行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的评级 [16] 核心市场观点 - 2026年3月6日A股市场低开高走、小幅震荡上行，上证综指收涨0.38%至4124.19点，盘中在4129点附近遭遇阻力 [3][8] - 创业板市场同步震荡上行，创业板指上涨0.38% [3][8] - 两市成交金额为22194亿元，较前一交易日有所减少，但处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][8] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.94倍和51.73倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [4][15] - 随着人民币汇率偏强运行和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升，增量资金入市将为市场震荡上行提供基础 [4][15] - 随着“两会”召开及“十五五”规划纲要明确，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开 [4][15] - 随着年报及一季报预告窗口期临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，具备基本面支撑的领域将获得更多青睐 [4][15] - 预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [4][15] 市场表现与热点分析 - **指数表现**：深证成指收涨0.59%至14172.63点，科创50指数上涨0.64%，中证1000指数上涨0.95% [8][9] - **港股表现**：恒生指数上涨1.7%至25757.29点，恒生国企指数上涨2.1%至8628.13点 [9] - **领涨行业**：当日光伏设备、汽车零部件、化学原料以及软件开发等行业表现较好 [3][8] - **领跌行业**：油服工程、地面兵装、工业金属以及能源金属等行业表现较弱 [3][8] - **个股与资金流向**：两市超过八成个股上涨，农化制品、养殖业、化学原料、体育及种植业等行业涨幅居前 [8] - 软件开发、汽车零部件、光伏设备、农化制品及化学原料等行业资金净流入居前 [8] - 工业金属、通信设备、光学光电子、半导体及电网设备等行业资金净流出居前 [8] 行业涨跌幅排名（中信一级） - **涨幅前五行业**：农林牧渔（涨3.75%）、医药（涨2.48%）、综合金融（涨2.45%）、综合（涨2.13%）、建筑（涨2.06%） [10] - **跌幅前五行业**：通信（跌0.76%）、煤炭（跌0.46%）、有色金属（跌1.80%）、石油石化（跌1.92%） [10] - **重点关注行业表现**：电力设备及新能源（涨1.25%）、汽车（涨0.91%）、计算机（涨1.35%） [10] 投资建议 - 短线建议关注电网设备、汽车零部件、光伏设备以及化学原料等行业的投资机会 [4][15]

两会进程 - 十四届全国人大四次会议各代表团于6日上午举行全体会议审查“十五五”规划纲要草案 下午举行代表小组会议审议政府工作报告并审查“十五五”规划纲要草案 [1] - 全国政协十四届四次会议6日全天举行界别联组会议和小组会议 上午讨论政府工作报告并审议政协常委会工作报告 下午讨论“十五五”规划纲要草案并审议政协常委会工作报告 [1] 市场动态 - 日韩股市出现暴涨行情 [3] - 欧美市场全线大跌 出现“黑色星期二”行情 [3] - 中东突发三艘英美油轮遇袭事件 [4] - 美股深夜全线重挫 [4]

2026年政府工作报告与“十五五”规划解读 - 国泰海通宏观及行业首席分析师团队将联合解读2026年政府工作报告的亮点[2] - 分析团队将解读“十五五”规划纲要所锚定的发展方向与投资主线[2] - 分析团队将探讨后市行情演绎及值得重点布局的细分赛道[2] 联合解读团队构成 - 宏观分析由首席分析师梁中华负责[2] - 固定收益分析由首席分析师唐元懋负责[2] - 食品饮料及美妆行业分析由首席分析师皆猛负责[2] - 房地产行业分析由首席分析师涂立磊负责[2] - 批发零售行业分析由首席分析师刘越男负责[2] - 交通运输行业分析由首席分析师岳鑫负责[2] - 轻工制造行业分析由首席分析师刘佳坤负责[2] - 军工行业分析由首席分析师杨天昊负责[2] - 非金属建材行业分析由联席首席分析师花健祎负责[2] - 农林牧渔行业分析由联席首席分析师林逸丹负责[2]

现代化产业体系与科技创新 - 建设现代化产业体系，核心是巩固壮大实体经济根基，并优化提升传统产业[4] - 培育壮大新兴产业和未来产业，同时促进服务业优质高效发展，并构建现代化基础设施体系[5] - 加快高水平科技自立自强，以引领发展新质生产力，加强原始创新和关键核心技术攻关[5] - 提高体系化创新能力，并强化企业科技创新主体地位，一体推进教育科技人才发展[5] 数字中国与数字经济 - 深入推进数字中国建设，强化算力、算法、数据的高效供给[5][6] - 全方位推进数智技术赋能，并营造健康有序的数字经济发展生态[6] 国内市场与新发展格局 - 建设强大国内市场，加快构建新发展格局，大力提振消费并扩大有效投资[7] - 纵深推进全国统一大市场建设[7] 市场经济体制与对外开放 - 加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力，充分激发各类经营主体活力[9] - 加快完善要素市场化配置体制机制，并健全宏观经济治理体系[9] - 扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面，积极扩大自主开放[9] - 提升贸易投资合作质量和水平，高质量共建“一带一路”，推动构建人类命运共同体[9] 区域协调发展与城镇化 - 优化区域经济布局，促进区域协调发展，增强区域发展协调性并促进区域联动发展[10] - 优化国土空间发展格局，深入推进以人为本的新型城镇化[10][11] - 加强海洋开发利用保护[11] 乡村振兴与农业农村现代化 - 加快农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴，提升农业综合生产能力和质量效益[10] - 推进宜居宜业和美乡村建设，提高强农惠农富农政策效能[10] 文化发展与软实力 - 激发全民族文化创新创造活力，繁荣发展社会主义文化，弘扬和践行社会主义核心价值观[11] - 大力繁荣文化事业，加快发展文化产业，提升中华文明传播力影响力[11] 人口发展与民生保障 - 完善人口发展战略，建设生育友好型社会，办好人民满意的教育，加快建设健康中国[12][13] - 积极应对人口老龄化，加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕[13] - 促进高质量充分就业，完善收入分配制度，健全社会保障体系，推动房地产高质量发展[13] 绿色转型与美丽中国 - 加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国，积极稳妥推进和实现碳达峰[14] - 持续改善环境质量，提升生态系统多样性稳定性持续性，加快形成绿色生产生活方式[14] 国家安全与公共治理 - 保障国家经济安全，提高公共安全治理水平，完善社会治理体系[15] - 高质量推进国防和军队现代化，着力提高国防和军队现代化质量效益，巩固提高一体化国家战略体系和能力[15]

经济发展指标 - 国内生产总值增长目标保持在合理区间 各年度视情提出[1] - 围绕增长、结构、效率提出3项指标[1] 创新驱动指标 - 全社会研发经费投入年均增长7%以上[2] - 围绕创新投入及其成效提出3项指标[2] 民生福祉指标 - 针对性提出就业、收入、教育、医疗、健康、"一老一小"等7项指标[2] 绿色低碳指标 - 单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%[2] - 继续推动重点领域绿色低碳转型[2] - 围绕降碳减污、生态环保等提出5项指标[2] 安全保障指标 - 围绕粮食、能源生产能力提出2项指标[2] - 着力夯实国家安全重要基础保障[2]

经济增长目标 - 预计2026年GDP增长目标将从2025年的“约5.0%”小幅下调至“4.5%-5.0%”区间 [3] - 全国31个省级行政区中，有21个下调了2026年GDP增长目标，9个保持不变，仅江西省将目标从“约5.0%”上调至“5.0%-5.5%” [4] CPI通胀目标 - 预计2026年CPI通胀目标将维持在“约2.0%”，与2025年保持一致 [5] - 2025年实际CPI通胀率从2024年的0.2%回落至0.0%，但预计政府将维持该目标以强调推动价格水平合理回升 [5] 货币政策 - 预计2026年《政府工作报告》中货币政策的表述将维持“适度宽松”基调不变，延续2025年12月中央经济工作会议的定调 [6] - 预计2026年第二季度将实施一次政策利率下调和一次存款准备金率下调，之后不再有进一步降息或降准 [6] - 近期人民币兑美元汇率走强不会改变货币政策路径 [6] 财政政策 - 财政政策预计将在2026年继续发挥主导作用，以应对需求放缓，并强调实施“积极的财政政策” [7] - 预计财政赤字率为4.0%，高于之前的3.0% [7] - 预计将提高预算外超长期特别国债和地方政府专项债的净融资额度 [3] - 政府或宣布发行5000亿元特别国债，用于补充国有银行及保险机构资本 [3] 消费政策 - 预计将持续加大对消费的政策支持力度，以落实“十五五”规划纲要草案中显著提高消费占比的目标 [8][10] - 预计全国人大会议将确认财政补贴的实际规模，并重申部分结构性措施，如发放生育补贴、完善社会保障体系等 [8] - 2026年多数消费政策将主要延续2025年的相关举措 [8] - 最有效的消费支持政策包括妥善解决房地产问题，以及改革和完善社会福利体系（特别是养老金制度） [10] 房地产政策 - 预计全国人大会议将重申2025年12月中央经济工作会议提出的房地产政策基调，立场可能继续“因城施策” [9] - 2026年以来大多数房地产宽松政策仍主要由地方政府推动实施，尽管央行在一月中旬已将全国商业用房购房贷款最低首付比例从此前的约50%下调至30% [9] “十五五”规划 - 全国人大会议将审查并通过“十五五”规划纲要草案，并在两会闭幕后正式公布最终版 [3][10] - 最终版预计将为2026-2030年期间的经济与社会发展目标提出更为具体的指引 [10] - 政府可能会在构建强大自主的产业生态系统和促进消费方面展现出更强的决心，并更详细说明未来五年如何显著提升消费占比 [10]

报告行业投资评级 - 报告未对整体市场或特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 报告核心观点 - A股市场于2026年3月4日跳空低开后呈现震荡整固格局，沪指在4105点附近遭遇阻力，全天成交金额为23882亿元 [2][3][7] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.01倍和51.39倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [3][14] - 随着人民币汇率偏强运行和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升，增量资金入市将为市场震荡上行提供基础 [3][14] - 市场主线将围绕“周期”与“科技”两大方向展开，随着财报季临近，具备基本面支撑的领域将更受青睐 [3][14] - 预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，短线建议关注电网设备、军工、风电设备以及农牧饲渔等行业的投资机会 [3][14] 1. A股市场走势综述 - **市场整体表现**：2026年3月4日，A股主要指数普遍收跌。上证综指收于4082.47点，下跌0.98%；深证成指收于13917.75点，下跌0.75%；创业板指下跌1.41%，表现弱于主板；科创50指数下跌0.49% [7][8] - **成交情况**：深沪两市全日共成交23882亿元，较前一交易日有所减少 [7] - **行业表现**： - **领涨行业**：国防军工行业上涨1.25%，农林牧渔行业上涨1.18%，电力设备及新能源行业上涨0.53% [9]。盘中热点显示，种植业、电网设备、油气开采、航天装备及航海装备等行业涨幅居前 [7] - **领跌行业**：交通运输行业下跌2.77%，石油石化行业下跌2.52%，非银行金融行业下跌2.23% [9]。盘中焦炭、燃气、航运港口、贵金属等行业跌幅居前 [7] - **资金流向**：电网设备、航海装备、油气开采、地面兵装以及种植业等行业资金净流入居前；通信设备、证券、半导体、光伏设备以及消费电子等行业资金净流出居前 [7] 2. 后市研判及投资建议 - **市场环境**：当前市场估值（上证综指PE 17.01倍，创业板指PE 51.39倍）处于近三年中位数上方，两市成交额（23882亿元）也处于近三年日均成交量中位数区域上方，适合中长期布局 [3][14] - **驱动因素**：“两会”召开及“十五五”规划纲要的明确将塑造市场主线，围绕周期与科技两大方向展开。年报及一季报预告窗口期临近，将使市场焦点转向基本面 [3][14] - **市场展望**：预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [3][14] - **投资建议**：短线建议关注电网设备、军工、风电设备以及农牧饲渔等行业的投资机会 [3][14]

会议议程与核心安排 - 十四届全国人大四次会议会期8天，从3月5日上午开幕至3月12日下午闭幕，共安排3次全体会议 [2] - 会议期间将举行3场记者会（经济、民生、外交主题）及3场“代表通道”、3场“部长通道”采访活动 [2] - 大会议程共有十一项，包括审查计划与预算报告草案、审议多部法律草案及多项工作报告 [4] 立法与政策规划重点 - “十五五”规划纲要草案将提请大会审查批准并公布实施，使党的主张转化为国家意志和人民共同行动 [6] - 大会将审议《中华人民共和国国家发展规划法（草案）》，以法律形式固定成熟做法，更好发挥国家发展规划的战略导向作用 [6] - 全国人大常委会将制定社会救助法、医疗保障法、托育服务法等法律，推动更多资源投入民生领域，旨在让人民群众能消费、敢消费、愿消费 [7] - 《中华人民共和国生态环境法典（草案）》是中国第二部以“法典”命名的法律，旨在对现有生态环境法律制度进行系统整合与集成升华，提升立法的系统性、整体性、协同性和时效性 [8] - 将制定《中华人民共和国民族团结进步促进法（草案）》，旨在通过国家立法保证党对民族工作的全面领导，健全铸牢中华民族共同体意识制度机制，支持民族地区加快融入国家发展大局 [9] - 《民营经济促进法》是民营经济发展的基础性法律，随着其实施落地，民营经济发展的信心、底气和动力将更加充足 [10] 经济发展战略 - 今年将坚持扩大内需这个战略基点，大力提振消费，推进建设强大国内市场 [7] - 党和国家促进民营经济发展的基本方针政策一以贯之，不能变也不会变 [10] - 中央将在“十五五”规划中对支持香港发挥独特优势和重要作用进一步作出部署，并将继续出台更多惠港政策措施 [11] 对外关系与政策立场 - 中美关系方面，强调中美合则两利、斗则俱伤，应相互尊重、和平共处、合作共赢，落实两国元首达成的重要共识 [12] - 中欧关系方面，指出中欧经贸关系的本质是优势互补、互利共赢，对华合作有利于欧洲发展经济、提升民生福祉，中欧之间没有根本利害冲突和地缘政治矛盾 [13][14] - 在台湾问题上，强调台湾问题是中国的内政和核心利益中的核心，坚决反对日本领导人的涉台错误言论，决不允许任何外部势力干涉中国内政 [15] - 在国际事务原则上，强调任何国家都没有控制国际事务、主宰他国命运、垄断发展优势的权力 [16]

市场表现与数据 - 2026年3月3日A股市场宽幅震荡，上证综指收于4122.68点，下跌1.43%，深证成指收于14022.39点，下跌3.07%[8] - 当日两市成交额达31580亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[4][8] - 超过八成个股下跌，石油石化行业领涨，涨幅为6.05%，国防军工行业领跌，跌幅为7.51%[8][10] - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为17.21倍和53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方[4][17] 后市研判与投资建议 - 随着人民币汇率偏强运行和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升[4][17] - 增量资金入市将为市场震荡上行提供基础，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开[4][17] - 随着年报及一季报预告窗口期临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，具备基本面支撑的领域将更受青睐[4][17] - 预计上证指数维持小幅震荡整理可能性较大，短线建议关注银行、石油、煤炭及航运港口等行业投资机会[4][17] 风险提示 - 主要风险包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期、宏观经济超预期扰动等[5]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的评级 [1][3][4][15] 报告核心观点 - A股市场整体呈现低开高走、小幅震荡上行的运行特征，沪指在4188点附近遭遇阻力 [3][4][8][15] - 市场主线预计将围绕“周期”与“科技”两大方向展开，随着“两会”召开及“十五五”规划纲要的明确，具备基本面支撑的领域将更受青睐 [4][15] - 增量资金入市为市场震荡上行提供基础，中国资产的全球配置吸引力因人民币汇率偏强和基本面预期修复而提升 [4][15] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.09倍和53.81倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [4][15] - 随着年报及一季报预告窗口期临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力 [4][15] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，短线建议关注通信设备、电子元件、航天航空以及有色金属等行业的投资机会 [4][15] A股市场走势综述 - **指数表现**：上证综指收报4182.59点，上涨0.47%；深证成指收报14465.79点，下跌0.20%；创业板指下跌0.49%；科创50指数下跌1.56% [8][9] - **市场成交**：深沪两市全日共成交30462亿元，较前一交易日有所增加，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][8][15] - **板块表现**：油气（石油石化行业涨7.56%）、贵金属、航天航空（国防军工行业涨2.72%）以及电子元件等行业表现较好；电视广告、数字媒体（传媒行业跌3.95%）、旅游零售（消费者服务行业跌3.13%）以及通信服务等行业表现较弱 [3][4][8][10][15] - **资金流向**：通信设备、乘用车、军工电子、航天装备以及化学原料等行业资金净流入居前；半导体、IT服务、软件开发、汽车零部件以及消费电子等行业资金净流出居前 [8] - **个股涨跌**：两市超过七成个股下跌 [8] - **港股表现**：恒生指数下跌2.1%，恒生国企指数下跌1.8% [9] 后市研判及投资建议 - **市场估值**：当前上证综指平均市盈率为17.09倍，创业板指数为53.81倍，处于近三年中位数平均水平上方 [4][15] - **资金与流动性**：人民币汇率维持偏强运行，中国基本面预期修复，提升中国资产全球配置吸引力，增量资金入市为市场提供支撑 [4][15] - **政策与主线**：“两会”召开及“十五五”规划纲要明确后，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开 [4][15] - **业绩窗口期**：临近年报及一季报预告窗口期，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，具备基本面支撑的领域将获更多青睐 [4][15] - **市场展望**：预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [4][15] - **关注因素**：建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [4][15] - **短线机会**：建议关注通信设备、电子元件、航天航空以及有色金属等行业的投资机会 [4][15]