行业投资评级 - 有色、钢铁行业投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 宏观：关注有色钢铁的春季躁动行情，美国2024年12月CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%，通胀作为需求的滞后指标，后续有望展现韧性，利多有色金属价格[15] - 钢铁：普钢价格小幅上涨，本周全国螺纹钢消耗量为185万吨，环比下降2.58%，普钢价格指数上涨1.20%，热卷价格上涨3.02%，中厚板价格上涨1.26%[16] - 工业金属：工业金属价格呈上涨态势，LME铜结算价9132美元/吨，周环比上涨1.52%，LME铝结算价2659美元/吨，周环比上涨3.83%[18] - 贵金属：市场或交易美国二次通胀预期，金价或继续上行，COMEX金价报收2740美元/盎司，周环比上涨0.83%，黄金非商业净多头持仓数量周环比上涨9.59%[19] 钢铁行业 - 供需：螺纹钢消耗量环比下降2.58%，产量环比下降3.07%，热轧产量环比上升5.36%，冷轧产量环比微幅下降0.04%[23] - 库存：钢材总库存环比上升1.98%，同比大幅下降19.80%，螺纹钢库存环比上升2.84%，同比大幅下降36.07%[29] - 盈利：长短流程螺纹钢毛利分化，长流程螺纹钢毛利周环比微幅上升3元，短流程螺纹钢毛利周环比明显上升82元[36] - 钢价：普钢价格指数整体小幅上涨1.20%，热卷价格周环比上涨3.02%，中厚板价格周环比上涨1.26%[39] 新能源金属 - 供给：2024年12月碳酸锂产量为63680吨，同比大幅上升51.51%，环比上升17.53%[44] - 需求：2024年11月中国新能源乘用车产量为150.22万辆，同比大幅上升47.35%，销量为144.98万辆，同比大幅上升48.59%[48] - 价格：锂价整体上涨，国产99.5%电池级碳酸锂价格为7.75万元/吨，硫酸钴价格为2.675万元/吨，LME镍结算价格为15665美元/吨[53] 工业金属 - 供给：2024年10月全球精炼铜产量同比下降1.92%，原生精炼铜产量同比下降3.3%，废铜累计进口量环比上升9.35%[65][67] - 需求：2024年12月中国PMI环比微幅下降0.2PCT，美国PMI环比上升0.9PCT[76] - 库存：LME铜库存环比下降1.65%，COMEX铜库存环比上升0.28%，上期所铜库存环比上升12.86%[83] - 价格：LME铜结算价9132美元/吨，周环比上涨1.52%，LME铝结算价2659美元/吨，周环比上涨3.83%[91] 贵金属 - 金价：COMEX金价报收2740美元/盎司，周环比上涨0.83%，黄金非商业净多头持仓数量周环比上涨9.59%[95] - 利率与通胀：美国10年期国债收益率为4.61%，环比微幅下跌0.16PCT，2024年12月美国核心CPI当月同比为3.2%，环比微幅下跌0.1PCT[98] 板块表现 - 本周上证综指上涨2.31%，申万有色板块上涨2.00%，申万钢铁板块上涨3.34%[103] - 个股方面，申万有色板块中闽发铝业涨幅最大，申万钢铁板块中三钢闽光涨幅最大[110]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 燕京啤酒2024年盈利强劲增长，预计归属于上市公司股东的净利润为10-11亿元，同比增长55.11%-70.62%[8] - 五粮液停货挺价政策起效，茅台集团全年出口营收突破50亿元，创历史新高[8] - 白酒行业兼顾顺周期弹性与红利属性，泸州老窖、山西汾酒发布中期分红[7] - 啤酒行业受益于去库后低基数与明年餐饮链复苏，燕京啤酒U8持续强劲增长，青岛啤酒高管迎换届期或带来潜在改革动力[8][40] 宏观数据更新 - 2024年12月社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.7%、2.7%、10.4%、-8.5%[12] - 国内M2月度同比增长7.3%，当月社融规模2.85万亿元，同比增加0.92万亿元，社融存量规模维持8%的增速[16] 白酒批价数据 - 截止2025年1月17日，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2240元和2220元，环比小幅下降；普五和国窖1573的批价分别约为950元和860元，环比持平[19] - 主要次高端产品批价方面，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约555、750、410、360、455和240元/500ml[22] 啤酒量价数据 - 2024年11月国内啤酒当月产量同比上升5.7%，1-11月累计下降1.5%[24] - 2024年12月大麦平均进口单价为260美元/吨，同比下降10%，瓦楞纸平均出厂价约2884元/吨，同比上升6%[28] - 玻璃期货连续结算价达1195元/吨，同比下滑32%，长江有色市场铝均价约19734元/吨，同比增长3%[30] 乳品价格数据 - 截止2025年1月9日，国内主产区生鲜乳平均价约3.12元/千克，同比下降14.8%[34] - 全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3804和2682美元/吨，分别环比半月前-2.2%、-2.7%；干酪平均标价4728美元/吨，环比半月前上涨1.0%[34] - 截止2025年1月10日，牛奶及酸奶零售价分别为12.18元/升及15.75元/升，环比一周前分别-0.08%、-0.06%[38] 投资建议 - 白酒板块推荐今世缘、山西汾酒、迎驾贡酒、泸州老窖、舍得酒业[40] - 啤酒板块推荐燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒[40] - 乳制品板块重点关注伊利股份，若奶价周期反转，有望迎来利润、估值双增[40]

行业投资评级 - 纺织服装行业投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 12月国内社会消费品零售总额同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额增长4.2%，增速较11月有所回升[3] - 全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中实物商品网上零售同比增长6.5%，穿类商品增长1.5%[3] - 可选消费分化明显，家电、通讯器材等受益于以旧换新政策增速较快，而金银珠宝同比下降1%，化妆品同比增长0.8%，服装鞋帽同比下降0.3%[3] - 纺织服装行业指数上涨3.43%，表现介于沪深300和创业板指数之间，纺织制造板块上涨3.88%，品牌服饰板块上涨3.04%[7][8] - 未来可选消费板块活跃度仍以政策预期和主题概念主导，中期看好出口制造龙头和品牌内需领域的运动及功能性服饰龙头[3][19] 投资建议与投资标的 - 中长期看好具备全球细分行业竞争力的出口制造龙头，如伟星股份、申洲国际和华利集团[3][19] - 中期重点看好基本面相对更有韧性、估值具备吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登、安踏体育[3][19] - 未来若市场恢复活跃偏暖态势，品牌内需领域的化妆品医美龙头值得关注，如珀莱雅、巨子生物、上美股份和爱美客[3][19] - 在市场风险偏好下降的情况下，红利品种如森马服饰、海澜之家及三家家纺龙头富安娜、罗莱生活、水星家纺仍是值得关注的底仓品种[3][19] 行情回顾 - 上周沪深300指数上涨2.14%，创业板指数上涨4.66%，纺织服装行业指数上涨3.43%[7][8] - 纺织制造板块上涨3.88%，品牌服饰板块上涨3.04%[7][8] - 个股中浙江自然、歌力思和地素时尚等取得了正收益[7][8] 行业与公司重要信息 - 潮宏基12月新增两家直营门店，分别于2024年12月22日和12月1日开业[11] - 报喜鸟控股子公司上海宝鸟服饰有限公司通过高新技术企业认定，享受15%的企业所得税优惠[11] - 锦鸿集团2024年实现营业收入43.95亿，同比下滑3.30%，归母净利润3.07亿，同比增加3.02%[12] - 老凤祥下属子公司股权内部划转，公司对老凤祥有限的直接持股比例由57.51%变更为78.01%[10] - 富安娜拟投资5.05亿建设总部大厦城市更新单元规划项目，并向银行申请总额不超过4亿的综合授信额度[15] 本周建议板块组合 - 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和海澜之家[16] - 上周组合表现：伟星股份上涨2%，珀莱雅上涨2%，申洲国际下跌3%，海澜之家上涨1%[16]

投资评级与盈利预测 - 报告维持上汽集团买入评级 目标价为21 40元 基于2025年20倍PE估值 [2] - 预测2024-2026年EPS分别为0 80 1 07 1 16元 较此前预测有所下调 [2] - 2024-2026年营业收入预计为6116 72亿 6742 46亿 7218 78亿元 同比增速分别为-15 8% 10 2% 7 1% [4] 公司改革与战略调整 - 上汽集团推进全面深化改革 包括组织架构调整 自主品牌整合 降本增效等措施 [15] - 飞凡品牌与荣威品牌合并 预计将提升自主板块经营效率 改善盈利能力 [28][33] - 上汽大众开启合资2 0时代 未来将推出15款专为中国市场定制的新能源车型 [16] - 上汽通用加快电动化智能化转型 2025年计划推出7款新车 2027年将推出12款新能源车型 [87] 自主品牌发展 - 上汽乘用车2023年销量98 6万辆 2024年受出口影响降至70 7万辆 [36] - 智己汽车2024年销量6 55万辆 同比增长71 2% 其中LS6和L6为主要贡献车型 [38][40] - 智己汽车智能驾驶技术领先 已实现L2+ L3 L4级智能驾驶量产能力 [42] - 上汽集团连续8年保持国内车企出口第一 2023年海外销量120 82万辆 [49] 合资品牌表现 - 上汽通用2024年批发销量43 5万辆 同比下降56 5% 主要受去库存影响 [75] - 上汽大众2024年销量114 81万辆 同比下降5 5% ID 家族销量13 02万辆 同比增长23 8% [90][95] - 上汽奥迪将推出全新豪华电动品牌AUDI 首款量产车型预计2025年交付 [100] 技术研发与创新 - 上汽集团七大技术底座升级至2 0时代 涵盖纯电 混动 智能驾驶等领域 [64][65] - 智己汽车与Momenta合作开发IM AD 3 0智能驾驶系统 已实现全国无图城市NOA [63] - 上汽集团自研全固态电池 预计2026年完成样车测算 能量密度超过400Wh kg [67]

行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 本周机械设备板块表现亮眼，CJ机械设备指数上涨5.8%，表现优于大盘（上证综指上涨2.31%）[2] - 涨幅前五的板块为纺织服装设备/机械基础件/油气服务Ⅲ/印刷包装机械/其它专用机械，分别上涨12.8%/10.3%/8.0%/7.7%/7.0%[2] - 机械板块PE（TTM）中位数为29.7x，处于10年内历史数据的38.5%分位[2] 行业表现与估值 - 2025年至今，机械设备板块涨幅为0.3%，涨幅前五的板块为机械基础件/其它通用机械/纺织服装设备/其它专用机械/油气服务Ⅲ，分别上涨10.7%/6.4%/4.7%/3.8%/2.1%[12] - 机械板块估值水平中，船舶制造PE最高（50.7x），磨具磨料PE最低（-11.8x）[15] - 锂电设备估值分位数最高（98%），磨具磨料最低[15] 投资建议与数据支持 - 2024年12月，我国挖掘机销售19369台，同比增长16%，其中内销9312台增长22.1%，出口10057台增长10.8%[3] - 2024年12月，工业车辆销售111329台，同比增长11.7%，其中内销67283台增长9.71%，出口44046台增长14.9%[3] - 2024年我国GDP同比增长5.0%，其中Q4增长5.4%，制造业四季度GDP增长6.2%，与工程机械和叉车内销增速相互印证[3] 国际形势与装备出海 - 美国2024年12月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.2%，通胀数据稳定回落[4] - 中美关系有望在新任美国总统就职后迎来新起点，装备出海链条有望获得新的发展机遇[4] 建议关注的细分领域与公司 - 工程机械：三一重工、中联重科、恒立液压、建设机械、艾迪精密[5] - 工业设备：杭叉集团、安徽合力、海天精工、纽威数控、科德数控、秦川机床、伊之密、埃斯顿[5] - 物流自动化：音飞储存、诺力股份、中集车辆、派斯林[5] - 能源装备：先导智能、捷佳伟创、杰瑞股份、迪威尔、郑煤机、天地科技[5] - 轨交装备：中国中车、中铁工业、交控科技[5] - 服务&消费：安车检测、华测检测、杰克股份、捷昌驱动、凯迪股份、永创智能[5] - 激光设备：帝尔激光、英诺激光、海目星[5]

行业投资评级 - 报告对造纸轻工行业的投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 本周轻工制造行业指数下跌2 21%，跑输大盘1 77pct，造纸子板块下跌3 41%，跑输大盘2 97pct [2] - 本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块，分别下跌0 10%、0 79%、3 41%、4 69% [2] - 近期Suzano宣布2025年1月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨，国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势 [4] - 特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张 [4] - 10月以来箱板纸在出口订单以及年末内需旺季订单的支撑下实现连续提涨，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善 [4] 产业链数据跟踪 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌12元/吨，美废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨，欧废价格下跌5美元/吨，日废价格维稳 [8][23] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格上涨51元/吨，针叶木浆现货价格上涨68元/吨 [8][24] - 2024年12月下旬中国两大港口木浆库存合计151万吨，环比下降0 3% [8][24] - 本周动力煤价格小幅下跌，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价为707元/吨，较上周下跌1元/吨 [25] - 本周溶解浆价格维稳，溶解浆内盘价格为7900元/吨，较上周持平 [25] 成品纸 - 本周双胶纸、铜版纸、白卡纸、高档箱板纸、低档箱板纸价格均维稳 [8][35] - 本周成品纸盈利分化，双胶纸大型企业盈利增加15元/吨，小型企业下降27元/吨；铜版纸大型企业盈利增加15元/吨，小型企业下降28元/吨；白卡纸大型企业盈利增加10元/吨，小型企业下降6元/吨；高档箱板纸盈利下降2元/吨，低档箱板纸盈利增加8元/吨 [8][38] 库存与进出口 - 2024年1-11月机制纸及纸板累计产量14418万吨，同比增长10 5%；11月当月产量1377万吨，同比增长4 5% [8][48] - 2024年11月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降3 0%，同比增长19 2% [8][48] - 2024年1-11月纸及纸板进口量累计同比下降6 3%，出口量累计同比增加15 3% [8][48] 投资建议 - 推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [4] - 推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [4] - 推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [4]

行业投资评级 - 报告对造纸轻工行业的投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 本周轻工制造行业指数下跌2 21%，跑输大盘1 77pct；造纸子板块下跌3 41%，跑输大盘2 97pct 本周沪深300指数下跌0 44%，轻工制造(申万)指数下跌2 21%，跑输沪深300指数1 77pct，在28个申万一级行业中位列第11位；二级行业中，造纸子板块下跌3 41%，跑输大盘2 97pct 本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块，分别下跌0 10%、0 79%、3 41%、4 69%[2] - 近期Suzano宣布2025年1月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨、国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) 同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) 废纸系纸种方面，10月以来箱板纸在出口订单以及年末内需旺季订单的支撑下实现连续提涨，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)[4] 产业链数据跟踪 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌12元/吨；美废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨、欧废价格下跌5美元/吨、日废价格维稳[23] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨51元/吨、针叶木浆现货价格上涨68元/吨[24] - 2024年12月下旬中国两大港口木浆库存合计151万吨，环比下降0 3%[24] - 本周动力煤价格小幅下跌 本周秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价为707元/吨，较上周下跌1元/吨[25] - 本周溶解浆价格维稳 本周溶解浆内盘价格为7900元/吨，较上周持平；本周粘胶短纤1 5D价格为13550元/吨，较上周下跌150元/吨；本周中国棉花价格指数328为14776元/吨，较上周上涨133元/吨[25] 成品纸 - 本周成品纸价格维稳 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格维稳，白卡纸价格维稳，高档、低档箱板纸出厂均价均维稳[35] - 本周成品纸盈利分化 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型企业增加15元/吨，小型企业下降27元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型企业增加15元/吨，小型企业下降28元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型企业增加10元/吨，小型企业下降6元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸盈利下降2元/吨，低档箱板纸盈利增加8元/吨[38] 库存与进出口 - 机制纸及纸板2024年1-11月累计产量14418万吨，同比增长10 5%；11月当月产量1377万吨，同比增长4 5%[48] - 2024年11月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降3 0% 剔除价格因素影响，2024年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长19 2%，环比下降3 0%[48] - 纸及纸板进口量方面，2024年1-11月累计同比下降6 3%；出口量方面，1-11月累计同比增加15 3%[48]

ESG政策与指南 - 上交所、深交所和北交所发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，自发布之日起实施[4] - 《指南》包括"总体要求与披露框架"和"应对气候变化"两个具体指南，为上市公司提供细化工作指导[4] - 《指南》提供示范文本、丰富标准阐释，并坚持自愿先行，不增加强制性披露要求[4] ESG信披制度体系 - 2025年ESG信披政策约束逐步加强，相关指导有望落地细化[4] - 《指南》的发布标志着以《指引》为强制性和底线要求、《指南》为参考性规范和典型实践推荐的上市公司可持续信息披露规则体系初步形成[4] ESG披露要求 - 报告名称应包含"可持续发展报告"或"环境、社会和公司治理报告"表述[4] - 新增说明强调董事会在ESG管理中的作用，要求加强董事会层面的ESG战略整合与监督[4] - 新增可持续发展报告对标索引表示例，指导上市公司展示交易所要求披露的21项议题[4] 气候变化议题 - 《第二号 应对气候变化》详细介绍了评估"应对气候变化"议题的双重重要性方法[4] - 新增对"能源利用"议题的披露框架参考示例，指导上市公司对重要性议题进行逐一拆解披露[4] - 详细解释了范围一温室气体排放核算方法、排放因子的参考依据、排放换算单位和排放计算示例[4] 风险提示 - ESG政策推进可能不及预期[2] - 公司披露统计可能不完善[2]

投资评级 - 报告维持万华化学的买入评级，目标价为100.47元，基于25年17倍PE估值 [4] 核心观点 - 万华化学的聚氨酯业务有望迎来盈利拐点，MDI行业供需格局改善，行业回报率有望提升 [9] - 万华化学的分红能力有望迎来向上拐点，资本开支预计将减少，分红潜力提升 [9] 盈利预测与财务数据 - 调整24-26年每股盈利EPS预测为4.76、5.91和6.83元 [4] - 预计24-26年营业收入分别为1787.88亿元、2162.07亿元和2294.84亿元，同比增长2.0%、20.9%和6.1% [6] - 预计24-26年归属母公司净利润分别为149.56亿元、185.57亿元和214.49亿元，同比增长-11.1%、24.1%和15.6% [6] - 预计24-26年毛利率分别为16.8%、16.1%和16.9%，净利率分别为8.4%、8.6%和9.3% [6] 聚氨酯业务分析 - 2025年全球MDI行业新增产能较少，需求稳步增长，行业开工率将提升 [9] - 万华化学的MDI业务有望进入较长的景气周期，行业产能扩张将更加有序 [9] - 2024年MDI需求端改善明显，冰箱冷柜排产数据和聚合MDI出口数据均显示需求回升 [12] - 2025年MDI供给端新增产能有限，全球MDI需求预计在2027年达到917-991万吨 [20] 分红能力分析 - 万华化学的一体化基地规模已与巴斯夫相当，未来资本开支将减少，分红能力有望提升 [9] - 预计2025年起，万华化学的EBITDA将显著提升，资本开支强度下降，分红能力将大幅提升 [51] - 万华化学的分红率与资本开支强度呈反向关联，未来分红率有望达到40%以上 [53] 行业格局与竞争对手分析 - MDI行业全球仅7家企业，CR5高达90%，行业格局较好 [23] - 竞争对手如科思创、亨斯迈等企业经营情况不佳，EBITDA快速下滑 [25] - 万华化学在技术与规模上具有明显优势，中国地区的成本竞争力强于其他地区 [29] 投资建议 - 基于产品价格变化、新项目投产进度及费率情况，调整24-26年EPS预测，维持买入评级 [56]

投资评级 - 报告给予公司增持评级，目标价为70.92元 [2][5][9] 核心观点 - 公司2024年业绩快报显示，预计实现营业收入55.1亿元，同比下降27%，归母净利润11.9亿元，同比下降53% [8] - 公司特种集成电路业务受市场下游需求不足影响，面临部分产品价格下降和去库存压力，但仍坚持技术创新，保持市场领先地位 [8] - 公司在汽车电子领域全面布局，智能安全芯片业务总体保持平稳，持续完善汽车电子业务布局 [8] 财务信息 - 2024年预计营业收入为55.1亿元，同比下降27.2%，2025年和2026年预计分别增长25.1%和22.0% [4] - 2024年预计营业利润为12.88亿元，同比下降52.6%，2025年和2026年预计分别增长45.1%和33.1% [4] - 2024年预计归属母公司净利润为11.91亿元，同比下降52.9%，2025年和2026年预计分别增长40.4%和28.6% [4] - 2024年预计毛利率为55.4%，2025年和2026年预计分别提升至56.3%和57.0% [4] - 2024年预计净利率为21.6%，2025年和2026年预计分别提升至24.2%和25.6% [4] - 2024年预计净资产收益率为9.7%，2025年和2026年预计分别提升至12.3%和14.2% [4] 业务进展 - 特种集成电路业务在特种FPGA、特种存储器、AI智能芯片及模拟领域保持市场领先地位，新一代高性能FPGA产品推广顺利 [8] - 新开发的特种新型存储器已向用户供货，HBM存储芯片处于样品系统集成验证阶段 [8] - 汽车电子领域，公司发布了国内首颗通过ASIL D产品认证的R52+内核车规MCU—THA6系列产品，多家主机厂和Tier1正基于该芯片进行开发测试 [8] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为1.40、1.97、2.53元，较此前预测有所下调，主要受电子产业链下游去库存和特种行业周期波动影响 [9]