政府政策更具突破性和针对性，例如北京亦庄发布“具身智能机器人十条”，提供数据采集奖励、销售补贴等精准措施，深圳、上海等地设定了明确的产业规模和企业培育目标[3] - 政策落地成果体现在创新平台与数据基础设施，如北京人形机器人创新中心研发出“具身天工”机器人，乐聚机器人运营的石景山数据训练中心年产高质量数据超600万条[5] 技术与资本驱动 - 2025年产业在技术和产业化层面取得跨越式发展，技术攻关重点从“炫技”转向规模化应用，成本与可靠性成为最优先考量[6] - 软件层面追求多模态融合感知能力以摆脱人工遥控，北京人形机器人创新中心发布的“慧思开物”通用具身智能平台实现了“感知-决策-执行”全链路闭环技术体系[6] - 资本积极拥抱产业，2025年星动纪元、乐聚机器人分别完成近10亿元、15亿元的大额融资，原因在于企业构建了全栈自研的技术壁垒、清晰的商业化落地成果及深厚的产学研生态[8] 商业化落地与场景应用 - 2025年一批“能上岗”的“蓝领机器人”在车厂制造、物流搬运等环节投入应用，工业、物流、商业服务及民生等领域加速涌现可复制、可推广的典型应用范式[9] - 工业制造及仓储物流中大量的重复性作业可由人形机器人完成，例如乐聚机器人已在一汽红旗工厂实现多机部署，完成8小时高稳定连续作业[9][10] - 企业长远布局聚焦“走进家庭”，特别是养老场景的刚性需求，同时积极规划“出海”策略，针对东南亚、中东、非洲等新兴市场的差异化需求进行产品本地化适配[10] 未来展望与预测 - 业界预测2026年以物流、工业制造及商业服务为代表的B端场景将迎来规模化交付浪潮，通用平台与海量高质量数据将加速机器人智能与适应能力的进化[10] - 产业发展方向明确为从单一工业场景积累数据和经验，最终走向千家万户，人形机器人走进家庭的场景实现虽需时日但已切实走来[9][10] - 企业“出海”需推动产品本地化适配、通过技术输出与合资合作降低进入壁垒，并参与国际标准制定以提升产业话语权[10]

全市场估值与表现概览 - 截至数据统计日，全球主要指数估值分化显著，标普500市盈率(PE)为32.11倍，处于历史97.87%的高分位，而恒生指数PE为12.04倍，处于历史54.86%分位，显示港股估值相对较低 [1][39] - 从年度表现看，创业板50指数年涨幅达53.40%，领跑主要宽基指数，北证50年涨幅为35.70%，科创50年涨幅为34.09%，显示科技成长风格表现强劲 [1][39] - 市场风格监控显示，上周资金偏好大盘股，沪深300周涨幅1.28%，表现优于中证500的0.94%、上证50的1.09%及中证1000的0.11% [7][45] - 同花顺全A股债利差为2.52%，位于历史前50%的高利差区域，当前市盈率(PE)为22.92倍，10年期国债收益率为1.85%，显示股票资产具备相对配置价值 [4][42] A股市场回顾与展望 - 上周A股市场呈现“大金融发力，反攻节点出现”的特征，指数放量重回3900点上方，航天、福建板块、AI手机、贵金属等主题持续活跃 [1][39] - 板块轮动加快，航天、福建等板块走出持续性行情，其余板块以轮动为主，伴随周五市场重新放量反攻，短期补跌风险暂时解除 [2][40] - 操作策略上，短期建议关注“十五五”规划提及的可控核聚变、量子科技、商业航天等方向，中期多头趋势未变，逢调整是布局时机 [2][40] 港股市场展望 - 港股市场短期维持箱体震荡格局，日线级别在26000点附近形成有效支撑，短期反弹有望持续，上方缺口存在回补预期 [9][47] - 伴随近期利好政策催化，市场情绪有望稳步回升，中期多头趋势不变，市场有望回归慢牛格局 [9][47] - 在市场量能提升背景下，消费电子、大科技、AI等相对景气板块存在结构性机会，上攻阶段若遇调整，公用事业等防守类板块可能迎来资金回流 [9][47] 债券市场分析 - 国内利率债近期维持窄幅震荡，1年、5年、10年期国债收益率分别为1.40%、1.63%、1.85%，其中10年期收益率较前一日下降2.38个基点(BP) [11][49][52] - 央行此前表述十年期国债收益率运行区间为1.75%-1.85%，本周屡次尝试突破1.85%后回落，预计短期内仍将在此区间运行 [11][49] - 进入12月中期，需关注美联储议息会议及中央经济工作会议等国内外重磅会议可能给债市带来的波动影响 [11][49] 行业表现与机会解析 - 上周行业涨幅前三为：有色金属(周涨4.31%)、石油石化(周涨3.35%)、国防军工(周涨3.40%)；跌幅前三为：媒体娱乐(周跌-3.68%)、家庭用品(周跌-2.58%)、房地产(周跌-2.19%) [14][52] - 行业逻辑解析指出，短期看好海洋经济与固态电池方向，中期看好算力与人形机器人方向 [15][53] 海洋经济产业分析 - 2025年政府工作报告首次在新质生产力部分提及“深海科技”，将其与商业航天、低空经济并列，有望获得高速发展，尤其是在深海装备、深海探索等核心科技领域 [16][54] - 在“海洋强国”战略驱动下，以蓝色债券为代表的创新型金融工具正成为推动海洋经济高质量发展的重要抓手，有望引导资本向海上风电、海水淡化等绿色产业聚集 [19][57] - 海洋经济产业链长，可分为基础设施层(海港与服务)、装备技术层(作业船和海运)、资源开发层(海水淡化、海鲜产品)三个层级，其中装备与制造环节或将最先受益于深海科技建设 [19][57] 固态电池产业分析 - 固态电池使用固体电解质替代传统锂电池的电解液和隔膜，全固态电池能量密度可达500Wh/kg以上，大幅高于主流液态锂电池的150-300Wh/kg [21][23][59][61] - 政策持续加码支持，自2020年《新能源汽车产业发展规划》首次将固态电池研发列为重点，到2023年《关于推动能源电子产业发展的指导意见》强调加强其产业化技术攻关与标准体系研究 [24][62][63] - 产业化进程加速，上汽MG4车型将于8月5日亮相并全球首次量产搭载半固态电池，起售价预计低于9万元，标志着固态电池市场正式迈入量产阶段 [28][66] - 市场空间广阔，EVTank预计固态电池将在2025年开始放量，到2030年全球出货量有望达614.1GWh，在锂电池中渗透率约10%，市场规模将超过2500亿元 [28][66] AI算力产业分析 - 阿里发布自主研发的磐久128超节点AI服务器，实现单柜128颗AI芯片的业界最高密度，采用开放架构，同等算力下推理性能较传统架构提升50% [30][68] - 摩尔线程IPO过会，公司为国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的全功能GPU公司，拟募资80亿元用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片等研发项目 [31][69] - AI推理需求爆发，英伟达CEO提出“思考”推理定律，认为推理能力将呈指数级增长，带动AI算力硬件需求持续强劲，国产算力硬件有望迎来爆发式增长 [31][69] 人形机器人产业分析 - 宇树科技IPO辅导于2025年11月29日完成，标志着中国人形机器人产业从“研发投入期”向“规模化落地期”转型，若成功上市将成为“A股人形机器人第一股” [32][70] - 市场潜力巨大，根据中国信息通信研究院数据，预计国内人形机器人需求将超过1亿台，整机市场规模可达10万亿元级别 [32][70] - GGII预计2024年全球人形机器人销量为11,867台，至2030年有望达605,680台，年复合增长率(GAGR)为92.60% [33][71] - 人形机器人对上游零部件需求巨大，以特斯拉Optimus为例，其40个关节驱动装置需要大量减速器、滚珠丝杠、力传感器和驱动电机，为国产供应链公司带来发展机遇 [35][73][76]

世界人形机器人运动会赛项征集公告 - 世界人形机器人运动会组委会于12月4日发布公告，面向社会征集2026年世界人形机器人运动会的竞赛项目 [1] - 征集对象广泛，包括教育科研机构、企业、社会组织、团队及个人等具备赛项设计能力并熟悉人形机器人领域发展动态的主体 [1] 赛项设计要求 - 竞赛项目需具备前瞻性、创新性，并能体现对人形机器人产业技术水平的考察，同时要求项目具备可实现性，使大部分报名赛队经准备后可达到参赛水平 [2] - 场景赛项目需结合真实工业、医疗、家庭等场景需求进行长程闭环设计，并具备可转化性及示范作用 [2] - 竞赛项目需具备明确的量化评分标准，以便裁判清晰执裁 [2] - 竞赛项目设计应具有趣味性和观赏性，以吸引观众并易于理解 [3] - 竞赛项目需符合体育竞技、人文关怀及科技产业创新的导向，且不涉及敏感领域或伦理安全风险等问题 [3]